报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司营收和扣非归母净利润高增,但毛利率和净利率边际下滑 [3] - 公司两轮车产品迭代,并计划推出全地形车ATV和UTV产品 [3] - 我们预测公司2024-2026年营业收入分别为60.56/72.82/86.15亿元,同比增长18.79%/20.24%/18.31%;归母净利润分别为5.52/6.99/8.49亿元,同比增长18.99%/26.65%/21.41% [5] 公司投资亮点 营收和利润增长 - 2024年前三个季度,公司实现总营业收入49.24亿元,同比增加20.14%;利润总额达到4.97亿元,同比增加10.18%;实现归母净利润4.67亿元,同比增加13.82% [2] - 2024年Q3,公司实现营业收入16.64亿元,同比增加38.45%;扣非归母净利润1.19亿元,同比增加77.62% [3] 产品矩阵丰富 - 公司先后推出V缸闪250产品以及赛600RS版,赛600在摩托车专业app"摩托范"人气指数排名靠前,得到广泛认可 [3] - 公司计划2024年11月在意大利米兰展上推出全地形车ATV和UTV产品,以完善和丰富全地形车产品线 [3] 业绩预测 - 我们预测公司2024-2026年营业收入分别为60.56/72.82/86.15亿元,同比增长18.79%/20.24%/18.31%;归母净利润分别为5.52/6.99/8.49亿元,同比增长18.99%/26.65%/21.41% [5]

钱江摩托（000913.SZ）系列点评四 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 中大排销量承压 出海持续加速 2024 年 10 月 30 日 ➢ 事件概述：公司披露 2024 年第三季度报告，2024 年前三季度实现营业收 入 49.2 亿元，同比+20.1%，实现归母净利润 4.7 亿元，同比+13.9%，扣非净 利润为 4.4 亿元，同比+37.0%；单季度看，公司 2024Q3 实现营业收入 16.6 亿元，同比+38.5%，环比-13.1%，归母净利润为 1.2 亿元，同比-9.2%，环比 -43.8%，扣非净利润为 1.2 亿元，同比+58.4%，环比-42.7%。 ➢ 产品结构变化及汇兑损益扰动业绩。1）营收端：公司 2024Q3 实现营业收 入 16.6 亿元，同比+38.5%，环比-13.1%，我们认为营业收入同比高增主要原 因为摩托车业务海外市场加速拓展，环比下降主要原因为季节性因素。2）利润 端：公司 2024Q3 毛利率为 25.2%，同比-2.8pcts，环比-4.0pcts，净利率为 6.8%，同比-3.9%，环比-4.2%，归母净利润 1.2 亿元，同比-9.2%， ...

浙江钱江摩托股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：000913 证券简称：钱江摩托 公告编号：2024-057 浙江钱江摩托股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 浙江钱江摩托股份有限公司 2024 年第三季度报告 会计政策变更 会计政策变更的原因及会计差错更正的情况 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------- ...

公司概况 - 钱江摩托成立于1985年,是一家地方国企,2000年产销100万辆达到行业首位 [1] - 2005年收购意大利百年摩企Benelli,消化吸收大排量发动机及整车的研发、制造技术并向大排量转型 [1] - 2016年被吉利收购后,获得控股股东的支持,管理和制造技术得到进一步提升,创立国潮品牌QJMOTOR,得到年轻消费群体的广泛认同 [1] 出口市场分析 - 2024年1-8月出口合计约15万辆,主要集中在亚洲(约50%)、欧洲(约20%)、北美、非洲、南美(各约10%) [2] - 公司推进海外渠道的3个主要途径:1)建立自主贸易渠道,寻找和扶持海外市场进口商;2)依托子公司Benelli公司,继续做强Benelli品牌在欧洲的大排量市场;3)与kweey合作,继续拓展国际市场 [3] - 出口车型的毛利率一般优于国内市场,但为获取某些战略市场份额,也会采取特殊的价格策略 [3] 重点市场拓展 - 印尼市场具有巨大的两轮车市场容量,但日资品牌耕耘已久,公司将采取本地化生产、销售,以及探索结合当地政策的金融分期、油改电、换电等手段参与竞争 [3] - 欧5+排放标准对出口欧洲的厂商有不同程度影响,包括销售政策限制、许可证获得、认证升级导致的生产成本上升,公司正通过加强认证车型推进、内部和供应链降本等措施积极应对 [3][4] - 公司将通过多种举措,持续保持国内大排量市场市占率第一 [4]

1 证券代码：000913 证券简称：钱江摩托 浙江钱江摩托股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 | --- | --- | --- | |----------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 \n | √特定对象调研 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□新闻发布会 □路演活动 \n□现场参观 \n□其他 | □分析师会议 | | 参与单位名称及 | | 中信证券、国联基金、光证资管、睿郡资产、拾贝投资、山楂 | | 人员姓名 | | 树资本、彤源投资、犁得尔基金、招商基金、浙商证券、 招商银行、银华基金、华夏久盈、华源证券、华泰资产 | | 时间 2024 | 年 9 月 11 日 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 大排量摩托车与出海市场同比高增 - 2024年H1，公司销售250cc及以上排量摩托车9.56万辆，同比增长17.99% [3] - 出口摩托车12.60万辆，同比增长54.44%，其中250cc及以上排量摩托车3.48万辆，同比增长42.77% [3] - 摩托车出海市场产品结构升级趋势明显，中国企业有望占据更高份额 [3] 品牌势能持续积累，大排量摩托车国内领先 - 公司拥有Benelli、QJMOTOR、钱江等品牌，250cc及以上排量摩托车产品市占率居国内行业首位 [3] - 2024年H1，公司推出国内首款准公升级产品"仿赛921"以及自动巡航产品"闪300"，受到市场追捧 [3] - 公司在MOTO2、WSBK等国际赛事取得良好表现 [3] 全地形车实现小批量供货 - 2024年H1，公司完成多款全地形车的开发，覆盖600cc-1000cc排量段，部分车型已实现小批量供货 [3] - 公司全地形车产品性能卓越，ATV1000在2024年环塔拉力赛中赢得ATV组冠军 [3] 盈利预测和投资评级 - 预测公司2024-2026E营业收入分别为60.56/72.82/86.15亿元，同比+18.79%/+20.24%/+18.31% [5] - 预测公司2024-2026E归母净利润分别为6.01/7.33/8.73亿元，同比+29.61%/+21.88%/+19.10% [5] - 公司摩托车业务增长稳健，同时布局全地形车，看好公司未来的业绩增量，维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩超预期 - 公司2024H1实现营业收入32.6亿元，同比+12.5%；归母净利润3.5亿元，同比+24.4%；扣非净利润3.2亿元，同比+24.7% [1] - 2024Q2实现营收19.2亿元，同比+22.5%，环比+42.4%；归母净利润2.1亿元，同比+1.0%，环比+49.3%；扣非净利润2.1亿元，同比+11.9%，环比+80.0% [1] 中大排与出海提速 - 公司中大排（＞250cc）摩托车2024Q2销量为4.7万辆，同环比分别+46.0%/+83.3% [1] - 出口销量2024Q2为6.2万辆，同比+35.0%，环比持平 [1] - 公司2024H1出口销量为12.6万辆，同比+54.4%，其中250cc及以上排量摩托销售3.5万辆，同比+42.8% [1] 全地形车有望实现从0到1 - 公司将面向全球布局全地形车产业，规划研发10款全地形车，目前两款ATV产品开始进入市场测试 [1] - ATV1000计划年内实现量产并销售，ATV600计划年内实现市场验证并快速形成量产 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收68.2/85.0/101.5亿元，归母净利润6.5/8.1/9.7亿元，EPS为1.23/1.53/1.83元 [2][7] - 2024年8月27日收盘价14.51元/股，对应PE分别为12/9/8倍 [2][4]

钱江摩托 (000913.SZ) 增持(维持评级) 公司点评 证券研究报告 24H1 业绩略超预期，看好长期海外 业绩简评 8 月 27 日，公司披露 24 年中报： 24H1 年实现营收 32.6 亿元，同比+12.54%；归母净利润为 3.49 亿 元，同比+24.72%；销售毛利率为 28%，同比+1.59PCT；销售净利 率为 10.77%，同比+1.34PCT。 24Q2 实现营收 19.15 亿元，同比+22.51%；归母净利润为 2.09 亿 元，同比+1.63%；销售毛利率为 29.16%，同比+1.79PCT，环比 +2.81PCT；销售净利率为 11.02%，同比-1.82PCT，环比+0.61PCT。 经营分析 1、利润略超预期，主因所得税超预期减少。 2、拆分如下： （1）收入：上半年公司摩托车销量 23.1 万辆，同比+8.2%；其中 国内 10.49 万辆，同比-20.42%，主因小排量车型上市节奏未达预 期，但大排量销量正增长；出口 12.6 万辆，同比+54.44%。 上半年公司 250CC 及以上销量 9.56 万辆，同比+17.99%；国内销 量 6.11 万辆，同比+7. ...

浙江钱江摩托股份有限公司 2024 年半年度报告全文 浙江钱江摩托股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 28 日 1 浙江钱江摩托股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人徐志豪、主管会计工作负责人江传敏及会计机构负责人(会计 主管人员)茅海敏声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资 者的实质性承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且 应当理解计划、预测与承诺之间的差异，请投资者注意投资风险。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资 者关注相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 526,778,500 股为基 数，向全体股东每 10 股派发现金红利 ...

摩托车行业发展情况 - 今年摩托车行业一季度外销销售增长较好,主要原因是随着国内摩托车产品性价比的增加,产品力不断提升,国内产品在海外市场竞争力不断增强,与海外高端摩托车品牌差距逐步缩小,加上海外市场消费降级,满足了海外消费者的需求[2] - 国内摩托车产品与日系车产品相比,在600cc排量以下性能差距较小,而外观更具吸引力,科技感更强,性价比更高,600cc排量段以上性能还略有差距[2] 公司产品出口情况 - 公司产品出口主要在欧洲、中东等区域,未来还将发力南美、东南亚等地区,产品更聚焦于中高端[2] 公司新厂房建设进度 - 公司新厂房正在建设中,预计于明年11月前搬迁完成,公司将加快推进节奏,提前搬迁至新厂区,在此期间公司会安排好生产节奏,不会对公司的生产经营造成影响[2][3] 公司自主外贸渠道与KEEWAY渠道的关系 - 公司目前自主外贸渠道与KEEWAY渠道并不冲突,自主外贸与KEEWAY的产品不同,所推的产品品牌也不同。自主外贸渠道中,公司主要产品为QJMOTOR产品,KEEWAY渠道中主要产品为代工产品及部分非欧地区的BENELLI产品,另外欧洲市场的BENELLI产品由意大利BENELLI公司销售[3] 欧V+产品认证进度 - 公司目前已经获得多份欧V+产品证书,多数产品已经做好认证准备,8月份后,公司将会逐步进行切换,预计将于今年12月份全部完成[3]