报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现收入50.98亿元,同比下降9.75%;实现归母净利润4.64亿元,同比增长11.67% [1] - 2024年一季度公司实现收入13.45亿元,同比增长0.87%;实现归母净利润1.40亿元,同比增长89.09% [1] - 2023年公司小排量车型销量高速增长,大排量车型销量下滑明显,受消费形势变化影响 [2] 盈利能力提升 - 2023年公司毛利率提升0.36个百分点至27.51%,出口收入占比提升4.72个百分点至40.52% [3] - 2023年公司期间费用率有所提升,但净利率同比提升1.91个百分点至8.94% [3] 国际化战略推进 - 2023年公司新增开拓20多个国家市场,建立30多家进口商渠道,自主外贸营收同比增长200% [4] - 2024年公司将以国际化作为头号战略,重点关注欧美、拉美、中东及非洲市场,并在美国、印尼等市场构建自主销售渠道 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2025年净利润分别为6.04亿元、7.24亿元,同比增速分别为30.1%、19.9% [5] - 参考可比公司给予公司2024年20-22倍PE估值,对应合理价值区间23.00-25.30元 [5]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营收为13.5亿元，同比增长0.9%，环比增长34.6%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为1.4亿元，同比增长89.1%，环比增长158.7%[1] - 公司2024年出口业务显著提速，内销/外销分别为3.8万辆和6.2万辆，同比分别-37.8%和+100.9%[2] - 公司2024年海外渠道营业收入同比增长200%，出口业务有望迎来收获期[3] - 公司2024年有望实现全地形车业务从0到1，计划推出两款高性能ATV产品[4] 未来展望 - 公司看好摩托车出海业务和全地形车业务，预计2024-2026年营收分别为65.2/81.0/95.9亿元，归母净利润分别为6.0/7.3/8.8亿元[5] - 公司2023-2026年的营业收入和净利润预测分别为509.8/652.2/809.7/958.8亿元和4.64/5.99/7.33/8.75亿元[7] - 公司2023-2026年的每股收益预测为0.88/1.14/1.39/1.66元，PE分别为18/14/11/9倍[7] 风险提示 - 公司面临的风险包括国内摩托车市场竞争加剧、海外订单需求不及预期、汇率波动等[6] 投资建议 - 钱江摩托(000913)的投资建议为谨慎推荐，相对基准指数涨幅在5%~15%之间[10]

业绩总结 - 公司24年一季度营收为13.45亿元，同比增长0.87%；归母净利润为1.4亿元，同比增长89.09%[1] - 公司24年一季度销售毛利率为26.36%，同比增长1.07%，环比下降3.77%；销售净利率为10.41%，同比增长4.97%，环比增长5.05%[1] - 公司24年一季度利息收入同比增加1954万元，政府补助同比增加2646万元；费用率改善主要受益于股权激励费用减少和管理能力提升[2] - 公司现金充裕，持续分红，2024年股息率为2.5%，现金充沛助公司持续开发新车型和布局海外渠道[3] - 公司24年海外持续好转，海外渠道逐步捋顺，有望随海外订单陆续释放利润[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年实现营收70.12/81.92/95.67亿元，同比增长37.6%/16.8%/16.8%，归母净利润5.64/7.01/8.39亿元，同比增长21.63%/24.20%/19.7%，维持“增持”评级[3] 风险提示 - 市场竞争加剧、海外增长不及预期、限售股解禁是公司面临的风险[4] 数据分析 - 报告预测公司主营业务收入在2023年下降9.7%，但在2024年和2025年分别增长37.5%和16.8%[5] - 毛利率在2023年为27.5%，2024年下降至27.2%，但在2025年再次上升至26.6%[5] - 营业利润率在2023年为9.7%，2024年略有下降至9.3%，但在2025年再次提升至9.9%[5] - 净利率分别为2023年9.1%，2024年8.0%，2025年8.6%[5] - 每股收益在2023年为0.880元，2024年增至1.071元，2025年达到1.330元[5] - 资产负债率在2023年为47.48%，2024年略有下降至46.82%，2025年再次上升至47.25%[5] - 净资产收益率分别为2023年10.46%，2024年11.62%，2025年13.11%[5] - 总资产收益率在2023年为5.48%，2024年为6.17%，2025年为6.90%[5] - 投入资本收益率在2023年为5.51%，2024年为9.39%，2025年为9.75%[5] 报告信息 - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供金融市场分析和投资建议[9] - 报告仅限高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，收件人需保持独立判断[10] - 报告提供了国金证券的联系方式，包括电话、邮箱和地址[11]

浙江钱江摩托股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：000913 证券简称：钱江摩托 公告编号：2024-025 浙江钱江摩托股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

业绩总结 - 公司2023年营收为51.0亿元，同比下降9.8%[1] - 公司2023年内销/外销摩托车销量分别为21.2万辆和17.7万辆，市场份额稳居国内头名[1] - 公司2024年出口业务有望迎来收获期，海外渠道营业收入同比增长200%[2] - 公司2024年有望实现全地形车业务从0到1，规划研发10款全地形车[3] - 公司预计2024-2026年营收分别为65.2/81.0/95.9亿元，归母净利润分别为5.73/6.79/8.10亿元[4] 投资建议 - 钱江摩托(000913)的投资建议为谨慎推荐，相对基准指数涨幅在5%~15%之间[9] 免责声明 - 报告提醒投资者，不应将本报告作为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请，应充分考虑个人独立判断[10] 机构信息 - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格，地址分别位于上海、北京和深圳[12]

业绩总结 - 公司2024年全年实现营收50.98亿元，同比-9.75%[1] - 公司2023年营收受国内宏观因素、价格战和海外渠道切换等影响，同比-24.49%[2] - 公司2024年海外持续好转，海外渠道逐步捋顺，大排量累计出口同比+277.68%[2] - 公司调整24-25年盈利预测，预计2024/2025/2026年实现营业收入70.12/81.92/95.67亿元，同比+37.6%/16.8%/16.8%[5] - 报告预测公司主营业务收入在2024年将达到701.2亿元，增长率为37.55%[6] 用户数据 - 公司推出强势车型追550和赛550s，价格主动出击，有望提升国内大排量市占率[3] 未来展望 - 公司调整24-25年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润5.64/7.01/8.39亿元，同比+21.63%/24.20%/19.7%[5] - 预计2026年公司每股净资产将达到11.333元[6] 新产品和新技术研发 - 公司推出强势车型追550和赛550s，价格主动出击，有望提升国内大排量市占率[3] 市场扩张和并购 - 公司2024年全年实现营收50.98亿元，同比-9.75%，归母净利润4.64亿元，同比+11.67%[1] 其他新策略 - 公司现金充裕，持续分红，24年股息率为2.9%，现金充沛助力公司持续发展[4] - 公司已具备证券投资咨询业务资格[9]

公司基本信息 - 公司股票代码为000913[6] - 公司注册地址为浙江省温岭市经济开发区[7] - 公司网址为http://www.qjmotor.com[7] - 公司实际控制人未发生变更[8] - 公司聘请的会计师事务所为大信会计师事务所[9] 财务表现 - 浙江钱江摩托2023年营业收入为564.84亿元，同比增长8.41%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为39亿元，同比增长11.67%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为8.43亿元，同比下降43.21%[12] - 基本每股收益为0.92元，同比下降3.89%[13] - 总资产为673.45亿元，同比增长25.69%[13] - 公司持续经营能力存在不确定性[14] - 公司报告期不存在按照国际会计准则与中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[15] 产品销售情况 - 2023年燃油摩托车销量同比增长2.85%，电动摩托车销量同比下降36.97%[20] - 二轮燃油摩托车销售1285.22万辆，同比增长3.39%[20] - 2023年，钱江摩托各系列销售情况：50系列同比增长15.92%，110系列下降0.69%，125系列下降2.82%，150系列增长17.64%，200系列增长5.75%，250系列下降2.94%[21] - 大排量摩托车国内销售下滑23%，出口销售增长55%[21] - 钱江摩托在大于250cc排量摩托车市场保持国内市占率第一[22] - 全年二轮燃油摩托车出口量同比增长9.5%，出口总额同比增长1.05%[22] - 钱江摩托各系列出口情况：125系列下降4.11%，150系列增长20.38%，110系列增长4.01%，200系列增长11.8%，50系列增长36.59%，250系列增长29.93%[23] - 钱江摩托大于250cc排量摩托车出口同比增长近55%[24] - 钱江摩托在二轮燃油摩托车出口数量排名第16，出口金额排名第6[24] 公司发展战略 - 公司愿景是成为全球骑行领域引领者，致力于高性能摩托车核心技术研发、制造、销售及服务，拥有Benelli、QJMOTOR、钱江燃油车品牌，产品覆盖50cc-1200cc排量范围[25] - 公司大于250cc排量产品连续十二年位居中国销售第一，与全球领先摩企建立深度战略合作，大排量车辆成为公司利润主要来源[25] - 公司积极布局全地形车产业，推出电动二轮产品，谋求国内高端电车、海外市场开拓、油改电等市场[25] - 公司主要围绕“品牌力+产品力+渠道力+组织能力”的核心竞争逻辑，实现营业收入50.98亿元，同比下滑9.75%[30] - 2023年摩托车销售约38.94万辆，其中250cc以上大排量销售约13.77万辆，同比下滑约22.7%；小排量车型销售约25.17万辆，同比增长约21.8%[30] 研发项目 - 公司主要研发项目包括曲轴偏心四冲程小排量摩托车和基于CAN总线的摩托车电子组合式开关等[46] - 公司研发投入项目已完成，有望降低排放、提高产品竞争力和智能化水平[46] - 公司研发投入项目已完成，有望提高产品质量、竞争力和减低成本[46] - 公司研发投入项目已完成，有望提高电池性能、启动性能和使用体验[46] 环境社会治理 - 公司建有专门的污水处理站，污水处理量为15T/小时，经过化学沉降、接触氧化等工艺处理后达到三级排放标准[168] - 公司编制了《浙江钱江摩托股份有限公司污染源自行监测方案》，并在浙江省企业自行监测信息公开平台中公开[169] - 公司投资200万元进行钱江摩托危废仓库、涂装车间综合改造项目，强化摩托车零部件涂装废气收集治理[172] - 公司在报告期内采取了措施减少碳排放，并详细内容见《公司2023年度环境、社会及治理（ESG）报告》[173] - 公司未因环境问题受到行政处罚，无其他应当公开的环境信息[174]

财务表现 - 2023年第三季度，浙江钱江摩托营业收入为12.02亿元，同比下降36.66%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元，同比下降38.10%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为0元，同比下降66.39%[5] - 基本每股收益为0.2525元，同比下降45.49%[5] - 总资产为84.91亿元，同比增长26.08%[5] - 公司营业总收入为4,098,330,037.75元，较上期下降8.6%[37] - 公司营业总成本为3,712,741,758.26元，较上期下降6.0%[38] - 公司净利润为402,017,589.49元，较上期增长3.4%[38] - 浙江钱江摩托股份有限公司2023年第三季度综合收益总额为402,620,396.99元，较上一期387,840,808.76元增长[39] 资产负债表变动 - 资产负债表项目中，货币资金增加70.01%，其他流动资产减少36.55%[8] - 公司流动负债合计为3,006,451,255.38元，较年初增长8.6%[37] - 非流动负债合计为1,118,089,269.33元，较年初增长146.1%[37] - 公司负债合计为4,124,540,524.71元，较年初增长28.1%[37] - 所有者权益合计为4,366,310,516.86元，较年初增长24.2%[37] 现金流量变动 - 现金流量表项目中，经营活动现金流入减少21.95%，投资活动现金流量净额增加241.94%[21][25] - 筹资活动产生的现金流量净额为412,983,901.05，同比增长139.14%[28] - 经营活动、投资活动及筹资活动导致现金及现金等价物净增加额为-407,583,249.90，同比下降17.47%[29] - 经营活动产生的现金流量净额为600,087,746.62元，较上一期1,785,703,033.95元下降[40] - 投资活动产生的现金流量净额为582,685,814.70元，较上一期170,405,570.95元增长[41] 股权结构及股票发行 - 报告期末普通股股东总数为25,966，前十名股东持股情况中，吉利迈捷投资持股比例最高，为36.61%[30] - 公司以非公开发行的方式发行人民币普通股股票58,000,000股，募集资金总额为504,600,000.00元，实际募集资金净额为497,152,830.21元[33] - 公司首次授予部分限制性股票第一个限售期符合解除限售条件的激励对象共计156人，可解除限售的限制性股票数量为379.1250万股，占公司总股本的0.72%[34] 公司资产状况 - 浙江钱江摩托股份有限公司2023年第三季度流动资产合计为6,446,382,019.31元，较年初增长36.5%[36] - 公司非流动资产合计为2,044,469,022.26元，较年初增长1.3%[36] - 公司资产总计为8,490,851,041.57元，较年初增长26.1%[36]

浙江钱江摩托股份有限公司2023年半年度报告全文 浙江钱江摩托股份有限公司 2023 年半年度报告 2023 年 8 月 22 日 ...

证券代码：000913 证券简称：钱江摩托 浙江钱江摩托股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-009 投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他 线上策略会 参与单位名称及 天风证券：张钰莹、邵总；中信保诚资产：季相博；景顺长城： 人员姓名 王勇；泰达宏利：周少博；进门财经：李倩；中泰证券自营： 孙浩然；嘉实基金：谢泽林、岳鹏飞、谭丽；西部利得基金： 林静；中英人寿：汪凯成；北京凯读投资：蔡峰；上海斯诺波 投资：杨明微；上海煜德投资：管俊玮；北京乐心资产：常 宁；华泰保兴基金：赵健；华泰柏瑞基金：和磊；淡水泉（北 京）投资：刘晓雨；中融基金：冯琪、周桓；汐泰投资：陈梦 笔；方圆资本：Jason Li；华宝证券：王斯杰；深圳市领骥 资本：尤加颖；江苏第五公理投资：黄勇；汇泉基金：曾万 平；广东正圆投资：黄志豪；源乐晟资产：卢奕旋；聚鸣投 资：涂健；长沙浩源投资：张人亮；上海大朴资产：姚永华； 弘毅远方基金：马佳；西部证券：宋振平；鹏扬基金：徐超； 中金基金：高大亮；北京沣沛投资：孙思维；杭州拾年投资： 郭玉燕；北京深高 ...