业绩总结 - 公司24年一季度营收为13.45亿元，同比增长0.87%；归母净利润为1.4亿元，同比增长89.09%[1] - 公司24年一季度销售毛利率为26.36%，同比增长1.07%，环比下降3.77%；销售净利率为10.41%，同比增长4.97%，环比增长5.05%[1] - 公司24年一季度利息收入同比增加1954万元，政府补助同比增加2646万元；费用率改善主要受益于股权激励费用减少和管理能力提升[2] - 公司现金充裕，持续分红，2024年股息率为2.5%，现金充沛助公司持续开发新车型和布局海外渠道[3] - 公司24年海外持续好转，海外渠道逐步捋顺，有望随海外订单陆续释放利润[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年实现营收70.12/81.92/95.67亿元，同比增长37.6%/16.8%/16.8%，归母净利润5.64/7.01/8.39亿元，同比增长21.63%/24.20%/19.7%，维持“增持”评级[3] 风险提示 - 市场竞争加剧、海外增长不及预期、限售股解禁是公司面临的风险[4] 数据分析 - 报告预测公司主营业务收入在2023年下降9.7%，但在2024年和2025年分别增长37.5%和16.8%[5] - 毛利率在2023年为27.5%，2024年下降至27.2%，但在2025年再次上升至26.6%[5] - 营业利润率在2023年为9.7%，2024年略有下降至9.3%，但在2025年再次提升至9.9%[5] - 净利率分别为2023年9.1%，2024年8.0%，2025年8.6%[5] - 每股收益在2023年为0.880元，2024年增至1.071元，2025年达到1.330元[5] - 资产负债率在2023年为47.48%，2024年略有下降至46.82%，2025年再次上升至47.25%[5] - 净资产收益率分别为2023年10.46%，2024年11.62%，2025年13.11%[5] - 总资产收益率在2023年为5.48%，2024年为6.17%，2025年为6.90%[5] - 投入资本收益率在2023年为5.51%，2024年为9.39%，2025年为9.75%[5] 报告信息 - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供金融市场分析和投资建议[9] - 报告仅限高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，收件人需保持独立判断[10] - 报告提供了国金证券的联系方式，包括电话、邮箱和地址[11]