业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营业总收入为600.97亿，同比下降4.2%，归母净利润为50.53亿，同比下降10.11%[1] - 公司计划向全体股东每10股派发7元（含税）的比例实施利润分配，2023年分红总额为50.2亿，分红率达到99.4%[1] - 公司下调了2024~2025年盈利预测，预测2024~2026年公司归母净利润分别为53.4亿、56.4亿、59.1亿，对应PE分别为19x、18x、17x，维持买入评级[2] - 公司2023年屠宰业务收入为309.7亿，同比下降7.45%，23Q4屠宰收入为69.88亿，同比下降33%[3] - 公司2023年计提资产减值损失4.88亿，22年同期为2.79亿，展望24Q1，屠宰利润表现有望环比改善[3] 产品和技术 - 公司持续推进网点倍增计划，并积极开发高端超市、连锁便利店等专业渠道[5] 市场展望 - 公司2025年预计营业总收入为68762百万元，较2024年增长4.9%[7] - 公司2025年每股收益预计为1.63元，较2024年增长5.8%[7] 投资评级 - 公司承诺报告内容独立客观，分析师具备证券投资咨询执业资格[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易报告提到的投资标的[9] - 公司提供不同团队的联系人信息，包括华东组、银行团队、华北组等[10] - 公司对证券的投资评级标准包括买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 公司对行业的投资评级标准包括看好、中性和看淡三个等级[11] 其他 - 本报告采用的基准指数为沪深300指数[13] - 报告提醒投资者应当阅读整篇报告获取完整观点与信息[12] - 报告所载资料、意见及推测仅反映公司发布当日的判断[15] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险[16] - 本公司不会与客户分享证券投资收益或分担证券投资损失[16] - 报告中的信息或意见并不构成对任何人的投资建议[16] - 本报告的版权归本公司所有，未经授权不得复制或再次分发[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入598.93亿元，同比-4.29%[1] - 公司2023Q4实现营业收入137亿元，同比-24.07%[1] - 公司2023年归母净利润50.53亿元，同比-10.11%[1] - 公司2023Q4归母净利润7.26亿元，同比-53.35%[1] - 公司2023年全年销量同比+3.03%达140.52万吨[3] - 公司2024年预计营业收入为65270百万元，归母净利润5737百万元[9] 肉制品业务 - 公司肉制品Q4需求承压，全年吨利提升趋势延续[3] - 公司2023年肉制品营收264.14亿元，同比-2.85%[3] - 公司肉制品结构持续升级，屠宰具备利润弹性[4] - 公司2024年预计肉制品收入或在春节带动下环比呈现改善趋势[4] 股票及投资评级 - 公司股票代码为000895，股价为28.57[10] - 公司2024年预计EPS为1.54元，对应PE为19X[6] - 公司产业结构及产品结构持续调整优化，维持“增持”评级[7] 财务展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.54元，1.66元和1.77元[6] - 公司2024年预计营业收入为65270百万元，归母净利润5737百万元，摊薄每股收益1.66元[9] - 公司2023年ROE为24%，2024年预计为20%，2025年预计为18%，2026年预计为16%[10] - 公司2023年EPS为1.46，2024年预计为1.54，2025年预计为1.66，2026年预计为1.77[10]

业绩总结 - 双汇发展2023年年报显示总营业收入同比下降4.2%[1] - 肉制品业务中，销量和吨价分别同比下降3.6%和增长0.8%[1] - 屠宰业务中，冻肉出库减少导致营收下降7.5%[1] - 双汇发展2023年营业总收入为15,823百万元，较去年同期下降5.1%[2] - 肉制品业务2023年第四季度收入为5,609百万元，同比下降17.7%[2] - 屠宰业务2023年第四季度收入为6,988百万元，同比下降33.0%[3] 未来展望 - 双汇发展预计2023年至2026年营业总收入将逐年增长，2026年预计达到708.4亿元[4] - 预计2023年至2026年净利润将稳步增长，2026年预计达到62.95亿元[4] - ROE和ROIC预计将保持稳定增长，2026年预计分别达到26.5%和25.4%[4] - 预计2023年至2026年资产负债率将保持在41.4%至42.5%之间[4] - 预计2023年至2026年每股收益将逐年增长，2026年预计达到1.80元[4] 投资评级 - 华创证券对双汇发展（000895）2023年报进行了点评[16] - 公司投资评级体系中，强推意味着预期未来6个月内超越基准指数20%以上[18] - 行业投资评级中，推荐表示预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上[19]

公司基本信息 - 公司股票代码为000895，股票简称为双汇发展[7] - 公司股票上市证券交易所为深圳证券交易所[7] - 公司的中文名称为河南双汇投资发展股份有限公司，中文简称为双汇发展[7] - 公司的外文名称为Henan Shuanghui Investment & Development Co.,Ltd.[7] 财务数据 - 公司2023年营业收入为598.93亿元，比上一年下降4.29%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为50.53亿元，比上一年下降10.11%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为33.88亿元，比上一年下降55.22%[9] - 公司2023年基本每股收益为1.4584元，比上一年下降10.10%[9] - 公司2023年加权平均净资产收益率为23.83%，比上一年下降1.60%[9] 产品和市场 - 公司主要从事屠宰业及肉制品加工业，主要产品为生鲜产品及包装肉制品[15] - 公司2023年肉类产品总外销量为323万吨，同比增长2.41%[37] - 公司2023年肉制品业营业收入为264.14亿元，占营业收入比重为44.10%，同比下降2.85%；屠宰业营业收入为309.70亿元，占比为51.71%，同比下降7.45%[38] 市场策略和发展 - 公司将继续深耕肉类主业，发挥产业链协同优势，发展养猪业和禽产业[108] - 公司将围绕六大区域发展战略，持续完善全国产业布局，深度开发市场[108] - 公司将坚持“继续调整结构，突出五大产业，整合全球资源，创新发展上规模”的战略方针[108] 研发和创新 - 公司研发费用为1.99亿元，较2022年增长18.27%；其中职工薪酬占比最高，为54.51%[48] - 公司研发出手撕蛋白肉、素牛肉等差异化素食新产品，预计对公司未来发展有利[49] - 公司已完成研究不同蒸煮时间、温度对鸡肉粉风味的影响，提高产品附加值[50] 环保和社会责任 - 公司积极响应国家“碳达峰”目标和“碳中和”愿景，通过系列措施减少碳排放，推进企业绿色、可持续发展[192] - 公司或子公司未因环境问题受到行政处罚[193] - 公司在2023年度共计救助困难职工374人次，发放救助金合计87.5万元[197]

000895投资者调研记录 编号：2024-01 河南双汇投资发展股份有限公司 投资者调研记录 时间 2024年3 月26日 地点 香港丽思卡尔顿酒店 投资者关 系活动类 投资者交流会 别 ABCI Paul Pan 参与单位 Alpha Grand Consulting Group Ltd. Joannie Wong 名称及人 Asia Pacific RlM(China) Limited Billy Kan 员姓名 CICC Chen Wenbo BOCI Penny Peng 等40余人 公司接待 公司董事兼总裁马相杰先生、常务副总裁兼财务总监刘松涛先生 人员 等。 会议记录 1、2023 年公司肉制品吨利情况及 2024年肉制品吨利展望？ 近几年公司肉制品坚持“两调一控”的经营方针，加强新产品推广、新赛 道开拓、网络建设等工作，2023年公司肉制品吨均经营利润4130元，同比增 长4.4%。预计2024年公司肉制品整体成本同比将有所下降，肉制品整体吨利 将稳中有增。 ...

公司业绩 - 公司2023-2025年预计收入分别为630、679和722亿元，同比增长率分别为0.4%、7.8%和6.3%[2] - 公司2023-2025年预计归母净利润分别为55.2、60.3和64.5亿元，同比增长率分别为-1.9%、9.3%和7.1%[2] - 公司2023-2025年预计每股收益分别为1.59、1.74和1.86元，对应的PE分别为19x、17x和16x[2] 公司股价 - 公司发展PE-Band收盘价在20.370X至26.463X之间[6] - 公司总市值在2014年以来呈现波动变化，最高达到2500亿元[22] - 公司2024年PE为17.1，2025年PE为16.0[40] 业务展望 - 公司2023-2025年主营业务收入分别为629.5/678.9/721.9亿元，同比增速分别为0.6%/7.8%/6.3%[36] - 公司2023-2025年肉制品产品收入分别为-1.0%/+5.5%/+5.5%[38] - 公司2023-2025年收入分别为630、679和722亿元，同比增长率分别为+0.4%/7.8%/6.3%[39] 风险提示 - 食品安全风险和猪肉价格大幅波动风险是公司面临的风险之一[41] 公司发展 - 公司作为肉制品龙头企业，股息率连续3年保持行业前三[5] - 公司销售人员平均薪酬数据显示在报告中[5] - 公司主要业务收入拆分预测在图表中展示[5]

000895投资者调研记录 编号：2023-08 河南双汇投资发展股份有限公司 投资者调研记录 时间 2023年11月 7日 地点 双汇总部大厦会议室 投资者关 系活动类 投资者交流会 别 中金公司 陈文博、武雨欣、沈旸 上海和谐汇一资产管理有限公司 刘天雨 上海行知创业投资有限公司 顾涵蓓 上海东方证券资产管理有限公司 孟博 宽远资产 刘佳奇 参与单位 嘉实基金 张展志 名称及人 海通国际 肖韦俐 员姓名 长江养老 张喆 浙商基金 邓怡 旌安投资 张艺矾 天风证券 陈炼 共13人 公司接待 公司董事兼总裁马相杰先生、副总裁兼董事会秘书张立文先生。 人员 会议记录 1、公司发展禽产业的原因及产能情况？ ...

000895投资者调研记录 编号：2023-07 河南双汇投资发展股份有限公司 投资者调研记录 时间 2023年10 月25日 地点 电话会议 投资者关 系活动类 2023年三季度业绩交流会 别 中金公司 陈文博、武雨欣 参与单位 中海基金 陈玮 名称及人 富国基金 郭舒洁 员姓名 银华基金 李爽 宽远资产 刘佳奇等40余人 公司接待 公司董事兼总裁马相杰先生、常务副总裁兼财务总监刘松涛先 人员 生、副总裁兼董事会秘书张立文先生等。 会议记录 1、今年元-9月公司新产品销售情况？ 今年元-9 月公司新产品销量 12.4 万吨、同比增长 13%，占肉制品总体销 量的10.5%，新产品收入和利润同比也实现较好增长，新产品吨均销价明显高 于老产品。 2、2023 年三季度公司肉制品销量小幅下降的原因？ ...

财务数据 - 2023年第三季度，公司营业收入为157.66亿人民币，同比下降5.20%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为14.91亿人民币，同比增长11.62%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为负数，为-24.51亿人民币，同比下降39.26%[3] - 公司总资产为418.34亿人民币，较上年度末增长14.89%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为201.17亿人民币，较上年度末下降7.94%[5] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为239,708股，报告期末表决权恢复的优先股股东总数为0股[6] - 前十名股东持股情况中，罗特克斯有限公司持股数量为2,436,727,364股，占比70.33%[7] - 前十名股东持股情况中，香港中央结算有限公司持股数量为117,311,886股，占比3.39%[8] 业务情况 - 2023年1-9月份，公司肉类产品总外销量247.07万吨，同比上升6.32%，实现营业总收入463.45亿元，同比上升3.82%，实现归属于上市公司股东的净利润43.27亿元，同比上升6.43%[9] - 采购商品方面，罗特克斯有限公司及其子公司采购分割肉、分体肉、骨类及副产品等，累计发生额为448,796.05万元[10] - 漯河双汇物流投资有限公司及其子公司接受运输劳务累计发生额为114,770.20万元[11] 资金情况 - 交易性金融资产增加了289,013万元，增幅为280.28%[12] - 短期借款增加了812,176万元，增幅为258.05%[13] - 金融资产增加了45,768万元，增幅为90.02%[14] - 长期借款增加了94,926万元，增幅为7,727%[15]

000895投资者调研记录 编号：2023-06 河南双汇投资发展股份有限公司 投资者调研记录 时间 2023年 10月24日 地点 电话会议 投资者关 系活动类 双汇发展 2023年三季度业绩交流会 别 申万宏源 周缘、严泽楠 鹏扬基金 王亦沁 参与单位 银华基金 李爽 名称及人 中金基金 钱頔玥 员姓名 新华基金 王达 华宝信托 王鹏飞 太平资产 窦萍华等130余人 公司接待 公司董事兼总裁马相杰先生、常务副总裁兼财务总监刘松涛先 人员 生、副总裁兼董事会秘书张立文先生等。 会议记录 一、常务副总裁兼财务总监刘松涛先生介绍公司 2023年元-9月经营情况 今年以来，猪价肉价上涨动力不足，行业竞争进一步加剧。公司持续推进 网络建设、加强网点开发，顺应生猪行情变化、调整生鲜品结构，顺应市场消 费变化、调整肉制品结构，有效管控成本费用，扩大产销规模，核心经营指标 ...