证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，温州恒逸资源再生有限公司成立，法定代表人为吴中，注 册资本1000万元，经营范围包含：资源再生利用技术研发；人工智能硬件销售；智能仓储装备销售；环 境卫生公共设施安装服务等。 企查查股权穿透显示，该公司由恒逸石化间接全资持股。 ...

2024 年 11 月 11 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 联系人 ： 仲逸涵 S0350123070022 zhongyh@ghzq.com.cn [Table_Title] 钦州锦纶项目有序推进，股份回购彰显信心 ——恒逸石化（000703）公司动态研究 投资要点: 最近一年走势 原油价格震荡部分拖累 Q3 业绩，文莱一期实现满负荷生产 2024Q3，公司实现营收 300.51 亿元，同比-71.62 亿元，环比-30.58 亿元；实现归母净利润-1.99 亿元，同比-3.30 亿元，环比-2.16 亿元； 实现毛利润 11.60 亿元，同比-6.72 亿元，环比+0.52 亿元。期间费 用 方 面 ， 2024Q3 公 司 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 分 别 为 0.50/2.67/1.60/9.61 亿元，同比-0.21/-1.71/+0.27/+0.96 亿元，环比 -0.03/-0. ...

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“推荐”评级[5][8] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司24年前三季度营收同比下降利润同比上升Q3单季营收利润环比同比均下降但涤纶长丝景气有望改善且文莱二期项目推进将拓宽成长空间同时公司进行股份回购[2][5] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 24年前三季度实现营收948.15亿元同比-6.61%实现归母净利润2.31亿元同比+11.93%实现扣非归母净利润0.21亿元同比-88.99%单Q3实现收入300.51亿元同比/环比分别-19.25%/-9.24%实现归母净利润-1.99亿元同比/环比分别-253.14%/-1299.63%实现扣非归母净利润-2.09亿元同比/环比分别-276.61%/-151.95%[2] 产品板块情况 - 炼化板块原油价格回落成品油进入淡季价差回落化工品价差收窄PTA及瓶片板块原料价格下行价差有所修复聚酯板块涤纶长丝景气修复现金流改善[4] 公司发展情况 - 聚酯业务有望企稳修复文莱二期有序推进第五期回购方案出台完善公司治理结构提升公司整体价值[5] 盈利预测与估值 - 下调24 - 25年归母净利润预测新增26年归母净利润预测对应EPS分别为0.10、0.20、0.31元给予2025年1.2倍PB对应目标价8.53元[5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司净利实现同比增长,主要是服装聚酯行业景气度上行,以及东南亚市场成品油供给短缺,利好公司炼化板块盈利[2][3] - 聚酯产能增速放缓,纺织服装行业景气上行有望提振长丝需求[4] - 东南亚成品油市场在供不应求的背景下维持景气格局,公司炼化板块盈利能力提升可期[6][7] - 公司己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套项目即将投产,进一步实现降本增效[8] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为1426.25/1553.25/1682.88亿元,实现归母净利润分别为4.52/6.83/10.92亿元,对应EPS分别为0.12/0.19/0.30元[9] - 2024年前三季度公司经营活动净现金流同比上升13.44%,主要因为聚酯板块原材料、产成品库存较年初增加[3] - 应收账款周转率上升,从2023年同期的12.15次变为15.41次;存货周转率下降,从2023年同期的6.38次变为6.28次[3]

报告评级和核心观点 报告评级 - 报告给予恒逸石化"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入948亿元,同比-6.6%,实现归母净利润2.31亿元,同比+11.9%。其中Q3单季度实现营业收入301亿元,同比-19.3%,环比-9.2%,实现归母净利润-1.99亿元,同比-3.3亿元,环比-2.2亿元。 [2] - 油价下跌致短期库存损失增加,叠加芳烃景气下滑,致公司Q3业绩承压下滑。 [4] - 文莱二期项目有序推进,在建产能进展顺利。公司大力推进钦州"年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套项目",项目建成投产后,公司业绩有望进一步增厚。 [4] - 公司持续开展股份回购和员工持股计划,稳定的股份回购计划及员工持股计划,彰显公司未来发展信心。 [4] - 考虑到油价下跌,芳烃景气下滑,公司盈利能力下滑,分析师下调公司2024-2026年盈利预测,但维持公司"买入"评级。 [4]

公司基本情况 - 公司是一家全球领先的"炼油-化工-化纤"产业链一体化龙头企业[2] - 公司始终聚焦核心主业，以"一滴油，两根丝"战略方针为核心，前瞻布局文莱炼化项目，打通从炼油到化纤产业链的"最后一公里"[2] - 公司形成了国内独特的"锦纶"双"纶"驱动模式，持续发挥"上下游协同、境内外联动"的综合竞争优势[2] - 公司主要产品包括成品油、石化产品、聚酯产品等，广泛用于满足国计民生的刚性需求[2] 2024年前三季度财务表现 - 公司实现营业总收入948.15亿元，同比增长11.93%[2] - 归母净利润2.31亿元，经营活动产生的现金流量净额4.85亿元[2] - 总资产1,099.30亿元，归属于上市公司股东的净资产244.30亿元[2] 东南亚成品油市场前景 - 东南亚是全球最大的成品油净进口市场，未来需求有望持续增长[3] - 东南亚地区炼厂产能增长有限，供需缺口较大，成品油市场将维持景气格局[3] 聚酯行业发展趋势 - 新增聚酯产能增速持续放缓，2024年预计仅为116万吨[4] - 纺织服装行业景气度提升明显，带动聚酯市场产销顺畅[4] - 上游原料供应趋松，利润有望向下游聚酯端转移[4] - 公司将加速下游化纤业务扩张，提升差别化纤维品种比重[4] 钦州项目情况 - 年产120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化及配套项目[5] - 采用行业领先的单元技术及技术组合，实现全流程全量配套[5] - 依托文莱炼厂直供苯等原料，有利于精准成本控制[5] - 地理位置优越，可覆盖国内及东南亚等广阔市场[5] 文莱项目原油采购 - 部分来源于文莱本国，其余从中东、北非等地采购[6] - 采购来源多元化，公司会根据生产经营情况灵活安排[6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"跑赢行业"评级 [1] 报告核心观点 - 3Q24 公司业绩低于预期,主要受长丝行业盈利承压影响 [4] - 长丝行业竞争格局有望在2025年后改善,供给增速可控 [5] - 公司广西钦州60万吨锦纶项目有望在2024年底投产,为公司增利 [6] - 公司计划回购股份,彰显管理层对公司未来发展的信心 [6] 财务数据总结 - 2024-2025年公司营业收入和归母净利润预测数据 [3] - 2022-2025年公司主要财务指标数据 [3] - 2022-2025年公司分季度财务数据 [11] 估值分析 - 目前公司股价对应2024/2025年44.8/33.0倍市盈率 [7] - 分析师下调目标价17%至7.3元,对应2024/2025年51/38倍市盈率 [7]

恒逸石化股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：000703 证券简称：恒逸石化 公告编号：2024-114 恒逸石化股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 恒逸石化股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|--------------------|-------------------------|------- ...

恒逸石化：股份回购完成 财联社10月23日电，恒逸石化公告，公司于2023年12月15日审议通过股份回 购方案，回购资金总额不低于5亿元，不超过10亿元，回购价格不超过10元/股。 截止2024年10月22日，公司已完成股份回购，累计回购股份1.22亿股，占总股本的3.33%，支付的回购 总金额为7.8亿元。 查看公告原文 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司部分板块业绩可能会有所走弱 [1] - 公司开工率有所恢复但仍存在一定压力 [1][2] - 公司PK和平片板块业绩有望略有改善 [1][2] 行业供需及价差情况 - 下游需求和开工率恢复较好 [2] - 公司产销率维持在较高水平 [2] - PX价差有所收窄但长期仍有支撑 [5][6] 公司资本运作计划 - 公司员工持股计划和股份回购计划已接近上限 [7] - 公司暂无新的大规模投资计划 [10] - 公司未来有望保持较为稳定的分红政策 [11] 新项目进展情况 - 广西青州PA6项目建设进展顺利 [14][15] - 文莱二期项目受审批进度影响有所延迟 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 关于销售策略 - 公司之前执行的一口价政策已结束 [3][4] - 目前公司仍有一定的促销优惠政策 [3][4] - 公司金九十销售预期较好 [4] 关于PX价差 - PX价差收窄主要受开工率影响 [5][6] - 长期来看PX价差仍有支撑 [6] 关于再贷款政策 - 公司现有的员工持股和股份回购计划已接近上限 [7] - 公司暂无大规模新的资本运作计划 [7] 关于转股价下修 - 公司考虑通过下修转股价来提升转债价值 [8][9] 关于炼油价差 - 东南亚炼油价差有望逐步修复 [12][13] 关于新项目进展 - 广西青州PA6项目有望贡献利润 [14][15] - 文莱二期项目受审批影响进度有所延迟 [16][17]