公司概况和业绩情况 - 公司主营医药大健康业务，拥有多个核心产品线如生长激素、医美等 [1][2][3] - 2023年公司营业收入和利润有望实现两位数增长 [39][84] - 公司持续加大研发投入，多个重点产品如注射用金纳单抗、注射用醋酸曲普瑞林微球等正在推进临床试验和上市申报 [11][99] 市值管理和股价情况 - 公司重视市值管理，通过提升规范治理、信息披露质量、投资者关系管理等方式提升公司投资价值 [52][100] - 公司近年来持续提升现金分红水平回报股东 [52] - 公司已实施股份回购计划以维护股价和回报投资者 [75][93] 政策支持和政府补助 - 吉林省和长春市出台支持生物医药产业发展的政策，公司将积极申请相关政府补助 [12][13][19][21] - 公司将密切关注政策变化,积极响应并合规运营 [87] 业务拓展和风险管控 - 公司积极拓展海外市场,推进生长激素等产品的国际化进程 [23][74] - 公司将持续加强人才队伍建设、产品研发、市场开拓等方面的管理,提升整体竞争力 [87] - 公司将密切关注政策、市场、行业等变化,采取有效措施应对各类风险 [87]

分组1 - 公司目前有两个新药金纳和聚培林已经获得市场受理,预计在2-5年内可以上市销售 [1][2] - 公司正在积极拓展新产品线,包括儿童心脑血管领域的新产品纳丹康,以及其他在研产品 [2][3] - 公司正在加快长效生长激素产品的推广,并主动降低价格,以应对未来可能的集采政策变化 [19][20] 分组2 - 公司新产品如粉剂和水剂产品在营养品板块实现了60%以上的增长,未来有较大的市场空间 [17][30][31] - 公司正在积极拓展儿童营养品和减肥等微量饮食品,以满足家长对儿童健康的需求 [30][31][32] - 公司正在关注海外市场,并积极寻找合适的BD项目,未来有望引进一些新产品 [27][28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 想了解公司在女性健康领域的发展战略 [12] **洪总回答** 公司将女性健康作为两大核心业务之一,正在积极拓展克卵泡素、生长激素等产品,未来有望实现快速增长 [10][11][12] 问题2 **投资人提问** 想了解公司PG资产的成本优化情况 [15][16] **洪总回答** 公司正在逐步提高自产PG的比例,未来有望通过自产降低成本,提升毛利率 [15][16] 问题3 **投资人提问** 想了解公司未来生产技术的增量空间 [34][35] **洪总回答** 公司认为生长激素市场仍有很大的增长空间,新生儿数量下降不会对公司产品销售造成太大影响 [34][35]

生长激素保持韧性，在研管线持续推进 长春高新（000661.SZ）/医 证券研究报告/公司点评 2024年5月14日 药生物 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：117.47 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 12627.19 14566.04 16125.73 17965.85 19956.57 分析师：祝嘉琦 增长率yoy% 17.50% 15.35% 10.71% 11.41% 11.08% 执业证书编号：S0740519040001 净利润（百万元） 4140.11 4532.48 5023.91 5615.41 6240.95 电话：021-20315150 增长率yoy% 10.18% 9.48% 10.84% 11.77% 11.14% 每股收益（元） 10.23 11.20 12.42 13.88 15.42 Email：zhujq@zts.com.cn 每股现金流量 6.98 12.61 12.04 13.98 15.77 分析师：张 ...

公司业绩 - 公司一季度营业收入为31亿8，同比增长14%[1] - 公司一季度净利润为8亿6，基本持平[1] - 公司金融活动产生的现金流量净额为11.36亿，同比增长20%[1] - 百科生物一季度收入为F17，同比增长51%[2] - 百科生物一季度净利润为6100万，同比增长230%[2] - 华康药业一季度收入为1.9亿，同比增长16%[2] 公司产品和研发 - 公司致力于建成国际化标准的创新型医药企业，重点发展五大领域50个创新产品[3] - 公司今年的长效生长激素产品占比达到30%，水溶性生长激素占比下降至57%[10] - 公司预计金纳产品上市后，有望达到十亿量级的年收入[13] - 公司在研发投入和销售费用上持续加大投入，以实现创新型产品的研发和市场领先[14] - 公司研发费用和销售费用均有较大增长，研发费用预算增幅较大，销售费用也在计划内增加[18] 公司市场和扩张 - 公司今年的销售情况表现较好，市场空间尚未完全显现，预计年底前液体流感产品将获批[17] - 公司对于百科的业绩指引和规划预期较好，主打产品水豆市场份额仍保持最高[16] - 公司今年生长基数的海外市场表现良好，预计出口目标达到10亿人民币[49] 公司财务 - 公司销售费用总体支出为9.3亿，比去年同期增长10%[4] - 公司管理费用增加26%，支出为2.36亿[4] - 公司研发费用增长26%，支出为4亿2[4] - 公司毛利率基本持平，水针毛利率较高达96%，粉针毛利率约为89%-90%[21]

业绩总结 - 长春高新2024年一季度实现营业收入31.8亿元，同比增长14.4%[1] - 百克生物带状疱疹疫苗持续放量，收入增长50.6%[1] - 预计2024-2026年EPS分别为12.59元、13.85元、15.06元，维持“买入”评级[1] - 公司的销售收入增长率分别为15.35%、10.03%、10.67%和9.52%[2] - 营业利润增长率分别为12.48%、13.47%、9.67%和8.62%[2] 用户数据 - 金赛药业生长激素板块稳健增长，长效生长激素占比持续提升[1] - 公司的ROE分别为19.08%、17.94%、16.71%和15.58%[2] 未来展望 - 预计2024年净利润为5390.81百万元，2025年将增至5928.15百万元[2] - 公司的PE分别为8.77、7.97和7.33[2] 新产品和新技术研发 - 华康药业中成药业务基本保持平稳，地产板块增速较快[1] 市场扩张和并购 - 公司拟回购股份约为62.5万股，占总股本比例为0.15%[1] 其他新策略 - 风险提示包括产品销售下滑风险和研发进度不及预期风险[1] - 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性，投资者应自行判断风险[5]

财务数据 - 公司2024年一季度营业收入为30亿镑，同比增长14%[4] - 归母净利润为600万，略有增长[6] - 销售费用支出为9.3亿，同比增长10%；管理费用增加26%，支出为2.36亿[6] - 一季度毛利率下降主要受地产结算影响，医药行业毛利率基本持平[44] - 公司承诺三年内净利润不低于40%进行分红，根据现金流情况做决策[54] 公司战略 - 公司面临竞争加剧，医药行业深度改革[8] - 公司战略目标是建成符合国际化标准的研发团队，特别在妇儿领域处于全球领先地位[9] - 公司在销售和研发两端加强布局，为未来战略性产品上市做准备[10] - 公司计划加大研发投入和销售费用[29] - 公司已有多个产品进入临床三期，包括金纳单抗、清左膝048等[78] - 公司预计在2025年、2026年每年推出新产品[80] 市场趋势 - 公司今年加大销售费用投入，提前布局创新新品种，管理费用也有所提高[20] - 公司采取措施应对集采趋势，积极拓展长效市场，确保生产基础对业绩的支撑作用[21] - 公司长效生长激素占比达到30%，水针占比下降至57%，粉针维持在12%左右[19] - 公司第一季度营养品增幅接近60%[22] - 公司30减1个月26日的销售费用率预计增长45%[39] - 公司在非生产零售产品方面势头良好，销售人员经验集中在相关产品领域[55]

财务表现 - 长春高新技术产业（集团）股份有限公司2024年第一季度营业收入为31.77亿元，同比增长14.39%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为8.59亿元，较上年同期基本持平[5] - 公司2024年第一季度实现营业收入31.77亿元，同比增加14.39%；实现净利润8.59亿元，同比增加0.20%[11] - 公司2024年第一季度营业总收入为317.74亿元，较上期增长14.39%[16] - 公司2024年第一季度营业利润为10.51亿元，略有下降，但仍保持稳定[16] - 净利润为8.92亿元，同比增长3.78%[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为11.36亿元，同比增长21.26%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为11.36亿元，较上期增长20.89%[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-6.59亿元，主要用于购建固定资产和支付投资[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-4.80亿元，主要用于偿还债务和支付股利[20] 资产负债情况 - 公司总资产为306.51亿元，较上年末略有下降，为-0.30%[5] - 公司流动资产合计为17,706,669,361.33元，较上期下降[13] - 公司非流动资产合计为12,944,124,221.03元，较上期增加[14] - 公司流动负债合计为3,859,180,685.72元，较上期下降[15] - 公司非流动负债合计为963,929,728.39元，较上期增加[15] - 公司股本为404,544,190.00元，资本公积3,500,189,944.03元，未分配利润18,001,946,238.51元[15] 子公司业绩 - 子公司金赛药业实现收入24.70亿元，净利润8.68亿元[11] - 子公司百克生物实现收入2.70亿元，净利润0.61亿元[12] 股东情况 - 长春超达投资集团有限公司持有公司股份比例最高，为18.85%[8] - 公司不存在将非经常性损益项目界定为经常性损益的情况[7] - 公司未知其他股东是否存在关联关系或一致行动关系[10]

公司报告 | 年报点评报告 长春高新（000661） 证券研究报告 2024年04月 11日 投资评级 生长激素板块稳步推进，研发布局不断完善 行业 医药生物/生物制品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 117.7元 事件: 目标价格 元 3月20日，公司发布2023年年报，2023年实现营业收入145.66 亿元，同 比增长15.35%；实现归母净利润45.32 亿元，同比增长9.47%；扣非归母 基本数据 净利润45.16亿元，同比增长9.63%。四季度单季实现收入38.84 亿元，同 A股总股本(百万股) 404.54 比增长30.30%；归母净利润9.2亿元，同比增长36.12%；扣非归母净利润 8.99亿元，同比增长30.72%。 流通A股股本(百万 401.94 股) 点评: A股总市值(百万元) 47,614.85 生长激素板块稳步推进，新业务快速成长 流通A股市值(百万 47,308.39 2023年子公司金赛药业实现收入110.84亿元，同比增长8.48%；实现归母 元) 净利润45.14亿元，同比增长7.04%，持续推进市场对长效生长激素优效和 每股净资产(元) 54.55 安全性接 ...

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入达145.66亿元，同比增长15.35%[1] - 归母净利润为45.32亿元，同比增长9.47%[1] - 预计2026年营业收入将达到196.59亿元，较2022年增长55.7%[2] - 预计2026年净利润将达到72.36亿元，较2022年增长71.6%[2] - 预计2026年每股收益为16.14元，较2022年增长58.1%[2] 用户数据 - 生长激素长效水针占比提升至29%[1] - 预计2026年每股红利为3.34元，较2022年增长234%[2] - 预计2026年每股净资产为87.75元，较2022年增长96.6%[2] - 预计2026年每股销售收入为48.60元，较2022年增长55.6%[2] 未来展望 - 预计2026年PE为7，PB为1.4，EV/EBITDA为5.9[2] - 预计2026年股息率为2.8%[2] - 预计2026年资产负债率为13%，流动比率为6.10[2] 新产品和新技术研发 - 公司持续投入研发，2023年研发投入金额为24亿元[1] - 部分在研品种已进入报产或III期临床试验阶段[1] 市场扩张和并购 - 长春高新2026年预计营业收入将达到196.59亿元，较2022年增长55.7%[2] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[7]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入145.66亿元，同比增长15.35%[6] - 公司在2023年实现归母净利润45.32亿元，同比增长9.47%[6] - 公司在2023年实现扣非归母净利润45.16亿元，同比增长9.63%[6] - 公司在2023年实现经营现金流净额51.04亿元，同比增长80.57%[6] - 公司预计2024年营业收入将达到167.95亿元，同比增长15.3%[5] - 公司预计2024年归母净利润将达到5149万元，同比增长13.6%[5] - 公司预计2024年每股收益将为12.73元[5] 研发和产品 - 公司在2023年研发投入达到24.19亿元，同比增长45.46%[10] - 公司快速提升研发投入水平，完善多领域管线布局[10] - 公司主要研发项目包括重组人生长激素注射液、注射用醋酸曲普瑞林微球等，其中部分项目已进入临床试验阶段[11] 费用和预测 - 公司2023年销售费用为39.70亿元，同比增长4.29%，管理费用为9.57亿元，同比增长16.17%[12] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为51.49亿元、57.40亿元、62.77亿元，维持“增持”评级[13] 展望和风险 - 公司各子公司稳健经营，非儿科、带疱疫苗等业务贡献新增长点[8] - 公司2026年预计营业收入将达到201.99亿元，较2023年增长38.6%[15] - 2026年预计每股收益将达到15.52元，较2023年增长38.6%[15] - 公司2026年预计ROE为17.3%，较2023年略有下降[15] - 核心品种销售不及预期、政策变动风险、研发管线进展不及预期等可能影响公司业绩[14]