[Table_Summary] [Table_Title] 铜价上涨助推业绩 静待米拉多二期建设完成 [Table_ReportDate] 铜陵有色(000630)公司简评报告 | 2024.09.03 [Table_Rank] 评级： 买入 核心观点 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.2 0 0.2 0.4 铜陵有色 沪深300 4-Sep15-Nov 26-Jan 7-Apr18-Jun 29-Aug 资料来源：聚源数据 | --- | --- | |---------------------------------|-----------| | | | | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 3.02 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 4.36/2.78 | | 市盈率（当前） | 13.66 | | 市净率（当前） | 1.18 | | 总 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 公司上半年业绩超预期,铜、硫酸等副产品价格上涨带动业绩稳步增长 [5] - 公司期间费用稳中有降,一定程度抵消了减值的增加,推动公司上半年归母净利润增长 [6] - 公司铜精矿产量增长潜力大,铜箔投产在即有望增厚业绩 [7] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润40.35亿元、44.17亿元、50.34亿元,分别同比增长49.5%、9.5%、14% [8] - 公司2024年预计市盈率10倍,市净率1.1倍 [8]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 铜陵有色(000630.SZ) 2024 年 08 月 28 日 买入（维持） 所属行业：有色金属/工业金属 当前价格(元)：3.05 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 谷瑜 资格编号：S0120524080002 邮箱：guyu5＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 铜陵有色 沪深300 -20% 0% 20% 40% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -0.97 | -13.11 | -22.50 | | 相对涨幅(%) | 2.63 | -8.25 | -12.90 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《铜行业跟踪：24Q2 铜价创新高， Q3TC 骤 降 ， 供 需 持 续 紧 张 》， 2024.7.11 2.《 ...

铜陵有色（000630.SZ）2024 年半年报点评 业绩略低于预期，铜价助推业绩 2024 年 08 月 28 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年，公司实现营业收入 715.09 亿元，同比增长 3.94%，归母净利润 21.81 亿元，同比增长 52.68%。扣非归母 净利润 22.09 亿元，同比增长 54.99%。单季度看，2024Q2，公司实现营收 387.89 亿元，同比增加 12.56%，环比增加 18.55%；归母净利润 10.85 亿元，同比增 长 39.94%，环比下滑 1.1%；扣非归母净利润 11.09 亿元，同比增长 57.44%， 环比增长 0.79%。 ➢ 业绩拆解：上半年同比来看，增利项主要为毛利（+26.63 亿）、减利项为 费用税金（-7.56 亿）、公允价值变动（-1.47 亿）、所得税（-5.37 亿）。Q2 单 季度环比来看，增利项主要为毛利（+6.54 亿）、减利项为费用及税金（-2.23 亿）、减值损失（-1.97 亿）、所得税（-1.51 亿）。 ➢ 价 格 ： 主 要 产 品 价 格 涨 幅 明 显 ， 铜 精 矿 现 货 加 工 ...

证券代码：000630 证券简称：铜陵有色 公告编号：2024－042 债券代码：124024 债券简称：铜陵定 02 铜陵有色金属集团股份有限公司 Tongling Nonferrous Metals Group Co.,Ltd. 2024 年半年度报告 报告日期：2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人龚华东、主管会计工作负责人姚兵及会计机构负责人(会计主 管人员)朱敏声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告中涉及未来展望及计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资 者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------- ...

投资评级和报告核心观点 - 报告给予铜陵有色"优于大市"的投资评级 [1] - 铜陵有色是集铜采选、冶炼、加工、贸易为一体的大型全产业链铜生产企业,拥有领先的行业地位和显著的竞争优势 [3] - 2023年公司生产阴极铜175.63万吨,约占国内总产量的13.52%,自产铜精矿含铜17.51万吨,位居国内领先地位 [3] - 2024年预计自产铜精矿含铜16.17万吨,阴极铜173万吨,铜加工材42.8万吨 [3] 行业前景和公司发展 - 铜行业总体前景向好,铜价仍将维持高位运行,受益于全球经济复苏、能源转型和新兴技术产业发展 [4] - 公司收购的世界特大型铜矿-厄瓜多尔米拉多铜矿,目前探明及控制的矿石量12.57亿吨,矿石铜平均品位0.48%,铜金属量603.05万吨 [5] - 米拉多铜矿一期年产能2000万吨原矿已达产,二期工程预计2025年6月建成投产,新增年产量2620万吨原矿 [5] - 公司涉足新能源领域,是国内主要铜箔生产企业,截至2023年年底铜箔产能达5.5万吨,在建锂电池铜箔产能2.5万吨/年 [6] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.30元、0.37元和0.44元/股 [7] - 参考可比公司估值水平,给予2024年13-15倍PE估值,对应合理价值区间3.9-4.5元/股 [7] - 主要财务数据显示,公司营收、净利润和EBIT均呈现较快增长 [8][9][10][11] - 公司毛利率、净资产收益率等盈利指标也呈现逐年改善趋势 [17]

财务数据 - 公司2023年实现营收1374.54亿元，同比增长12.81%[1] - 公司2023年归母净利润为26.99亿元，同比下降35.49%[1] - 公司2023年销售毛利率为7.26%，同比增长1.40%[6] - 公司2023年各品种生产情况中，自产铜精矿含铜量同比增长239.34%[2] - 公司2024Q1实现营收327.20亿元，同比下降4.71%[7] - 公司2024Q1归母净利润为10.97亿元，同比增长7.39%[7] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元，现金分红总额约10.13亿元[7] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入同比增速分别为16.12%/2.95%/14.41%[5] - 公司2024-2026年预计归母净利润同比增速分别为46.98%/14.82%/25.75%[5] - 公司预计2024-2026年营业收入将分别为1596.08/1643.13/1879.87亿元，同比增速分别为16.12%/2.95%/14.41%[12] - 预计2024-2026年归母净利润分别为39.67/45.55/57.28亿元，同比增速分别为46.98%/14.82%/25.75%[12] 并购与市场扩张 - 公司收购了厄瓜多尔米拉多铜矿，预计年产铜超14万吨[3] 其他 - 可比公司中，铜陵有色的股价对应PE分别为19.2/13.0/11.2/8.9x[14] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[20] - 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[21] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京[22]

业绩总结 - 铜陵有色公司2023年实现营收1374.5亿元，同比增长12.8%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入327.2亿元，同比下降4.7%[1] - 公司自产铜/阴极铜/铜加工材23年产量分别为17.5/175.6/41.4万吨，同比增长239.3%/7.8%/5.9%[1] 未来展望 - 预计未来三年公司归母净利润分别为38.8/45.1/53.3亿元，对应EPS分别为0.31/0.36/0.42元，维持“买入”评级[2] - 假设2024-2026年公司自有铜产量为18/20/25万吨，阴极铜总销量为175/180/200万吨，铜箔总销量为6/7.5/7.5万吨[3] 财务数据 - 铜陵有色2024年预计营业收入将达到150879.68百万元，净利润将达到5454.78百万元[4] - 铜陵有色2024年预计营业利润增长率为36.58%，净利润增长率为43.75%[4] - 铜陵有色2024年预计ROE为12.58%，ROA为6.46%[4] - 铜陵有色2024年预计资产负债率为48.67%，带息债务/总负债比率为55.75%[4] - 铜陵有色2024年预计PE为12.83，PB为1.46[4] - 铜陵有色2024年预计股息率为1.08%[4] - 铜陵有色2024年预计每股收益为0.31，每股净资产为2.69[4] - 铜陵有色2024年预计现金流量净额为6684.70百万元[4] - 铜陵有色2024年预计投资活动现金流净额为-667.73百万元[4] - 铜陵有色2024年预计筹资活动现金流净额为-1830.72百万元[4]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入1,374.5亿元，同比增长12.8%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入327.2亿元，同比下降4.7%，环比下降6.1%[1] - 公司2024年Q1毛利27.2亿元，同比持平，四费同比下滑0.2亿元[2] - 公司2024年Q1归母净利润11.0亿元，同比增长7.4%，环比增长791.9%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到171,030百万元，较2023年增长24.4%[3] - 公司2026年预计净利润将达到8,987百万元，较2023年增长137.3%[3] - 公司2026年的ROE预计将达到12.8%，较2023年有显著提升[3] 公司信息 - 华福证券研究所位于上海浦东新区，联系邮箱为hfyjs@hfzq.com.cn[11] - 公司地址为上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层，邮编为200120[11]

业绩总结 - 铜陵有色2023年实现营业收入1374.54亿元，同比增长12.81%[1] - 铜陵有色2024年Q1实现营业收入327.20亿元，同比下降4.71%[2] - 公司2024年Q1销售毛利率/净利率分别为8.32%/4.19%，同比提升3.48/2.09百分点[3] - 铜陵有色2024-2026年归母净利润预测分别为39.74/43.49/46.58亿元，EPS分别为0.31/0.34/0.37元/股[3] - 公司2024年目标价格为4.87元，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将略有增长，但增速较为缓慢，仅为0.70%[5] - 公司2026年预计EBITDA增长率为5.15%，较前几年有所下降[5] - 公司2026年预计净利润率为3.73%，呈现逐年增长的趋势[5] - 公司2026年预计ROE为11.76%，保持稳定增长[5] - 公司2026年预计ROIC为9.99%，略有增长但整体稳定[5]