报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 机构困境资管业务 - 机构困境资管业务是公司基石业务,2024年上半年实现不良资产处置收入5.48亿元,同比增长11.94%,占营收比重达92.83% [4] - 公司在能源类、上市公司类、特殊机遇类、商业地产类困境资产项目存量余额分别为45.7/5.50/22.93/10.95亿元,占公司机构困境资管业务存量投资余额比重分别为54%/6%/27%/13% [4] 个人困境资管业务 - 随着政策放开,个贷不良资产批量转让市场日趋活跃,2024年1-6月成交金额达321.5亿元,同比增长128% [5] - 公司全资所属持牌AMC海徳资管已获批在全国范围内开展个贷不良资产收购处置业务,利用"大数据+AI技术"形成了"资产收购+后端处置"全链条、专业化、批量化、智能化的个贷不良资产投资和管理能力,初步构建了个贷不良业务生态圈 [5] - 公司个贷不良资产管理规模在国内AMC中市场占有率位居行业领先水平 [5] 财务数据总结 营收和利润 - 2024年上半年,公司实现营业收入5.90亿元,同比增加7.17% [3] - 2024年上半年,公司实现归母净利润3.78亿元,同比下降26.63%;归母扣非净利润3.50亿元,同比增加6.66% [3] 财务预测 - 维持此前2024-2025年营业收入13.97/15.36亿元的预测值,新增2026年营收预测16.25亿元 [6] - 维持此前2024-2025年净利润9.24/9.89亿元的预测值,新增2026年净利润预测10.04亿元 [6] - 维持此前2024-2025年EPS 0.69/0.73元的预测值,新增2026年EPS 0.75元 [6] 估值 - 对应2024年9月13日4.55元/股收盘价,PE分别为17.01/15.90/15.65倍,PB分别为2.85/2.82/2.81倍 [6]

海南海德资本管理股份有限公司 2024 年半年度报告全文 证券代码：000567 证券简称：海德股份 公告编号：2024-041 号 海南海德资本管理股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 28 日 1 海南海德资本管理股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人王广西、主管会计工作负责人马琳及会计机构负责人(会计主 管人员)马琳声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次半年报的董事会会议： 未亲自出席董事姓名 未亲自出席董事职务 未亲自出席会议原因 被委托人姓名 寇日明 独立董事 个人原因 李格非 本报告第三节"管理层讨论与分析"的"十、公司面临的风险和应对措 施"描述了公司可能面对的相关风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 海南海德资本管理股份有限公司 2024 年半年度报告全文 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营业收入12.30亿元，同比+15.69%；实现归母净利润8.80亿元，同比+25.68% [1][2] - 公司2024年Q1实现营收3.45亿元，同比+13.16%；实现归母净利润2.33亿元，同比+21.49% [2] - 公司2023年实现不良资产处置收入11.12亿元，同比+8.29%，占营收比重为90.43% [3] - 公司利用"大数据+AI技术"开展个贷不良资产管理业务，通过收购和增资获得了老牌电催企业广州回龙51%的股权 [4] - 公司通过自有资金或合伙企业方式，收购了29个个贷不良债权项目，债权本金约106亿元，债权本息约183亿元 [4] - 公司个贷业务在全国五大AMC和60家地方AMC中的市场占有率位居行业前列 [4] - 公司分红比例持续保持高位，2021年、2022年现金分红分别为2.9、5.7亿元，分红比例分别为75%、82% [4] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年营业收入同比+16.25%、+20.65%、+24.25%；归母净利润10.78亿元、13.38亿元、16.94亿元，同比+22.50%、+24.10%、+26.57% [5] - 预计2024年EPS为0.55元/股，对应PE为11.26倍 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营业收入12.30亿元，同比+15.69%；实现归母净利润8.80亿元，同比+25.68% [1][2] - 公司2024年Q1实现营收3.45亿元，同比+13.16%；实现归母净利润2.33亿元，同比+21.49% [2] - 公司2023年实现不良资产处置收入11.12亿元，同比+8.29%，占营收比重为90.43% [3] - 公司利用"大数据+AI技术"开展个贷不良资产管理业务，通过收购和增资获得了老牌电催企业广州回龙51%的股权 [4] - 公司通过自有资金或合伙企业方式，收购了29个个贷不良债权项目，债权本金约106亿元，债权本息约183亿元 [4] - 公司个贷业务在全国五大AMC和60家地方AMC中的市场占有率位居行业前列 [4] - 公司分红比例持续保持高位，2021年、2022年现金分红分别为2.9、5.7亿元，分红比例分别为75%、82% [4] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年营业收入同比+16.25%、+20.65%、+24.25%；归母净利润10.78亿元、13.38亿元、16.94亿元，同比+22.50%、+24.10%、+26.57% [5] - 预计2024年EPS为0.55元/股，对应PE为11.26倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入-A"投资评级[1][2] 报告的核心观点 1) 盈利方面:看好公司手握A股稀缺AMC牌照,困境资产管理规模持续提升,带动业绩保持稳健增长;积极布局个贷不良业务,成为业绩增长新驱动力[3] 2) 估值方面:考虑到公司的牌照稀缺性、机构困境资管业务的稳步扩张以及个贷不良业务的潜在增长空间,给予公司14.5x2024年P/E,对应6个月目标价为10.71元[4][5] 公司业务概况 1) 机构困境资管:公司依托股东产业背景优势及自身资源禀赋,深耕困境资产管理市场,打造ToB端的机构困境资产管理业务,包括能源领域、上市公司领域、特殊机遇领域、商业地产领域等[1] 2) 个人困境资管:公司积极布局个贷不良业务,处置体系日渐完善,利用"大数据+AI技术"、司法诉讼、电话催收、调解等全链条处置能力,提升处置能力及效率[1] 3) 2024年1月,公司收购清算公司四川豪诚51%股权,将进一步增强公司在企业重整/重组领域的优势[2] 财务预测 1) 预计公司2024-2026年不良资产处置收入、金融科技服务收入、其他收入均保持较快增长,营业收入和归母净利润分别同比+17%/+19%/+23%和+13%/+17%/+23%[4] 2) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.74元/0.86元/1.06元[4] 风险提示 1) 监管政策趋严 2) 行业竞争加剧 3) 个贷不良业务发展不及预期[6]

营收情况 - 海德股份2023年及2024年一季度营收分别为12.30亿元和3.45亿元，同比增长分别为+15.69%和+13.16%[1] - 公司个贷不良业务收入逐步放量，金融科技服务收入同比增长72%至0.6亿元[1] - 机构困境资管业务为公司基石业务，2023年实现不良资产处置收入11.12亿元，占营收比重达到90%[2] 分红及盈利预测 - 海德股份连续两年实施现金分红，2023年拟派发现金红利5.73亿元，现金分红比例达到65%[2] - 公司调整2024-2025年归母净利润预测至10.83/12.97亿元，对应EPS调整至0.80/0.96元，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 海德股份2026年预计营业总收入将达到1,987百万元，较2023年增长约61.6%[3] - 海德股份2026年预计净利润为1,501百万元，较2023年增长约71.1%[3] - 海德股份2026年每股净资产预计为5.21元，较2023年增长约28.6%[3] - 海德股份2026年ROE-摊薄率预计为21.39%，较2023年增长约33.1%[3] - 海德股份2026年P/E（现价&最新股本摊薄）为8.03，较2023年下降约41.4%[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营收12.30亿元，同比增长15.69%[1] - 公司2024Q1实现营收3.45亿元，同比增长13.16%[1] - 公司通过收购和增资取得15年老牌电催企业广州回龙51%股权，资产规模达到千亿元[2] - 公司困境资管业务存量余额分别为47.7亿元、6.27亿元、18.66亿元和10.96亿元[4] - 公司预计2024-2026E归母净利润分别为10.34/11.35/14.46亿元[7] - 报告中提到的2026年预计营业总收入将达到2050百万元，同比增长27.9%[9] 团队成员 - 分析师团队成员包括王舫朝、冉兆邦和张凯烽[10][11][12] 免责声明 - 报告中的信息和意见并不构成对任何人的投资建议[17] - 信达证券或其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[18] - 信达证券将保留追究未经授权私自转载或转发本报告者的法律责任的权利[20] 投资建议 - 投资建议的比较标准包括买入、增持、持有和卖出[21] - 证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[22] - 投资者应独立评估报告信息和意见，考虑自身投资目的和财务状况[23]

财务业绩 - 公司2023年营业收入达到1,229,643,410.55元，同比增长15.69%[11] - 公司2023年净利润为879,925,242.18元，同比增长25.68%[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-95,973,257.10元，较上年同期有显著改善[11] - 公司2023年基本每股收益为0.6528元，同比增长25.68%[11] - 公司2023年加权平均净资产收益率为16.57%，较上年提高2.35个百分点[11] - 公司第四季度归属于上市公司股东的净利润为110,951,392.23元[14] - 公司2023年计入当期损益的政府补助金额为19,156,113.23元[15] - 公司2023年实现营业收入12.30亿元，同比增长15.69%，实现归母净利润8.80亿元，同比增长25.68%[22] - 公司2023年投资收益占利润总额比例为-1.76%，主要是因为认联营企业损失所致[41] - 公司2023年公允价值变动损益占利润总额比例为17.55%，主要是因为投资性房地产公允价值上升所致[42] - 公司2023年经营活动现金流入小计为21.11亿元，同比下降18.28%[39] - 公司2023年经营活动现金流出小计为22.07亿元，同比下降34.22%[39] - 公司2023年现金及现金等价物净增加额为1.54亿元，同比增长138.67%[39] - 公司2023年经营活动产生的现金净流量与净利润存在差异，主要原因是不良资产项目投资支出较大[40] 行业发展 - 公司所处行业为困境资产管理行业，受益于国家政策支持，行业发展持续受益[17] - 公司发展机遇在于巨大的困境资产市场给公司带来巨大发展机遇，依托强产业背景、上市平台规范运作机制、丰富项目管理经验[18] 项目发展 - 公司能源类困境资产项目存量余额47.7亿元，根据重组协议能够为公司带来长期稳定的重组收益[24] - 公司特殊机遇项目存量余额18.66亿元，业绩弹性得到增强[25] - 公司通过司法强执、债务重组等方式取得商业地产领域困境项目，截至报告期末，商业地产类困境资产项目存量余额达到10.96亿元[26] - 公司通过海徳资管获得个贷不良资产收购处置业务资质，通过大数据+AI技术开展个贷不良资产管理业务，形成全链条、专业化、批量化、智能化的个贷不良资产管理能力[26] - 公司通过收购和增资取得老牌电催企业广州回龙51%股权，提供受托处置服务的资产规模达到千亿元，同时新设专注于集中司法诉讼、司法调解等处置服务的西藏桂清科技有限公司，形成多元化、全链条的高效智能处置平台[26] - 公司以自有资金或合伙企业方式收购个贷不良债权项目共计29个，涉及债务人超过62万户，市场占有率位居行业领先水平[27] - 公司通过大数据、人工智能等技术持续降本增效，实现个贷不良资产管理业务的精细化运营管理，提高处置能力和效率，不断扩大市场份额及盈利水平[27] 公司治理 - 公司董事会在报告期内召开多次会议审议各项议案，并通过了公司2023年第三季度报告[111] - 公司董事在报告期内未提出异议，积极参加培训，提出宝贵意见和建议，维护公司和股东权益[113] - 公司报告期末在职员工数量合计为175人，其中业务人员占比最高，达106人[117] - 公司报告期内劳务外包支付的报酬总额为3,612,298.98元，工时总数为144,160小时[119] - 公司董监高及员工等增持公司股票，增持总股数为3,328,300股，增持金额约为59,280,483元[191] - 公司股份总数由929,651,442股增加至1,347,994,590股，主要原因是实施了2022年年度权益分派方案[193]

财务表现 - 2024年第一季度，海南海德资本管理股份有限公司营业收入为344.80亿元，同比增长13.16%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为23.33亿元，同比增长21.49%[2] - 公司的营业总收入为344,799,199.89元，较上期增加了40,111,942.40元[15] - 公司的营业总成本为90,919,857.15元，较上期增加了364,248.45元[15] - 公司的营业利润为255,719,384.42元，较上期增加了41,335,940.04元[15] - 海南海德资本管理股份有限公司2024年第一季度净利润为229,114,272.36元，较上一季度增长19.1%[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为7.06亿元，同比下降79.99%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为70,624,705.63元，较上一季度减少80.0%[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-26,462,239.46元，较上一季度减少31.7%[19] 资产情况 - 公司持有的货币资金为141,605,393.36元，较上期减少了59,037,245.23元[12] - 公司持有的交易性金融资产为2,663,496,924.88元，较上期增加了559,810,620.39元[12] - 公司持有的长期股权投资为117,546,803.38元，较上期增加了11,190,582.21元[13] 其他 - 公司不存在将非经常性损益项目界定为经常性损益的情况[3] - 应收账款较年初增加，买入返售金融资产下降，其他流动资产减少，使用权资产增加[5] - 财务费用同比增加33.22%，投资收益同比减少574.13%[8] - 报告期末普通股股东总数为20,552，前十名股东中永泰集团有限公司持股比例最高为65.80%[9]

财务表现 - 2023年第三季度，海南海德资本管理股份有限公司营业收入达到399,297,610.99元，同比增长30.21%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为253,721,939.23元，同比增长15.28%[2] - 公司的加权平均净资产收益率为4.85%，较上年同期增加0.35个百分点[2] - 公司的总资产为9,172,912,934.50元，较上年度末增长15.50%[2] 资产情况 - 公司的货币资金在2023年9月30日达到287,417,050.69元，较2022年12月31日增长252.51%[5] - 公司的交易性金融资产在2023年9月30日达到1,788,734,866.85元，较2022年12月31日增长166.39%[6] - 公司的长期借款为2,118,730,000.00元，较上年同期增长77.55%[17] 现金流量 - 公司的经营活动产生的现金流量净额为-14,650,007.26元，较上年同期减少96.07%[29] - 公司的投资活动产生的现金流量净额为-51,646,440.12元，较上年同期减少54.63%[30] - 公司的筹资活动产生的现金流量净额为273,990,629.92元，较上年同期增长404.48%[31] 股权情况 - 报告期末普通股股东总数为20,065股，前十名股东持股情况中，永泰集团有限公司持股比例最高，为65.80%[32] - 敬祥友持有公司股票6,128,053股，崔云川持有公司股票3,823,447股，崔笋持有公司股票3,763,000股[33] 合作与投资 - 公司与山东航投合作设立济南海德逸航投资合伙企业，共同开展个人信用类不良债权收购与处置业务[35] - 海徳资管与优势资本合作设立合伙企业开展个贷不良业务，有助于加快在山东区域个贷不良资产领域的投资布局[36] - 公司全资子公司海德投资及西藏峻丰数字与目标公司签署股权转让及增资认购协议，海德投资将持有目标公司49%股权[36] 财务报表 - 公司2023年第三季度财务报表显示，流动资产合计为3,090,516,472.73元，非流动资产合计为6,082,396,461.77元[37] 第三季度财务表现 - 海南海德资本管理股份有限公司2023年第三季度营业总收入为949,859,877.21元，较上期增长20.7%[39] - 海南海德资本管理股份有限公司2023年第三季度营业总成本为289,479,308.26元，较上期增长61.7%[39] - 海南海德资本管理股份有限公司2023年第三季度净利润为769,418,089.62元，较上期增长41.7%[40] 现金流量情况 - 海南海德资本管理股份有限公司2023年第三季度投资活动现金流出小计为85,052,055.27和114,379,838.91[42] - 海南海德资本管理股份有限公司2023年第三季度筹资活动现金流入小计为2,028,432,385.42和507,582,934.86[42] - 海南海德资本管理股份有限公司2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为207,319,090.06和-348,520,458.83[42]