证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，浙江昱领科技有限公司成立，法定代表人为罗宇浩，注册 资本2550万元，经营范围包含：光伏设备及元器件制造；电池制造；太阳能发电技术服务；储能技术服 务等。 企查查股权穿透显示，该公司由昱能科技、浙江博英新能源有限公司共同持股。 ...

投资评级 - 昱能科技（688348.SH）投资评级为买入维持[4] 核心观点 - 昱能科技发布2024年三季报，2024年前三季度收入15.33亿元同比增长58.31%，归母净利1.49亿元同比下降17.14%，2024Q3收入6.34亿元同比增长104.33%环比增长34.61%，归母净利0.62亿元同比增长33.47%环比增长28.74%[4] - 业务方面Q3微逆出货环比持平，欧洲北美市场平稳，微逆毛利率维持良好水平，工商储Q3收入同环比增长超预期，部分项目集中确收贡献少量利润[5] - 财务数据上Q3期间费用率10.9%环比下降8.3pct，Q3末存货12.7亿环比下降16%，Q3经营性净现金流入3.8亿，Q3末合同负债0.6亿环增67%[5] - 展望后续Q4微逆销量预计平稳库存持续消化，年底库存有望降至半年以下，EZHI后续销售规模有望快速增长带来业绩增量，工商储业务加速发展全年收入预计保持增长[5] - 预计公司2024 - 2025年实现净利润分别为2.2、4.4亿元，对应PE为40、20倍[5] 财务报表相关 - 给出了2023A - 2026E的利润表资产负债表现金流量表相关数据，如营业总收入从2023A的1420到2024E的1920、2025E的2965、2026E的4175等[10] - 各项指标如毛利率、净利率、资产负债率等在各年份的数值及变化情况[10]

公司报告 | 季报点评 营收端维持较高增长，经营性现金净流量大幅改善 事件： 近期公司发布 2024 年三季报，24 年 Q1-Q3 公司实现营业收入 15.33 亿元，同比+58.31%；归母净利润 1.49 亿元，同比-17.14%；扣非归 母净利润 1.38 亿元，同比-10.97%； 销售毛利率 32.57%，同比-8.38pct；净利率 10.12%，同比-7.67pct； 经营活动现金净流量约 6.2 亿元，较上年同期增加 15.52 亿元，同比 大幅改善。 24年 Q3公司实现营业收入 6.34亿元，同比+104.33%，环比+34.61%； 归母净利润 0.62 亿元，同比+33.47%，环比+28.74%；扣非归母净利 润 0.50 亿元，同比+18.22%，环比-5.80%； 毛利率 28.30%，同比-11.66pct，环比-7.07pct；净利率 11.08%，同 比-2.65pct，环比+1.47pct。 分析： 1、营业收入增速高的原因：主要系工商业储能系统的营业收入快速 增加以及境外微型逆变器市场逐步回暖所致。 2、24Q3 归母净利润较快增长的原因：主要系收入增加导致利润增 加 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 1) 24Q3 公司微逆出货约 26 万台,环比持平,毛利率基本稳定;分区域看公司仍以欧美为主,欧洲占比约 60%,Q3 工商储项目集中交付推动公司业绩提升,实现营收约 2.6 亿元,环增 150%+,毛利率约 15%,基本维持稳定 [2] 2) 24Q3 期间费用率下降,存货逐步消化,经营活动现金流净额增加 [3] 3) 考虑微逆需求有所放缓,我们略微下调公司盈利预测,预计公司 2024-2026 年归母净利润为 2.26/3.01/3.94 亿元,同增 3%/33%/31%,对应 PE 为 39/29/23 [3] 财务数据总结 1) 营业总收入:2024E 20.11 亿元,同比增长 41.59%;2025E 26.39 亿元,同比增长 31.23%;2026E 34.26 亿元,同比增长 29.83% [9] 2) 归母净利润:2024E 2.26 亿元,同比增长 2.58%;2025E 3.01 亿元,同比增长 33.07%;2026E 3.94 亿元,同比增长 30.94% [9] 3) 毛利率:2024E 34.76%,2025E 33.54%,2026E 32.42% [9] 4) 资产负债率:2023A 22.04%,2024E 19.43%,2025E 21.09%,2026E 23.23% [10] 5) 每股收益:2024E 1.45 元,2025E 1.92 元,2026E 2.52 元 [9]

昱能科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：688348 证券简称：昱能科技 昱能科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-----------------------|--------------------------------------|------------------------|--------- ...

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司实现收入8.99亿元,同比增长36.61%;归母净利0.88亿元,同比下降34.56% [4] - 微逆及能量通信器业务上半年实现收入6.2亿,同增8%,预计Q2销量环比提升,欧洲阳台光伏市场增长较好 [5] - 工商储业务上半年实现收入1.8亿,同比实现跨越式增长,Q2环比预计小幅增长 [5] - 公司Q2末存货达15.2亿,环比增8.6%,或系工商储业务规模扩大所致,微逆库存预计有所消化 [5] - 我们预计公司2024-2025年实现净利润分别为2.7、4.9亿元,对应PE为25、14倍 [5] 财务数据总结 - 2024H1营业收入8.99亿元,同比增长36.61% [4] - 2024H1归母净利0.88亿元,同比下降34.56% [4] - 2024Q2营业收入4.71亿元,同比增长111.94%,环比增长10.16% [4] - 2024Q2归母净利0.48亿元,同比增长189.2%,环比增长19.91% [4] - 2023年营业收入14.2亿元,净利润2.16亿元 [10] - 预计2024-2026年营业收入分别为20.66亿、31.27亿、43.79亿元 [10] - 预计2024-2026年净利润分别为2.72亿、4.94亿、6.9亿元 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩点评 - 公司2024年上半年实现营业收入8.99亿元,同比增长37%,归母净利0.88亿元,同比下降35% [1] - 2024年第二季度实现营业收入4.7亿元,同比增长112%,环比增长10%;归母净利0.48亿元,同比增长189%,环比增长20% [1] 微逆&能量通信器业务表现 - 2024年上半年微逆&能量通信器实现营收6.2亿元,同比增长8.2%,毛利率41.73% [1] - 2024年第二季度微逆&能量通信器营收3.19亿元,环比增长6.82%,毛利率40.42% [1] - 2024年上半年微逆&能量通信器出货56.7万台,同比下降3.2%;2024年第二季度出货29.1万台,环比增长5.4% [1] 智控关断器业务表现 - 2024年上半年智控关断器实现营收0.77亿元,同比下降3.3%,毛利率41.14%,出货量45.4万台 [1] - 2024年第二季度关断器营收0.46亿元,环比增长52.1%,毛利率43.26%,出货量27.03万台,环比增长47.1% [1] 储能业务表现 - 2024年上半年储能业务实现突破,工商储系统业务营收1.78亿元,户储产品营收0.15亿元 [1] - 2024年第二季度工商储系统营收0.92亿元,环比增长6.0%;户储产品营收0.0753亿元,环比增长2.5% [1] 库存管理 - 截至2024年上半年末,公司库存余额为15.16亿元,其中组件级电力电子产品(微逆等)库存余额下降2.88亿元,其中2024年第二季度下降1.1亿元 [1] - 公司在海外仓库的库存余额较2023年末减少1.46亿元,降幅为20.95% [1] - 公司预计2024年第三季度微逆出货环比继续增长,全年出货有望增长20%左右 [1] 盈利预测与投资建议 - 考虑行业竞争因素,下调公司2024-2026年归母净利为2.6/3.6/4.5亿元 [5] - 当前股价对应PE27.2/19.9/15.7倍,维持"买入"评级 [3] 风险提示 - 需求不及预期,海外贸易摩擦升级,行业竞争激烈,业绩不达预期 [1]

营业收入和业务发展 - 2024年上半年公司实现营业收入89,896.92万元，较上年同期增长36.61%[69] - 公司光伏逆变器出货量达到XX万台，同比增长XX%[1] - 公司光伏组件出货量达到XX万块，同比增长XX%[1] - 公司在海外市场的销售占比达到XX%，同比提升XX个百分点[1] - 公司工商业储能业务在国内快速开展，成功实施了多个标杆项目，实现储能产品销售收入的同时也带动了公司光伏产品的销售[69] - 欧洲市场去库存加速，叠加货币政策宽松预期，有助于促进光储装机需求，进而带动公司外销收入[69] 研发和技术创新 - 公司加大新产品和新技术的研发投入，推出了XX系列高效光伏逆变器和XX系列储能逆变器[1] - 公司完成了对XX公司的并购，进一步拓展了在分布式光伏和储能领域的业务布局[1] - 公司在组件级电力电子设备、户用储能和工商业储能领域拥有22项核心技术[60] - 公司拥有178项授权知识产权，其中发明专利89项，并拥有一支专业的国际化研发团队[60] - 公司持续加大研发投入，2024年1-6月研发费用占营业收入的6.30%[64] - 公司新增研发人员47人，研发人员占员工总数的53.99%[64] - 公司成功研发了新一代光储混合逆变器和工商业储能产品[64] 经营管理和财务状况 - 公司加强内部管理和成本控制，保持了较好的盈利能力[1] - 公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅改善，主要系销售回款增加，采购付款减少所致[70,71] - 公司资产负债状况良好，货币资金较上年期末增加34.15%，主要系交易性金融资产到期[73] - 公司境外资产占总资产的35.56%，主要包括欧洲昱能和华州昱能两家全资子公司[74][75] - 公司持有其他金融资产的公允价值变动情况[78] 风险提示和未来展望 - 公司存在技术升级与知识产权纠纷风险、核心技术人员流失及核心技术泄密的风险、政策风险、竞争加剧风险、存货管理风险和应收账款管理风险[67,68] - 公司将继续秉承"驱动零碳未来，共创智慧生活"的使命，致力于成为"最高效的安全清洁能源转换者"[66] - 公司将贯彻"强研发、重营销、轻资产"的经营理念，强化核心竞争优势，抓住行业发展机遇[66] - 公司将积极践行年度"提质增效重回报"的行动方案，让投资者共享公司发展的经营成果[66]

业绩总结 - 公司2024Q1实现收入4.28亿元，同比下降2%[3] - 归母净利为0.4亿元，同比下降66%[3] - 公司Q1期间费用率为19.4%，财务费用率1.1%，存货14亿，环比下降10%[4] - 营业总收入、毛利、营业利润、净利润等财务数据在2023至2026年间有不同程度的增长趋势[10] 未来展望 - 公司Q2出货预计环比增长，全年逐季向上趋势明确，出货预计同比增长[5] - 公司2024年预计实现利润3.7亿，对应PE为21倍，维持“买入”评级[6] - 竞争格局恶化可能对公司盈利能力产生负面影响[7] - 光伏装机不及预期可能导致各环节企业出货减少[8] 其他新策略 - 公司评级标准包括买入、增持、中性和减持四个等级[11] - 公司评级中，买入表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%[11] - 公司办公地址包括北京、上海、深圳等地[13] - 报告作者独立客观地出具报告，不与报告中的具体推荐意见或观点有直接或间接联系[14]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为14.20亿元，同比增长6.11%[1] - 公司2023年归母净利润为2.20亿元，同比减少38.92%[1] - 公司2024Q1营业收入为4.28亿元，同比下降1.83%[1] - 公司2024Q1归母净利润为0.4亿元，同比下降66.06%[1] - 公司2023年微型逆变器销售量为84.25万台，同比下降9.91%[3] - 公司2023年智控关断器销售量为103.65万台，同比增加7.39%[3] - 公司2023年工商业储能设备销售量为306万台，实现收入1.65亿元[5] - 公司2023年研发费用率为7.37%，同比上升了3.27个百分点[7] - 公司2024-2026年营收预计分别为18.71、25.41、34.71亿元，同比增长31.7%、35.8%、36.6%[8] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为2.90、4.29、6.11亿元，同比增加31.5%、48.1%、42.5%[8] 未来展望 - 报告显示，2026年预计公司的营业总收入将达到347.1亿元，较2022年增长了158.5%[11] - 预计2026年公司的净利润将达到61.1亿元，同比增长69.7%[11] - 公司的ROE分别为9.7%、6.0%、7.6%、10.7%和14.2%，呈逐年增长趋势[11] 投资建议 - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[25] - 增持股票建议：股价相对强于基准5%～15%[25] - 持有股票建议：股价相对基准波动在±5%之间[25] - 卖出股票建议：股价相对弱于基准5%以下[25]