微棱镜核心供应商地位 - 公司是iPhone潜望式镜头微棱镜核心供应商，目前微棱镜仅在iPhone 15 Pro Max机型上使用[2][7] - 预计未来几年苹果的光学创新将持续，iPhone 16中潜望式摄像头有望进一步下沉到Pro/ProMax两款机型[10] - 公司于2023年9月对微棱镜产业基地进行扩产，新项目预计于2024年7月投产，有望提升在苹果大客户的份额[8] 业绩预测与估值 - 分析师预计2023年至2026年，带潜望式镜头iPhone销量将从3660万台提升到1.17亿台，对应CAGR为47%[3][17] - 预计公司2024-26年净利润分别为3/4/4.4亿元，同比增长74%/33%/10%，对应PE为27/20/18倍[9] 多领域布局与长期机遇 - 公司前瞻布局AR/半导体制造等赛道，产品通过康宁供给微软HoloLens等成熟终端，有望受益于AR应用等中长线产业趋势[4][18] - 公司玻璃非球面透镜多项技术性能领先，有望随汽车智能化渗透提升实现放量[20][21] - 分析师预计光学模组市场空间超900亿美元，玻璃晶圆市场空间超200亿美元[26]

公司基本信息 - 公司中文名称为浙江蓝特光学股份有限公司[20] - 公司中文简称为蓝特光学[20] - 公司的外文名称为Zhejiang Lante Optics Co.,Ltd.[20] 股利分配 - 公司2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.00元（含税），总计派发现金红利人民币80,316,000.00元，占当年归属于上市公司股东的净利润的比例为44.64%[5] - 公司2023年度将向全体股东合计派发现金红利人民币140,553,000.00元（含税），占当年归属于上市公司股东的净利润的比例为78.12%[5] 财务表现 - 公司2023年营业收入达到754,463,485.95元，较上年同期增长98.35%[23] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为179,908,358.79元，较上年同期增长87.27%[23] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为224,316,360.49元，较上年同期增长238.80%[23] - 公司2023年加权平均净资产收益率为11.27%，较上年同期增加4.79个百分点[24] 产品业务 - 公司光学棱镜业务2023年实现收入411,246,674.06元，同比去年增长191.33%[30] - 公司玻璃非球面透镜业务2023年实现营业收入241,317,054.05元，同比增长52.96%[30] - 公司玻璃晶圆业务2023年实现营业收入52,255,612.64元，同比增长26.10%[30] 研发及技术 - 公司研发费用投入达65,575,375.32元，研发团队人数达227人[30] - 公司新获得发明专利2项，实用新型专利6项，外观设计专利6项，软件著作权2项[30] 生产技术 - 公司的超高精度玻璃靠体加工技术应用于高精度屋脊棱镜、微棱镜等产品生产，角度精度控制在秒级[42] - 公司采用玻璃晶圆和成像棱镜的加工工艺相结合的超高效大批量胶合切割技术，提高产品质量精度并降低成本[43] 公司治理 - 公司股东大会的议案全部审议通过，不存在否决议案的情况[126] - 公司董事、监事和高级管理人员的持股变动情况和报酬情况详细列出，包括徐云明、王芳立、姚良等人的持股情况和变动原因[128]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年全年公司业绩同比增长，主要系公司主要产品光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆收入都呈现增长 [1] - 2024年Q1公司业绩同比高速增长，主要系公司把握消费电子、汽车智能驾驶等领域的发展机遇，主要产品收入同比均有所增加 [1] - 2024年Q1公司毛利率和净利率同比大幅增长 [1] 公司主要业务发展 - 公司深耕光学棱镜领域，微棱镜产品运用到光学玻璃精密冷加工、镀膜、光刻、胶合、丝网印刷等技术，生产过程较为复杂，具有较高的角度和面型精度，产品主要应用于手机潜望式摄像头等各类光学模组中 [1][2] - 公司"微棱镜产业基地建设项目"于2023年6月顺利结项进入正式量产阶段，经过前期产能与良率爬坡，目前已具备成熟的生产供应能力 [1][2] - 为匹配下游消费市场对高端微棱镜产品不断增长的需求，公司于2023年9月立项"微棱镜产业基地扩产项目"，计划投资34,600万元，用于提高高精度微棱镜生产能力，预计2024年逐步建成并投产 [2] - 公司玻璃非球面透镜业务受汽车智能驾驶需求的带动，应用于车载360°环视摄像头及车载激光雷达的玻璃非球面透镜产品出货量呈现稳步增长态势 [3] - 公司玻璃晶圆业务积极改进和完善产品结构，加强客户开发，应用于AR/VR、汽车LOGO投影等领域的显示玻璃晶圆、深加工玻璃晶圆业务实现了稳健发展 [4] 行业发展前景 - 据中商产业研究院报告预测2024年中国光学元器件市场规模将恢复至1600亿元 [3] - 随着下游智能手机摄像模组的升级、汽车智能驾驶技术的成熟与普及、AR/VR可穿戴设备的不断迭代等，直接带动光学光电子元器件的市场需求增长 [3]

公司投资评级 - 公司首次覆盖给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2023年公司营收增长98%,归母净利润增长87% [1] - 微棱镜及车载光学业务持续发力,带动公司业绩快速增长 [1][28][29] - 公司在光学行业具有竞争力和领先优势 [49][50] 公司概况 - 公司是国内领先的光学产品制造企业,深耕光学产业近三十载 [6][7] - 公司主要产品包括光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆等系列 [8][9][10] - 公司位于光学产业链的中游光学元件环节 [20] - 公司股权结构相对集中稳定,实际控制人为徐云明先生 [22][23] 业绩分析 - 公司过往业绩受大客户影响呈现波动态势,2023年受微棱镜及车载光学开始放量使得收入利润高增 [23][24] - 公司毛利率水平整体有所下降后企稳回升,期间费用率近年因研发投入增长而呈上升趋势 [26][27] - 公司主要收入来源为光学棱镜产品,曾经历过客户更改方案导致收入骤降,目前有望通过微棱镜产品重新带来增长 [27][28] - 玻璃非球面透镜业务和玻璃晶圆业务也呈现稳健发展态势 [29][30] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别同比增长53.8%/30.0%/16.4%,归母净利润分别同比增长54.4%/23.8%/14.7% [36][37] 估值与投资建议 - 给予公司2024年35-37倍预期PE,对应合理估值区间为97-103亿元,即24.21-25.59元/股 [48] - 首次覆盖给予"买入"评级 [49][50] 风险提示 - 估值的风险 [51] - 盈利预测的风险 [52] - 核心竞争力风险 [53][54] - 客户相对集中、产品定制化风险 [55][56] - 国际贸易摩擦加剧带来的风险 [57] - 项目推进未达到预期的风险 [58] - 存货跌价风险、汇率风险 [59][60] - 行业风险、宏观环境风险 [61][62]

业绩总结 - 公司2023年实现营收7.54亿元，同比增长98%[1] - 公司玻璃非球面透镜业务实现营收2.41亿元，同比增长53%[1] - 公司预测2024年归母净利润为3.0亿元，维持“买入”评级[1] - 蓝特光学2026年预计营业总收入为1656万元，较2023年增长119.6%[3] - 2026年预计净利润为426万元，同比增长136.5%[3] 业务展望 - 公司微棱镜业务收入同比增长191%，规划扩产项目预计2024年建成并投产[1] - 公司预测2024年归母净利润为3.0亿元，维持“买入”评级[1] - 蓝特光学2026年预计ROIC为15.60%，较2023年增长62.1%[3] 风险提示 - 市场竞争加剧、国际贸易摩擦加剧、大客户出货量不及预期是风险提示[2]

2023年年度报告 公司代码：688127 公司简称：蓝特光学 浙江蓝特光学股份有限公司 2023 年年度报告 ...

2024年第一季度报告 证券代码：688127 证券简称：蓝特光学 浙江蓝特光学股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

业绩总结 - 公司2023年业绩超出预期，各业务板块均实现正增长，收入同比增长98.35%，归母净利润同比增长87.70%[2] - 公司2023年实现收入7.54亿元，归母净利润1.8亿元，23Q4收入2.64亿元，归母净利润0.89亿元，同比增长明显[2] 评级和估值 - 公司维持增持评级，上调2023-2025年EPS预测至0.46/0.74/1.04元，目标价调至29.6元[1] - 公司业务扩张和盈利能力提升超出预期，维持40x PE估值，净负债率为-18.85%[1] 未来展望 - 蓝特光学2025年预计营业总收入将达到1,640百万元，较2021年的415百万元增长294.0%[3] - 2024年蓝特光学的PE为27.00，较可比公司平均值28.62低，具有较低的估值[4] 报告声明 - 分析师声明中指出，报告数据来源合规渠道，独立客观公正，反映了作者的研究观点[5] - 报告不构成公司向其他机构客户提供投资建议，也不承担因使用报告内容引起的任何损失责任[11] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，根据相对沪深300指数涨跌幅进行评定，包括增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[12]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入达7.54亿元，同比增长98%[1] - 2024年Q4单季度销售收入2.64亿元，同比增长211%，略超预期[2] - 公司市净率为4.9，息率为0.76，业绩受益于微棱镜业务放量[3] - 公司智能驾驶业务增长，玻璃非球面透镜业务受益，市场表现强劲[4] 未来展望 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者阅读整篇报告获取完整观点和信息[14] - 公司声明报告中的信息仅供客户参考，不构成投资建议，客户应自主作出投资决策并承担风险[17] 其他新策略 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现来定义[12] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场表现来定义[13] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再分发[19]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩高增长 - 2023年Q4单季度实现营收2.64亿元，同比+211.27%，环比-8.64%；归母净利润0.89亿元，同比+182.61%，环比+27.00% [1][2] - 2023年全年实现营收7.54亿元，同比+98.35%；归母净利润1.80亿元，同比+87.70% [1][2] - 营收和利润实现快速增长,主要系公司坚持研发投入和科技创新 [2] 产品线持续增长 - 玻璃非球面透镜产品主要应用于车载、成像、激光准直、5G光通讯等领域,随着智能辅助驾驶的普及,公司在该领域具有先发优势和成本优势 [2] - 微棱镜产业基地建设项目已于2023年6月进入正式量产阶段,公司正在推进微棱镜产业基地扩产项目以满足下游需求 [2] 盈利能力提升 - 通过产品结构升级及成本优化等措施,公司整体毛利率有所提升 [2] - 预计2023-2025年归母净利润分别为1.80/2.89/4.03亿元,对应PE为44/27/20倍 [3]