公司报告 | 季报点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司为全球人造草坪行业龙一,受到国际权威体育组织认证背书,产品、渠道及品牌竞争力领先,持续整合行业 [8] - 越南基地成本优势显著,后续越南三期产能投放,为公司增长保驾护航,同时有望带动盈利中枢向上改善 [8] - 股票期权+限制性股票+增长分享激励三箭齐发,深度绑定员工利益,彰显长期增长信心 [8] 收入分析 - 2024Q1-3 实现收入 22.59 亿元,同比增长 17.9% [5] - 2024Q3 单季收入 7.50 亿元,同比增长 16.0% [5] - 收入增长稳健,后续增速有望收敛于销量,主要系价格影响:1)为抢占市场份额,2023年价格经历几轮下调;2)产品结构及区域结构变化,导致均价有所下降 [5] - 展望未来,休闲草品类渗透率持续提升,公司加大对欧美重点市场的资源投入与洞察分析,进一步开发新客户、新渠道,抢占市场份额;运动草积极开拓南美等新兴市场,采取一定价格促销,叠加赛事需求刺激,运动草增长逐渐恢复 [5] 利润分析 - 2024Q1-3 归母净利 3.94 亿元,同比增长 11.7%,扣非净利润 3.88 亿元,同比增长 13.7% [5] - 2024Q3 单季归母净利 1.10 亿元,同比下滑 12.3%,扣非净利润 1.10 亿元,同比下滑 11.0% [5] - 产品结构变化,及汇兑损失,导致Q3利润有所承压,2024Q3 公司毛销率为 23.7%,同比下降 4.1pct,主要系:1)DDP模式导致收入成本同步增加,毛利率下降;2)品种结构变化,低端产品占比提升,此外南美区域增速较快,区域单价相对较低 [5] - 公司积极降本控费,管理、研发费用率有所改善,但汇兑导致公司财务费用率增加较为明显 [5] 产能分析 - 公司拥有国内 5600 万平+越南 6000 万平产能,目前越南基地基本处于满产状态,越南三期规划产能 4000 万平已于 2024Q2 开工建设,随着越南三期投产,公司产能有望达到 1.56 亿平 [5] - 越南基地供应高毛利率的欧美区域具备关税优势,且可享受两免四减半所得税优惠,目前越南一期、二期均处于减半征收所得税阶段,且越南三期投产后,头两年可享受零所得税优惠,盈利优势显著 [5] - 随着越南产能占比的提升,公司盈利中枢有望上行 [5] 财务预测 - 2024-2026年营业总收入分别为 28.75/34.08/40.62 亿元,同比增长 16.8%/18.5%/19.2% [6] - 2024-2026年归母净利润分别为 5.02/5.90/7.05 亿元,同比增长 16.4%/17.5%/19.6% [8] - 2024-2026年每股收益分别为 1.25/1.47/1.76元 [6] - 2024-2026年毛利率分别为 30.6%/30.6%/31.0% [6] - 2024-2026年ROE分别为 18.1%/18.9%/20.0% [6] - 2024-2026年市盈率分别为 16/13/11X [8] 风险提示 - 原材料价格大幅波动风险 [8] - 人民币升值风险 [8] - 终端竞争加剧 [8]

华西证券股份有限公司 HUAXI SECURITIES CO.,LTD 证券研究报告 | 公司点评报告 2024 年 11 月 02 日 Q3 营收延续改善，海内外需求持续复苏 共创草坪(605099) | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|---------------------|--------------| | | | | | | 评级: | 买入 | 股票代码: | 605099 | | 上次评级: | 买入 | 52 周最高价/最低价: | 25. 17/15. 3 | | 目标价格: | | 总市值(亿) | 77.92 | | 最新收盘价: | 19. 4 | 自由流通市值(亿) | 77.62 | | | | 自由流通股數(百万) | 400. 09 | 事件概述 公司发布 2024 年三季度报。2024 前三季度公司实现营收 22.59 亿元，同比+17.89%;归母净利润 3.94 亿 元,同比+11.75%,扣非后归母净利润 3.88 亿元,同比+13.66%。现金流方面,2024 前三季度公司经营活 动产生的现金流量净额为 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 销量稳健增长 - 公司2024Q1-3实现收入22.59亿元,同比增长17.9% [1] - 海外需求稳健,预计销量同比稳健增长 [1] - 休闲草受益于海外渗透率提升、行业整体景气,预计表现更优 [2] 加速海外产能布局 - 截至23年末公司产能合计达1.1亿平,其中越南一期&二期产能合计已达5400万平 [2] - 越南产能已可充分覆盖美国订单,未来关税风险可控 [2] - 越南三期24Q2已开工,投产后有望贡献2000+万平增量 [2] - 墨西哥产能前期准备工作逐步落地,1600万平产能择机投产 [2] 盈利能力稳步提升 - 2024Q3毛利率为28.6%,归母净利率为14.7% [3] - 表观盈利承压主要系汇兑等外部因素所致,实际盈利能力预计维持稳定 [3] - 费用表现方面,期间费用率为12.6%,持续优化 [3] 现金流&营运能力表现稳定 - 2024Q3净经营现金流为2.49亿元,同比增加0.55亿元 [3] - 应收、应付、存货周转天数分别为66.98/14.06/88.98天 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.0、6.0、6.9亿元 [4] - 对应PE估值分别为16.5X、13.7X、12.0X [4]

江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：605099 证券简称：共创草坪 江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-----------------------|---------------------------------------|------------------|--------- ...

证券时报网讯，共创草坪10月21日在交易所互动平台中披露，截至10月20日公司股东户数为9851户，较 上期（10月10日）减少1149户，环比降幅为10.45%。 证券时报•数据宝统计，截至发稿，共创草坪收盘价为20.32元，上涨0.64%，本期筹码集中以来股价累 计下跌5.93%。 具体到各交易日，3次上涨，4次下跌。 ...

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司是全球生产和销售规模最大的人造草坪企业,是国际足联、世界橄榄球运动联盟、国际区联的全球人造草坪优选供应商之一 [1] - 公司产品远销140多个国家和地区,2023年全球市场占有率位居全球首位 [2] 2024年上半年业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入15.09亿元,同比增长18.82% [3] - 其中国际市场实现销售收入14.07亿元,同比增长19.30%,占营业收入比重为93.71% [3] - 海外休闲草销量较去年同期增长25.71%,收入增长18.58% [3] - 实现净利润2.83亿元,同比增长25.08% [4] - 实现扣费净利润2.78亿元,同比增长27.72% [4] - 累计销售人造草坪产品4648万平方米,同比增长25.50% [5] - 第二季度毛利率为31.64%,较第一季度环比改善1.56个百分点 [5] - 第二季度营业收入8.21亿元,较第一季度环比增长19.36% [5] - 第二季度净利润1.62亿元,环比增长33.71%;扣费净利润1.61亿元,环比增长37.33% [6] 2024年上半年主要经营成果 - 在研发创新方面,公司研发费用为4382.74万元,已取得授权专利65项 [6] - 在组织增效方面,公司实施多项举措有效激发员工积极性和组织活力,加快构建精细化管理体系 [6] - 在经济管理方面,公司推进生产智能化与管理信息化建设,重点推进成本质量改善工作 [6][7] - 在产能分布方面,公司深入推进生产全球化布局,优先推进越南三期生产基地项目建设 [7] 2024年下半年工作重点 - 强化竞争优势,巩固重点市场,继续开发新客户新渠道 [7] - 推进精益生产,强化经济管理,深挖产能提升和节能降耗空间 [7] - 优化人力资源体系,推动管理向协同和高效转变 [8] - 稳步推进股权激励计划,强化与关键骨干的利益绑定 [8] - 积极推进越南三期生产基地项目建设 [8] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [57] 报告的核心观点 公司概况 - 共创草坪成立于2004年,主要从事人造草坪的研发、生产和销售,是国际足联、世界橄榄球运动联盟、国际曲联的全球优质供应商 [1] - 2017-2023年公司收入从12.39亿元增长至24.61亿元(CAGR为12.1%),归母净利润从2.40亿元增长至4.31亿元(CAGR为10.3%) [1] - 公司股权结构集中,董事长直接&间接合计持股55.3%,家族合计持股比例高达88.9% [24] 行业发展 - 人造草坪拥有全年全天侯高频使用、全球寒热区域使用、使用寿命长、维护成本低等优势,2015-2021年全球市场规模从118亿元增长至212亿元(CAGR达10.3%) [29][30] - 休闲草需求增速领先,2015-2021年休闲草销量CAGR为22.0%,占比从33%提升至53% [32] - 行业竞争壁垒较高,2017-2021年全球CR5/CR10分别从34%/47%变化至41%/55% [37] 公司优势 - 公司研发投入远超同行,2021年研发费用绝对值为青禾4倍+,产品力获得广泛认可 [42][43] - 公司已在越南、墨西哥等地建立充沛产能,成本优势明显,无惧价格战 [45][46][47] - 公司盈利能力优于同行,2019-2021年平均毛利率较青禾高7.7个百分点 [47][48]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩表现超预期,营收和净利润均实现双位数增长 [2] - 国内外市场需求均保持稳健增长,公司抢抓市场机遇,市场份额不断提升 [2] - 公司毛利率和费用率保持稳定,盈利能力持续提升 [2] - 公司加快国内外产能布局,竞争优势不断增强 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营收分别为29.7/35.1/41.1亿元,同比增速分别为20.6%/18.3%/17.0% [3] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为5.28/6.28/7.39亿元,同比增速分别为22.5%/18.9%/17.7% [3] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为1.32/1.56/1.84元,对应PE为14/12/10倍 [3] - 公司资产负债率、流动比率等财务指标保持稳健 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司为全球人造草坪龙头,前期竞争策略下市场份额稳步提升,三重激励彰显经营信心 [6] - 公司具备全球领先的产能,配套研发流程,可实现新产品、新技术的迅速落地 [4] - 公司重点加强市场份额拓展和成本质量改善工作,进一步巩固了行业地位与竞争优势 [2] - 公司通过实施一系列消除浪费、提高效率以及改善质量的措施,有效降低生产成本,提高产品竞争力 [2] 财务数据和业绩分析 - 24Q2收入8.2亿元,同比+15.4%;归母净利润1.6亿元,同比+22.1% [2] - 24H1收入15.1亿元,同比+18.8%;归母净利润2.8亿元,同比+25.1% [2] - 24Q2毛利率31.3%,同比+0.8pct;销售/管理/研发/财务费用率分别为3.8%/3.5%/3.0%/-2.6%,同比-0.9pct/+0pct/-0.3pct/+2.1pct [2] - 24H1休闲草收入11亿元,同比+18.5%;运动草收入2.7亿元,同比+20.2%;铺装及其他收入1.3亿,同比+22.5% [2] - 24H1公司实现总销量4648万平方米,同比+25.5% [2] 国内外市场拓展 - 国际市场收入14.1亿,同比+19.3%;国内收入0.94亿,同比+14.4% [3] - 国际市场休闲草销量同比+25.71%,收入同比+18.58%,延续了去年四季度以来的快速增长趋势 [3] - 国内方面,公司国内业务团队努力克服国内基础体育设施投入相对减少的不利因素,积极调整国内布局,提高对客户需求的响应速度,提升客户满意度,抢抓国内市场份额 [3] 产能扩张计划 - 公司目前国内产能5600万平;越南一期2400万平、二期3600万平,三期4000万平24Q2开工建设 [4] - 为满足美洲地区日益增长的客户订单需求,公司已将越南共创生产基地四期项目投资地点变更为墨西哥,预计该项目投产后能够实现年产人造草坪1600万平的生产能力 [4] 盈利预测和估值 - 我们预计公司24-26年归母净利分别为5.3/6.4/7.4亿元,对应PE为14/11/10X [6] - 公司毛利率变化主要受到市场竞争以及产品结构变化影响;费用率同比有所提升,主要系销售费用会计口径变更以及公司销售人员薪酬及推广费有所增加、人员薪酬及中介费用增加以及利息收入增加影响 [5]