财务状况 - 2024年第一季度营业收入为1,726,179,428.72元，同比增长37.17%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为133,822,619.86元[4] - 总资产为8,198,126,303.49元，较上年度末增长6.44%[5] - 公司在2024年第一季度报告中显示，流动资产合计为2,476,935,704.86元，较上一期有所下降[14] - 公司在2024年第一季度报告中披露，固定资产达到2,564,253,560.49元，较上一期有所增长[15] - 公司在2024年第一季度报告中显示，非流动资产合计为5,721,190,598.63元，较上一期有所增加[15] 股东情况 - 前十名股东持股情况中，赵磊持股数量最多，为119,586,584股，持股比例为29.61%[8] - 公司控股股东为赵磊、赵晨佳、赵云福、林彩玲，宁波云蓝投资合伙企业为赵磊控制的企业[9] 经营情况 - 2024年第一季度，公司营业总收入为1,726,179,428.72元，同比增长37.1%[17] - 营业总成本为1,594,554,951.06元，同比增长25.4%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为172,818,967.54元，较去年同期改善[20] 现金流量 - 投资活动现金流入小计为97,223,772.51和453,145,932.50[21] - 投资活动现金流出小计为811,802,688.07和283,155,004.84[21] - 筹资活动现金流入小计为1,581,320,000.00和985,996,878.03[21] - 筹资活动现金流出小计为1,015,801,944.41和638,708,716.14[21] - 现金及现金等价物净增加额为22,128,503.60和458,330,759.98[21]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 林纸产品/原材料 [ Table_Main[五ITnaf 洲bol]e 特_Ti纸tle]( 605007) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 Q4 业绩优异，旺季盈利表现可期 目标价格： 19.20 上次预测： 17.80 公 五洲特纸 2023年报点评 当前价格： 14.76 司 王佳(分析师) 毛宇翔(研究助理) 2024.04.11 更 010-83939781 0755-23976668 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 wangjia025750@gtjas.com maoyuxiang029547@gtjas.co 证书编号 S0880524010001 S0880124030007 52周内股价区间（元） 10.03-17.39 报 m 总市值（百万元） 5,962 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 404/401 提价落地顺畅，叠加自制浆投产，盈利持续改善值得期待。 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 99% 日均成交量（百万股） 2.20 投资要点： 日均成交值（百万元） ...

业绩总结 - 公司23年实现营收65.19亿元，同比增长9.35%[1] - 公司23年毛利率9.6%，同比+0.8pct，净利率4.2%，同比+0.8pct；23Q4毛利率15.1%，同比大幅提升19.3pct[1] - 公司24-26年归母净利预测分别为5.6/7.1/8.2亿元，维持“买入”评级[2] 用户数据 - 日用消费材料系列营收22.3亿元，同比增长21.5%，毛利率20.0%，同比+8.0pct，表现靓丽[1] 未来展望 - 2026年预计营业收入增长16.3%[3] - 2024年预计净利润率为7.1%[3] - ROE预计在2025年达到19.2%[3] - 资产负债率预计在2026年降至55.9%[3] - 每股收益预计在2025年达到1.75元[3]

业绩总结 - 公司2023年收入为65亿，同比增长9%[1] - 公司拟派发现金红利8885.7万元，现金分红比例为32.6%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利分别为5.6/7.2/8.5亿元，对应PE分别为11/8/7X[4] - 2026年预计公司营业收入将达到1209.6亿元，较2022年增长约102.5%[6] - 2026年预计公司净利润将达到85.3亿元，较2022年增长约315.5%[6] 未来展望 - 公司通过湖北基地建设实现多点布局、产业延伸的战略目标，预计2024H1开机试产[2] - 公司的ROE在2026年预计将达到19.62%，呈现稳定增长趋势[6] - 公司的净利率在2026年预计将达到7.02%，较2022年有所增长[6] - 公司的资产负债率在2026年预计将降至64.40%，呈现逐年下降的趋势[6] 其他新策略 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[12] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[13] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[13]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，2023年收入/归母净利润/扣非归母净利润同比增长分别为9.3%/+33%/+54.4%[1] - 2023Q4食品包装纸收入为9.94亿元，销量18.1万吨，毛利率8.1%[2] - 公司2025年预计营业收入将达到112.06亿元，较2023年增长31.6%[8] - 公司2026年预计归属母公司净利润为79.9亿元，同比增长10.2%[8] - 公司2026年预计每股收益为1.98元，较2023年增长191.2%[8] - 公司2026年预计ROE为19.9%，较2023年增长76.1%[8] 产能展望 - 公司2024年总产能预计超过200万吨，现有产能包括食品卡纸、格拉辛纸、转印纸、描图纸、文化纸和工业配套纸[4] 其他信息 - 本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议[13] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并进行交易[14] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[15]

公司业绩 - 公司2023年度利润分配方案为：拟向全体股东每股派发现金红利0.22元（含税），总计拟派发现金红利88,857,439.88元（含税），现金分红比例为32.57%[4] - 公司2023年营业收入达6,519,308,510.00元，较上年同期增长9.35%；归属于上市公司股东的净利润为272,858,103.26元，较上年同期增长32.97%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1,076,578,403.22元，较上年同期增长2,874.47%[12] - 2023年公司总资产达到了770.25亿元，同比增长17.29%[13] - 2023年公司基本每股收益为0.68元，同比增长33.33%[13] - 公司2023年产量为106.45万吨，销售各类产品105.64万吨，净利润同比增长32.97%[17] 产品及市场 - 公司主营业务为特种纸的研发、生产和销售，产品包括食品包装材料系列、日用消费材料系列、出版印刷材料系列、工业配套材料系列和工业包装材料系列[22] - 公司生产的食品包装纸主要应用于一次性食品包装，具有防水防油、高强度、高松厚度的特点，是公司的优势产品之一[23] - 公司日用消费材料系列产品包括格拉辛纸、数码转印纸、描图纸等，公司在日用消费材料系列产品市场具有很强的领导力[23] - 公司出版印刷材料系列主要应用于教辅教材、党政期刊、儿童图书等领域，公司在江西基地建有文化纸产线，设计产能30万吨[23] - 公司新增工业配套材料系列，配套产能3.5万吨，丰富了特种纸产品矩阵[24] - 公司工业包装材料系列主要包括牛皮箱板纸、瓦楞原纸、纱管纸等，公司湖北基地在建4条产线，预计产能百万吨以上[24] 财务状况 - 公司主营业务收入6,474,033,412.76元，较上年同期上升8.92%；主营业务成本5,860,306,279.29元，较上年同期上升7.90%[31] - 主营业务成本构成中，直接材料占46.05%，人工成本占6.14%，制造费用占1.85%[34] - 销售费用同比增加70.08%，主要是随着销量上升，销售人员数量和薪酬上升，以及业务宣传费增加所致[35] - 管理费用同比增加18.52%，主要是管理人员数量和薪酬上升，以及业务招待费增加所致[36] - 研发费用同比增加35.74%，主要是增加研发投入所致[36] - 公司研发投入合计为88,022,309.63元，占营业收入比例为1.35%[37] 公司治理 - 公司严格执行内幕信息知情人登记管理制度，未发现利用内幕信息违规交易的情况[55] - 公司通过多种方式积极与投资者进行交流互动，听取投资者对公司生产经营及发展战略的意见和建议[55] - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况：赵晨佳年内持股增加537,800股，赵云福、林彩玲持股数未发生变动[57] - 董事长赵磊持股数为119,586,584股，报酬总额216万元；独立董事洪金明、顾嘉琪、王琰报酬总额为6万元[57] - 公司董事、监事和高级管理人员具有丰富的工作经历和多元化的职业背景[58][59][60][61] 环保责任 - 公司报告期内投入环保资金为5,986.61万元[98] - 公司在报告期内采取了减碳措施，成功减少了10,982吨二氧化碳当量的排放[107] - 公司四个厂区已建有污水处理站四座，合计设计处理能力为52000m³/d[99] - 公司及下属子公司建设项目均严格按照相关法律法规要求开展了建设项目环境影响评价和“三同时”验收[102] - 公司及下属子公司均制定了《环保自行监测方案》，并持续开展污染物自行监测[104]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入65.19亿元，同比增长9.3%[1] - 公司2023年归母净利润为2.73亿元，同比增长33.0%[1] - 单Q4实现收入18.55亿元，同比增长31.4%[1] - 单Q4归母净利润为1.66亿元，同比增长983.2%[1] - 公司2023年毛利率为9.6%，同比增长0.8pct，归母净利率为4.2%，同比增长0.7pct[1] 财务展望 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.8亿元、7.3亿元、9.0亿元[1] - 2024年预计营业收入将达到12154百万元，较2022年增长约103.2%[2] - 2024年预计净利润为901百万元，较2022年增长约339%[2] - 2024年预计每股收益为2.22元，较2022年增长约335.3%[2] - 2024年预计ROE为20.6%，较2022年增长约121%[2] - 2024年预计EBITDA为1742百万元，较2022年增长约190.3%[2] 风险提示 - 风险提示包括原材料波动、需求复苏不及预期、食品卡竞争加剧等[1] 投资建议 - 投资建议的评级标准为公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[7] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准[7] - 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收65.19亿元，同比增长9.35%[1] - 公司2023年归母净利润为2.73亿元，同比增长32.97%[1] - 公司2023年综合毛利率为9.59%，同比增长0.81%[1] - 公司2023年净利率为4.21%，同比增长0.77%[1] - 公司2024年预计归母净利润为556.24万元，同比增长103.86%[2] - 公司2024年预计EPS为1.38元，PE为11.71[2] - 公司2026年预计营业收入将达到12012.21百万元，较2023年增长84.1%[3] - 预计2026年净利润将达到874.27百万元，较2023年增长218.5%[3] - 2026年预计每股收益为2.15元，较2023年增长216.2%[3] 公司展望 - 公司2024/25/26年预计实现基本每股收益分别为1.38/1.79/2.15元，对应PE为12X/9X/8X[2] - 营业利润率在2024年达到最高值108.43%，之后有所下降[3] - ROE在2025年达到最高值18.55%，之后有所下降[3] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨、下游需求不及预期、市场竞争加剧[2] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[7] - 推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[7] - 不同市场有不同的基准指数，如沪深300指数、三板成指、北证50指数和摩根士丹利中国指数[7]

财务数据 - 公司2023年实现营收65.2亿元，同比增长9.3%[1] - 公司2023年归母净利润2.7亿元，同比增长33.0%[1] - 公司2023年吨纸净利为260元/吨，同比增长21.6%[1] - 公司2023年食品包装销量同比增长12.1%[2] - 公司2023年日用消费材料销量同比增长19.5%[2] - 公司2023年毛利率同比增加0.8个百分点至9.6%[3] - 公司2023年期间费用率为4.5%，同比下降0.2个百分点[5] - 公司2023Q4纸杯原纸吨均价为6868元，同比增长680元[7] - 公司2024Q1纸杯原纸吨均价为7100元，同比增长232元[7] 未来展望 - 公司2024年归母净利润预测为5.54亿元，同比增长4.8%[8] - 公司2024-2026年EPS分别为1.37/1.77/2.09元，对应PE为11/8/7倍[8] - 公司2024年营业收入预测为80.49亿元，净利润预测为5.54亿元，EPS为1.37元[10] - 五洲特纸2026年预计营业收入将达到120.53亿元，较2022年增长约101.3%[11] - 2026年预计净利润为84.5亿元，较2022年增长约311.7%[11] - 2026年预计每股收益为2.09元，较2022年增长约309.8%[11] - 公司2026年预计ROE（摊薄）为20.1%，较2022年增长约116.1%[11] - 公司2026年预计资产负债率为70%，较2022年略有增加[11] 其他 - 公司维持“买入”评级，风险提示为木浆涨幅超预期和食品卡纸竞争程度超预期[9] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[16] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[16] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[16]

证券代码：605007 证券简称：五洲特纸 债券代码：111002 债券简称：特纸转债 五洲特种纸业集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：20231108  特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 现场参观 电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） （排名不分先后） 中信建投 叶乐 张舒怡 朱伟 胡雪心 刘露娜、天风证券 孙海 洋、兴业证券 张毅、浙商证券 洪百慧、上银基金 张和睿、 中欧基金 陈欣宜、中泰证券 郭美鑫、首创证券 陈梦、国金 证券 张杨桓 尹新悦、广发证券 张雨露、西南证券 赵兰亭、 参与单位名称 东方证券 谢雨辰、申万宏源 张海涛 黄莎、国海证券 杨蕊 菁、安信证券 刘夏凡、银华基金 陈思远、数金私募 周航、 ...