报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 - 公司Q1业绩大幅增长,营业收入同比增长64.89%,实现归母净利润0.68亿元,同比扭亏[1][2] - AIoT各行业快速发展,公司在汽车电子、工业应用、机器视觉等领域完成同比大幅提升[3] - 公司旗舰芯片RK3588量产客户和项目不断增加,进入快速增长期,新一代中高端AIoT处理器RK3576也将为2024年业绩增长提供支撑[3] - 预计2024-2026年公司将实现3.49/5.38/7.09亿净利润,对应PE估值分别为69/45/34倍[4] 分类总结 公司业绩 - 公司Q1实现营业收入5.43亿元,同比增长64.89%,实现归母净利润0.68亿元,同比扭亏[1][2] - 公司毛利率34.68%,同比增长1.24个百分点,环比增长1.65个百分点[2] 行业发展 - AIoT各行业快速发展,公司在汽车电子、工业应用、机器视觉等领域完成同比大幅提升[3] - 公司是国产AIoT SoC领先厂商,深耕行业多年,致力于为下游客户提供多场景计算的AIoT平台[3] 公司产品 - 公司旗舰芯片RK3588量产客户和项目不断增加,进入快速增长期[3] - 新一代中高端AIoT处理器RK3576将为2024年业绩增长提供支撑[3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司将实现3.49/5.38/7.09亿净利润,对应PE估值分别为69/45/34倍[4]

业绩总结 - 瑞芯微2024年一季度实现营业收入5.43亿，同比增长64.89%[1] - 归母净利润为0.68亿，毛利率同比增长1.2个百分点[1] - 预计公司2024年~2026年收入分别为26.68亿元、34.69亿元、44.4亿元，归母净利润分别为3.13亿元、5.97亿元、8.53亿元[4] - 2026年公司预计营业收入将达到4439.8百万元，较2022年增长约218.1%[6] - 2026年公司预计净利润率将达到19.2%，较2022年增长约4.5个百分点[6] - 2026年公司预计ROE将达到17.6%，较2022年增长约7.4个百分点[6] 市场趋势 - 下游市场回暖，汽车电子、工业应用、机器视觉实现较快增长，有望长期受益端侧AI算力需求[1] 投资评级 - 根据PS估值法，选取全志科技、恒玄科技、海光信息PS均值11.5倍作为参考，对应目标价73.4元，维持“买入-A”投资评级[2] 免责声明 - 报告仅供国投证券股份有限公司客户使用，不保证信息及资料的完整性和准确性[9][10] - 客户不应将本报告作为唯一投资决策参考，本报告中的信息不构成投资建议[11] - 未经授权，任何机构和个人不得复制、转发或引用本报告的任何部分[12]

财务数据 - 营业收入同比增长64.89%[4] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长261.11%[4] - 归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈[4] - 基本每股收益为0.16元[4] - 加权平均净资产收益率为2.19%[4] - 公司2024年第一季度营业收入为5.43亿元人民币，同比增长64.8%[13] - 公司2024年第一季度营业成本为3.55亿元人民币，同比增长61.8%[13] - 公司2024年第一季度毛利率为34.6%[13] - 公司2024年第一季度销售费用为1.21亿元人民币，同比增长18.4%[13] - 公司2024年第一季度管理费用为2.14亿元人民币，同比下降20.9%[13] - 公司2024年3月31日货币资金余额为102.50亿元人民币[11] - 公司2024年3月31日交易性金融资产余额为36.85亿元人民币[11] - 公司2024年3月31日应收账款余额为26.14亿元人民币[11] - 公司2024年3月31日存货余额为115.48亿元人民币[11] - 公司2024年3月31日资产总额为350.70亿元人民币[11] - 2024年第一季度研发费用为119,321,139.70元[15] - 2024年第一季度财务费用为-11,534,926.21元,其中利息费用为356,851.17元,利息收入为9,912,276.43元[15] - 2024年第一季度其他收益为20,153,450.45元[15] - 2024年第一季度投资收益为135,000.00元[15] - 2024年第一季度公允价值变动收益为1,245,957.96元[15] - 2024年第一季度信用减值损失为-14,492.32元[15] - 2024年第一季度资产减值损失为-417.40元[15] - 2024年第一季度营业利润为66,942,389.67元[15] - 2024年第一季度净利润为67,649,705.21元[15,16] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为211,569,049.41元[17,18] 业务发展 - 一季度市场需求有所复苏，企业景气度逐步回暖，终端客户库存回归正常[5] - AI大模型在边缘、终端的本地化、小型化部署趋势更加清晰，提升产品体验，带动公司长期深耕的AIoT各行业加快发展[6] - 公司在汽车电子，工业应用，机器视觉等领域完成同比大幅提升，在毛利率保持稳定的情况下，总体实现营收增长64.89%，实现净利润6,764.97万元[6] - 公司旗舰芯片RK3588量产客户、项目不断增加，进入快速增长期。以RK356X，RV1106/1103为代表的次新产品也加速放量[6] - 公司发布新一代中高端AIoT处理器RK3576、AI音频处理器RK2118等新产品，进一步完善了公司AIoT芯片矩阵[6]

公司背景 - 科通技术计划IPO被终止，原计划募资20.49亿元，用途包括扩充分销产品线、研发中心建设和补充流动资金[1] - 科通技术是一家芯片应用设计和分销服务商，与全球80余家芯片原厂合作，主要代理产品类型包括FPGA、ASIC、处理器芯片等[2] - 科通技术向下游覆盖智能汽车、数字基建、工业互联、能源控制、大消费等五大领域，服务着数千家知名客户[3] 财务数据 - 科通技术2020年、2021年、2022年营收分别为42.2亿元、76.2亿元、80.74亿元，2023年上半年营收为35亿元[4] 控股情况 - 科通技术实际控制人为康敬伟，通过Envision Global Investments Limited持有硬蛋创新46.63%股份，康敬伟担任硬蛋创新的董事会主席兼首席执行官[6] - 康敬伟为硬蛋创新实际控制人，通过Alphalink Global Limited间接持有科通技术66.84%股份，因此也是科通技术实际控制人[7] 股东情况 - 科通技术股东中，广东粤财产业投资基金合伙企业等持股比例为5.9965%，深圳一村同盛股权投资基金合伙企业等持股比例为5.101%[9] - 其他股东包括温润振信壹号（珠海）股权投资基金合伙企业、江苏疌泉太湖国联新兴成长产业投资企业等，持股比例分别为1.04%、1%等[11]

[Table_Header] 公司点评●半导体行业 2024年 04 月16 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 业绩修复毛利企稳，关注汽车电子和 AI 瑞芯微(603893.SH) 相关布局 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [Table⚫_ Sum事m件ar y]公 司发布 2023 年年报及 24Q1 业绩自愿性披露公告，2023 年全年 [高Ta峰b le_Authors] 公司实现营收 21.35亿元(yoy: +5.17%)，实现归母净利润 1.35亿元(yoy: - ：010-80927671 54.65%)，预计公司 24Q1 实现营业收入 5.45 亿元(yoy:+65.47%,qoq:- ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 19.85%)，实现归母净利润 0.65亿元(yoy:+453.67%,qoq:+12.92%)，业绩逐 分析师登记编码：S0130522040001 步修复。 ⚫ 23Q4 业绩稳健增长，毛利触底。从公司单季度表现来看，公司 23Q4实 王子路 现营收 6.80 亿元( ...

业绩总结 - 公司预计2024年第一季度实现营业收入约5.4亿元到5.5亿元，同比增长约64%到67%[1] - 预计2024年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润6,000万元到7,000万元，同比增长较上年同期亏损将增加约7,838万元到8,838万元[1] - 公司预计2024年-2026年分别实现营收27.13亿元、36.52亿元、47.48亿元，同比增速分别为27.1%、34.6%、30.0%[4] - 2026年预计公司的营业收入将达到4,748百万元，较2022年增长134.5%[5] - 2026年预计公司的营业利润率将达到35.8%，较2023年增长103.6%[5] - 公司的净利率预计将在2026年达到18.4%，较2022年增长25.0%[5] - ROE预计在2026年将达到18.7%，较2023年增长325.0%[5] - 公司的资产负债率在2026年预计将达到15.6%，较2022年增长17.9%[5] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[11] - 公司电话号码为021-20655588[11] - 公司网址为www.huajinsc.cn[11]

公司基本信息 - 公司的中文名称为瑞芯微电子股份有限公司，中文简称为瑞芯微，外文名称为Rockchip Electronics Co., Ltd.[7] - 公司注册地址位于福州市鼓楼区软件大道89号18号楼，办公地址为福建省福州市鼓楼区铜盘路软件大道89号软件园A区18、20、21号楼[8] 公司财务表现 - 公司2023年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利2.00元，预计派发现金红利总额为83,620,420.00元[4] - 公司2023年营业收入为2,134,522,147.19元，较上年同期增长5.17%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为134,885,044.41元，较上年同期下降54.65%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为681,258,029.87元，较上年同期有显著增长[9] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为3,060,740,090.06元，较上年末增长4.81%[9] - 公司2023年基本每股收益为0.32元，较上年下降55.56%[9] - 公司2023年稀释每股收益为0.32元，较上年同期下降55.56%[9] - 公司2023年加权平均净资产收益率为4.53%，较上年下降5.82个百分点[9] 公司产品与技术 - 公司致力于大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售，是国内AIoT SoC芯片的领先者[13] - 公司发布新一代中高端AIoT处理器RK3576，支持Transformer模型架构相关算子，AI计算效率显著提升[16] - 公司推出新款AI音频专用处理器RK2118，集成多核高性能DSP，搭载音频专用NPU，具有丰富的数字音频接口和音频硬件加速单元[16] - 公司进行新一代经济型智能视觉处理器RV1103B/C的立项研发，预计将于2024年上半年推向市场[16] - 公司持续增加周边芯片，推进接口转换芯片RK628F、无线连接芯片RK960、音频CODEC芯片RK730等周边芯片的研发量产[16] 公司荣誉与奖项 - 公司先后荣获多个奖项与荣誉，包括入选处理器公司TOP10榜单、全球电子纸生态链创新发展企业TOP10优秀企业奖、中国芯优秀市场表现产品奖、中国企业评价协会数字经济企业TOP500强等[22][23][24] - 公司荣获多个行业大会颁发的奖项，包括云电脑时代创新领航者TOP10奖、高工智能汽车产业智库年度智能汽车行业TOP100创新企业奖、福建省软件和信息技术服务业综合竞争力50强企业奖[25][24][24] 公司治理与承诺 - 公司根据《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规及规范性文件的要求，建立了较为完善的法人治理结构[55] - 公司严格按照《公司章程》《股东大会议事规则》等规定，切实保证股东大会依法规范地行使职权[56] - 公司董事会共召开7次会议，严格按照《公司章程》《董事会议事规则》规范运作[57] - 公司监事会共召开6次会议，监督公司经营情况、财务状况及董事会、高级管理人员履职合法性[58] - 公司依法履行信息披露义务，真实、准确、完整、及时地披露公司重大信息[60] - 公司股东黄旭出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺未直接或间接经营与公司经营构成竞争的业务[134] - 公司控股股东、实际控制人励民出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》，承诺避免与其他企业的关联交易[136] - 公司全体董事、监事及高级管理人员出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》，承诺遵守公平合理、价格公允的原则进行关联交易[138]

2024年3月17日 公司研究 23 年营收预增，AIoT 与汽车电子共驱成长 ——瑞芯微（603893.SH）系列跟踪报告之三 要点 买入（维持） 当 前价：54.50元 23Q4营收利润同比增长，产品销售结构优化：公司把握AI大模型浪潮下的AIoT 发展趋势，对电动汽车智能座舱、AI 学习机等为代表的重点产品线进行突破， 在面对2023年需求下降及客户去库存余波的环境下，实现营收增长。根据公司 作者 业绩预告，公司2023年预计营收为21.30-21.40亿元，同比增长4.94%-5.44%。 分析师：刘凯 由于公司对外投资公允价值变动收益、政府补助等非经常性收益较去年大幅减 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 少；以及晶圆成本上涨，市场竞争激烈、产品销售价格承压，导致毛利下降；公 kailiu@ebscn.com 司2023年预计实现归母净利润为1.31-1.58亿元，同比下降46.88-55.96%；预 计实现归母扣非净利润为 1.12-1.37 亿元，同比减少 20.59%-35.08%。随着公 分析师：孙啸 执业证书编号：S0930524030002 司优化产品销 ...

公司投资评级 公司被评为"优于大市"。[28] 报告的核心观点 1. 公司是国内领先的AIoT芯片供应商,产品矩阵丰富,能满足AIoT应用的多样化需求。[2][3] 2. 公司旗舰产品RK3588是多场景应用SoC,目标应用场景广泛,包括汽车智能座舱、大屏设备、边缘计算等。[3][23][24] 3. 公司在巩固智能应用处理器核心竞争力的基础上,大力开拓AIoT细分市场,增长潜力值得期待。[28] 公司概况 1. 公司是国内领先的AIoT芯片供应商,在大规模SoC芯片设计、图像信号处理、高清视频编解码等领域积累了丰富的技术和经验。[6] 2. 公司主要产品为智能应用处理器芯片和电源管理芯片,广泛应用于消费电子和智能物联两大领域。[7][8][9][10] 3. 公司产品矩阵日益丰富,涵盖汽车电子、边缘计算、机器视觉、智能家居等众多领域。[11] AIoT SoC龙头,持续发力高端市场 1. 公司顺应AIoT发展趋势,持续加大研发投入,凭借SoC芯片产品的优势,逐步进入各细分市场。[16] 2. 公司在家用智能视觉产品领域布局广泛,通过软硬件协同设计,形成了在视频编解码、影像处理等技术领域的优势。[19][20][21] 3. 公司旗舰芯片RK3588具有高性能、低功耗等特点,可广泛应用于汽车智能座舱、大屏设备、边缘计算等领域。[23][24] 旗舰产品RK3588,高端芯片国产替代空间广阔 1. RK3588是公司最新一代高制程、高性能的旗舰芯片,具有强大的多媒体处理能力。[3][23][24] 2. RK3588通过车规认证,可应用于车载处理器领域,满足汽车电子市场需求。[24] 3. 公司持续丰富产品矩阵,为终端市场提供更具针对性的芯片产品和解决方案。[25]

证券代码：603893 证券简称：瑞芯微 瑞芯微电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2023 年第三季度业绩说明会） 投资者关系 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访  业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位 投资者提问 时间 2023年10月31日 2023年10月31日，公司通过上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） 地点 采用网络文字互动的方式召开“2023年第三季度业绩说明会”。 副总经理兼财务总监：王海闽 副总裁：李诗勤 接待人员 副总经理兼董事会秘书：林玉秋 独立董事：黄兴孪 1、请问公司为何这个季度的业绩有所下滑呢？是因为什么原因呢？ 回答：2023年第三季度，公司实现营收6.02亿元，同比增长83.26%， 环比增长15.02%；净利润0.53亿元，同比增长1318.46%，环比增长21.63%。 但由于今年前 9 个月全球电子业需求出现二十年未见的负增长，再叠加 22 年下半年的去库存，影响今年前几个月；造成公司今年1-9月营收14.55亿 元，净利润0.77亿元，累计同比有所下降。 投资者关系 2、请问公司 ...