2024年第一季度报告 证券代码：603866 证券简称：桃李面包 桃李面包股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/食品制造 证券研究报告 桃李面包（603866）公司年报点评 2024年03月24日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 23Q4 收入同增 2%，业绩仍然承压 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b2le2_日S收to盘ck价（In元fo）] 6.49 投资要点： 52周股价波动（元） 5.68-16.16 总股本/流通A股（百万股） 1600/1600 23Q4收入同比+2.03%。公司23年实现收入67.59亿元，同比+1.08%，归 总市值/流通市值（百万元） 10382/10382  相关研究 母净利润5.74亿元，同比-10.29%，扣非归母净利润5.52亿元，同比-12.31%， [《Ta 2b 3Qle 3_R营e收po同rt比In微fo]增 ，期待后续改善》 经营性现金流量净额8.11亿元，同比-23.99%，主要系22年缓缴税费支付的 各项税费较少所致。其中Q4收入16.92亿元，同比+2.03%，归母净利润1.15 2023.10.26 亿元，同比-23.5%，扣非归母净利润1.08亿元，同 ...

2024年3月26日 公司研究 核心业务增速承压，积极应对期待改善 ——桃李面包（603866.SH）2023 年年报业绩点评 要点 增持（下调） 当 前价：6.49元 事件：桃李面包发布2023年年报，2023年公司实现收入67.59亿元，同比增 长1.1%，实现归母净利润5.74亿元，同比下滑10.3%，其中Q4实现收入16.92 亿元，同比增加2.0%，实现归母净利润1.15亿元，同比下滑23.6%，业绩符 作者 合市场预期。 分析师：叶倩瑜 执业证书编号：S0930517100003 核心业务增长滞缓，推新品+扩产能长短期应对。2023年公司面包及糕点/月饼/ 021-52523657 粽子/其他收入65.32/1.49/0.17/0.60亿元，同比增长0.6%/6.9%/27.8%/ yeqianyu@ebscn.com 分析师：杨哲 49.9%，核心的面包类业务收入增速仍有承压，一方面，整体消费环境有待修复， 执业证书编号：S0930522080001 另一方面，公司2022年有部分保供需求，收入基数相对较高。品类上看，在醇 021-52523795 熟等原有明星产品收入稳步增长的基础上，公司不断 ...

业绩总结 - 桃李面包公司2023年全年实现营业收入67.6亿元，同比增长1.1%[1] - 公司2023年归母净利润为5.7亿元，同比下滑10.3%[1] - 公司2023年全年毛利率为22.8%，同比下降1.2pp，费用率相对稳定[1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税）[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.0亿元、6.7亿元、7.5亿元，维持“持有”评级[1] 未来展望 - 预计2024-2026年面包及糕点销量增速分别为6%、5.5%、5%[2] - 预计2024-2026年月饼销量增速保持15%[2] - 预计2024-2026年粽子销量增速分别为35%、30%、28%[2] - 公司全国化推进，产能储备充足，预计将继续推进全国化布局[1][3] 财务数据 - 桃李面包2023年营业收入预计将从6758.57百万元增长至8462.51百万元，增长率为7.44%[4] - 桃李面包2023年净利润预计为574.04百万元，2026年预计将增至750.88百万元，净利润增长率为31.08%[4] - 桃李面包2023年资产负债率为27.82%，2026年预计将降至23.30%[4] - 桃李面包2023年ROE为11.28%，2026年预计将提升至12.91%[4] - 桃李面包2023年PE为19.37，2026年预计将降至14.81[4]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入67.59亿元，同比增长1.08%[1] - 公司2023年归母净利润为5.74亿元，同比下降10.29%[1] - 公司Q4实现收入16.92亿元，同比增长2.03%[2] - 公司Q4归母净利润为1.15亿元，同比下降23.50%[2] - 公司Q4净利率同比下降2.26pcts至6.78%[2] - 公司预测2024年EPS为0.38元，对应PE估值为18倍[2] 未来展望 - 公司短期压力仍存，但期待经营企稳，给予“推荐”评级[2] - 公司需求不及预期、产能投放不及预期、竞争加剧等风险提示[2] - 桃李面包2023年预测显示，营业总收入预计将从2023年的6759百万元增长至2026年的8130百万元[4] - 桃李面包2023年预测显示，净利润预计将从2023年的574百万元增长至2026年的824百万元[4] - 桃李面包2023年预测显示，ROE预计将从2023年的11.3%增长至2026年的13.7%[4] - 桃李面包2023年预测显示，ROIC预计将从2023年的15.0%增长至2026年的17.2%[4] 其他新策略 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税）[2] - 公司主要产品面包的原材料/制造费用/人工吨成本分别同比增加0.53%/7.03%/1.61%[2] - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[17] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级[18] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[19]

桃李面包（603866.SH）2023年年报点评 主业平稳恢复，业绩短期承压 2024年03月21日 ➢ 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年实现营业收入 67.59 亿元，同比 推荐 维持评级 +1.08%；归母净利润5.74亿元，同比-10.31%；扣非净利润5.52亿元，同比- 当前价格： 6.95元 12.33%。单季度看，23Q4实现营业收入16.92亿元，同比+2.03%；归母净利 润1.15亿元，同比-23.59%；扣非净利润1.08亿元，同比-23.72%。 ➢ 需求弱复苏下Q4主业平稳恢复。整体看，面包及糕点主业平稳恢复，其他 [Table_Author] 业务低基数下高增。23Q4公司面包及糕点实现营收17.02亿元，同比+3.75%， 环比+1.59%，主业在需求弱复苏及基数压力逐季减轻下实现小幅增长。23年月 饼/粽子收入 1.49/0.17 亿元，同比+6.92%/+27.82%；玉米、卤蛋新品带动下 其他产品实现营收0.6亿元，同比+49.87%。 ➢ 基地市场承压，外埠拓展在途。分地区看，受人口流出等因素影响，基地市 场东北仍面临一定压力，Q4 东北地区实现收入 6.4 ...

公司基本信息 - 公司2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），总计拟派发现金红利287,949,447.90元，占净利润的50.16%[4] - 公司2023年年度报告中涉及的前瞻性描述不构成对投资者的实质承诺，存在投资风险[5] - 公司的中文名称为桃李面包股份有限公司[12] - 公司的中文简称为桃李面包[12] - 公司的外文名称为Toly Bread Co.,Ltd.[12] 财务数据 - 公司2023年度实现营业收入为675,857.32万元，较上年同期增加7,230.99万元，增长了1.08%[24] - 公司2023年年度基本每股收益为0.3588元，较上年同期下降10.29%[18] - 公司2023年第四季度营业收入为1,692,339,714.26元，较第三季度下降[20] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为114,738,146.90元[20] 业务发展 - 公司主营业务为短保面包，是一个高增长、高壁垒的品类赛道[30] - 公司加快战略性区域销售网络建设，积极拓展新市场，提升单店质量[24] - 公司确定未来市场发展方向和目标，强化产品研发，拓展市场终端数量[25] - 公司持续提升客户服务质量，提升单店产出，不断创新产品研发流程[25] 市场趋势 - 2023年烘焙食品市场规模从2,290亿元增加至2,529亿元[63] - 近年来烘焙食品零食化和正餐化趋势明显，消费频次逐渐提高[64] - 烘焙食品在早餐和下午茶场景中的渗透率不断提升，丰富了消费场景[64] - 烘焙食品行业总体销售收入呈现稳步增长的趋势，随着经济发展和国民收入提升，消费者对烘焙食品的认知度不断提升[29]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业收入为67.59亿元，同比增长1.08%[1] - 归母净利润为5.74亿元，同比下降10.29%[1] - 2024年预计净利润分别为6.05亿元、6.91亿元、8.25亿元，同比增长率为5%、14%和20%[2] - 面包及糕点业务实现收入65.3亿元，同比增长率为+0.64%[4] - 月饼业务实现收入1.5亿元，同比增长率为+6.92%[4] - 粽子业务实现收入0.2亿元，同比增长率为+27.82%[4] 市场扩张和并购 - 公司持续扩建产能，拓展市场，提升供应链和渠道网络优势，以提升市占率水平[3] 新产品和新技术研发 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[11] 策略评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[12] - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[13]

2023年第三季度报告 证券代码：603866 证券简称：桃李面包 桃李面包股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

2023年半年度报告 公司代码：603866 公司简称：桃李面包 桃李面包股份有限公司 2023 年半年度报告 ...