证券时报网讯，证券时报•数据宝统计显示，豪能股份所属的汽车行业，目前整体涨幅为1.51%，行业 内，目前股价上涨的有214只，涨幅居前的有旺成科技、隆盛科技、常熟汽饰等，涨幅分别为29.93%、 8.57%、8.24%。 股价下跌的有62只，跌幅居前的有申华控股、跃岭股份、万丰奥威等，跌幅分别为10.08%、10.01%、 8.13%。 ...

证券代码：603809 证券简称：豪能股份 成都豪能科技股份有限公司 2024 年 10 月投资者关系活动记录表 编号：2024-02 | --- | --- | |---------------------|----------------------------------------------------------| | | | | | ☑ 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ 媒体采访 ☑业绩说明会 | | 投资者关系活动 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □ 现场参观 | | | ☑ 其他（线上电话会议） | | 参与单位名称 | 嘉实基金、景顺长城基金、平安资产、平安养老、平安银行、万 | | | 家基金、民生加银基金、光大保德信基金、创金合信基金、 | | | 合煦智远基金、富安达基金、海富通基金、西藏东财基金、深圳 | | | 中天汇富基金、金信基金、上海涌乐私募基金、杭州弈宸私募 | | | 基金、北京深高私募基金、海南旗泓私募基金、凯石基金、 | | | 沣沛投资、汇华理财、上海晋钰投资、东证融汇证券资产、上海 | | | 九祥资产、星壤资产、上海竹润投资、深圳市鲲 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司同步器基本盘稳固发展,差速器起量驱动业绩高增 [4] - 公司布局航空航天业务稳定发展,布局空心电机轴和精密行星减速器成长空间广阔 [4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.99/3.72/4.48亿元,同比分别+64.39%/+24.27%/+20.52% [5] 公司业务情况总结 - 差速器产品是最核心的新能源汽车业务,业务增长较快 [4] - 公司加快布局电机轴、定子转子、行星减速器等项目 [4] - 公司以债转股形式增资4亿元,增资后泸州豪能注册资本提升至7.5亿元,加快差速器产能提升和产品结构调整 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 三季度营收略低于预期,但净利表现符合预期,毛利率环比回升,费用率相对稳定,净利率维持较高水平 [2] - 公司开始进入差速器业务放量带来的经营拐点周期,今年差速器、军工业务有望带来较好增长 [2] - 同步器业务有望受到出口和 AMT 的量、价双重拉动,对公司近期经营起到增强作用 [2] - 公司预计 2024-2026 年归母净利润分别为 3.6 亿、4.3 亿、5.3 亿元,同比增速分别为 98%、19%、23% [3] - 给予公司 2025 年 15-20 倍 PE 估值区间,目标价 11.1-14.8 元 [2] 公司投资亮点 1. 差速器业务预计今年将实现盈利,带来公司利润的显著提升 [2] 2. 公司规划了空心电机轴、减速器、定子转子等新产品,有望成为自主领先的汽车传动系统综合供应商 [2] 3. 航空航天业务产品线全面拓展,随 C919 等民用航空更多新订单落地,今年有望实现军、民双双增长拉动 [2]

成都豪能科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 16 证券代码：603809 证券简称：豪能股份 转债代码：113662 转债简称：豪能转债 成都豪能科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|---------- ...

报告公司投资评级 - 豪 24 转债本次发行规模 10.5 亿元，期限 6 年，发行与主体评级为 AA-/AA-（中证鹏元）。[7] 报告的核心观点 转债分析 - 转股价为 8.43 元，到期补偿利率为 10.9%，属较高水平。下修条款 15/30，80%和强赎条款 15/30，130%均为市场化条款。纯债价值 93.29 元，对应 YTM 为 2.81%，债底保护性较充足。总股本稀释率为 17.64%、流通股本稀释率 17.64%，有一定摊薄压力。[7] - 假设网上申购数为 750 万户，单户申购上限金额 100 万元，则中签率预计为 0.0049%。[10] 公司简介 - 公司主要从事汽车传动系统相关零部件产品的研发、生产和销售以及航空航天零部件的高端精密制造。公司的核心产品为同步器，近三年及 2024 年 1-6 月占比在 42%以上。[11] - 公司通过子公司昊轶强进入航空零部件的加工制造行业，并通过子公司豪能空天开展航天零部件的加工制造业务。[14][15] 行业分析 - 汽车零部件行业是汽车工业发展的基础，近年来随着我国居民收入水平的不断提升，机动车保有量随之增加。新能源汽车的发展亦加速了我国居民人均机动车的普及率。[15][16] - 航空工业是国家战略性高技术产业，近年来我国重点航空装备进入小批量生产交付阶段，预计在十四五阶段将进入产能爬坡期。[17] 财务分析 - 2024 年 1-6 月，公司实现营业收入 11.36 亿元，同比上升 37.81%；实现归母净利润 1.62 亿元，同比上升 81.71%。[19] - 近三年及 2024 年 1-6 月，公司流动比率、速动比率保持在良好的水平，资产的变现能力较强，流动性风险相对较低。[20][21] - 公司期间费用占营业收入的比例较为稳定，且逐期递减。公司经营活动产生的现金流量净额均为正，经营质量较好。[22][23][27] 估值表现 - 截至 2024 年 10 月 21 日，公司市盈率 PE(TTM)为 19.49，低于同行业可比公司平均值（剔除负值）；净资产收益率 ROE 为 6.97%，高于同行业可比公司平均值（剔除负值）。[28] - 年初至 2024 年 10 月 21 日，公司股价上升 8.36%，行业指数（底盘与发动机系统-申万三级）下降 10.05%，公司跑赢行业指数。[28] 募投项目分析 - 本次募集资金投资项目包括新能源汽车关键零部件生产基地建设项目和补充流动资金。其中新能源汽车关键零部件生产基地建设项目预计可实现年均销售收入 29,000 万元，年均净利润 5,848.14 万元。[31] 根据相关目录分别进行总结 转债分析 - 豪 24 转债本次发行规模 10.5 亿元，期限 6 年，发行与主体评级为 AA-/AA-。转股价为 8.43 元，到期补偿利率为 10.9%，属较高水平。下修条款和强赎条款均为市场化条款。纯债价值 93.29 元，对应 YTM 为 2.81%，债底保护性较充足。总股本稀释率和流通股本稀释率均为 17.64%，有一定摊薄压力。预计中签率为 0.0049%。[7][10] 公司及行业分析 - 公司主要从事汽车传动系统相关零部件和航空航天零部件的研发、生产和销售。核心产品为同步器。通过子公司进入航空和航天零部件制造领域。[11] - 汽车零部件行业是汽车工业发展的基础,受益于我国居民收入水平提升和新能源汽车发展。航空工业是国家战略性高技术产业,我国航空装备进入小批量生产交付阶段。[15][16][17] - 公司 2024 年 1-6 月营收和净利润同比大幅增长。财务指标良好,经营活动现金流量净额为正,期间费用占比逐步下降。[19][20][21][22][23][27] 估值及股价表现 - 公司估值水平低于同行业平均,净资产收益率高于同行业平均。公司股价跑赢行业指数。[28] 募投项目分析 - 本次募集资金将用于新能源汽车关键零部件生产基地建设项目和补充流动资金。其中新能源汽车项目预计可实现较好的经济效益。[31]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入11.36亿元,同比增长37.81%;归母净利润为1.62亿元,同比增长81.71% [2] - 公司差速器业务增速亮眼,泸州豪能营业收入同比增长99.11%,净利润同比增长123.73% [3] - 公司在国际市场上的竞争力进一步增强,出口业务收入同比增长28.90% [3] - 公司航空航天业务方面,昊轶强实现营业收入1.26亿元,同比增加10.85% [3] - 预计公司2024-2026年EPS为0.52/0.63/0.79元,三年归母净利润年复合增速35.95% [3] 财务数据总结 - 2024年上半年公司毛利率为33.92%,同比提升3.34个百分点;净利率为14.23%,同比提升3.47个百分点 [2] - 公司2023-2026年营业收入、归母净利润、每股收益等主要财务指标均保持良好增长态势 [4] - 公司资产负债率、流动比率等财务指标处于合理水平,财务状况良好 [10] 投资建议 - 维持"买入"评级,目标价暂未给出 [1] - 预计公司未来三年业绩将保持高速增长,值得期待 [3]

证 券 研 究 报 告 豪能股份（603809）2024 年中报点评 强推（维持） 二季度表现继续超预期，全年高增可期 目标价：9.3 元 事项： 公司发布 2024 年中报，上半年营收 11.4 亿元、同比+38%，归母净利 1.62 亿 元、同比+82%。 评论： 2Q24 营收表现超预期。公司 2Q24 营收 5.9 亿元、同比+32%、环比+8.0%，表 现超预期，主要在于差速器继续放量，同时同步器、结合齿等传统业务虽然跟 随传统乘用车行业增长放缓，但依然受到新订单、重卡、出口的带动而超预期。 上半年，差速器业务营收 2.0 亿元，2023 全年为 2.7 亿元，增长显著。 毛利率环比回落，费用率继续改善，综合净利率保持在较高水平。公司 2Q24 归母净利 0.82 亿元、同比+79%、环比+3.1%，净利率 13.9%、同比+3.7PP、环 比-0.7PP。其中毛利率 32%、同比+2.3PP、环比-4.0PP；期间费用率 15.3%、同 比-1.6PP、环比-2.9PP，其中管理费用率 4.2%、同比-1.8PP、环比-1.2PP，销售 费用率 0.7%、同比-0.6PP、环比-1.7PP，研发费 ...

财务业绩 - 营业收入增加37.81%，主要系新项目产能逐步释放，公司汽车零部件业务整体增长[20] - 归属于上市公司股东的净利润增加81.71%，主要系营业收入增长所致[20] - 经营活动产生的现金流量净额增加466.78%，主要系营业收入增长且回款情况较好，同时开具承兑汇票支付货款方式增加[20] - 基本每股收益增加80.44%，稀释每股收益增加81.26%[19] - 加权平均净资产收益率增加2.83个百分点，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率增加2.77个百分点[19] 营业收入与利润 - 公司实现营业收入11.36亿元，同比增长37.81%[30] - 实现归属于母公司所有者的净利润1.62亿元，同比增长81.71%[30] - 公司差速器业务增速依旧亮眼，泸州豪能营业收入同比增加99.11%[30] - 公司与比亚迪、麦格纳、吉利等客户在新能源汽车用差速器产品方面开展了多项合作[30] - 公司商用车重卡业务收入同比增长26.61%[30] - 公司出口业务持续增长，实现营业收入13,595.31万元，同比增长28.90%[30] 研发投入 - 公司2024年1-6月研发费用支出7,120.88万元，同比增长53.14%[30] - 公司获得16项专利[30] - 公司持续高研发投入，推进了公司的技术升级和研发效率[30] - 公司同步器产品市场占有率进一步提升[30] 资产负债情况 - 公司货币资金较上年期末减少28.59%[1] - 公司应收票据较上年期末减少29.46%[1] - 公司应收账款较上年期末减少14.08%[1] - 公司存货较上年期末增加7.94%[1] - 公司在建工程较上年期末增加44.09%[1] - 公司应付票据较上年期末增加80.71%[1] - 公司合同负债较上年期末增加38.19%[1] - 公司一年内到期的非流动负债较上年期末增加86.33%[1] - 公司长期借款较上年期末减少32.36%[1] 主要子公司经营情况 - 公司主要控股子公司长江机械、泸州豪能、重庆豪能和昊轶强的经营情况良好[2][3][4] 风险因素 - 公司主要采购的原材料为钢材、毛坯件、配套件等，若上述主要材料价格发生大幅波动，将增加公司控制成本的难度，影响公司的盈利能力[4] - 汽车零部件产品价格与配套车型销售价格密切相关，随着销售规模扩大和竞争车型的更新换代，销售价格将呈下降趋势，可能会对公司盈利产生不利影响[4] - 公司对核心客户存在重大依赖，如果不能满足客户需求而使其寻求替代的供应商，公司将面临核心客户流失的风险，并对其未来年度的经营情况和盈利能力产生重大不利影响[4] - 公司在关键生产技术上拥有自主知识产权，但如果出现核心技术人员流失的情况，将会影响公司的技术创新能力[4] - 公司不能及时根据市场需求快速设计并生产相应产品，公司将面临现有市场份额降低的风险[4] 其他重要信息 - 公司报告期内无重大诉讼、仲裁事项[64] - 公司报告期内及其控股股东、实际控制人诚信状况良好[65] - 公司报告期内无关联方非经营性占用资金情况[63] - 公司报告期内无违规担保情况[63] - 公司半年报未经审计[63] - 公司上年年度报告无非标准审计意见[63] - 公司无破产重整相关事项[63] - 公司及其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人未受到处罚[64] - 公司报告期内对子公司担保余额合计19.78亿元[68] - 公司担保总额占净资产比例为88.10%[68] - 公司2024年5月20日召开2023年年度股东大会，审议通过了2023年度利润分配方案，以公司总股本393,022,520股为基数，每股派发现金红利0.20元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增0.48股[73] - 报告期内，"豪能转债"累计转股金额为95,000.00元，因转股形成的股份数量为8,329股[73] - 截至报告期末，公司前十大股东中，向朝东持有105,589,120股，占总股本的18.15%[77] - 截至报告期末，公司前十大股东中，徐应超持有40,123,866股，占总股本的6.90%[77] - 截至报告期末，公司前十大股东中，向星星持有39,331,947股，占总股本的6.77%[77] - 截至报告期末，公司前十大股东中，杜庭强持有23,265,399股，占总股本的4.00%[77] - 截至报告期末，公司前十大股东中，向朝明持有21,117,824股，占总股本的3.63%[77] - 截至报告期末，公司前十大股东中，杨燕持有16,718,509股，占总股本的2.88%[77] - 截至报告期末，公司前十大股东中，张勇持有16,716,908股，占总股本的2.88%[77] - 截至报告期末，公司前十大股东中，四川发展证券投资基金管理有限公司-四川资本市场纾困发展证券投资基金合伙企业（有限合伙）持有12,776,501股，占总股本的2.20%[77] - 公司2024年6月30日负债总额为309,895.46万元，资产负债率为57.06%[89] - 公司主体信用等级维持

报告公司投资评级 - 报告维持对豪能股份的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 盈利能力显著提升 - 公司2024年上半年实现归母净利润1.6-1.7亿元,同比增长79.4%-90.6% [1] - 公司2024年第二季度实现归母净利润0.8-0.9亿元,同比增长74.9%-96.7% [1] - 公司毛利率持续改善,2023年第四季度毛利率为32.8%,同比增加1.0个百分点,环比增加3.1个百分点 [1] - 2024年第一季度毛利率为36.0%,同比增加4.1个百分点,环比增加3.2个百分点 [1] 差速器业务快速增长 - 2023年差速器业务实现营收2.7亿元,同比增长124.6% [1] - 新能源汽车渗透率快速提升,2024年上半年批发462.0万辆,同比增长30.3%,渗透率达39.3%,同比增加7.3个百分点 [1] - 2024年6月单月销售98.2万辆,同比增长29.0%,环比增长9.5%,渗透率达45.3%,同比增加11.5个百分点 [1] - 公司差速器业务产能释放使得毛利率得到一定改善,推动公司利润快速增长 [1] 积极开发新产品 - 公司开发新能源汽车用空心电机轴、高精密同轴行星减速器等新品并加速推进产能产线建设 [1] - 公司全资子公司重庆豪能正在建设精密行星减速器项目,部分新能源汽车用减速器产品已实现量产 [1] - 伴随后续新项目的推进,公司有望迎来新的盈利增长点 [1] 航空业务全面推进 - 公司在成都经开区为昊轶强提供的厂房已于2023年实现量产,2023年实现收入2.2亿元,同比增长14.5% [1] - 新都航空产业园航空零部件研发制造项目已形成产能 [1] - 公司披露无人机零部件产品将直接配套相关客户,航天神坤为星际荣耀配套结构件相关产品 [1] - 未来随着更多新项目的落地,以及民用航空业务、飞机加改装业务、商业航天业务的进一步拓展,航空航天零部件业务的规模有望持续扩大 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS为0.52/0.63/0.79元,三年归母净利润年复合增速35.95% [1] - 维持"买入"评级 [1]