业绩预告 - 公司2024年半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为16,000万元到17,000万元,同比增加79%到91%[4][7] - 公司2024年半年度预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为15,380万元到16,380万元,同比增加83%到96%[5][8] - 公司2023年半年度归属于上市公司股东的净利润为8,917.33万元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,365.49万元[9] 业绩增长原因 - 公司主营业务收入持续增长,同时汽车业务新项目和新产品产能释放带来成本降低,毛利率提升,实现了净利润的增长[11] 其他 - 公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入19.5亿元，同比增长32.2%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入5.5亿元，同比增长44.2%，环比下滑10.7%[1] - 公司2024年差速器业务收入同比增长124.5%[1] - 公司2013年出口业务收入为2.4亿元，同比增长53.0%[2] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.70/0.83/1.05元，归母净利润年复合增速31.24%[2] 未来展望 - 公司预计2024年差速器总成销售规模有望进一步提升[1] - 公司2024-2026年预计差速器收入增速为100%/40%/30%[5] - 公司2024-2026年预计航空零部件业务收入增速为10%/11%/12%[5] - 公司2026年预测营业收入为3112.71百万元，净利润为409.11百万元[8] 估值分析 - 公司2024年PE为22倍，目标价15.4元，对应PEG小于1，处于合理估值范围[5] - 公司可比公司估值平均PE为20.00，公司PE分别为27.45/18.25/15.26/12.15倍，处于相对较高水平[7] 其他 - 分析师具有证券投资咨询执业资格并独立客观出具报告[9] - 买入评级表示未来6个月内个股相对市场涨幅在20%以上[10] - 本报告仅供西南证券签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告中的信息[11] - 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性，投资者应自行判断风险并承担后果[13] - 豪能股份（603809）2023年报点评由西南证券研究发展中心发布，地址分别在上海、北京、深圳和重庆[13]

公司基本信息 - 豪能股份是一家成立于2006年9月25日的公司，股票代码为603809，注册资本为393,016,574元[5] - 公司主要从事汽车零部件和航空航天零部件产品的高端精密制造[40] 股东信息 - 发行人最近一期前十大股东中，持股比例最高的是向朝东，持股比例为18.15%[7] - 保荐机构衍生投资部持有发行人股份共计639,054股[14] 财务状况 - 豪能股份最近三年累计派现金额为21,005.65万元，本次发行前最近一期末净资产额为224,517.53万元[9] - 公司2021年度、2022年度和2023年度经审计的归属于母公司所有者的净利润分别为18126.00万元、19154.96万元和16770.71万元，最近三个会计年度实现的年均可分配利润为18017.22万元[22] - 公司最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息[22] 财务表现 - 2023年度豪能股份营业总收入为194,563.70万元，较2022年度增长32.1%[11] - 2023年度豪能股份净利润为18,099.67万元，较2022年度下降17.2%[11] - 2023年度豪能股份经营活动产生的现金流量净额为32,117.13万元，较2022年度增长13.9%[11] 募集资金用途 - 本次募集资金拟用于新能源汽车关键零部件生产基地建设项目和补充流动资金项目，资金投向符合国家政策，不存在用于弥补亏损和非生产性支出的情形[23] 风险提示 - 资产折旧摊销增加对公司经营业绩带来的风险，可能导致公司经营业绩下滑[43] - 公司可能存在商誉减值风险，对公司业绩造成不利影响[44] - 公司可能存在人才流失风险，对公司的生产经营造成重大不利影响[44] - 未来市场竞争可能加剧，对公司经营业绩和财务状况可能有一定不利影响[46] 行业发展 - 中国汽车产量高达3,016万辆，稳居全球产量第一的宝座[51] - 2023年中国乘用车销量高达2,606.3万辆，同比增长10.6%[52] - 2023年中国新能源汽车产销量分别达958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%[52]

报告公司投资评级 公司投资评级为"强推"[1]。 报告的核心观点 1. 公司4Q23-1Q24经营表现超预期。4Q23营收6.1亿元、同比+53%、环比+20%，表现超预期；1Q24营收5.5亿元、同比+44%、环比-11%，估计差速器业务和出口放量情况延续了4Q[1]。 2. 差速器业务预计今年迎来盈利释放。近年来公司发力差速器全产业链布局，主营差速器的泸州豪能2023年预计营收4.1亿元、净利-0.3亿元，预计今年增量有望达到2亿以上，利润由亏转盈，带来公司利润的显著提升[1]。 3. 公司正在布局电机轴、精密行星减速器等新业务。预计今年电机轴项目有望进入量产（规划产能200万件），在明年开始接力公司持续增长[1]。 4. 航空航天业务产品线全面拓展。公司目前参控股昊轶强、恒翼升、豪能空天、航天神坤等四家公司，涵盖航空和航天两大板块，以及飞机钣金件、飞机机加工件、飞机外场加改装、火箭特种阀门等多元化产品业务。2023年昊轶强营收2.2亿元、净利0.55亿元，今年有望实现军、民双双增长拉动[1]。 财务数据总结 1. 2023年全年营业总收入预计1,946百万元,同比增长32.2%[2]。 2. 2023年归母净利润预计182百万元,同比下降13.9%[2]。 3. 2024-2026年营业收入和归母净利润预计将分别实现20.4%、21.2%、17.2%和69.0%、22.5%、21.2%的增长[2]。 4. 2023-2026年公司的毛利率预计将维持在31.1%-32.8%的水平,净利率将提升至13.4%-14.0%[2]。 5. 2023-2026年公司的ROE和ROIC也将逐年提升,分别达到12.0%、13.3%、14.4%和10.7%、11.8%、12.9%[2]。

财务数据 - 公司2023年营业收入为19.46亿元，同比增长32.20%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.82亿元，同比下降13.92%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为3.21亿元，同比增长14.05%[12] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为22.45亿元，同比增长6.35%[12] - 公司2023年基本每股收益为0.4659元，同比下降14.55%[12] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.4294元，同比下降13.06%[12] - 公司2023年加权平均净资产收益率为8.39%，同比减少2.60个百分点[12] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.73%，同比减少2.23个百分点[12] - 公司实现营业收入194,563.70万元，同比增加32.20%[19] - 公司归属于母公司所有者的净利润18,196.32万元，同比减少13.92%[19] - 公司实现营业收入1,945,636,976.94元，同比增加32.20%[32] - 公司实现净利润180,996,721.80元，同比减少17.22%[32] - 公司汽车零部件业务营业收入168,356.42万元，同比增加35.35%[35] - 公司航空零部件制造业务营业收入22,170.67万元，同比增加14.87%[35] - 公司2023年度实现综合收益总额为46,406,679.31元[167] - 公司2023年度实现未分配利润为378,056,897.44元[170] - 公司2023年度营业周期为12个月[179] 业务发展 - 公司营业收入增加主要系新项目产能逐步释放，汽车零部件业务整体增长所致[13] - 公司营业收入增长得益于优质的客户结构、过硬的研发实力、先进的制造装备、优良的工艺技术、稳定可靠的产品品质及成功的产业结构优化升级[20] - 公司归母净利润同比下滑主要系新项目摊销固定成本较高、长期股权投资不及预期以及财务费用增加等所致[20] - 公司进一步丰富汽车零部件产品结构，完善产业链布局，包括差速器壳体铸造产线、新能源汽车用电机轴产线等[20] - 公司加大对昊轶强的资金、技术和资源投入，促进其民机业务持续高速增长[20] - 公司新能源汽车业务、商用车重卡业务、出口业务均实现大幅增长[20] - 公司新能源汽车业务增速明显，泸州豪能实现营业收入40,654.66万元，同比增加106%[21] - 公司乘用车业务获得多个新项目订单，市场占有率和总成配套占比进一步提升[21] - 公司商用车重卡业务收入同比增长56%，增幅明显[21] - 公司出口业务持续增长，实现营业收入23,500.35万元，同比增长53%[21] - 昊轶强实现营业收入22,211.78万元，同比增加14.51%[22] - 公司差速器业务在手研发项目和订单充足，总成配套率及在新能源汽车的市占率均将持续提升[22] - 公司启动向不特定对象发行可转债，拟投资建设200万件新能源汽车用空心电机轴[22] - 公司持续推进生产自动化、智能化建设，提高了生产效率及产品质量[22] - 公司研发费用支出9,893.53万元，获得4项实用新型专利，开展193个研发项目[22] 行业分析 - 公司所属行业为汽车零部件制造和航空航天制造[24][25] - 2023年我国汽车产销分别完成3,016.1万辆和3,009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%[24] - 2023年我国新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%[24] - 我国新能源汽车出口达120.3万辆，同比增长77.6%[24] - 我国航空产业得到政策支持，国防工业投入稳步增长，装备费占比持续攀升[25] - 预计未来二十年中国需要补充各型民用客机7,035架，其中宽体干线飞机1,396架[25] - 预测未来二十年全球将有超过42,428架新机交付，价值约6.4万亿美元[25] - 我国自主研制的C919、新舟系列飞机和ARJ21不断增量，有望带动航空产业发展[25] - 2023年中国共研制发射120颗商业卫星，占全年研制发射卫星数量的54%[26] - 预测到2025年中国商业航天市场规模将达到2.8万亿元[26] 主要资产负债情况 - 公司主要资产包括货币资金、应收票据、应收账款、固定资产等[1][2][3] - 公司主要负债包括短期借款、长期借款、应付账款等[8][13] - 公司货币资金较上期期末增加6.98%[1] - 应收票据较上期期末增加118.59%[2] - 应收账款较上期期末增加84.77%[3] - 应收款项融资较上期期末增加59.28%[4] - 短期借款较上期期末增加31.14%[8] - 合同负债较上期期末增加183.95%[9] - 长期借款较上期期末增加97.23%[13] 公司治理 - 公司严格按照相关法律法规、规范性文件及相关监管部门的要求，不断完善公司法人治理结构及内部控制体系建设[62] - 公司严格按照《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定，认真履行信息披露义务，确保信息披露的真实、准确、完整、及时、公平[62] -

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为546,141,427.38元，同比增长44.21%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为79,785,993.27元，同比增长84.19%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为131,943,643.03元，同比增长301.22%[4] - 基本每股收益为0.2030元，同比增长82.72%[4] - 稀释每股收益为0.2030元，同比增长84.21%[4] - 总资产为5,333,139,410.51元，较上年度末增长0.53%[4] - 公司净利润为79.60亿人民币，较去年同期有显著增长[16] - 公司每股收益为0.2030元，较去年同期有显著增长[16] - 2024年第一季度公司营业收入较去年同期增长49.8%至102,764,299.61元[22] - 2024年第一季度公司净利润为6,357,805.67元，较去年同期增长至少5倍[22] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为52,620,530.99元，较去年同期增长94.5%[23] - 公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为583,610,662.50元，同比增长121.3%[18] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为451,667,019.47元，同比减少27.3%[18] - 公司2024年第一季度投资活动现金流出小计为176,072,769.24元，同比增长445.3%[19] - 公司2024年第一季度筹资活动现金流出小计为193,374,489.84元，同比减少35.3%[19] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-172,188,754.60元，同比下降116.9%[19] 业务增长 - 营业收入增长主要系本期公司汽车业务产能释放带来的增长所致[6] - 归属于上市公司股东的净利润增长主要系销售规模同比增长以及毛利率水平提升所致[7] - 经营活动产生的现金流量净额增长主要系营业收入增长且结算回款增加所致[8] 资产状况 - 公司总资产为533.31亿人民币，较上一季度略有增长[13] - 公司流动资产合计为185.55亿人民币，较上一季度略有下降[13] - 公司非流动资产合计为347.76亿人民币，较上一季度略有增长[13] - 公司总负债为300.65亿人民币，较上一季度略有下降[14] - 公司2024年3月31日流动资产合计为1,557,181,113.63元，较上一年同期略有下降[20] - 公司2024年3月31日非流动资产合计为1,235,196,734.83元，较上一年同期略有增长[20] - 公司2024年3月31日流动负债合计为503,714,597.02元，较上一年同期略有下降[21] - 公司2024年3月31日非流动负债合计为939,797,243.09元，较上一年同期略有增长[21]

公司业务发展 - 公司是同步器行业龙头，积极拓展差速器等新业务[10][3][6] - 公司通过收购昊轶强，进军航空高端装备制造领域[5][39] - 公司投资建设新能源汽车用电机轴项目，积极拓展新兴业务[6][41] 公司财务表现 - 预测公司2023-2025年归母净利润分别为2.14/2.73/3.42亿元，同比分别增长1.02%/27.71%/25.53%[6][57] - 公司2022-2025年营业收入和归母净利润预测逐年增长[7][59] - 公司营收年复合增长率为9.59%，归母净利润年复合增长率为5.59%[14] 公司产品和市场 - 公司深耕汽车同步器、差速器业务，2020年收购昊轶强进军航空领域[10][39] - 公司差速器业务2022年营收1.21亿元，同比+209.76%[15][22] - 公司同步器总成及结合齿总营收为9.94亿元，占总营收的67.53%，毛利率达31.19%[31] 公司战略合作和发展 - 公司通过收购昊轶强、参股航天神坤等方式，完善航空航天业务布局[11][40] - 公司与大众等知名客户合作密切，差速器产品率先拿到老客户订单[24] - 公司选择空心电机轴切入赛道，产品性能优异，有利于新能源汽车电机轴行业升级，市场需求量较高[41]

公司概况 - 公司2024年1月举行了投资者关系活动，参与单位包括多家基金公司和证券公司等机构投资者[1] - 公司主要从事汽车零部件、航空航天等业务[1][2] 出口业务 - 公司2023年出口业务实现较好增长，预计2024年将继续维持增长[2] 差速器业务 - 公司差速器业务在手订单充足，目前处于快速上量阶段[3][4] - 由于前期投入较大、资产折旧摊销金额较高、试制成本较高等因素，差速器业务毛利率较低[3] - 随着未来产量进一步增加，单位成本将下降，毛利率将快速提升，预计2024年将贡献净利润[3] - 公司差速器产品的主要客户包括比亚迪、赛力斯、长安、吉利等[4] 电机轴产品 - 公司电机轴产品采用旋锻工艺一次成型，具有加工精度高、强度性能优、效率高等优势[5][6] - 相较于实心轴，空心电机轴更加轻量化、散热更好、临界转速更高、转动平衡性更好、静音度和节能降耗更优异[6] - 公司电机轴项目相关设备正陆续到位并调试，已获得多个新的项目定点[6] 精密行星减速器 - 公司精密行星减速器应用领域广泛，包括新能源汽车、机器人等[7] - 机器人上使用的精密行星减速器相较于新能源汽车上使用的尺寸更小、加工精度更高、对设备和工艺技术要求更高[7] - 公司将结合产品应用场景、客户交流及项目订单情况进行产能投资建设[7] 汽车业务拓展 - 公司会继续围绕汽车传动系统拓展新产品[8] 航空业务 - 公司航空业务受益于民用航空市场的增长，2024年预计行业规模将继续增长[9][10]

公司经营情况 - 2023年前三季度实现营收13.34亿元,同比增加24.39%;净利润1.496亿元,同比下降9.80%,降幅收窄[2] - 2023年第三季度实现营收5.09亿元,同比增加41.49%,环比增长14.3%,单季度收入规模再创历史新高;净利润0.6亿元,同比增加21.42%,环比增加32.25%[2] 差速器业务 - 公司差速器产品的主要客户有比亚迪、赛力斯、长安、吉利、舍弗勒、麦格纳、德纳、博格华纳、汇川、联合电子、蔚来、理想、埃安等[2] - 预计2024年差速器收入规模有望实现翻倍[3] - 公司目标是2025年建成500万套差速器产能,2030年建成1000万套差速器产能,正按计划推进[5] 精密行星减速器业务 - 公司精密行星减速器已取得国内某知名新能源汽车厂商相关定点并实现量产,总成生产装配线将于明年Q1建设完成[6] - 精密行星减速器的应用领域包括新能源汽车、仿生机器人、工业机器人、智能家居、3C电子、医疗器械等[6] - 公司精密行星减速器相较于普通平行轴减速器具有体积小、重量轻、噪音低、精度高、传动效率高等特点[7] 电机轴业务 - 公司电机轴相关设备正陆续到位并调试,已与较多知名变速箱制造公司以及电驱总成供应商开展合作,并已获得部分客户项目定点[8][9] AMT行星机构零件业务 - 目前公司AMT行星机构零件收入约占商用车重卡业务收入的42%,随着重卡AMT市场渗透率的持续提升以及出口业务的大幅增长,公司将增加重卡AMT行星机构零件的产能建设[10] 其他业务 - 公司参股公司航天神坤具备商业火箭结构件制造能力,为北京星际荣耀的可重复使用火箭"双曲线二号"配套了相关产品,并涉及卫星遥感业务[12] - 公司2023年可转债已于2023年12月1日经上交所上市审核委员会审议通过,后续需获得中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施[13]

财务表现 - 2023年第三季度营业收入为509,374,860.94元，同比增长41.49%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为60,467,346.27元，同比增长25.51%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为117,880,818.49元，较去年同期减少57.92%[4] - 公司2023年前三季度营业总收入为1,333,757,847.61元，较去年同期增长24.4%[14] - 公司2023年前三季度营业总成本为1,160,379,287.97元，较去年同期增长30.6%[14] - 公司2023年前三季度净利润为148,908,047.91元，较去年同期减少14.8%[15] - 公司2023年前三季度每股基本收益为0.3846元，较去年同期下降10.5%[16] - 公司2023年前三季度营业收入为238,424,764.91元，较去年同期增长57.6%[21] - 公司2023年前三季度营业利润为-8,545,685.36元，较去年同期下降113.3%[21] - 公司2023年前三季度净利润为-7,422,982.89元，较去年同期下降110.9%[22] 股东情况 - 前十名股东中，向朝东持股数量最多，为71,344,000股，持股比例为18.15%[9] 资产状况 - 总资产为5,131,823,410.57元，较去年同期增长8.89%[5] - 公司第三季度流动资产合计为1,794,713,224.44元，较上一季度增长11.4%[12] - 公司第三季度固定资产为1,699,508,875.37元，较上一季度增长3.5%[12] - 公司第三季度非流动负债合计为1,770,041,537.89元，较上一季度增长49.5%[13] - 公司流动资产合计为1357.02亿元，较去年同期略有下降[20] 现金流量 - 公司第三季度经营活动现金流量净额为117.88亿元，较去年同期大幅下降[17] - 2023年第三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-4571.52万元，较去年同期有所改善[18] - 2023年第三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为2.93亿元，较去年同期有所增加[19] - 经营活动产生的现金流量净额为48,673,551.05元，较去年同期改善为正数[22] - 投资活动产生的现金流量净额为45,603,315.40元，较去年同期改善为正数[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-67,773,460.59元，较去年同期下降至负数[23] 其他 - 非经常性损益项目合计金额为7,090,897.91元[6] - 营业收入增长主要原因是新项目产能逐步释放和汽车市场回暖[7] - 经营活动现金流量减少的主要原因是部分客户更多采用数字化应收账款支付货款[8]