报告公司投资评级 - 报告维持对豪能股份的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 盈利能力显著提升 - 公司2024年上半年实现归母净利润1.6-1.7亿元,同比增长79.4%-90.6% [1] - 公司2024年第二季度实现归母净利润0.8-0.9亿元,同比增长74.9%-96.7% [1] - 公司毛利率持续改善,2023年第四季度毛利率为32.8%,同比增加1.0个百分点,环比增加3.1个百分点 [1] - 2024年第一季度毛利率为36.0%,同比增加4.1个百分点,环比增加3.2个百分点 [1] 差速器业务快速增长 - 2023年差速器业务实现营收2.7亿元,同比增长124.6% [1] - 新能源汽车渗透率快速提升,2024年上半年批发462.0万辆,同比增长30.3%,渗透率达39.3%,同比增加7.3个百分点 [1] - 2024年6月单月销售98.2万辆,同比增长29.0%,环比增长9.5%,渗透率达45.3%,同比增加11.5个百分点 [1] - 公司差速器业务产能释放使得毛利率得到一定改善,推动公司利润快速增长 [1] 积极开发新产品 - 公司开发新能源汽车用空心电机轴、高精密同轴行星减速器等新品并加速推进产能产线建设 [1] - 公司全资子公司重庆豪能正在建设精密行星减速器项目,部分新能源汽车用减速器产品已实现量产 [1] - 伴随后续新项目的推进,公司有望迎来新的盈利增长点 [1] 航空业务全面推进 - 公司在成都经开区为昊轶强提供的厂房已于2023年实现量产,2023年实现收入2.2亿元,同比增长14.5% [1] - 新都航空产业园航空零部件研发制造项目已形成产能 [1] - 公司披露无人机零部件产品将直接配套相关客户,航天神坤为星际荣耀配套结构件相关产品 [1] - 未来随着更多新项目的落地,以及民用航空业务、飞机加改装业务、商业航天业务的进一步拓展,航空航天零部件业务的规模有望持续扩大 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS为0.52/0.63/0.79元,三年归母净利润年复合增速35.95% [1] - 维持"买入"评级 [1]