会议主要讨论的核心内容 - 2024年第一季度公司销售收入较去年同期有所下滑,主要是由于销量下滑导致的,但利润水平保持较好 [1][2][3] - 行业整体在一季度经历了一些波动,如1月份需求旺盛,2月份受天气影响销售受到影响 [2][3] - 新国标即将推出,将对行业集中度产生影响,公司作为行业龙头有较强的竞争优势 [1][3][4][9][10] - 公司未来将围绕国内市场发力,包括产品升级和渠道拓展,海外市场也将有所布局 [5][6] - 公司正在加大在电动三轮车领域的投入,未来三轮车业务有望成为新的增长点 [6][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 原材料价格上涨对公司的影响,是否有提价应对 [8] **马总回答** 主要是电池价格上涨,但公司目前通过产品结构调整等方式应对,暂未有单一提价动作 [8] 问题2 **投资者提问** 新国标的时间线和对公司的影响 [9][10] **马总回答** 新国标7月出征求意见稿,10月出正式稿,公司将根据新标准适时推出新产品,但不会过早推广,给市场一定缓冲期 [9][10] 问题3 **投资者提问** 新国标下白名单企业的数量预计 [9][10] **马总回答** 预计白名单企业在20家左右,主要是针对电动自行车产品的新标准,对供给端监管更多 [9][10]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在ASP和单车经历方面同比实现改善,预计伴随行业迈过最艰难阶段,需求会逐步复苏,公司能重点推广高端新品,盈利能力有望持续提升 [1][2][3][22] - 行业发展经历三个阶段:早期电动化驱动、中期新国标催化、长期智能化趋势,头部企业优势逐步显现,市场份额向头部集中 [6][7][8] - 公司在产品设计、线上线下运营、渠道管理等方面具有竞争优势,未来高端化和供应链延伸是主要增长动能 [13][14][15][16][17][18][19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 公司在行业中的地位和发展历程 [3][4][5] - 行业发展趋势及公司的竞争优势 [6][7][8][9][10][11][12][13] - 公司在产品、营销和渠道方面的优势 [14][15][16][17][18][19][20][21] - 公司未来的成长空间和盈利预测 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

业绩总结 - 爱玛科技24Q1实现营业收入49.5亿元，同比减少9%[1] - 24Q1综合毛利率为18.0%，同比增加2.2%[2] - 24Q1期间费用率为7.0%，同比增加2.0%[2] 产品力提升 - 公司重视产品力提升，研发费用同比增加16.3%[4] - 持续推进CBB共享模块的打造工作，优化全流程质控体系[4] 2026年预测 - 爱玛科技2026年预计每股收益为3.71元，净资产为18.37元[8] - 2026年预计P/E为9.29，P/B为1.88[8] - 2026年预计净利润率为9.2%，资产负债率为57.8%[8] 分析师报告 - 分析师郭庆龙具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[9] - 爱玛科技属于分析师负责的股票研究范围之一[10] 投资评级标准 - 投资评级标准中，优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[10] - 市场基准指数比较标准中，优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[11]

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d爱yCo玛mpa科ny＃技 （ 603529 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 24Q1 业绩符合预＃ti 期tle＃ ，盈利依旧稳健 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年4月 29日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃  事件：公司发布2023年年度报告以及2024年一季报。2023年营收210.36亿元，同 司 日期 2024-4-26 比+1.12%，归母净利润18.81亿元，同比+0.41%。其中2023四季度营收35.81亿元， 点 收盘价（元） 34.46 同比+0.18%，环比-50.54%，归母净利润3.24亿元，同比-34.89%，环比-51.18%。2024 一季度营收49.54亿元，同比-8.97%，环比+38.35%。归母净利润4.83亿元，同比 评 总股本（百万股） 861.93 +1.16%，环比+49.37%。 报 流通股本（百万股） 223.53  行业价格战承压，公司业绩逆势提升。 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [8][9] 报告的核心观点 - 公司24Q1收入和利润均有所下滑,但单车利润明显提升,接近历史高点 [1][2] - 销量短期受到国检和天气扰动,但预计4月后将逐步恢复 [3][4] - 政策推动下的生产端集中有望超预期,行业竞争缓和有利于公司盈利提升 [5][6][7] 公司盈利预测及估值 - 预计24-26年公司归母净利润分别为22.5、26.9、32.2亿元,对应PE为13、11、9倍 [9] - 公司未来3年营收和利润有望保持15%左右的增长 [11] - 公司具有较强的盈利能力,ROE在24%-26%之间 [11] - 公司资产负债率维持在60%-66%之间,财务状况良好 [11] 投资建议 - 维持买入评级,看好公司在政策推动下的量价复苏以及短期情绪催化 [8][9]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 28 日 爱 玛科技(603529.SH) 证券研究报告 产品结构上行，Q1 盈利能力持续提升 家电 投资评级 买入-A 事件：爱玛科技发布 2024 年一季报，公司 2024 年一季度实现 维持评级 收入 49.5 亿元，YoY-9.0%，实现归母净利润 4.8亿元，YoY+1.2%。 受天气以及国检影响，公司 Q1收入有所下滑。我们认为公司综合 6个月目标价 40.48元 竞争力行业领先，公司市场份额仍有较大空间。摆脱上述短期影 股价 (2024-04-26) 34.46元 响因素后，公司收入有望回归增长轨道。 交易数据 受短期因素影响，2024Q1 收入同比略有下滑：爱玛 2024Q1 收 总市值(百万元) 29,701.94 入 YoY-9.0%。根据公司交流信息，我们认为主要因为：1）2月雨 流通市值(百万元) 7,702.96 雪天气对供应链、终端零售产生负面影响；2）3月国检对经销商 总股本(百万股) 861.93 提货意愿以及门店动销带来负面影响。随着上述短期因素的影响 流通股本(百万股) 223.53 退 ...

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入210.36亿元，同比增长1.12%[2] - 公司2023年全年整车销量实现1077万辆，较2022年基本持平[2] - 公司2023年ASP为1943元，单车净利润为175元每辆，同比去年增长0.5%[2] - 公司2024年第一季度实现营业收入49.54亿元，同比下降8.97%[4] - 公司2024年第一季度销量实现246.5万辆，ASP为2010元，同比提升2.4%[5] - 公司2024年第一季度单车净利实现196元，同比增长13%[5] 行业趋势 - 行业预计2024年销量增长5%到10%，主要受电动两轮车经济便捷性和广泛目标人群影响[7] - 行业容量预计增长背后动因包括电动两轮车经济便捷性、目标人群广泛、交通结构需求和政策支持[7] - 公司2023年经历价格竞争，2024年销量稳定，单车盈利有明显提升[8] 产品和市场 - 公司产品具有显著差异化智能化独特品牌特征，能够满足市场对高品质高精华需求[9] - 公司2023年电动三轮车产品销量达到42.67万辆，同比增长超过63%[11] - 公司在国际化方面推出符合当地习惯的产品，已建立越南、印尼、美国分支[11] 策略和展望 - 公司制定了2024年收入或利润增长20%的目标，通过销量提升、单车价格提升和单车盈利能力提升来实现[24] - 公司预计2024年电动两轮车产品的销量将进一步提升[25] - 公司计划在2024年进一步提升新品占比，预计新品占比将有望提升[26]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 上次评级也为"增持" [1] - 目标价格为39.50元 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年一季度业绩符合预期,ASP和单车净利同比实现改善,预计伴随需求逐步修复和重点推广高端新品,盈利能力有望持续提升 [1] - 2024年一季度营收承压主要受外部因素影响,预计后续逐步改善,一方面Q1承压系供给受限,而非需求悲观,伴随以旧换新补贴出台,需求或将快速释放;另一方面大规模国检反映监管趋严,更利于格局向头部集中,公司有望凭借品牌竞争力获取份额 [1] - 产品结构优化,盈利能力有望持续提升,公司新品推广顺利,空军骁龙迈向更高价格带,预计伴随SKU精简将聚焦高端车型推广,ASP提升可期 [1] - 公司拟投资30亿元在江苏徐州丰县扩产,丰县为国内主要电动三轮车产业基地,具备完整闭环,有望快速协同贡献增量 [1] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为25,791百万元,同比增长22.6% [2] - 2024年公司归母净利润预计为2,299百万元,同比增长22.2% [2] - 2024年公司每股收益预计为2.67元 [2] - 2024年公司毛利率预计为17.8%,EBIT率预计为10.2% [2] - 2024年公司净资产收益率预计为25.2%,投入资本回报率预计为20.8% [2]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营业收入49.5亿元，同比下降9.0%[1] - 公司2024Q1归母净利润为4.8亿元，同比增长1.2%[1] - 预计2024-2026年公司归母净利润为22.78/27.63/33.80亿元，对应EPS为2.64/3.21/3.92元[2] - 公司2026年预计营业收入为36056百万元，较2022年增长73.2%[6] - 2026年预计净利润为3398百万元，较2022年增长81.2%[6] 用户数据 - 公司2024Q1单车ASP预计同比增长2%，单车利润预计同比增长约14%[3] 未来展望 - 公司2026年预计P/E比率为8.8，较2022年有明显下降[6] - ROE预计在2026年达到22.1%，呈现稳定增长趋势[6] 新产品和新技术研发 - 公司2024Q1整体毛利率为18.0%，期间费用率为7.0%[3] 市场扩张和并购 - 评级为买入（Buy）时，预计相对强于市场表现20%以上[9] - 行业评级为看好（overweight），预计行业超越整体市场表现[10]