并购 - 新天然气公司拟以1.5亿元现金收购中能控股9.7亿股股份，收购溢价率为54.68%[2] 资产情况 - 中能控股2019年末拥有新疆喀什一气权，1P权益储量为6.8亿立方米[3] 财务展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为15.06/17.02/18.99亿元，维持“推荐”评级[3] - 新天然气公司2026年预计营业总收入将达到506.5亿元，较2023年增长44.2%[5] - 2026年预计净利润率将达到37.49%，较2023年增长7.7%[5] - 公司2026年预计总资产周转率为0.26，相对稳定[5] 研究机构 - 民生证券研究院提供的报告具有独立客观性，分析师具备证券投资咨询执业资格[6] - 民生证券对公司股票的评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避等级别[7] - 报告免责声明中指出，报告仅供本公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议[8] - 民生证券研究院分布在上海、北京和深圳，具备证券投资咨询业务资格[9]

财务数据和关键指标变化 - 2023年营收达到35.17亿元,同比增长近3% [2] - 2023年净利润为10.42亿元,同比增长13% [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 煤层气产量增长16%,达到17.04亿立方米,占全国份额约15% [2] - 潘庄区块产量略有下滑,但马币区块产量翻倍,且在11月实现了日产量的新突破,达到200万立方米 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 面对LNG市场价格下降,公司调整销售策略,维持管道气与LNG销售比例平衡,各自占比约为一半 [3] - 公司销售策略考虑到了与LNG市场的相互支持,无论市场好坏,都维持良好的合作关系 [3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 潘庄和马币区块到期后,公司已着手准备续签事宜,并将持续投入提高煤层气产量 [5][12] - 开采成本方面,随着产量增加,单位成本呈下降趋势,潘庄区块单位经营成本较低,马币区块成本虽高但有所降低,未来有望接近潘庄水平 [6][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通讯管线预计在六月份完成复工复产,公司正积极解决内检测中遇到的问题,确保安全与效率 [7][8] 其他重要信息 - 销售合同采用一年一签模式,合同内价格固定,超出部分随市场调整,类似于中石油的合同结构 [4][10] - 不同客户类型(管道气与LNG客户)在产业结构上无显著差异,主要区别在于是否具备直接的管道连接 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 通讯管线恢复节奏 [8] **公司领导回答** 通讯管线预计在六月份左右恢复,但具体还需视安全检测进度而定 [8] 问题2 **投资者提问** 销售策略调整 [9] **公司领导回答** 确有调整策略,更多地倾向于以管道气形式销售,以维持与客户的合作关系,目前管道气和LNG的销售比例大致为一半对一半 [9] 问题3 **投资者提问** 长期协议签订 [10] **公司领导回答** 与客户的确是一年一签,合同内价格固定,超出合同范围则按市场价调整,模式类似中石油的合同结构 [10] 问题4 **投资者提问** 用户类型与销售模式差异 [11] **公司领导回答** 尽管公司气量占全国15%,但仍是作为补充气源存在,LNG客户多为当地围绕非常规天然气建立的液化工厂,公司可以根据市场情况灵活调整销售结构 [11] 问题5 **投资者提问** 潘庄和马币区块到期处理 [12] **公司领导回答** 潘庄区块将于2028年到期,马币区块则在2034-2035年,公司正在为续签做准备,并持续投资以增加产量,目标是尽可能延长区块的开采周期 [12] 问题6 **投资者提问** 开采成本变化 [13] **公司领导回答** 随着开采技术和效率的提升,长期开采成本有下降趋势,同时公司也会不断优化成本结构,以适应市场变化和提高竞争力 [13]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年实现营收35.17亿元,同比增长近3%;净利润10.42亿元,同比增长13% [1] - 煤层气总产量达到17.04亿立方米,同比增长16%,接近全国15%的市场份额 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司2023年总销售量为16.25亿立方米,同比增长14%,其中潘庄区块和马必区块均有显著增长 [2] - 潘庄区块去年总产量为11.32亿立方米,马必区块产量达到5.72亿立方米,同比增长近一倍 [7] - 2023年第四季度,公司煤层气产量达到4.73亿立方米,其中潘庄区块和马必区块分别为2.95亿和1.79亿立方米 [7] - 2024年第一季度,公司煤层气总产约为4.75亿立方米,同比增长14% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与下游客户签订年度协议,价格根据市场情况进行调整 [4][17][18] - 公司通过优化管道布局和提高市场价值来应对价格波动 [13] - 公司与周边管网的互联互通有助于提高气价,增强市场竞争力 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于天然气全产业链的优质打造,通过私有化、资源收购和破产重组等方式延伸产业链 [4][7][8] - 公司计划通过技术突破和产业创新,成为有差异化发展的综合能源商 [4][9] - 公司积极参与国家找矿行动,通过多种合作方式进行区块开发和竞拍 [8] - 公司与克拉玛依城投公司组建合作平台,控股65%,专注于新疆油气资源的开发 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 煤层气行业的市场前景广阔,公司产量增长和放量空间较大 [9] - 国家对非常规天然气实施补贴政策,未来补贴政策可能会继续 [4][9] - 公司通过技术进步,如钻井技术和压裂技术的提升,增加了煤层气产量 [4][11] - 随着新区块的放量,成本端的变化将取决于管网建设和互联互通的进展 [13] 其他重要信息 - 通义管线预计在六月份恢复,受内部检测和其他问题影响 [5][15] - 潘庄和马必区块的开采权到期后,公司将努力续签并继续加大投入以提高产量 [5][20] - 潘庄区块属于较浅层煤层,单位经营成本较低;马必区块成本较高,但随产量增加而下降 [3][21] - 公司的销售策略是管道气和LNG形式外送各占一半,并与LNG市场保持良好合作关系 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司2023年的经营业绩如何? [6] **管理层回答** 这得益于公司在煤层气产量上的增长,总产达到了17.04亿立方米,较上年同期增长了16%,接近全国15%的市场份额。 [6] 问题2 **分析师提问** 公司在产业链延伸和资源开发方面有哪些进展? [7][8] **管理层回答** 公司完成了力能源的私有化,加强了全产业链的竞争力和影响力。同时,公司与克拉玛依城投公司组建了合作平台,控股65%,专注于新疆油气资源的开发。公司还积极参与国家找矿行动,通过多种合作方式进行区块开发和竞拍。 [8] 问题3 **分析师提问** 公司未来的发展规划和目标是什么? [9] **管理层回答** 公司致力于天然气能源全产业链的优质打造,希望通过重大的革命性能源技术突破和前沿性技术创新与产业发展相结合,成为具有差异化发展的综合能源商。公司的目标是以良好的业绩和分红回报广大中小股东,实现长期可持续发展。 [9]

业绩总结 - 公司在2023年实现了35.17%的营收同比增长，净利润约为14.21亿，同比增长13%[4] - 公司2023年总销售量达到16.25亿方，同比增长14%[6] - 公司2024年一季度煤层气销售量为4.65亿方，同比增长14%[6] - 公司2023年平均销售价格为2.09元，同比略有下降，第四季度有小幅上涨至2.18元[7] - 公司2023年平均销售价格在马币区块为2.42元，盘装区块为2.12元[7] 市场扩张和并购 - 公司完成了亚美能源的自由化，银山区块的收购，以及河南地区博爱一众的破产重组[8] - 公司2023年围绕产业链延伸进行了一系列工作，包括上有资源中有管道下有市场的布局[8] - 公司按照新疆自治区政府的八大产业集群，采取多种方式拓展业务，提高亚美能源的附加值[9] 技术研发和未来展望 - 公司致力于打造天然气能源全产链，通过革命性技术突破和前沿性创新实现差异化发展[10] - 公司在不断加大投入和放量，尤其在煤层气开采技术提升后表现出更好的效率和产量[12] - 公司在技术方面不断提升，通过单分钻井、压裂技术等方法降低成本，提高产量，马地区块表现更好[16] 其他新策略和有价值的信息 - 公司认为未来补贴政策可能会继续延续，具体体量会根据当地财政资金安排而定[14] - 公司销售策略受制于LNG价格，但仍保持合理价位，维持管道器和LNG业务各占一半比例[21] - 公司的价格结合了市场情况进行制定，与中石油的价格体系有较大区别[27]

证券代码：603393证券简称：新天然气 新疆鑫泰天然气股份有限公司投资者关系活动记录表 投资者关系活动 √特定对象调研□分析师会议 类别 □媒体采访□业绩说明会 □新闻发布会□路演活动 □现场参观 □其他（路演） 参与单位名称 参会投资者名称（排名不分先后）：长江证券、信达证券、民生证券、 长城基金、中信自营、中信建投自营、中邮人寿、中邮基金、中邮创业 基金、重庆市金科投资控股、中意资产、中加基金、正圆投资、招商信 诺人寿保险有限公司、招商基金、长江证券资产管理有限公司、长城基 金、长城财富保险资管、长城财富、永赢基金、易方达基金、兴证资 管、鑫元基金、西部利得基金、万家基金、途灵、同泰基金、泰康资 产、泰康养老、太平养老、松熙私募、上投摩根基金、融通基金、融创 智富、泉果基金、七曜投资、鹏华基金、诺安基金、南商银行、摩根基 金、名禹、景顺长城基金、景顺长城、嘉实基金、嘉合基金、混沌投 资、环懿、华夏基金、华夏财富创新投资管理有限公司、华西基金、华 泰证券资产管理、华泰柏瑞基金、华商基金、华宝基金、华安基金、恒 健远志、鹤禧投资、贵源投资、广汇缘、光大理财有限责任公司、光大 保德信基金、亘曦资产、富国基金、 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入35.17亿元，同比增长2.94%[1] - 公司2023年扣非后归母净利润为10.16亿元，同比增长8.4%[1] - 公司2024Q1实现营业收入11.31亿元，同比增长11.11%[2] - 公司2023年煤层气开采及销售业务贡献营收24亿元，同比下降6.7%[3] - 公司2023年煤层气产量17.04亿方，同比增长16.16%[4] 用户数据 - 公司2023年煤层气销量16.25亿方，同比增长14.78%[4] 未来展望 - 公司预计2024年通豫管线复工，潘庄区块产量、售价有望修复；马必、紫金山区块有望快速放量，提供长期业绩增长动能[8] 新产品和新技术研发 - 公司2024年营业总收入预计为4.25亿元，归属母公司净利润预计为1.51亿元，毛利率预计为45.9%[13] 市场扩张和并购 - 公司调整2024-2026年归母净利润预测分别为15.1亿、16.0亿、18.0亿，维持“买入”评级[11]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为35.17亿元，同比增长2.94%[1] - 公司2024年一季度营业收入为11.31亿元，同比增长11.11%[1] - 公司2024年PE分别为10倍、8倍、8倍，维持“推荐”评级[1] - 公司2024年预测营业收入为4,254百万元，归属母公司股东净利润为1,506百万元，每股收益为3.55元[2] - 新天然气公司2026年预计营业总收入将达到506.5亿元，较2023年增长44.2%[3] 用户数据 - 公司煤层气产销量增长，潘庄区块产销量减少，马必区块产销量增长明显[1] - 公司煤层气均价为2.09元/立方米，同比降低7.83%[1] - 公司煤层气单位成本为0.77元/立方米，同比降低11.33%[1] - 公司煤层气业务毛利率为59.87%，同比下降5.19%[1] 未来展望 - 公司发布2024年限制性股票激励计划，预计25年产量增速不低于20%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为15.06/17.02/18.99亿元，维持“推荐”评级[1] - 2026年预计净利润率将达到37.49%，较2023年提高7.7个百分点[3] 新产品和新技术研发 - 公司2026年预计总资产周转率为0.26，相比2023年基本持平[3]

公司基本信息 - 公司的中文名称为新疆鑫泰天然气股份有限公司，中文简称为新天然气[11] - 公司的法定代表人为张蜀[12] 公司财务表现 - 公司期末可供分配利润为人民币386,223,397.96元，拟每10股派发现金红利9元（含税）[4] - 公司总股本为423,921,327股，拟派发现金红利为380,269,201.50元（含税），剩余未分配利润滚存至以后年度分配[4] - 公司2023年营业收入达到3,516,652,466.29元，同比增长2.94%[13] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1,015,999,050.21元，同比增长8.40%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为7,326,067,059.45元，同比增长40.87%[14] - 公司2023年基本每股收益为2.47元，同比增长13.30%[14] - 公司2023年加权平均净资产收益率为18.72%，较上年减少0.27个百分点[14] - 公司实现营业收入35.17亿元，同比增长2.94%[17] - 公司实现净利润约14.21亿元，同比增长13.45%[17] - 公司基本每股收益为2.47元，同比增长8.40%[17] 业务拓展与项目进展 - 潘庄项目实现增储上产新突破，新增薄煤层气探明储量59.5亿方[18] - 马必区块煤层气总产量约5.72亿立方米，同比增长101%[18] - 马必区块实现日产气量新突破，日产超200万方/天且持续攀升[18] - 紫金山区块实施144.88平方公里的三维地震野外采集[19] - 紫金山区块完成14座井场的钻前工程，完成16口钻井任务[19] 公司发展战略 - 公司成功完成亚美能源港股私有化，推进深化组织变革，组建了八个事业部，提升业务的效能与效益[20] - 公司跨境并购亚太石油有限公司，取得紫金山区块等非常规天然气资源，构建全产业链[20] - 公司持续开展技术创新，汇编24项技术创新成果，提升核心竞争力[20] 公司经营管理 - 公司通过QHSE管理体系实现了损失工时事故率为零、总可记录事故率为零的安全指标[21] - 公司严格按照相关法律法规要求做好信息披露工作，持续做好投资者关系管理，优化组织、管控结构[21] 公司业务范围 - 公司主要从事城市天然气的输配、销售、入户安装以及煤层气勘探开发业务[24] - 公司主要产品及服务包括天然气销售和天然气入户安装，主要用户包括居民用户、商业用户、工业用户和CNG汽车用户[25] 董事会及高管团队 - 公司董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会和薪酬与考核委员会，严格履行职责，为董事会决策提供意见或建议[56] - 公司监事会符合国家法律、法规和《公司章程》规定，能忠实、诚信、勤勉地履行职责，对公司经营、财务和高级管理人员进行监督[56] - 公司董事、监事和高级管理人员的工作经历：明再远曾在农业银行及信用社工作，历任监察、审计科长、人事科长等职务；张蜀曾任德阳市政协办公室主任、党组书记；严丹华曾担任新疆屯河股份有限公司果业事业部总经理等职务[61][64][65] 财务状况 - 本期期末总资产为289,319,521.18元，较上期末减少了100%[46] - 本期未分配利润增长了29.73%，为3,310,965,528.23元[47] - 递延所得税负债增加了79.91%，达到574,934,927.88元[47] - 公司2023年度拟以每10股派发现金红利9元，总计派发现金红利为380,269,201.50元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的36.30%[117]

财务表现 - 2024年第一季度，新天然气营业收入达到11.31亿元，同比增长11.11%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.32亿元，同比增长126.85%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为4.30亿元，同比增长20.07%[4] - 基本每股收益为0.78元，同比增长122.86%[4] - 总资产达到149.81亿元，较上年度末增长2.87%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为76.56亿元，较上年度末增长4.51%[5] - 公司2024年第一季度营业总收入为113.1亿元，较去年同期增长约11.3%[14] - 2024年第一季度公司净利润为33.73亿元，同比增长11.7%[15] 股东情况 - 公司前十名股东中，明再远持有41.07%股份，为最大股东[8] - 股东张智持有公司股份7,103,759股，郭志辉持有363,417股[9] - 公司未知其他股东之间是否存在关联关系或一致行动[8] 公司资产情况 - 公司2024年第一季度流动资产合计为532.3亿元，较上一季度增长约59.5亿元[12] - 公司2024年第一季度资产总计为1498.1亿元，较上一季度增长约41.9亿元[13] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为117.45亿元，同比下降11.6%[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-33.34亿元，较去年同期下降27.1%[18]

公司业绩 - 马必区块在2023年1-9月同比增长107%，预计2023-2025年产量将达到5.5-6/8/10亿方[7] - 紫金山项目总面积超过700平方千米，煤层气及致密砂岩资源储量超过2000亿方，预计2024年底或2025年开始产量贡献[6] - 潘庄区块具备高产量、低成本优势，2024年通豫管线恢复通气有望带来盈利修复，开采成本为0.61元/方[5] - 公司通过收购亚美能源获取稀缺煤层气资源，私有化带来煤层气贡献的归母净利润增长[14] - 公司主要盈利来源为煤层气开采销售，2023年7月完成亚美能源私有化，预计2024年归母净利润增长[14] 未来展望 - 公司预测2023-2025年的归母净利润分别为12.4亿元、17.4亿元、19.1亿元[97] - 预计24-27年煤层气产量将保持10%以上的增速，为业务增长提供保障[94] - 未来煤层气产量有望迎来快速增长，2030年之后逐步实现1000亿方大产业战略[53] 技术研发 - 2021年中深部煤层气技术取得突破，国内外气价上行，天然气市场化改革推进，煤层气产量迎来新一轮增长[52] - 中深部煤层气+多气合采是未来发展方向，技术进步推动煤层气产量持续突破[70] 市场扩张和并购 - 公司通过收购亚美能源进军煤层气开采上游领域，主要业务转向煤层气开采与销售，毛利占比由2018年的47.1%提升至2022年的92.2%[17] - 公司资产负债表显示2025年流动资产为8094百万元，非流动资产为11120百万元[101] - 公司资产负债表中，2025年流动负债为2134百万元，非流动负债为3880百万元[101]