报告公司投资评级 新天然气维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司成功完成亚美能源私有化,煤层气产销量持续增长[1][2] 2) 公司跨境并购亚太石油有限公司(香港),获取约528.3平方公里的紫金山区块,一举获得中深部煤层气、致密气两大非常规天然气资源[2] 3) 城燃顺价逐步推进,公司预计到2024年下半年城燃板块经营情况会转好[2] 4) 公司2024-2026年有望分别实现归母净利润15.04/17.4/19.2亿元,对应PE分别为9.6/8.3/7.5x[2] 报告分类总结 经营情况 1) 2023年公司实现营业收入35.17亿元,同比增长2.94%;归母净利润10.48亿元,同比增长13.45%[1] 2) 2024年Q1公司实现营业收入11.31亿元,同比增长11.11%;归母净利润3.32亿元,同比增长126.85%[1] 3) 2023年公司煤层气总产量17.04亿立方米,同比增长16.16%;总销量16.25亿立方米,同比增长约14.78%[2] 4) 2024年Q1公司煤层气总产量4.75亿方,同比增长14.06%;总销量4.65亿立方米,同比增长14.05%[2] 财务数据 1) 2023年公司煤层气平均销售价格2.09元/方,较上年2.26元同比降低7.83%;2024年Q1平均销售价格约2.24元/方,同比略有下降[2] 2) 2023年公司完成亚美能源私有化,煤层气开采销售业务当年实现营业收入23.97亿元,毛利率为59.87%[2] 3) 公司预计2024-2026年有望分别实现归母净利润15.04/17.4/19.2亿元,对应PE分别为9.6/8.3/7.5x[2]