报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司是一体化压铸先行者,积极拥抱头部新能源车企,在手订单持续突破,收购百炼加速全球化 [1] - 2024年起公司核心客户项目逐步量产,有望驱动公司业绩高成长 [1] - 公司一直致力车身结构件产品的研发,获得多家汽车客户共11个大型一体化结构件定点,进一步提升公司在该产品领域的技术能力和产品实力,巩固公司在该产品领域的领先地位 [1] - 公司是华为系赛力斯核心供应商,向问界M5/M7/M9车型供货铝合金压铸件产品,2024年起核心客户车型放量+新项目投产爬坡将带动产能利用率显著回升,有望带来可观的业绩弹性 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收69.4/89.8/107.6亿元,归母净利润3.07/5.01/7.20亿元,EPS为1.16/1.90/2.73元 [2] - 公司2023年营业收入为51.01亿元,同比下降2.4%;归属母公司股东净利润为0.5亿元,同比下降78.8% [7] - 公司2024年上半年预计实现归母净利润0.7~0.9亿元,同比增长403.2%~547.0% [1]

业绩预测 - 公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为7,000.00万元到9,000.00万元,同比增加403.21%到546.99%[5] - 公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为6,000.00万元到8,000.00万元,同比增加475.19%到666.91%[6] - 公司预计2024年半年度营业收入为307,800.00万元左右,同比增长20.16%左右[8] 业绩增长原因 - 利润预增主要原因是国内新能源汽车客户的新车型上市及老项目增量带来公司产品产量提升及收入增加,车身结构件及一体化大铸件产品在收入结构中占比增加,以及百炼集团前期出现的部分工厂产品交付问题目前处于逐步改善过程[8] 2023年上半年业绩 - 公司2023年上半年归属于母公司所有者的净利润为1,391.06万元,归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1,043.14万元,每股收益为0.05元[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 外资客户定点再获突破 车身结构件引领行业 - 公司获得德国知名整车厂和某国外电动汽车品牌新客户的电机壳体和车身结构件项目定点 [1] - 这彰显了外资主机厂对公司在车身结构件等轻量化产品开发设计、技术质量、生产保障能力的认可,将进一步提升公司在该产品领域的技术能力和产品实力,巩固公司在该产品领域的领先地位 [1] 核心客户放量明显 有望驱动业绩改善 - 公司是华为系赛力斯核心供应商,向问界M5/M7/M9车型供货铝合金压铸件产品 [1] - 问界新M7大定突破18万台,新M7 Ultra首月交付量突破2万台,M9预定量突破10万台,新问界M5预售12小时内订单破万 [1] - 2024年起核心客户车型放量+新项目投产爬坡将带动产能利用率显著回升,有望带来可观的业绩弹性 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收76.5/95.2/115.1亿元,归母净利润4.17/5.97/7.55亿元,EPS为1.58/2.26/2.86元 [2] - 对应2024年7月10日29.31元/股收盘价,PE分别19/13/10倍 [2][4] 财务指标总结 - 2023-2026年营业收入增长率分别为-2.4%、49.9%、24.5%、20.9% [2] - 2023-2026年归母净利润增长率分别为-78.8%、726.6%、43.1%、26.6% [2] - 2023-2026年毛利率分别为14.97%、17.43%、18.02%、18.11% [8] - 2023-2026年净利率分别为0.99%、5.45%、6.26%、6.56% [8] - 2023-2026年ROA分别为0.65%、4.62%、5.89%、6.61%,ROE分别为1.56%、11.54%、14.38%、15.70% [8]

业绩总结 - 公司预计文灿今年营收约为66.84亿，2026年有望冲击100亿的营收目标，净利润预计可达8亿左右[7] - 文灿公司的业绩修复预期较高，预计今明后年营收规模分别为4、6、8亿，对应的估值分别为20、13、10倍[2] - 公司认为文灿是轻量化领域的领军者，通过与知名企业合作，未来几个季度有望实现大幅增长[1] 用户数据 - 文灿公司毛利率有望随产能利用率改善而提升至18%以上，未来净利润率也有望进一步提升[6] 未来展望 - 轻量化零部件行业在电动化发展中应用范围逐渐扩大，文灿旗下的百炼集团在铝合金零部件领域具有龙头地位[3]

财务数据 - 文灿股份2023年营收为51.01亿元，同比下降2.45%[1] - 2024年Q1，公司营收为14.8亿元，同比增长16.33%[1] - 公司毛利率在2023年为14.97%，2024年Q1达到16.63%[1] - 公司2024年预计归母净利润为3.04亿元[3] - 公司2026年预计营业收入将达到10560.08百万元[4] - 2026年预计净利润为641.52百万元[4] - 2026年预计每股收益为2.43元[4] 天风证券相关 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[10] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[11] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[11]

业绩总结 - 公司预计2025年第四季度开始量产新定点项目，销售总金额预计为4.5亿元到5.0亿元[2] - 公司预测2024-2026年营收分别为76.5/95.2/115.1亿元，归母净利润为4.17/5.97/7.57亿元，维持“推荐”评级[3] - 文灿股份2026年预计营业总收入将达到11,514亿元，较2023年增长约126.8%[6] - 2024年EBIT增长率预计为223.06%，2025年净利润增长率预计为43.10%[6] - 2026年每股收益预计为2.87元，每股净资产预计为18.81元[6]

业绩总结 - 文灿股份2023年营收为51.0亿元，同比下降2.5%[1] - 2024Q1实现营收14.8亿元，同比增长16.3%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.0/5.8/7.2亿元，对应PE分别为21/15/12倍，上调至“买入”评级[3] - 公司在2024年预计营业收入将达到7219百万元，较2023年增长41.5%[4] - 预计2024年归属母公司净利润将达到404百万元，较2023年增长700.2%[4] - 公司2024年的ROE预计为11.1%，较2023年增长9.5个百分点[4] - 资产负债率预计在2024年将达到67.3%，较2023年增长4.0个百分点[4] 公司信息 - 公司地址分别位于北京、上海、南昌和深圳，联系方式包括电话、传真和邮箱[9]

财务数据 - 2024Q1实现营收14.8亿元，同比+16%，环比+16%[1] - 2024Q1净利润0.6亿元，同比增长23倍，环比增长84倍[1] - 2024Q1净利率为4.2%，同比+4.0pct，环比+4.1pct[3] - 预计公司2024/25/26年营收分别为66/84/101亿元[6] - 预计公司2024/25/26年归母净利润分别为3.9/5.7/7.8亿元[6] - 文灿股份2026年预计每股收益为2.93元[10] - 文灿股份2026年预计P/E为9.61，P/B为1.51[10] - 文灿股份2026年预计净利润率为7.7%，资产负债率为54.4%[10] 公司业务 - 公司是大型一体化结构件产品的领军者，在大型一体化车身件领域获得多家汽车客户[5] 分析师信息 - 刘一鸣分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[11] 市场信息 - 市场基准指数以海通综指为基准，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上为优于大市[13]

业绩总结 - 公司2024年营业总收入预计为7,695百万元，同比增长50.85%[1] - 公司2024年归母净利润预计为400.64百万元，同比增长694.41%[1] - 公司2024年P/E比率预计为19.86，较前一年下降37.11%[1] - 公司核心客户销量明显增加，营收和净利润稳步增长[3] - 公司在大型一体化车身件领域获得多家汽车客户定点，拓展客户范围广泛[4] - 公司毛利率持续提升，费用率改善明显，业务经营向好[5] - 公司海外业务拓展顺利，墨西哥圣米格尔工厂产品交付问题逐步改善[6] - 公司上调2024-2025年归母净利润预测，维持“买入”评级[7] 未来展望 - 下游乘用车需求、一体化压铸需求和铝合金价格上涨是风险提示[8] - 文灿股份2026年预计营业总收入将达到103.9亿元，较2023年增长约103.6%[9] - 2026年预计每股净资产将达到18.52元[9] - 2026年预计EBITDA为161.3亿元，较2023年增长约145.5%[9] - 2026年预计ROE-摊薄率为13.92%[9] - 2026年预计P/E（现价&最新股本摊薄）为11.61[9]

业绩总结 - 公司2024年预计营业收入将达到7,550百万元，同比增长48%[1] - 预计2024年公司净利润将达到4.28亿元，同比增长749%[1] - 公司2024年每股收益预计为1.62元，较前一年增长至少700%[1] - 2024年第一季度公司实现营收14.8亿元，同比增长16.3%，归母净利润0.62亿元，同比增长23.4倍[2] - 2024年第一季度毛利率为16.63%，同比增长2.3个百分点，环比增长0.81个百分点[3] 未来展望 - 公司持有一体压铸龙头地位，预计24年将进入产业化加速拐点，看好公司盈利加速修复[6] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为4.3亿元、6.1亿元和7.6亿元，看好公司未来发展，维持“买入”评级[7] 风险提示 - 风险提示包括核心客户需求低于预期、盈利修复低于预期等，公司需谨慎应对[9] 财务数据 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1868百万元，应收账款将达到1604百万元[10] - 预计2024年营业收入将增长48.0%，EBIT增长率为237.1%[10] - ROE预计在2026年将达到15.9%，ROIC预计将达到14.5%[10] 股票评级 - 公司股票评级为买入，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[11]