业绩总结 - 公司2024Q1盈利能力超出预期，主要系成本降低和费率收窄贡献[1] - 2024Q1盈利大幅提升，主要系成本降低和费率收窄贡献[1] - 2026年倍加洁的净利润预计为192百万美元，较2022年增长98%[2] - 2026年倍加洁的EBIT率为10.4%，较2022年略有下降[2] - 2026年倍加洁的净资产收益率为11.8%，较2022年有所提升[2] - 2026年倍加洁的PE比率预计为12.12，较2022年有明显下降[2] - 2026年倍加洁的资产负债率为31.3%，较2022年略有下降[2] 业务发展 - 公司牙刷代工业务绑定头部客户，牙线、牙线签等新品类多极增长，湿巾受疫情影响的波动已在2023年解除，预计2024年轻装上阵，外延收购善恩康有望为公司营收和利润贡献增量[1] 投资评级 - 报告中提到的投资评级分为股票评级和行业评级，其中股票评级包括增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[10] - 增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持评级介于5%～15%之间，中性评级介于-5%～5%之间，减持评级表示相对沪深300指数下跌5%以上[10] - 投资建议的比较标准是以报告发布后的12个月内的市场表现为基准，公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准[10]

业绩总结 - 公司2023年收入为10.67亿元，同比增长1.6%[1] - 公司2024年一季度业绩超预期，24Q1收入为2.86亿元，同比增长28.3%[1] - 公司维持2024年盈利预测1.54亿元，调高2025年归母净利润预测至2.07亿元[7] - 公司维持“买入”评级，市值对应的PE为15/11/9倍[7] 用户数据 - 公司牙刷订单持续好转，收入增速改善，预计2024年收入增速会有明显改善[2] - 公司湿巾订单恢复性增长，预计后续收入增速恢复稳健[2] - 公司其他口腔护理品类扩张，持续培育大单品，收入同比增长1%/11%/42%[2] 未来展望 - 公司毛利率改善，内销控费效果显著，2023/24Q1毛利率分别为23.2%/25.4%[5] - 公司主要客户处于优质国货品牌弯道超车窗口期，内生和外延加码布局自主品牌，打开增长空间[7] 新产品和新技术研发 - 善恩康高成长性即将在报表体现，2024-2026年承诺利润CAGR达51%[4] 市场扩张和并购 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[9] 其他新策略 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[10] - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[11]

业绩总结 - 公司24Q1收入同比增长28%，归母净利同比增长165%[1] - 公司2023年口腔护理产品收入占比67%，同比增长7.9%[2] - 公司24-26年预计收入分别为12.70/15.26/18.18亿元，归母净利分别为1.30/1.63/2.01亿元[4] - 公司2026年预计营业收入将达到1818.01百万元，较2022年增长了73.1%[8] - 2026年预计净利润为200.70百万元，每股收益为2.00元[8] 未来展望 - 公司2026年预计ROE为10.07%，ROIC为12.64%[8] - 公司2026年预计资产负债率为21.03%，净负债率为-5.97%[8] - 公司2026年预计市盈率为11.59，市净率为1.17[8] 其他 - 公司声明具有证券投资咨询执业资格，报告观点准确反映个人看法[9] - 报告版权归天风证券所有，未经授权不得修改、发送或复制[10] - 报告信息来源于公开资料，天风证券对信息准确性不作保证，仅供客户参考[11] - 报告意见、评估及预测仅代表出具日观点，可能随时更改，过往表现不预示日后表现[12] - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[14] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[15] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[15]

2023年年度报告 公司代码：603059 公司简称：倍加洁 倍加洁集团股份有限公司 2023 年年度报告 ...

2024年第一季度报告 证券代码：603059 证券简称：倍加洁 倍加洁集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

2024年02月29日 公司深 度研究 公 买入 / 维持 司 倍加洁(603059) 研 究 目标价: 31.3 昨收盘:18.82 轻工制造 家居 倍加洁首次覆盖：口腔护理代工龙头，内生外延并进加码口腔大 健康 ◼ 走势比较 报告摘要 深耕口腔护理代工27年，牙刷ODM起家，后布局湿巾代工，现为国 20% 太 内口腔护理的代工龙头企业。目前公司以ODM为主，海外国内市场并重。 10% 平 23Q1-Q3公司营收同比增长1.3%至7.66亿元，牙刷/其他口腔护理/湿巾 0% 洋 证 (10%)82/2/32 21/5/32 42/7/32 5/01/32 71/21/32 82/2/42 分 带别 动同 下比 毛变 利率动 同3. 增5% 0/ .1 74 5. p5% c/ t- 至10. 21 3% .至 21%3 ，.2 在8/ 自1. 主92 品/2 牌.3 主9 动亿 控元 费； 下在 ，产 净品 利升 率级 同比提升2.02pct至7.72%。 券 (20%) 口腔护理行业：（1）品牌端：未来以价增驱动，细分赛道机会大。口 股 (30%) 腔清洁护理用品市场规模达到500亿，行业低单位数平稳增长 ...

公司业绩 - 公司营业总收入从2015年的4.72亿元增长至2022年的10.50亿元，CAGR为12.1%[1] - 归母净利润从2015年的0.51亿元增长至2022年的0.97亿元，CAGR为9.7%[1] - 预计2023-2025年公司营业收入同比增长率为+6.1%/+20.4%/+17.9%，归母净利润同比增长率为+23.0%/+52.4%/+23.1%[2] - 公司2024年预计营业收入将增长至1582百万元，同比增长17.9%[4] - 预计2024年归属于母公司的净利润将达到182百万元，同比增长52.4%[4] 市场趋势 - 2021年中国口腔清洁护理市场规模达521.7亿元，CAGR为7.7%，未来成长主要源于高端化升级和新兴细分赛道涌现[1] - 公司2021年口腔清洁护理市场规模达521.7亿元，未来有望继续稳步扩张[28] - 中国电动牙刷市场规模从2017年的34.4亿元增长至2021年的90.2亿元，CAGR为27.3%[44] - 中国湿巾市场规模在2015年至2020年间呈现稳步增长，2020年达到约160亿元，同比增速约30%[48] 公司战略 - 公司始于牙刷代工生产，逐步布局大健康领域[7] - 公司加速自主品牌布局，成立上海益生电子商务子公司发力自主品牌建设[9] - 公司通过内生外延双轮驱动发展战略，积极探索口腔大健康产业内股权投资机会，薇美姿并购落地，产业协同逐步强化[62] 风险提示 - 风险提示包括新客户拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动和商誉减值风险[3] - 风险提示包括新客户拓展不及预期、行业竞争激烈、原材料价格波动、商誉减值风险[105][106][107][108]

2023年第三季度报告 证券代码：603059 证券简称：倍加洁 倍加洁集团股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

2023年半年度报告 公司代码：603059 公司简称：倍加洁 倍加洁集团股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

2023年第一季度报告 证券代码：603059 证券简称：倍加洁 倍加洁集团股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...