报告投资评级 - 买入（维持评级）[1] 报告核心观点 - 2024年前三季度报告公司实现收入100.97亿元同比+14.06%归母净利润为21.95亿元同比+6.07%3Q24收入为35.04亿元环比-5.96%同比+4.82%归母净利润为6.88亿元环比-21.26%同比-18.49%业绩环比下滑或因生产季节性因素[1] - 3Q24钼精矿、钼铁价格分别环比+0.99%、+0.41%至3674.70元/吨度和23.85万元/吨考虑3Q24归母净利润环比降幅大于收入叠加2Q24高基数的影响Q3自产矿销量环比下降为业绩环比下滑主要原因综合考虑公司生产销售具有一定季节性因素销量波动属于正常现象3Q24公司毛利和毛利率分别环比-7.27%、-0.54pct至13.53亿元、38.61%[1] - 3Q24公司期间费用、期间费率分别环比+65.03%、+3.30pct至2.69亿元、7.68%主要原因系管理费用显著增加3Q24公司管理费用、管理费率分别环比+66.07%、+2.30pct至1.86亿元、5.31%公司研发持续保持高投入3Q24研发费用、研发费率分别环比+35.00%、+0.70pct至0.81亿元、2.31%公司3Q24末资产负债率为13.00%环比1H24末下降1.76pct随着公司盈利水平处于较高位置、偿债能力增强公司资本结构进一步优化[1] - 10月至今钢招量已超过1万吨为近些年首次10月超过1万吨综合考虑年初至今钢招量钼铁需求展现出淡季不淡旺季更旺的状态钼铁需求高景气延续需求良好钼铁开工水平回升目前精矿库存水平已去化至低于去年同期水平在国内降息降准政策刺激大背景下钢厂盈利水平有望止跌回升10月以来钢厂盈利比例出现明显修复顺价逻辑逐步兑现叠加钢材合金化趋势钼等元素含量提升钼价有量无价的僵局有望打破上涨通道进一步明确报告公司作为稀缺的钼资源标的现有矿山运营较为稳定成熟在钼价上涨过程中有望充分享受业绩弹性[1] - 预计报告公司2024 - 2026年收入分别为126/139/150亿元预计实现归母净利润分别为31/38/42亿元EPS分别为0.97/1.19/1.30元对应PE分别为11.48/9.41/8.60倍[1] 相关目录总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为95.31亿元、115.31亿元、126.05亿元、139.12亿元、150.44亿元营业收入增长率分别为19.53%、20.99%、9.31%、10.37%、8.14%[3] - 2022 - 2026年归母净利润分别为13.35亿元、30.99亿元、31.40亿元、38.31亿元、41.92亿元归母净利润增长率分别为169.76%、132.19%、1.32%、21.99%、9.43%[3] - 2022 - 2026年摊薄每股收益分别为0.414元、0.961元、0.973元、1.187元、1.299元[3] - 2022 - 2026年每股经营性现金流净额分别为0.77元、1.08元、1.22元、1.45元、1.55元[3] - 2022 - 2026年ROE(归属母公司)(摊薄)分别为10.15%、20.24%、18.55%、20.01%、19.43%[3] - 2022 - 2026年P/E分别为27.00、11.63、11.48、9.41、8.60[3] - 2022 - 2026年P/B分别为2.74、2.35、2.13、1.88、1.67[3] 市场评级方面 - 市场中相关报告评级比率分析显示不同时间段内买入评级数量一周内为0一月内为1二月内为1三月内为6六月内为15增持、中性、减持评级数量在各时间段内均为0最终评分在不同时间段内分别为0.00、1.00、1.00、1.14、1.00按照评分与投资建议对照1.00为买入[6]

金堆城钼业股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：601958 证券简称：金钼股份 金堆城钼业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-------------------|------------------ ...

公司概况 - 公司是行业领先的钼产品供应商，主要从事钼系列产品的生产、销售、研发及钼相关产品贸易经营业务[1] - 公司生产钼炉料、钼化工、钼金属深加工三大系列二十多种品质优良的各类产品，广泛应用于钢铁冶炼、石油化工、机械制造、航空航天、电子照明、生物医药等领域[1] 业绩情况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入100.97亿元，归属于上市公司股东的净利润21.95亿元[2] - 各类钼产品价格较上年同期下降，导致公司利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益同比下降[2] - 公司采取科学组织生产、优化生产工艺、持续提高产量、全面压降成本、积极开拓新产品新市场等一揽子举措，以抵消产品价格下行影响，营业收入同比上升[3] 资源储备 - 公司拥有丰富的资源储备，运营两座大型露天钼矿山，其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一，保有矿石资源量4.51亿吨，平均品位0.083%，服务年限34年[3] - 汝阳东沟钼矿资源量4.62亿吨，平均品位0.120%，服务年限56年[3] 核心竞争力 - 公司拥有钼的采矿、选矿、冶炼、化工、金属加工、科研、贸易一体化全产业链条，拥有国内唯一专业从事钼及相关难熔金属研发的国家级企业技术中心[4] - 丰富的资源储备、领先的产业规模、优良的产品质量、强大的研发实力、健全的营销网络，构成公司跻身行业一流的核心竞争力[4] - 未来公司将以打造世界一流钼业强企为目标，坚持"材装并进、高端绿色"发展总基调，全面提升产业链供应链韧性和安全水平，全面提升公司管理水平和盈利能力[4] 分红政策 - 公司充分重视对投资者的合理投资回报，利润分配政策兼顾公司长远利益、可持续发展及全体股东的整体利益，保持连续性和稳定性[5] - 近5年现金分红合计44.9亿元，上市以来累计分红90.5亿元，分红比例75.4%，位列两市前茅[5] 技术研发 - 公司13项国之重器项目进展顺利，如低氧钼粉产业化项目、增材制造用等离子体球形钼粉项目、大长径比薄壁钼合金管材制备研究及产业化项目等[6] - 公司持续推进知识产权保护，取得授权专利20件，其中发明专利5件，实用新型专利15件[6] - 公司加强数智低碳矿山建设，全力推动绿色技术迭代升级和绿色产业建设[6] 市场表现 - 近期45-50%品位钼精矿报价3750-3815元/吨度，钼铁报价24.3-24.5万元/基吨[7] - 近日钼铁需求持续释放，10月钢招量超预期展开，在需求的推动下，钼市场价格有所上涨[7]

财务指标 - 公司2024年前三季度实现营业总收入1,009,749.37万元，同比上升14.06%[3] - 公司2024年前三季度实现利润总额291,007.56万元，同比下降6.43%[3] - 公司2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润219,489.45万元，同比下降6.07%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.680元，同比下降6.08%[3] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为13.68%，同比下降2.81个百分点[3] - 公司2024年前三季度总资产为1,989,429.85万元，较报告期初增加8.76%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的所有者权益为1,628,226.64万元，较报告期初增加6.32%[3] 经营情况 - 公司2024年前三季度各类钼产品价格较上年同期下降，导致利润下滑[5] - 公司采取多项措施以对冲产品价格下行影响，营业收入同比上升[5] 其他 - 公司2024年前三季度数据为初步核算数据，可能与年报披露数据存在差异[6]

证券简称：金钼股份 证券代码：601958 金堆城钼业股份有限公司 | --- | --- | --- | |------------|----------------------------|------------------------------------------------------------| | 投资者关系 | | 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 | | 活动类别 | | | | | | 路演活动 现场参观 其他 | | 形 式 | | 现场 网络 电话会议 | | 来访单位 | 参加公司 2024 | 年半年度业绩说明会的投资者 | | 时 间 | | | | | 2024 年 8 月 28 | 日 15:00-16:00 | | 地 点 | 上海证券交易所上证路演中心 | | | | 1. | 问：请问营业利润同比下降的原因是什么？ | | | 答：感谢您的关注。 | 2024 年上半年，公司主要经济指标保持了稳 | | | 步增长，实现营业总收入 | 65.93 亿元、利润总额 19.93 亿元，同比 | | 交 流 | 分别增加 19.66% | 、1.80%。 | | 情 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 金钼股份(601958.SH) 2024 年 08 月 23 日 买入（维持） 所属行业：有色金属/小金属 当前价格(元)：9.65 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 金钼股份 沪深300 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 | --- | --- | --- | --- | |-------------|--------|-------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -11.39 | -5.91 | -12.41 | | 相对涨幅(%) | -5.00 | -0.69 | -2.54 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《金钼股份：钼价高企，业绩创历史 新高》，2024.1.25 2.《金钼股份（601958.SH）： ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩超预期，创近10年单季度最高盈利 - 2Q2024收入为37.26亿元，环比+29.97%，同比+30.02%；归母净利润为8.74亿元，环比+37.98%，同比+32.36% [1] - 量价齐升是Q2业绩超预期的主要原因，24Q2钼精矿、钼铁价格分别环比+10%、+8% [1] 管理改善持续推进，资本结构保持良好 - 2Q24公司期间费率环比-1.28pct至4.37%，销售费用和管理费用均有所下滑 [1] - 公司2024H1资产负债率为14.76%，仍然处于较低水平 [1] 钼金属加工板块增长迅速，利好公司整体盈利能力 - 公司2024H1钼金属制品产量同比+55.86%，销售钼金属制品160吨 [1] 锐意进取，目标10万吨钼精矿 - 公司目前钼精矿产能为5万吨/年，2024年目标为5.15万吨 [1] - "力争5年内达到10万吨钼精矿" [1] 重视投资回报 - 2021-2023年公司累计派发现金股利25.82亿元，平均分红比例为52.38% [1] - 2024年公司将继续实施连续现金分红政策 [1] 重视钼"金九银十"行情 - 2024H1钢招量同比+30%，8月22日当月钼铁钢招总量超过10000吨 [1] - 后续"金九银十"旺季来临，钼产业链有望加速去库至更低水平，原料紧张下钼价望迎上涨周期 [1] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为132/141/151亿元，归母净利润分别为36/40/42亿元 [4][5] - 对应PE分别为8.74/7.85/7.37倍 [5]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩符合市场预期,实现营收65.93亿元,同比增长19.66%,归母净利润15.07亿元,同比增长0.95% [7] - 2024年二季度单季归母净利润8.74亿元,同比增长32.36%,环比一季度的6.33亿元增长37.98% [7] - 2024年二季度钼价同环比均有所上涨,公司通过优化工艺、提高产量、开拓新产品新市场等方式实现业绩同环比增长 [8] - 期间费用同比整体回落,主要系研发费用下降所致 [9] - 公司重视股东回报,近年分红率处于较高水平,假设2024年分红率维持2023年的41.64%,对应每股预测分红约0.4元/股,股息率约4.15% [10] 财务数据及盈利预测 - 预测2024-2026年归母净利润分别为31.03/33.66/37.15亿元,对应2024-2026年PE分别为10/9/8倍 [11] - 2023-2026年营业总收入分别为11,531/12,839/14,381/15,797百万元,同比增长21.0%/11.3%/12.0%/9.8% [18] - 2023-2026年归母净利润分别为3,099/3,103/3,366/3,715百万元,同比增长132.2%/0.1%/8.5%/10.4% [18] - 2023-2026年毛利率分别为48.0%/43.9%/41.4%/40.3% [18] - 2023-2026年ROE分别为20.2%/18.3%/17.6%/17.3% [18]

公司代码：601958 公司简称：金钼股份 金堆城钼业股份有限公司 2024 年半年度报告 金堆城钼业股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人严平、主管会计工作负责人王镇及会计机构负责人（会计主管人员）贠德声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司作为以钼产品的产销为主体、国际国内一体化运营的国际化企业，全方位参 ...

证券简称：金钼股份 证券代码：601958 金堆城钼业股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系特定对象调研 分析师会议 媒体采访 活动类别 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 形式 现场 网络 电话会议 来访单位 国金证券 德邦证券 西部证券 民生证券 方正证券 中信证券 华创证券 1.问：请介绍一下公司基本情况？ 答：公司是行业领先的钼产品供应商，主要从事钼系列产品的生 产、销售、研发及钼相关产品贸易经营业务。公司生产钼炉料、钼 交 流 化工、钼金属深加工三大系列二十多种品质优良的各类产品，广泛 应用于钢铁冶炼、石油化工、机械制造、航空航天、电子照明、生 情 况 物医药等领域，公司产品销量约占中国钼市场份额的 25%，约占世 界钼市场份额的 12%。 2.问：请介绍一下公司近期更新的业绩情况？ 答：公司于 2024 年 7 月 12 日盘后发布 2024 年半年度业绩快 报公告。报告期内，公司实现营业收入 65.93 亿元，归属于上市公 司股东的净利润 15.02 亿元。 报告期内，钼行业市场需求持续向好，公司适时调整经营策略， 积极应对市场变化，深化产销协同，优化产品销售结构，强化成本 ...