[Table_Page] 公告点评|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] 金钼股份(601958.SH) 受益钼价上行,24Q2 业绩同环比大增 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 受益钼价上行,24Q2 业绩同环比大增。据金钼股份 2024 年半年度业 绩快报公告,24H1 公司营收、归母净利分别约 65.9、15.0 亿元,同 比分别+19.66%、0.59%,预估 24Q2 营收、归母净利分别约 37.3、 8.7 亿元,24Q2 归母净利同环比增速均超 30%。据 iFinD 数据,24Q1、 Q2 钼价(河南:钼精矿 45%-50%)均价分别约 33.3、36.5 万元/吨, 7 月 12 日为 37 万元/吨,产业链供需矛盾逐渐显露。 ⚫ 看好长期连续稳定高比例分红。据 Wind 数据,公司上市至 2023 年整 体保持高比例分红,累计现金分红 90 亿元,整体平均分红率约 75%。 23 年分红总额 12.9 亿元,分红率 41.6%,按 2024 年 7 月 1 日收盘价 估算,对应股息率 3.6%。 ⚫ 钼供给约束有望助推钼价稳定上行:预计 24-26 年全球钼供给 ...

单位：万元 币种：人民币 二、经营业绩和财务状况情况说明 股票代码：601958 股票简称：金钼股份 公告编号：2024-028 金堆城钼业股份有限公司 2024 年半年度业绩快报公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本公告所载2024年半年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计 师事务所审计，具体数据以公司2024年半年度报告中披露的数据为准， 提请投资者注意投资风险。 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------|-----------------------|--------------------------------| | | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度（%） | | 营业总收入 | | | 659,325.49 551,016.83 19.66 | | 营业利润 | | | 198,824.24 196,276.73 1.30 | | 利润总额 | ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 金钼股份 原文 20240708_ 2024年07月09日00:44 发言人 00:00 汇报一下我们要重点推荐的标的积木股份。那么这个标的一直在着重推荐的标的。首先这个票 的逻辑，首先就是金木股份是作为国内的稀缺的募资源龙头。其实如果说A股要草木的标的， 那么可能优首选或者说甚至去去绝对一点，唯一选择可能就是金木股份，那就是公司的这个目 的利润占比也是全行业最高、最全、最纯的，成为稀缺也不为过。 发言人 00:32 第二块，就是说对木这个品种的可能木大家对于他的了解，就是说对他需求过去了解不是特别 的充分。我们这里也做了一个比较重要的功课，那就是对目的这个需求做了一个详细的拆分， 可能就是有别于过去大家一般就是的一般的概念，可能就是说简单用于钢铁或者说简单用于特 钢。不管是特钢的，不管是钢铁还是特钢，这个概念都很泛。我们对从钢种就含木钢种到这个 含木钢材的下游的需求做了一个充分的拆分。我们得出来结论就是说，其实对于木的这个需求 来看，主要集中在能化船舶这些领域需求都是很景气的，那么供应缺口有望持续扩大，另外对 公司来讲，公司是由他控股的，矿山的资源也 ...

钼行业供需分析 - 钼供给端受存量端企业扩产增速放缓和海外钼矿产量下行影响，预计未来三年供给总量将保持微幅增长[11][12][13][14][15] - 钼需求端随着经济发展和产业结构调整，预计未来三年需求总量将持续增长[14][15] - 预计未来三年钼供需缺口将持续扩大，有望推动钼价中枢稳步提升[15][16][17][18][19] 金钼股份业绩分析 - 公司拥有110万吨金属量的钼资源储备，是国内钼业龙头和全球钼行业领军企业[6][21] - 2023年公司业绩实现超预期增长，营收115.31亿元同比增20.99%，归母净利30.99亿元同比增132.19%[22] - 公司上市以来累计分红90.45亿元，平均分红率达75.36%，体现了强盈利能力[23] - 未来三年公司归母净利润有望达32.59/37.54/42.35亿元，对应PE为10.42/9.04/8.01倍[8][9][10] 用友网络业务发展 - 公司是国内信创ERP龙头，以国央企为代表的大型客户有信创改造及数智化转型的刚性需求[25][26][34] - 公司累计服务4万余家大中型企业和66万家小微企业，市场份额领先[27] - 公司海外ERP业务增速高于国内，有望打造第二收入增长曲线[28][40][41] - 预计2024-2026年公司归母净利润将实现656.1%/75.13%的高增长[29][30]

证券简称：金钼股份 证券代码：601958 金堆城钼业股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 活动类别 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 形 式 现场 网络 电话会议 参与单位名称 2024年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨2023年度业绩说明会 及人员姓名 时 间 2024年5月22日 15:00-17:00 全景路演 https://rs.p5w.net 地 点 上市公司 接 总经理：段志毅 总会计师、董事会秘书：张建强 ...

证券简称：金钼股份 证券代码：601958 金堆城钼业股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 活动类别 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 形式 现场 网络 电话会议 来访单位 长江证券 广发证券 西南金属 中信证券 国金金属 1.问：请介绍一下公司基本情况？ 答：公司是行业领先的钼产品供应商，主要从事钼系列产品的生 产、销售、研发及钼相关产品贸易经营业务。公司生产钼炉料、钼 交 流 化工、钼金属深加工三大系列二十多种品质优良的各类产品，广泛 应用于钢铁冶炼、石油化工、机械制造、航空航天、电子照明、生 情 况 物医药等领域，公司产品销量约占中国钼市场份额的25%，约占世 ...

业绩总结 - 今年一季度业绩下滑主要受木材价格影响，环比同比均有所下降[3] - 今年二季度预计量价提升，公司库存重新建立，需求强劲[5] - 2023年1月份价格突然涨到56万，可能是特殊情况，需求符合预期[10] - 37万的价格稳定的话，二三四季度的利润值得期待[11] 用户数据 - 木架有可能重新站上4000甚至5000的位置[9] - 木的价格在历史上最高为7500，目前在3600位置处于50%以下分位[9] - 26年可能达到一个无法想象的高价位，长期被低估[14] 未来展望 - 公司主要工作重点在科研项目上，没有大的资本开支计划[15] - 公司分红比例高，主要工作在科研项目上，现金流需要子公司分配[16] 新产品和新技术研发 - 木的基本面支撑价格向上，需要持续的价值发现[13] 市场扩张和并购 - 木的价格重新出现一个临界点，机轨金属已经出现异动[12]

业绩总结 - 24Q1金钼股份营收同比增长8.4%[1] - 24Q1钼价快速上行，4月25日达到37万元/吨[1] - 公司长期保持高比例分红，累计现金分红达90亿元[1] - 预计24-26年全球钼供给增幅约2%~3%[1] - 预计金钼股份2024年营业收入为13000百万元[2] - 预计2024年EPS为1.13元/股[2] 未来展望 - 给予金钼股份“买入”评级，预计24-26年EPS分别为1.13/1.25/1.39元/股[1] - 参考可比公司估值，给予金钼股份24年13倍PE估值，合理价值为14.65元/股[2] - 预计金钼股份2024年归母净利润为3635百万元[2] - 2026年金钼股份的营业收入预计将增长6.4%[3] - 2026年金钼股份的营业利润预计将增长11.0%[3] 风险提示 - 风险提示包括环保标准趋严、全球经济增速下滑、海外铜钼伴生矿增加等[2]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现收入28.67亿元，环比增长7.04%，同比增长8.43%[1] - 归母净利润为6.33亿元，环比下降16.94%，同比下降23.95%[1] - 公司2024Q1毛利润环比下降3.65%至12.41亿元，主要受春节假期影响[2] - 公司2024Q1费用管理持续精进，资产负债率环比下降5.18pct至5.65%[2] - 公司2024Q1归母净利润同比增长132.19%，每股收益和ROE均有所提升[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入分别为120/125/134亿元，归母净利润分别为33/35/37亿元，维持“买入”评级[2] - 钢招量同比增长187%，钼需求旺盛，钼价有望持续上行[2] - 报告预测公司主营业务收入在2026年将达到124.57亿元人民币，增长率为7.5%[4] - 2026年公司的净利润预计为41.49亿元人民币，净利率为27.5%[4] - 公司的资产总计预计在2026年将达到260.98亿元人民币，资产负债率为10.32%[4] 风险提示 - 风险提示包括产品价格波动、安全环保管理和元素替代风险[3] 其他新策略 - 市场中相关报告投资建议以“增持”为主，平均评分为1.13[6] - 公司具备证券投资咨询业务资格[7] - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[8] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成个性化建议[9] - 国金证券联系方式包括电话、邮箱和地址，提供研究服务[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入115.31亿元，同比增长20.99%[1] - 公司市值为385.26亿元，每股净资产4.75元，毛利率47.96%[2] - 公司归母净利润30.99亿元，同比增长132.19%[1] - 公司主要产品钼精矿产量达预期目标，各业务营收和毛利率均有增长[3] - 公司分产品营收主要集中在钼炉料和钼金属，分别占比约70.76%和17.35%[10] 科研项目和投资 - 公司加强科研项目管理，实施科研项目49项，累计研发投入3.36亿元，获得专利30件[6] - 公司重点项目建设有序推进，全年投资14060万元，完成计划108%[7] 未来展望 - 公司维持“增持”投资评级，预计2024/2025年营业收入125.36/130.24亿元，归母净利润32.41/33.73亿元[8] - 预测2026年公司营业收入将达到13,627亿元，较2022年增长约43.23%[11] 风险提示 - 风险提示包括美联储加息、国际宏观经济下行、地缘政治冲突、行业政策变化、钼价格波动、下游需求不及预期、公司产能供给不及预期[9] 投资评级 - 稀有金属行业投资评级强于大市，未来6个月内行业指数相对于沪深300涨幅10%以上[12] - 公司投资评级买入，未来6个月内公司相对于沪深300涨幅15%以上[13]