摘要：全国人大常委会：审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。国资委：打好稳增长组 合拳，确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成。商务部：中方决定就欧盟反补贴终裁措施提起诉 讼。乘联会：预估10月全国新能源乘用车厂商批发销量同比增58%。中国贸促会：将继续为中美清洁技 术领域企业合作搭建更多对接平台。东北国有企业振兴研究院揭牌。良品铺子被举报"配料表造假"，当 地市场监管部门立案调查。赛力斯声明：没有与任何伙伴开展人形机器人方面的合作。 隔夜外盘 美东时间周一，美股三大指数集体收跌，截至收盘，道指跌0.61%，纳指跌0.33%，标普500指数跌 0.28%。大型科技股普跌，特斯拉、英特尔跌超2%，谷歌、亚马逊、Meta跌超1%；英伟达小幅上涨， 市值3.34万亿美元，逼近苹果公司，盘中一度重新成为全球市值最高的公司。纳斯达克中国金龙指数收 涨1.1%，热门中概股多数上涨，百胜中国涨超7%，小鹏汽车涨近5%，好未来涨超4%，携程涨超3%， 唯品会涨近3%。 欧洲三大指数涨跌不一。截至收盘，英国富时100指数涨0.31%，法国CAC40指数跌0.15%，德国DAX30 指数跌0.23%。 热点聚焦 1、 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现超预期 - 2024Q3单季度实现营收415.82亿元，同环比分别+636.3%/+8.1% [2] - Q3归母净利润为24.13亿元，环比+71.8%（2023Q3为-9.5亿元） [2] - Q3扣非归母净利润为23.25亿元，环比+75.7%（2023Q3为-11.3亿元） [2] - 量增下营收环比改善明显 [3] - 2024Q3赛力斯公告口径销量13.36万辆，同环比+199.6%/+9.8% [3] - 问界品牌批发销量为11.04万辆，同环比+679.5%/+11.9% [3] - ASP由于M9交付占比下降至45%而下滑至31.12万元，环比-1.6%，但同比实现145.8%大幅增长 [3] 盈利能力持续向好 - 毛利率25.53%，同环比分别+18.0/-1.9pct，环降主要原因为会计政策调整 [3] - 剔除会计政策影响后毛利率为26.9%，环比-0.6pct，微降主因为M9销量占比环降4pct [3] - 销管研费用率分别为11.1%/2.5%/3.7%，同比分别-5.5/-3.4/-3.7pct，环比分别-4.3/+0.6/-1.2pct [3] - 销售费用率环比改善较多主因同样为会计政策调整影响 [3] - 研发费用率环降1.2pct，研发整体规模下滑 [3] - 财务费用为-1.7亿元，目前公司出口规模较少，受汇兑影响较小 [3] - 合并报表口径单车盈利1.81万元，环比+56.4% [3] - 净利率为5.8%，同环比分别+22.6/+2.2pct，环比改善明显 [3] 盈利预测及投资评级 - 上调公司2024/2025/2026年归母净利润预期至62/110/159亿元 [4] - 对应PE为27/15/10x [4] - 维持公司"买入"评级 [4]

文章核心观点 - 赛力斯公司入局人形机器人赛道,机构看好其在重庆政府扶持和自身引领背景下,带动川渝机器人产业链初步成型[1] - 赛力斯公司推出了机器人用基于MEMS硅基应变片的高性能力矩传感器,另一家公司的丝杠产线已具备样件生产能力[1] 行业概况 - 重庆政府正在扶持川渝机器人产业链的发展[1] - 赛力斯公司作为行业领军企业,正引领川渝机器人产业链的初步成型[1] 公司动态 - 赛力斯公司推出了机器人用基于MEMS硅基应变片的高性能力矩传感器[1] - 另一家公司的丝杠产线已具备样件生产能力[1]

文章核心观点 - 赛力斯汽车发布关于昆明市问界M9事故的声明 [1] - 2024年10月31日早晨7点10分左右,一辆问界M9在昆明市呈贡区发生交通事故 [1] - 事故发生后,赛力斯即时收到车辆碰撞告警信息,并第一时间与车主联系 [1] - 经对车辆状态分析,在通过路口时车辆处于人驾状态,电门开度100%,触发AEB后车速从69kph降低至30kph,随后电门持续处于100%,最终在路口灯柱附近碰撞后停止 [1] - 赛力斯表示正全力配合属地交管部门及用户处理相关事宜,具体情况请以官方发布为准 [1] 事故经过 - 2024年10月31日早晨7点10分左右,一辆问界M9在昆明市呈贡区发生交通事故 [1] - 事故发生后,赛力斯即时收到车辆碰撞告警信息,并第一时间与车主联系 [1] - 经对车辆状态分析,在通过路口时车辆处于人驾状态,电门开度100%,触发AEB后车速从69kph降低至30kph,随后电门持续处于100%,最终在路口灯柱附近碰撞后停止 [1] 公司回应 - 赛力斯表示正全力配合属地交管部门及用户处理相关事宜,具体情况请以官方发布为准 [1]

报告投资评级 - 未明确提及赛力斯（601127）的具体投资评级[1] 报告的核心观点 - 24Q3业绩改善明确营收和利润同比大幅增长且费用率有相应变化[2] - 季度销量同环比持续提升M9大定维持高增长[3] - 资本运作积极彰显未来发展坚定信心[4] - 对赛力斯未来盈利进行预测预计2024 - 2026年营收和归母净利润逐步增长[4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24Q3公司实现营收415.8亿元同比+636.3%实现归母净利润24.1亿元高于预告归母净利润中枢21.8亿元实现扣非归母净利润23.3亿元高于预告归母净利润中枢20.6亿元前三季度公司实现营收1066.3亿元同比+539.2%实现归母净利润40.4亿元实现扣非归母净利润37.6亿元公司三季度实现毛利率25.5%同比+18.0pct环比 - 1.9pct销售/管理/研发/财务费用率分别为11.1%/2.5%/3.7%/-0.4%环比分别-4.3pct/+0.6pct/-1.2pct/-0.4pct净利率环比+1.6pct达到4.9%[2] 销量与订单情况 - 销量方面公司三季度实现新能源汽车销售11.6万辆同比+394.2%环比+9.1%问界品牌交付11.0万辆同比+595.7%环比+11.8%其中问界M5/M7/M9分别交付1.6万辆/4.5万辆/4.9万辆环比分别+18.8%/+21.3%/+2.4%订单方面截止10月26日M9上市10个月累计大定突破16万台随新款五座版上市近半个月新增大定突破1万台据统计45万元以上市场M9市占率已突破20%[3] 资本运作情况 - 7月公司公告拟收购华为及其关联方持有问界等系列文字和图形商标收购价款合计25亿元8月公司公告拟使用约13.29亿元收购控股子公司赛力斯汽车少数股东股东权益8月公司董事会审议同意公司以支付现金的方式购买引望10%股权交易金额为人民币115亿元截止三季报发布之日已支付第一笔转让价款人民币23亿元10月公司召开股东大会审议通过公司发行股份购买资产方案的议案公司拟以81.6亿元收购龙盛新能源100%股权[4] 盈利预测情况 - 预计公司2024 - 2026年实现营收1522/1906/2263亿元实现归母净利润61/90/119亿元[4] 重要财务指标情况 - 给出2022A 2023A 2024E 2025E 2026E的营业总收入归属母公司净利润毛利率净资产收益率ROE% EPS(摊薄)市盈率P/E(倍)市净率P/B(倍)等重要财务指标数据[5]

机器人产业发展 - 赛力斯发布大量机器人相关岗位招聘，包括机器人集成助理工程师、具身智能嵌入式开发岗位[1] - 重庆政府发布《重庆市"机器人+"应用行动计划（2024—2027年）》，布局"机器人+"生态[1] - 华为有望成为国产机器人中坚力量，未来与特斯拉Optimus将是"镜像关系"[1,5] - 在重庆政府加持和赛力斯引领下，川渝机器人产业链或正在初步成型[1,6,7] 车联网终端领域 - 公司是车联网终端"小巨人"，在汽车级蓝牙/WiFi模组、车联网TBOX、汽车eCall系统等领域处于行业领先地位[9] - 公司深度绑定行业龙头上汽集团，将充分受益自主品牌乘用车国内销量增加及出口景气[8,12] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.92/2.57/3.19亿元，同比增长50.2%/33.9%/24.3%[12,13] - TBOX装配率逐年提升，2027年乘用车TBOX市场规模将达137.8亿元[14] - 公司抢先布局eCall终端，受益自主车企出海潮[15]

文章核心观点 - 赛力斯汽车发布声明,就昆明市问界M9事故的具体情况进行了说明 [1] - 赛力斯10月新能源汽车销量大增,同比增长104.61%,今年1-10月累计销量已达352,724辆,同比增长310.99% [1] - 赛力斯2024年第三季度业绩大增,营收同比增长539.24%,净利润实现扭亏为盈 [2] 公司概况 - 赛力斯旗下问界系列产品矩阵持续扩容,新品不断上市,如问界新M5、新M7Pro、问界M9五座版等 [1] - 问界M9上市10个月累计大定超16万辆,连续6个月蝉联50万元以上豪华车型销量第一,持续刷新中国新能源汽车品牌新纪录 [2] - 赛力斯坚持技术创新、价值贡献的经营方针,生产经营全链条精细化管理,使得产品毛利率同比增加 [2] 财务表现 - 赛力斯2024年前三季度营收为1066.27亿元,同比增长539.24% [2] - 赛力斯2024年第三季度净利润为24.13亿元 [2] - 赛力斯前三季度净利润增长主要系销量及营业收入持续增长,产品结构调整,高价值产品销售规模增长所致 [2]

一段问界M9车祸视频引发热议。 11月2日，赛力斯发布声明，回应了昆明问界M9事故。 赛力斯方面表示，经对车辆状态分析，通过路口时处于人驾状态，正全力配合属地交管部门及用户处理 相关事宜，具体情况请以官方发布为准。 近期，随着问界M9等车型的热销，赛力斯实现了扭亏为盈。 2024年前三季度，赛力斯实现营业收入1066.27亿元，同比大幅增长539.24%，实现净利润40.38亿元， 上年同期亏损22.94亿元。 赛力斯回应昆明事故10月31日早晨7点10分左右，一辆问界M9在昆明市呈贡区发生交通事故。 在声明中，赛力斯方面表示："事故发生后，我们即时收到车辆碰撞告警信息，并第一时间与车主联 系。 "据赛力斯对车辆状态分析结果，在通过路口时车辆处于人驾状态，电门开度100%，触发AEB后车速从 69kph（千米每小时）降低至30kph，随后电门持续处于100%，最终在路口灯柱附近碰撞后停止。 赛力斯方面表示，正全力配合属地交管部门及用户处理相关事宜。 实际上，今年以来随着以智能驾驶为重要卖点的问界M9的热销，赛力斯时常卷入智能驾驶安全性的风 波。 不过从近期的几次事故来看，事故都并非在智驾状态发生。 此前在20 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收益表现 - 3Q24 营业收入同比+635.9%/环比+8.1%至 415.8 亿元，归母净利润为 24.1 亿元，扣非后归母净利润为 23.3 亿元，毛利率同比+17.9pcts/环比-1.9pcts 至 25.5% [1] - 2024 年前三季度营业收入同比+539.2%至 1,066.3 亿元，归母净利润扭亏至 40.4 亿元，扣非后归母净利润扭亏至 37.6 亿元，毛利率同比+18.5pcts 至 25.2% [1] 销量表现 - 3Q24 公司汽车销量同比+199.4%/环比+9.8%至 13.4 万辆，问界销量同比+680.2%/环比+12.6%至 11.0 万辆（M9 销量占比约 44.9%） [1] 盈利能力提升 - 3Q24 单车盈利环比+52.5%约 2.2 万元，本季度业绩扭亏高增主要受益于问界高 ASP 车型规模交付带动的盈利能力改善 [1] 品牌优势 - 公司通过领先智能化技术赋能，在高端豪华赛道已具备品牌效应，2024 年前 9 月问界在 20 万以上的市场份额为 5.7% [1] - 公司以"问界"+"AITO"实现国内+海外双布局，推进海外出口，增加品牌统一与知名度 [1] 未来发展 - 公司通过提升协调力、维持智能化+产品定位的优势，预计保持强势车型周期 [1] - 公司发布可兼容 B 级及以上、多种动力模式车型的魔方平台，预计后续车型将采用平台化生产模式，进一步提升单车盈利能力 [1] 财务数据总结 - 2024年营业收入145,060百万元，同比增长304.72% [2] - 2024年归母净利润6,501百万元，扭亏为盈 [2] - 2024年毛利率25.4%，较上年大幅提升 [7] - 2024年研发费用占比3.8%，较上年有所下降 [7] - 2024年资产负债率85%，维持在较高水平 [7] - 2024年ROE达36.3%，盈利能力大幅提升 [7]

财务业绩 - 营业收入本报告期和年初至报告期末同比增长分别为636.25%和539.24%，主要系销售产品结构调整及销量同比增加[5] - 归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润本报告期和年初至报告期末均呈现大幅增长，主要系公司销量及营业收入持续增长、产品结构调整、高价值产品销售规模增长、以及公司坚持技术创新、价值贡献的经营方针，生产经营全链条精细化管理，产品毛利率同比增加[6] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末大幅增加，主要系销售商品、接受劳务收到的现金同比增加[6] - 2024年前三季度营业总收入为1,066.27亿元人民币，同比增长539.1%[16] - 2024年前三季度营业总成本为1,029.38亿元人民币，同比增长398.1%[16] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为403.79亿元人民币，同比增长[18] - 2024年前三季度研发费用为43.68亿元人民币，同比增长300.1%[16] - 2024年前三季度销售费用为139.71亿元人民币，同比增长437.1%[16] - 2024年前三季度资产减值损失为7.93亿元人民币，同比增加263.3%[17] - 2024年前三季度信用减值损失为2.54亿元人民币，同比减少29.3%[17] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,191.81亿元[19] - 2024年前三季度收到的税费返还为4.05亿元[19] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为483.35亿元[19] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为29.97亿元[19] - 2024年前三季度支付的各项税费为52.09亿元[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为200.12亿元[19] 资产负债情况 - 总资产本报告期末较上年度末增加78.63%，主要系销量及销售回款增长，货币资金增加[6] - 公司2024年第三季度末货币资金达514.40亿元，较2023年末增加2.9倍[11] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产为17.57亿元，较2023年末增加55%[11] - 公司2024年第三季度末应收账款为23.79亿元，较2023年末下降2.7%[11] - 公司2024年第三季度末存货为34.94亿元，较2023年末下降1.0%[13] - 公司2024年第三季度末固定资产为94.94亿元，较2023年末增加8.5%[13] - 公司2024年第三季度末无形资产为100.94亿元，较2023年末增加5.8%[13] - 公司2024年第三季度末应付票据为362.82亿元，较2023年末增加2.6倍[13] - 公司2024年第三季度末应付账款为308.33亿元，较2023年末增加54.4%[13] - 公司2024年第三季度末合同负债为43.42亿元，较2023年末增加32.8%[13] - 公司2024年第三季度末资产总额为915.38亿元，较2023年末增加78.6%[13] - 2024年9月30日流动负债合计为761.79亿元人民币，较上年同期增加102.8%[14] - 2024年9月30日非流动负债合计为54.68亿元人民币，较上年同期下降15.5%[14] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为134.90亿元人民币，较上年同期增加18.3%[15] 股东结构 - 前十大股东中，重庆小康控股有限公司持股比例为26.53%，为第一大股东[7] - 东风汽车集团有限公司持股比例为21.68%，为第二大股东[7] - 重庆渝安汽车工业有限公司持股比例为4.38%，为第三大股东[7] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.96%，为第四大股东[7] - 个人股东颜敏、谢纯志、陈光群分别持股1.59%、0.84%、0.81%[7] 现金流情况 - 2024年前三季度投资支付的现金为74.51亿元[20] - 2024年前三季度吸收投资收到的现金为5.64亿元[20] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为0.72亿元[20] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为150.38亿元[20]