2024广州国际车展，雷军和小米汽车，余承东和鸿蒙智行，依然是车展两大流量CP。 在媒体日当天，不少媒体人在赶发布会和专访的路上因为偶遇雷军而迟到，毕竟谁也不愿意错过雷布斯 的流量。 自今年3月小米SU7发布以来，雷军"人生中最后一次创业"，"奋进"之姿有目共睹，提前完成十万辆销 量目标，也堪称跨界造车的典范。 鸿蒙智行的"第四界"——尊界成为本次车展最神秘的展车之一，被隐藏在VIP品鉴区内，入门参观需暂 存拍摄设备，将11月26日正式对公众亮相前的神秘感拉满。 值得一提的是，在鸿蒙智行展台的隔壁，赛力斯以问界名义单独设立了展台，而鸿蒙智行其余三界 的"家长"——奇瑞、北汽和江淮则均保有各自原有品牌展台。 相比之下，赛力斯明显更加依赖华为，自双方合作车型问界热销以来，赛力斯背靠华为这棵大树成功实 现华丽转身，在乘用车市场仅凭问界便可开启"躺平"模式。 小米提前完成10万辆目标，全年冲刺13万辆11月18日晚，小米发布2024年第三季度业绩，公司该季度总 营收同比增长30.5%至925亿元，创历史新高；经调整净利润为63亿元，同比增长4.4%。 其中，智能电动车等创新业务收入达到97亿元，毛利率提升至17.1% ...

活动相关 - 赛力斯集团股份有限公司将参加重庆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动[3] - 活动于2024年11月28日15:00 - 17:00举行[3] - 投资者可登录“全景网投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）参与活动[3] 公司责任 - 公司董事会及全体董事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏并对内容真实性、准确性和完整性承担法律责任[3] 活动目的 - 公司相关高级管理人员将在线就公司业绩、公司治理和可持续发展等投资者关心的问题与投资者进行沟通交流[3]

报告投资评级 - 投资评级为买入维持[2] 报告核心观点 - 赛力斯2024年前三季度营业收入和归母净利润同比大幅增长业绩超预期盈利能力大幅改善其主要原因是期间费用管控能力持续优化产品结构持续优化叠加入股引望盈利能力仍有上行空间且赛力斯深度合作华为有望抓住汽车行业消费升级叠加智能化带来的行业红利基于此上调了赛力斯的业绩预测[3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入1066.27亿元同比+539.24%归母净利润40.38亿元同比扭亏为盈24Q3实现收入415.82亿元环比+8.05%实现归母净利润24.13亿元环比+71.74%[3][4] 盈利能力相关 - 24Q3毛利率为25.53%同环比分别为+17.95pct/-1.94pct还原后24Q3公司毛利率为28.43%同环比分别+20.85pct/+0.95pct净利率方面公司24Q3净利率达5.80%环比+2.15pct加回减值损失后公司实现归母净利润达29.62亿元归母净利率达7.12%同环比分别+22.76pct/+2.96pct期间费用率为16.91%同环比分别-13.84pct/-5.20pct[4] 产品结构与发展空间 - 问界M5/M7/M9在手订单充足订单持续稳定增长当前问界M9累计大定已突破16万台后续M9五座版逐步开启交付总体交付占比有望提升M8车型落地预期加强M8及M9交付增加持续改善产品结构盈利能力有望持续优化赛力斯入股引望10%股权投资收益增厚公司利润盈利能力仍有较大提升空间[5] 合作与前景 - 赛力斯深度合作华为以智能化为核心抓手强强联合重构高端车竞争格局有望抓住汽车行业消费升级叠加智能化带来的行业红利基于问界车型订单及车型表现超预期上调了公司的业绩预测预计2024 - 2026年归母净利润为58.02/90.4/113.63亿元当前市值对应估值30.37/19.49/15.51倍[5] 财务报表相关 - 给出了赛力斯2023A - 2026E的利润表资产负债表现金流量表中的各项数据如营业总收入营业成本毛利等以及各项基本指标如每股收益每股经营现金流市盈率等[10]

源自证券时报官微 11月9日，赛力斯再度回应有关7月广州问界M7事故数据及结论存在人为修改的传闻。 赛力斯称，2024年7月6日，一辆问界M7在广州市荔湾区发生交通事故。事故发生后，赛力斯应用户要 求提供了事故报告，并同时委托北京中机车辆司法鉴定中心（经北京市司法局批准成立、专业从事物证 类机动车和交通事故司法鉴定的第三方机构）对事故发生时车辆运行状态进行了鉴定。 2024年7月18日，北京中机车辆司法鉴定中心出具了编号为中机【2024】痕鉴字第GDGZ0706号的《司 法鉴定意见书》。鉴定意见表明，事故发生时车辆运行状态为：碰撞行驶速度约为94.7km/h，在事发路 段车辆制动踏板处于未踩下状态，加速踏板处于完全踩下状态，制动系、转向系工作状况正常，未发现 存在影响车辆行驶的异常状况。 赛力斯表示："我们没有对行车记录仪数据和事故报告数据进行任何删除、修改。目前案件已经进入司 法程序，事实认定应以法院查明为准。我们始终以用户安全为底线，在法院查明事实之前，呼吁大家不 要捏造并散布不实信息。我们也将采取一切法律手段，依法维护自身的合法权益。" 此前，赛力斯汽车11月7日发布《关于网传广州问界M7事故鉴定的声明 ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级[2] 报告核心观点 - 报告认为报告研究的具体公司新势力地位逐步稳固未来增长潜力较大[2] 业绩相关总结 - 24Q3实现营收415.82亿元同比+636.3%环比+8.1%归母净利润24.13亿元同比+354.1%环比+71.8%扣非净利润23.3亿元同比+305.8%2024年前三季度实现营收1066.27亿元同比+539.2%2024年前三季度实现归母净利润40.4亿元同比+276.0%2024年前三季度实现扣非净利润37.6亿元同比+224.8%[1] - 24Q3毛利率25.5%同比+18.0pct环比 -1.9pct[1] - 公司Q3期间费用率为16.9%同比 -13.8pct环比 -5.2pct其中销售/管理/财务/研发费用率分别为11.1%/2.5%/-0.4%/3.7%同比分别 -5.5/-3.4/-1.2/-3.7pct环比分别4.3/+0.6/-0.4/-1.2pct[1] 产品交付相关总结 - 问界系列24Q3共交付10.83万辆同比+561.1%环比+13.6%截止10月26日问界M9上市10个月累计大定突破16万辆位居50万以上车型销量冠军[1] 盈利预测相关总结 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为1403、1860、2031亿元EPS分别为3.8、4.6、5.1元当前股价对应PE分别为35、30、27倍[1] - 预测2023A - 2026E主营收入分别为35842、140250、186000、203100百万元增长率分别为5.1%、291.3%、32.6%、9.2%归母净利润分别为 -2450、5805、6954、7666百万元增长率分别为 -36.1%、19.8%、10.2%[4] - 2023A - 2026E毛利率分别为10.4%、24.9%、24.7%、24.6%四项费用/营收分别为24.5%、17.9%、17.7%、17.5%净利率分别为 -11.6%、4.6%、4.2%、4.2%ROE分别为 -34.0%、57.1%、50.7%、43.5%[5]

关于广州问界M7事故鉴定回应 - 赛力斯11月7日发布声明称事故鉴定机构需双方共同选定或由法院指定事实认定以法院查明为准[1] - 7月6日广州问界M7事故后赛力斯分析涉事车辆转向和制动功能正常事故时人驾电门开度100%无主动制动记录但车主不认可并自行委托鉴定[1] - 车主委托鉴定报告称事故前5秒刹车踏板失灵且赛力斯7月8日报告数据及结论存在人为修改[1] 问界系列车辆事故声明情况 - 11月7日11月2日10月14日赛力斯分别针对广州问界M7昆明问界M9武汉问界M9事故发表声明强调非智能驾驶状态下发生[2] - 如10月14日赛力斯称武汉问界M9事故前车辆已退出智驾车辆制动状态转向及加速功能正常[2] 问界品牌对赛力斯的意义及赛力斯业绩情况 - 问界是赛力斯新能源汽车领域重要品牌助力赛力斯新能源汽车销量大涨业绩大幅提升[2] - 10月赛力斯新能源汽车销量达3.60万辆同比增长104.61%2024年前10月达35.27万辆同比增长310.99%[2] - 2024年前三季度赛力斯营业收入为1066.27亿元同比增长539.24%归母净利润为40.38亿元同比扭亏为盈[2] - 截至11月7日收盘赛力斯股价报135.87元/股涨幅达1.24%总市值为2051亿元[2]

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报告公司投资评级 赛力斯(601127.SH)首次覆盖,给予"推荐"评级。[10] 报告的核心观点 1. 问界是赛力斯未来发展的重心,问界所处的高端混动车赛道正快速扩容,竞争格局好,车型盈利能力强,其未来市场空间有望达到100万台左右。[4] 2. 与华为的合作为公司带来了蜕变,公司由过去生产低价微型车成长为国内高端新能源领域的重要一极,公司的品牌形象、市值均有较大幅度提升。[18][19] 3. 公司入股深圳引望智能技术有限公司10%股权,与华为在股权端进一步深化合作,有望受益引望公司未来的增值潜力。[47][54] 4. 我们预计公司2024-2026年净利润分别为65亿/103亿/128亿元,考虑到公司问界品牌在未来的成长性以及参股引望公司后的增值潜力,首次覆盖给予公司"推荐"评级。[71] 根据相关目录分别进行总结 微车业务起家,拥抱华为实现蜕变 - 公司最早成立于1986年,初期以生产弹簧为主,后进入摩托车减震器、摩托车生产领域,2003年与东风汽车合资进入汽车行业。[14][15] - 公司以东风小康的微车业务起家,曾在微车领域做到行业前三。[15][16] - 公司与华为的合作为公司带来了蜕变,公司由过去生产低价微型车成长为国内高端新能源领域的重要一极。[18][19] 问界是公司未来发展的重心 - 问界是赛力斯未来发展的重心,问界所处的高端混动车赛道正快速扩容,竞争格局好,车型盈利能力强,其未来市场空间有望达到100万台左右。[4] - 与华为合作的问界无疑是公司未来发展的重点,公司实控人也表示"赛力斯坚决走联合跨界之路,不走单打独斗之路"。[35][36] - 问界定位高端SUV市场,与其他"三界"车型定位有差异,竞争格局较好。[36][37] 入股引望公司,与华为合作进一步深化 - 公司入股深圳引望智能技术有限公司10%股权,成为第二家入股引望公司的车企。[47] - 入股引望将在股权合作以及实际业务运营过程中继续深化与华为的合作关系,公司将充分受益引望公司未来的增值潜力。[47][54] - 引望公司的智能驾驶产品线是其最大的业务板块,已实现扭亏为盈且盈利能力较强。[48][49][53]

报告公司投资评级 - 上调盈利预测，维持"优于大市"评级 [12][14] 报告的核心观点 - 赛力斯 2024 前三季度营业收入 1066.27 亿元, 归母净利润 40.38 亿元; 第三季度营收 415.82 亿元, 归母净利润 24.13 亿元 [1] - 公司业务在 2024 年迎来爆发期,第三季度依然能保持高速增长 [1] - 公司第三季度维持了高水准的毛利率,净利润率进一步提升 [9] - 公司第三季度费用率显著降低,销售费用率得到有效控制 [10] - 问界车型前三季度销量 29.25 万辆,第三季度销量 11.04 万辆 [10] - 公司第三季度单车营收和单车毛利维持在较高水平,单车净利大幅提升 [11] 分组1 - 收入端高质量发展,公司走精品产品策略,重点发力高客单价、高利润率产品 [12] - 豪华车赛道毛利率较高,公司将深挖介于 M7 和 M9 之间的潜在市场,提升 M9 部分车款的产品力和客单价 [13] - 费用率整体保持稳定,销售费用率相对下降显著,公司控费能力得到重视 [13][14] 分组2 - 预计 2024-2026 年收入 1484/1707/1936 亿元,归母净利润 60.26/103.76/131.84 亿元 [12][14] - 给予公司 2025 年 19-21 倍 PE,合理市值为 1971-2179 亿元,对应股价 131-144 元 [14] - 公司产品是目前国内豪华车领域标杆产品,豪华车赛道兼具高护城河和高毛利,应有一定的估值溢价 [14]

证券时报e公司讯，摘要：全国人大常委会：审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。 国资委：打好稳增长组合拳，确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成。 商务部：中方决定就欧盟反补贴终裁措施提起诉讼。 乘联会：预估10月全国新能源乘用车厂商批发销量同比增58%。 中国贸促会：将继续为中美清洁技术领域企业合作搭建更多对接平台。 东北国有企业振兴研究院揭牌。 良品铺子被举报"配料表造假"，当地市场监管部门立案调查。 赛力斯声明：没有与任何伙伴开展人形机器人方面的合作。 ...