公司业绩展望 - 公司2023年营业收入预计将增长22%[2] - 公司2024年净利润预计将增长28%[2] - 公司2023年每股净收益预计为1.12元[2] - 公司2024年每股股利预计为1.00元[2] - 公司2023年经营利润率略超预期，为52.6%[2] - 公司2024年净资产收益率预计为14.9%[2] - 公司2023年投入资本回报率为6.5%[2] - 公司2024年市盈率预计为17.37[2] - 公司2024年股息率预计为4.0%[2] 公司财务状况 - 公司资本支出/收入比例在过去五个季度中呈现不同程度的增长[1] - 公司净负债率在过去五个季度中有所波动，但整体呈现上升趋势[1] - 公司的PE、PB、EV/EBITDA等估值比率在过去五个季度中均有所波动，但整体趋势较为稳定[1] - 公司股息率在过去五个季度中有所波动，但整体呈现上升趋势[1] - 公司市值在过去五个季度中呈现不同程度的增长[1] - 公司利润率、回报率、净资产/净负债比例在过去五个季度中均有所增长[1] 公司未来展望 - 公司2025年预计营业总收入为91,604百万元[3] - 公司2025年预计净利润为37,031百万元[3] - 公司2025年预计资产负债表中流动负债为74,545百万元[3] - 公司2025年预计固定资产合计为399,713百万元[3] - 公司2025年预计净资产收益率(ROE)为15.0%[3] 公司股价及分红 - 公司核心结论强调稳定分红溢价可期，维持目标价28.60元，维持“增持”评级[5] - 公司具备较强的稳定分红属性，市场对公司股息率预期相对稳定[6] - 公司股价主要受到要求回报率的变动驱动，投资者对公司的“要求股息率”仍有下行空间[6] - 公司2024年PE估值法给予估值28.60元[10] - 公司2024年PB估值法给予估值28.86元[10]

公司概况 - 公司是全球最大的水电上市公司，水电装机容量达7169.5万千瓦，全球排名第一[1] - 公司2013-2023年营收和归母净利的复合年增长率分别为13%和12%[1] - 公司近10年经营净现金流维持在归母净利润的1.4-2倍左右[1] - 公司预计每年额外增发电量60~70亿千瓦时[1] - 公司股息率近三年稳定在3.6%以上[1] 业绩展望 - 公司2023-2025年预计每股收益为1.12/1.40/1.49元，对应PE为22/17/16x[3] - 公司合理估值为28-29元/股，较目前股价有15%-22%的溢价空间[3] - 公司2025年预计营业收入为900.61亿元，同比增长3.4%[4] - 归母净利润预计2025年为364.95亿元，同比增长6.5%[4] - 每股收益预计2025年为1.49元[4] 业务发展 - 公司积极筹划“水风光储一体化”项目开发，或将成为新的业绩增长点[2] - 公司通过增厚投资收益平滑业绩，2022年投资收益占归母净利润比例达22%[1] - 公司2025年预计市盈率为16.2[4] - EV/EBITDA预计2025年为13.2[4] - 公司2025年预计市净率为2.64[4] 行业趋势 - 我国2023年电力行业发电量结构中，清洁能源发电量占比较大[7] - 我国水电龙头公司2022年度电营业成本和电净利润情况中，公司的盈利情况有所体现[7] - 我国水电行业与沪深300指数股息率和现金分红/归母净利润中，水电行业的股息率和分红情况有所对比[7] - 我国2011-2023年常规水电装机容量和未来预测中，水电行业的发展趋势有所展望[7]

财务数据 - 2023年第三季度营业收入为268.80亿人民币，同比增长21.60%[5][1] - 归属于上市公司股东的净利润为126.42亿人民币，同比增长38.07%[5][2] - 经营活动产生的现金流量净额为363.84亿人民币，同比增长2.95%[5][3] - 总资产为5788.72亿人民币，较上年同期增长0.07%[5][4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1972.00亿人民币，较上年同期减少13.38%[5][5] 股东情况 - 中国长江三峡集团有限公司持有的普通股股东总数为12,335,414,674股，占比50.41%[9][6] - 云南省能源投资集团有限公司持有的普通股股东总数为949,553,964股，占比3.88%，其中有230,480,606股被质押[10][7] - 中国平安人寿保险股份有限公司持有的普通股股东总数为988,076,143股，占比4.04%，具体情况未知[10][8] 公司资产情况 - 公司流动资产合计为2,071.64亿人民币，同比减少33.49%[21][9] - 公司长期股权投资为1,856.78亿人民币，同比增长50.58%[21][10] - 公司固定资产为805.51亿人民币，同比减少4.00%[21][11] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量净额为363.84亿人民币，同比增长3.04%[20][12] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为343.91亿人民币，同比增长122.32%[20][13] - 公司现金及现金等价物净增加额为-28.75亿人民币，同比下降658.57%[21][14]

公司基本信息 - 公司代码为600900，简称为长江电力[1] - 公司的中文名称为中国长江电力股份有限公司，中文简称为长江电力，外文名称为China Yangtze Power Co.,Ltd.[9] - 公司的法定代表人为雷鸣山[10] - 公司注册地址为北京市海淀区玉渊潭南路1号B座[10] 财务数据 - 2023年上半年，公司营业收入为309.75亿人民币，较上年同期增长-1.54%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为88.82亿人民币，较上年同期减少22.85%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为250.86亿人民币，较上年同期增长41.03%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为1850.24亿人民币，较上年末减少18.73%[12] - 公司基本每股收益为0.3630元/股，较上年同期减少22.85%[13] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.3573元/股，较上年同期减少27.95%[13] - 加权平均净资产收益率为4.28%，较上年同期下降0.22个百分点[13] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为4.38%，较上年同期下降1.75个百分点[13] 公司业务 - 公司主营水力发电业务，水电生产过程中有效替代了大量化石燃料使用，显著降低了大气污染物和温室气体排放，具有良好的生态环境效益[42] - 公司2023年上半年共生产1032亿千瓦时的清洁电能，相当于替代标准煤约3103.628万吨，减少二氧化碳排放约8504.787万吨[44] 公司投资 - 公司上半年对外股权投资达到23.56亿元，同比增加了6.39亿元，增幅为37.23%[26] - 公司参股的以公允价值计量的私募基金共2支，账面价值合计为5.97亿元，投资方向为产业链相关领域[29] 公司财务情况 - 公司2023年上半年度报告显示，公司严格遵守环保法规，全面履行企业主体责任，高质量完成各项环保工作，未发生环境污染事件、环境违法处罚事件及环保纠纷[42] - 公司上半年全面实施环境风险管控和排查，辨识了954项一般环境因素和4项重要环境因素，并提出了15项优化意见并监督整改[43] 公司承诺 - 公司承诺购买三峡发展公司100%股权[46][1] - 公司承诺按每股不低于0.65元进行现金分红[47][1] - 公司保证按市场化原则和公允价格进行公平操作进行关联交易[49][1] 公司股权情况 - 公司总股本为24,468,217,716股[75] - 公司持有国家工商行政管理总局核发的91110000710930405L号企业法人营业执照[109]

财务业绩 - 公司2022年度合并口径归属于母公司所有者的净利润为213.09亿元[5] - 公司2022年度不进行资本公积金转增股本[7] - 公司2022年营业收入为520.60亿人民币，较上年下降6.44%[14] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为213.09亿人民币，较上年下降18.89%[14] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为309.13亿人民币，较上年下降13.49%[14] - 公司2022年基本每股收益为0.937元，较上年下降18.89%[15] - 公司2022年加权平均净资产收益率为11.73%，较上年下降3.19个百分点[15] - 公司2022年全年实现投资收益46亿元，资本运作贡献增量，对外投资约35亿元[20] - 公司2022年发电量为1,855.81亿千瓦时，节水增发电量85.98亿千瓦时，综合耗水率创历史同期最佳水平[18] - 公司2022年全口径发电装机容量达25.6亿千瓦，同比增长7.8%[24] - 公司2022年全社会用电量达8.64万亿千瓦时，同比增长3.6%[24] - 公司2022年境内水电行业营业收入为435.99亿元，毛利率为61.24%[31] - 公司2022年其他行业营业收入为72.42亿元，毛利率为35.19%[31] 公司发展战略 - 公司未来计划和发展战略属于前瞻性陈述，不构成实质性承诺[8] - 公司新能源业务快速发展，抽蓄业务有序布局，智慧综合能源项目建设顺利推进[19] - 公司科技创新取得新突破，新增科研项目370余项，年度科技投入达6.74亿元，创历史新高[19] - 公司价值广受认可，股价最高达25.27元，市值最高达5,747亿元，稳居中国A股电力板块首位[19] 公司治理与责任 - 公司董事会实现外部董事（含独立董事）占多数，其中独立董事5人，董事专业领域涵盖企业管理、财务金融、战略投资、电力生产、能源规划等[77] - 公司2022年度现金分红金额为200,922,778,840.10元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的94.29%[132] - 公司2022年度未发生环境污染事件、环境违法处罚事件及环保纠纷，严格遵守环保法规，全面履行企业主体责任[136] - 公司在2022年共生产1,855.81亿千瓦时的清洁电能，相当于替代标准煤约5,595.27万吨，减少二氧化碳排放约15,366.11万吨[139] - 公司在社会责任工作中总投入34,201.36万元，惠及人数26,000人[141] 股权及债券 - 公司与长江三峡投资为关联方，将尽量减少、避免关联交易，保证公平操作[149] - 公司2016年公司债券（第一期）债券本金为30亿元，已按约定支付利息[196] - 公司2019年公司债券（第一期）债券本金为20亿元，已按约定支付利息[197] - 公司2020年公司债券（第一期）（品种一）债券本金为15亿元，已按约定支付利息[197] - 公司2020年公司债券（第一期）（品种二）债券本金为5亿元，已按约定支付利息[197] - 公司2021年公开发行绿色公司债券（第一期）债券本金为15亿元，已按约定支付利息[197] - 公司2021年公开发行公司债券（第二期）债券本金为20亿元，已按约定支付利息[197] - 公司2022年公开发行绿色公司债券（第一期）（品种一）债券本金为5亿元，已按约定支付利息[197] - 公司2022年公开发行绿色公司债券（第一期）（品种二）债券本金为20亿元，已按约定支付利息[197] - 公司2022年公开发行绿色公司债券（第二期）债券本金为15亿元，已按约定支付利息[197]

财务表现 - 2023年第一季度，公司营业收入达到153.97亿元人民币，同比增长25.17%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为36.12亿元人民币，同比增长16.28%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为75.78亿元人民币，同比增长78.33%[5] - 基本每股收益为0.1527元，同比增长16.28%[5] - 总资产达到5800亿元人民币，较上年末增长0.27%[5] - 公司净利润为557,106,599.59元，同比增长1,901,404,496.06元[25] 股东持股情况 - 公司前十名股东中，中国长江三峡集团持股比例最高，达到52.16%[9] - 香港中央结算有限公司持有的股份数量为1.68亿股，持股比例为7.10%[9] - 四川省能源投资集团有限公司持有的股份数量为1.04亿股，持股比例为4.38%[9] - 中国平安人寿保险股份有限公司持有的股份数量为0.99亿股，持股比例为4.18%[9] - 云南省能源投资集团有限公司持有的股份数量为0.78亿股，持股比例为3.29%[9] 现金流量 - 公司2023年第一季度经营活动产生的现金流量净额为757.76亿人民币，较去年同期增长78.6%[21] - 公司2023年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-66.68亿人民币，较去年同期下降2760.6%[21] - 公司2023年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为591.82亿人民币，较去年同期增长2103.6%[22] - 公司2023年第一季度现金及现金等价物净增加额为43.66亿人民币，较去年同期改善[22] - 经营活动产生的现金流量净额为2,600,434,797.08元，较去年同期增长1,302,272,637.74元[26] - 投资活动产生的现金流量净额为-60,919,756,003.00元，较去年同期下降207,576,754.67元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为59,660,071,117.67元，较去年同期增加4,231,124,961.36元[26] - 现金及现金等价物净增加额为1,340,671,378.51元，较去年同期增加3,136,444,546.26元[27]

2022 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 18 证券代码：600900 证券简称：长江电力 中国长江电力股份有限公司 2022 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 本报告期 年初至报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------------------|---------------------------------------|-------------------- ...

2022 年半年度报告 公司代码：600900 公司简称：长江电力 中国长江电力股份有限公司 2022 年半年度报告 1 / 191 2022 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------|----------------------|--------------| | 未出席董事职务 | 未出席董事姓名 | 未出席董事的原因说明 | 被委托人姓名 | | 董事长 | 雷鸣山 | 其他公务 | 马振波 | | 董事 | 洪猛 | 其他公务 | 张星燎 | | 董事 | 宗仁怀 | 其他公务 | 关杰林 | 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人雷鸣山、主管会计工作负责人詹平原及会计机构负责人（会计主管人员）张娜声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股 ...

2021 年年度报告 公司代码：600900 公司简称：长江电力 中国长江电力股份有限公司 2021 年年度报告 1 / 222 2021 年年度报告 三、 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------|----------------------|--------------| | 未出席董事职务 | 未出席董事姓名 | 未出席董事的原因说明 | 被委托人姓名 | | 董事长 | 雷鸣山 | 其他公务 | 马振波 | | 董事 | 宗仁怀 | 其他公务 | 张必贻 | | 董事 | 洪 猛 | 其他公务 | 张必贻 | 四、 公司负责人雷鸣山、主管会计工作负责人詹平原及会计机构负责人（会计主管人员）张娜声 明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事 ...