业绩总结 - 公司1Q24业绩超预期，归母净利润增长，同比+25.2%[1] - 川投能源2026年预计营业总收入为2140百万元，较2022年增长50.7%[3] 分红政策 - 公司2023年拟每股派息0.4元，分红比例44.3%[2] 投资收益 - 公司1Q24投资净收益13.2亿元，同比+7.0%[2] 财务状况 - 川投能源的资产负债率逐年下降，2026年预计为30.6%[3] 未来展望 - 公司2024年目标归母净利润为56.8/59.1亿元，对应EPS为1.16/1.21/1.27元[1] - 川投能源2026年预计净利润为6199百万元，较2022年增长76.1%[3] 估值评级 - 公司给予2024年18倍PE估值，目标价上调至20.88元，维持“增持”评级[1] - 川投能源2024年预计PE为14.6倍，低于可比公司平均值23.4倍[4] 其他 - 报告提醒投资者在决策前需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[9] - 本公司对报告版权拥有独立所有权，未经许可不得擅自使用[10]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为148.2亿元，同比增长4.36%[1] - 公司2024年一季度营业收入为25.8亿元，同比增长2.92%[1] - 公司2023年度归母净利润为44.00亿元，同比增长25.17%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为12.73亿元，同比增长12.06%[1] 投资收益展望 - 公司对雅砻江水电和中核汇能的投资收益有望提升，2023年公司对其投资收益同比增加6.02亿元至41.54亿元[2] - 公司2024年一季度实现投资净收益13.28亿元，同比增加0.77亿元，增幅6.1%[2] 财务展望 - 公司预计2024年EPS为1.00/1.05元，对应PE分别为16.8/16.1/15.4倍，给予公司24年18.0倍PE估值，目标价18.00元/股[2] - 公司2023A至2026E的财务指标显示，营业收入和净利润呈逐年增长趋势，PE逐年下降[4] 风险提示 - 风险提示包括流域来水偏枯、需求下滑压制电量消纳、市场交易电价波动、财税等政策调整[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到2051亿元，营业收入增长率逐年稳定增长[5] - 预计2026年净利润率将达到266.51%，ROA和ROE分别为7.43%和11.65%[5] - 2026年PE为15.4，PB为1.8，EV/EBITDA为96.85，股息收益率逐年增长[5] 评级标准 - 民生证券研究院提供的评级标准中，推荐、谨慎推荐、中性、回避分别对应不同的相对基准指数涨幅范围[7] 免责声明 - 报告免责声明中指出，报告仅供本公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议，客户应充分考虑个人状况独立判断[8]

营收和利润 - 川投能源2023年实现营收148.2亿元，同比增长4.36%[1] - 2024年一季度，川投能源实现营收25.8亿元，同比增长2.92%[1] - 归母净利润为44亿元，同比增长25.17%[1] - 归母净利润为12.73亿元，同比增长12.06%[1] 投资收益 - 2023年雅砻江投资收益为41.56亿元，同比增长17.6%[2] - 大渡河投资收益同比增长1.5亿元[2] 水电项目 - 雅砻江水电公司拥有全国第三大水电基地，已投产水电19.2GW，预计未来水电增长空间达56%[6] - 大渡河公司已投产水电约11GW，2025年前后待投产3.52GW[7] 电价和盈利预测 - 四川省市场化水电电价自十四五以来年均上涨0.012元/千瓦时，电价复合增速为5.5%[9] - 预计川投能源2024-2026年归母净利润分别为49.42亿元、55.20亿元、59.49亿元[10] 财务指标 - 2023年川投能源的毛利率为46.37%[2] - 净利率为304.07%[2] - ROE为12.63%[2] 公司财务展望 - 公司财务预测表显示，2026年预计营业收入将达到1680.97百万元，较2023年增长13.4%[13] - 预计2026年净利润为6070.14百万元，净利率为353.89%[13] - 公司资产总计预计在2026年达到70770.48百万元，资产负债率逐年下降，预计为29.86%[13] - 每股收益预计在2026年达到1.30元，P/E比率为13.00[13] 风险提示 - 风险提示包括来水量低于预期、上网电价下调、新能源项目建设不及预期[11] 评级标准 - 评级标准为推荐、中性和回避三个等级，推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上[17] - 中性等级对应相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[17] - 回避等级对应相对基准指数跌幅在5%以上[17]

财务表现 - 2024年第一季度，川投能源营业收入为257,836,440.72元，同比增长2.92%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1,272,927,837.95元，同比增长12.06%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为177,238,464.89元，同比增长36.38%[4] - 利润总额同比增加12.25%，主要原因是投资收益增加和财务费用减少[13] 资产情况 - 预付款项较年初增加570.23%，主要是子公司田湾河和交大光芒本期预付款增加所致[7] - 长期股权投资较年初增加3.06%，主要是确认参股公司投资收益所致[8] - 其他权益工具投资较年初增加5.53%，主要是中国三峡新能源股价变动所致[9] - 应付账款较年初减少33.87%，主要是子公司攀水电公司支付应付工程款、采购款等所致[10] 股东情况 - 2024年第一季度，中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有25,715,096股[17] - 四川省投资集团有限责任公司持有2,401,149,487股，为前10名股东之一[17] - 北京大地远通（集团）有限公司通过信用证券账户持有79,621,194股，为前10名无限售股东之一[18] 资金流向 - 2024年3月31日，公司流动资产合计3,802,058,347.15元，较上期有所增长[21] - 公司非流动资产合计58,274,401,703.20元，较上期有所增长[22] - 2024年第一季度营业总收入为257,836,440.72元，较去年同期增长了2.9%[23] - 2024年第一季度净利润为1,284,794,152.98元，较去年同期增长了12.1%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为177,238,464.89元[27] - 投资活动现金流入小计为149,437,466.56元，其中收回投资收到的现金为146,500,000.00元[27] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为289,989,683.37和3,953,437,291.39[28] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为1,453,444,633.47和5,728,062,945.87[28] - 2024年第一季度偿还债务支付的现金为845,526,972.32和1,803,388,549.00[28]

公司基本信息 - 公司总股本为4,874,606,828股，拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税），合计拟派发现金红利1,949,842,731.20元（含税）[3] - 公司注册地址历史变更情况为2001年至2005年5月31日在峨眉山市九里镇，2005年5月31日至2019年4月28日在成都市武侯区龙江路11号，2019年至今在成都市武侯区临江西路1号[9] - 公司股票种类为A股，股票上市交易所为上海证券交易所，股票简称为川投能源，股票代码为600674[9] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为1,482,358,644.40元，同比增长4.36%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为4,400,136,762.78元，同比增长25.17%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为595,661,247.31元，较上年同期下降2.91%[10] - 公司2023年总资产为60,353,345,396.81元，同比增长10.31%[11] - 公司2023年基本每股收益为0.9864元，同比增长23.96%[11] - 公司2023年稀释每股收益为0.9317元，同比增长23.52%[11] - 公司2023年加权平均净资产收益率为12.63%，较上年同期增加1.83个百分点[11] - 公司2023年第四季度营业收入为461,964,870.91元，净利润为558,460,206.90元[13] 公司业务发展 - 公司全年完成发电量为52.31亿千瓦时，同比增长9.38%[15] - 公司成功签约屏山抽水蓄能项目，竞得120万千瓦项目开发权[15] - 公司持续加大研发投入，科技创新实力持续攀升[15] - 公司通过ISO37301和GB/T35770合规管理双认证，管理水平获得认可[15] 公司清洁能源主业 - 公司清洁能源主业业绩稳定，资产规模和装机水平在四川省上市公司以及电力上市公司中名列前茅[21] - 公司持股48%的雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权，业绩贡献突出[19] - 公司主要依托具有独特资源优势的金沙江、雅砻江、大渡河等流域进行水电站的开发、投资、建设和运营[19] - 公司清洁能源核心主业具有稳定、充沛、持续的现金流，且杠杆率低，能够满足公司正常的资金周转和发展需求[21] 公司产品及服务 - 电力产品营业收入为1,119,723,896.74元，营业成本为569,855,760.89元，毛利率为49.11%[35] - 软件产品营业收入为190,154,206.85元，营业成本为79,617,008.35元，毛利率为58.13%[35] - 硬件产品营业收入为123,842,318.59元，营业成本为108,919,976.86元，毛利率为12.05%[35] - 服务营业收入为17,661,408.19元，营业成本为8,076,390.06元，毛利率为54.27%[35] 公司治理及管理 - 公司董事、监事和高级管理人员在报告期内持股情况稳定，未有增减变动[81][82] - 公司董事、监事和高级管理人员的报酬总额合计为671.69万元[82] - 公司董事、监事、高级管理人员的薪酬按照公司规定执行，经董事会审议通过[112] - 公司在董事、监事、高级管理人员薪酬事项上会征求薪酬与考核委员会意见并形成决定[112]

公司业绩 - 公司截至2023年上半年权益装机容量14.82GW，控股装机容量1.41GW[1] - 雅砻江水电公司已投产水电19.2GW，预计十五五投产总规划30GW，水电增长空间达56%[1] - 大渡河公司已投产水电约11GW，2025年前后待投产3.52GW，四川省市场化水电电价上涨明显，电价复合增速为5.5%[1] - 公司2023年实现营收14.86亿元，同比+4.61%[12] - 公司2023年实现归母净利44.03亿元，同比+25.06%[12] 公司财务状况 - 公司资产负债率低于行业龙头，分红仍有提升空间，每10股现金分红不低于4元，每年总分红不低于19.5亿元[2] - 公司2023-2025年归母净利润分别为44.04/49.13/55.21亿元，公司目前PB为1.96x，低于可比公司均值2.72x，维持“推荐”评级[3] - 公司2025年预计净利润为5576.53百万元，较2022年增长56.2%[1] - 公司2025年预计ROE为12.85%，较2022年增长2.45个百分点[1] - 公司2025年预计净利率为318.75%，较2022年增长71.27个百分点[1] - 公司2025年预计资产负债率为34.24%，较2022年下降1.43个百分点[1] 公司投资收益 - 公司投资收益40.59亿元，同比+27.3%，占同期归母净利润的105.6%[14] - 公司持股48%的雅砻江公司在2023年上半年净利润为42.95亿元，公司对应业绩贡献为20.62亿元，占上半年投资收益的89.6%，占上半年归母净利润的98.3%[15] - 公司2023H1投资收益构成[75] 公司现金流 - 公司经营性净现金流在4-6亿元左右，2023年前三季度经营性净现金流为4.23亿元，同比增长7.1%[21] - 公司经营现金流呈现逐年增长趋势，从0.14到0.28，再到0.17和0.27[78] - 筹资活动现金流在不同年份有较大波动，分别为418.05、-2008.74、-1909.57和180.02[78] 公司股利政策 - 公司分红金额逐年提升，2022年分红金额为17.84亿元，股利支付率为50.76%[18] - 公司年均股利支付率在50%左右，年均股息率在2.4%左右，公司未来每年现金分红不低于19.5亿元[20]

财务表现 - 2023年第三季度，公司营业收入为472,959,378.25元，同比增长16.07%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1,743,857,010.33元，同比增长28.31%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为422,678,798.58元，同比增长7.06%[5] - 基本每股收益为0.3909元，同比增长26.75%[5] - 加权平均净资产收益率为4.57%，较上年同期增加0.48个百分点[5] - 总资产为60,761,610,495.29元，同比增长11.05%[5] - 公司营业总收入为102.04亿元人民币，同比增长15.4%[26] - 营业总成本为115.28亿元人民币，同比增长4.0%[27] - 公司营业利润达到395.49亿元人民币，同比增长33.0%[27] - 净利润为390.94亿元人民币，同比增长32.1%[28] - 综合收益总额为371.48亿元人民币，同比增长36.3%[29] - 基本每股收益为0.8612元/股，稀释每股收益为0.8100元/股[30] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为5,016,207,307.58元，其中货币资金为2,063,523,351.00元，应收账款为766,648,080.42元，存货为117,085,707.91元[24] - 公司非流动资产合计为55,745,403,187.71元，其中长期股权投资为42,058,550,853.20元，其他权益工具投资为1,944,320,530.50元[25] - 公司流动负债合计为7,146,365,012.69元，其中短期借款为4,042,230,907.35元，应付账款为185,550,970.98元，应付职工薪酬为168,745,679.02元[25] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为32,467股，前十名股东持股情况中，四川省投资集团有限责任公司持股数量最多，为2,373,703股，持股比例为53.2%[21] - 中国长江电力股份有限公司持有的股份数量为484,779股，持股比例为10.8%[21] - 北京大地远通（集团）有限公司持有的股份数量为188,591股，占比为4.23%，其中有部分股份被质押[21] - 公司通过转融通证券出借业务出借了228,800股股份，持股比例为0.88%[23]

公司基本信息 - 公司名称为四川川投能源股份有限公司[8] - 公司注册地址为四川省成都市武侯区临江西路1号[9] - 公司主要业务为投资开发清洁能源和生产销售高新技术产品[14] - 公司主要依托雅砻江、大渡河等水电站进行开发、投资、建设和运营[15] - 公司坚持“一主两辅”产业布局，以清洁能源为核心主业[18] - 公司在科技创新方面加大研发投入，提升市场竞争力[18] - 公司清洁能源核心主业具有稳定、充沛、持续的现金流[18] - 公司前身为峨眉铁合金厂，成立于1964年[120] - 公司于1993年在上海证券交易所上市流通[121] - 公司经过重大资产重组，由铁合金行业转向电力行业[121] - 公司注册地址及办公地址为成都市武侯区临江西路1号，法定代表人为吴晓曦[122] - 公司所属行业为电力、热力生产和供应业，主要产品为电力和工业自动化控制设备等[122] - 公司财务报表以持续经营为编制基础[124] - 公司会计年度为公历1月1日至12月31日[126] - 公司记账本位币为人民币[128] 财务表现 - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为209.78亿元，同比增长34.47%[10] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.4703元，同比增长32.82%[10] - 公司2023年上半年总资产达到6133.40亿元，同比增长12.10%[10] - 公司2023年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.4656元，同比增长33.75%[10] - 公司2023年上半年加权平均净资产收益率为5.92%，同比增长0.94%[10] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为18.83亿元，较上年度末基本持平[10] - 公司2023年上半年实现营业收入54.74亿元，同比增加15.02%[18] - 公司2023年上半年实现净利润20.98亿元，同比增长34.47%[18] - 公司2023年上半年完成发电量17.01亿千瓦时，同比增长5.39%[18] - 公司长期股权投资增加42.72亿元，主要原因是投资公司产生的投资收益[25] - 公司在建工程增加1.02亿元，主要是子公司项目投资增加所致[26] - 公司其他应付款增加13.39亿元，主要是利润分配和借款归还所致[26] - 公司资产总计达到61.33亿元，同比增长12.10%[24] - 公司未分配利润增加2.17%，达到14.75亿元[24] - 公司交易性金融资产减少11.54%，达到1.90亿元[24] - 公司其他非流动资产增加0.47亿元，主要是预付款和可抵扣进项税额增加所致[26] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数为35,012户[73] - 四川省投资集团持有公司股份数量为2,373,703,778股，占比53.21%[74] - 北京大地远通持有公司股份数量为188,591,194股，占比4.23%[74] - 香港中央结算持有公司股份数量为142,401,481股，占比3.19%[74] - 中国证券金融持有公司股份数量为114,761,801股，占比2.57%[74] - 北京远通鑫海商贸持有公司股份数量为71,237,222股，占比1.60%[75] - 中央汇金资产管理持有公司股份数量为46,361,800股，占比1.04%[75] - 四川川投峨眉铁合金持有公司股份数量为25,809,538股，占比0.58%[75] - 中国农业银行持有公司股份数量为23,053,051股，占比0.52%[75] - 招商银行持有公司股份数量为20,551,100股，占比0.46%[75] 财务指标 - 公司2023年上半年度报告显示，流动比率为0.70，较去年同期增长23.78%[79] - 2023年上半年度报告显示，速动比率为0.68，较去年同期增长24.13%[79] - 公司2023年上半年度报告显示资产负债率为42.08%，较去年同期增长17.98%[79] - 公司2023年上半年度报告显示扣除非经常性损益后净利润为2,077,067,923.71元，较去年同期增长35.41%[79] - 公司2023年上半年度报告显示EBITDA全部债务比为11.77，较去年同期下降14.47%[79] - 公司2023年上半年度报告显示利息保障倍数为6.96，较去年同期增长7.72%[79] - 公司2023年上半年度报告显示现金利息保障倍数为0.59，较去年同期下降15.67%[79] - 公司2023年上半年度报告显示EBITDA利息保障倍数为7.42，较去年同期增长5.69%[79] - 公司2023年上半年度报告显示贷款偿还率为100.00%，利息偿付率为100.00%[79] 资产负债情况 - 公司负债合计为258.11亿元，其中流动负债96.60亿元，非流动负债161.51亿元[92] - 公司流动资产合计为6,729.66亿元，较上年同期增长约50.6%[94] - 公司非流动资产合计为54,604.35亿元，较上年同期增长约8.6%[95] - 公司资产总计为61,334.00亿元，较上年同期增长约12.0%[96] - 公司2023年上半年度财报显示，流动负债合计为806.20亿人民币，较去年同期567.88亿人民币增长约

2022年年度报告 公司代码：600674 公司简称：川投能源 四川川投能源股份有限公司 2022 年年度报告 ...

财务表现 - 2023年第一季度营业收入为250,526,581.62元，同比增长44.06%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1,135,979,029.85元，同比增长103.65%[4] - 基本每股收益为0.2547元，同比增长101.16%[5] - 总资产为59,183,905,078.98元，较上年度末增长8.17%[5] - 2023年第一季度营业总收入为25.05亿元，同比增长44.2%[23] - 2023年第一季度营业总成本为35.36亿元，同比增长17.7%[23] - 2023年第一季度净利润为11.46亿元，同比增长105.1%[24] - 2023年第一季度综合收益总额为10.75亿元，同比增长127.6%[25] - 2023年第一季度基本每股收益为0.2547元[25] - 2023年第一季度经营活动现金流入小计为36.88亿元，同比增长21.9%[26] - 现金及现金等价物净增加额为-170,037,060.02和-165,396,619.94[28] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目包括个税返还、增值税即征即退等，合计金额为2,301,670.54元[6] 资产变动 - 应收票据较年初减少70.99%，主要是票据到期所致[6] - 预付款项较年初增加235.70%，主要是子公司预付款增加所致[7] - 长期股权投资较年初增加14.63%，主要是新增投资所致[9] - 其他应付款较年初减少38.76%，主要是子公司支付款项所致[11] 股东情况 - 公司2023年第一季度报告显示，四川省投资集团有限责任公司持有公司股份约53.2%，中国长江电力股份有限公司持有约10.8%的股份[17] - 公司前10名股东中，四川川投峨眉铁合金(集团)有限责任公司持有19,831,000股股份[17] 资产负债情况 - 截至2023年3月31日，公司流动资产合计约3,745.36亿元，非流动资产合计约55,438.54亿元[21] - 公司流动负债合计约6,907.17亿元，非流动负债合计约15,998.95亿元[22] 现金流量 - 经营活动现金流出小计为238,887,189.75和192,849,191.12[27] - 投资活动现金流入小计为259,260,619.74和557,350,110.78[27] - 投资支付的现金为3,786,729,400.00和577,060,060.00[27] - 筹资活动现金流入小计为5,728,062,945.87和1,843,026,000.00[27]