会议主要讨论的核心内容 - 福耀玻璃的全球化发展历程 [1][2][3][4][5][6][7] - 福耀在美国市场的成功发展及其原因分析 [7][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 中国汽车零部件行业整体出海发展的三个阶段 [9][10][11][12] - 未来更多中国零部件企业加速出海的投资机会 [22][23][24][25] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司高附加值产品渗透率及市占率持续提升,一季度收入高速成长 [3] - 原材料成本下降推高毛利率,公司经营性利润超预期 [3] - 公司作为最专注的全球汽车玻璃龙头,未来护城河将不断变宽,有望享受龙头估值溢价 [4] 公司投资价值分析 - 受益全景天幕、HUD等渗透率提升,汽玻迎来量价齐升,未来十年全球市场有望快速扩容 [3] - 公司汽玻盈利能力远超竞争对手,全球份额有望持续提升 [3] - 公司拓展"一片玻璃"的边界,加强对玻璃智能、集成趋势的研究,持续推进铝饰件业务,将带来全新增量 [3] 财务数据总结 - 2024年一季度公司实现营业收入88.4亿元,同比增长25.3%;归母净利润13.9亿元,同比增长51.8% [3] - 2024年一季度公司毛利率36.8%,同比提升3.6个百分点 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为64.6、72.4、85.6亿元 [4]

业绩总结 - 公司24Q1营收同比增长25.3%，扣非归母净利润同比增长72.9%[1] - 公司24Q1实现毛利率36.8%，环比增长0.3%，同比增长3.6%，扣非归母净利率为17.2%[1] - 公司营业收入增长率分别为19.0%、18.0%、19.8%、18.1%、16.9%，营业利润增长率分别为50.5%、20.0%、19.9%、18.0%、17.4%[10] 未来展望 - 高附加值产品带动公司ASP提升，产能布局迎接新一轮成长期，资本支出预计为81.2亿元[4] - 预计24-26年EPS为2.66/3.14/3.69元/股，给予24年A/H股22x和21xPE，对应A/H股合理价值为58.53元/股、60.34港元/股，维持“买入”评级[5] 新产品和新技术研发 - 全球汽车产业正转型升级，公司需及时应对技术变革，满足客户需求，以避免对财务状况和经营业绩产生不利影响[8] 市场扩张和并购 - 公司海外销售业务占比较大，汇率波动可能对公司业绩产生影响[8] 其他新策略 - 公司存在着成本波动的风险，主要受国际大宗商品价格波动、天然气市场供求关系变化等因素影响[8] - 公司经营活动现金流和净利润呈逐年增长趋势，2026年预计经营活动现金流将达到135.97百万元，净利润将达到96.19百万元[10]

业绩总结 - 福耀玻璃2024年1季度实现营收88.36亿，同比增长25.3%[1] - 1季度归母净利润13.88亿，同比增长51.8%[1] - 公司计划2024年资本支出81.23亿元用于产能扩张，有望提升市占率[1] - 公司预计2024年营业收入为405.0亿元，对应归母净利润69.0亿元，维持“增持”评级[1] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到54918百万元，营业利润将达到11636百万元[3] - 2026年预计ROE为20.7%，ROIC为14.7%[3] - 资产负债率预计将从2022年的42.9%下降至2026年的40.6%[3] - 每股收益预计将从1.82元增长至3.73元，P/E比率将从27.7下降至13.5[3] 风险提示 - 高附加值产品推出及销售不及预期、市场竞争加剧、海运费上涨、汇率波动、原材料成本上升等风险提示[2] 投资提示 - 公司提醒投资者，报告中的信息仅供参考，不构成投资建议，公司不对投资者因使用报告内容而导致的损失负责[6] - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[7] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[7] - 持有评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间[7]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营业收入88.36亿元，同比增长25.29%[1] - 公司2024年Q1实现归属于上市公司股东的净利润13.88亿元，同比增长51.76%[1] - 公司2024年Q1实现扣除非经常性损益后净利润15.18亿元，同比增长72.89%[1] - 公司2024-2026年预计实现营业务收入380.69/454.81/530.21亿元，同比增速分别为15%/19%/17%[5] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润62.91/75.06/89.34亿元，同比增速分别为12%/19%/19%[5] - 公司2024-2026年预计每股收益为2.41/2.88/3.42元，对应当前股价的PE估值分别为20/17/14倍[5] 销售情况 - 公司2024Q1销售毛利率为36.82%，同比增长3.62%[4] - 公司2024Q1毛利率同比增长显著，主要系高附加值产品占比提高和降本增效措施的推进[4] 未来展望 - 公司未来业绩有望持续稳健增长，维持“增持”评级[5] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨、能源价格上涨、市场竞争加剧等[6]

业绩总结 - 福耀玻璃2024年一季度收入规模同比增长25.3%，达到88.36亿元[1] - 归母净利润同比增长51.8%，达到13.88亿元[1] - 公司海外业务增长加速，美国营收同比增长30.7%[3] - 欧洲铝饰件业务同比减亏，海外竞争力有望进一步提高[3] - 公司计划未来两年在福建福清、安徽合肥投资共计90亿元[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年每股收益将分别为2.68元、3.23元和3.87元[13] - 预计净利润增长率为18.37%至24.35%[13] 新产品和新技术研发 - 公司计划建设汽车安全玻璃项目和汽车配件玻璃项目[4] 市场扩张和并购 - 公司海外业务增长加速，有望进一步提高海外竞争力[3]

业绩总结 - 福耀玻璃2024年一季度营业收入同比增长25.3%至88.4亿元[1] - 1Q24毛利率同比提升至36.8%[1] - 公司海外增长前景可期，汽车玻璃销量同比增长20.0%[1] - 公司同步发力前装+后装汽车玻璃市场[1] - 福耀玻璃2024年预测归母净利润约为85.0亿元[2] - 公司2024年预测营业收入为404.11亿元[2] - 公司2024年A股PE为20倍，H股PE为17倍[2] - 公司2023年净利润增长率为16.62%[2] - 公司2023年三季度毛利率表现亮眼[2] - 公司2023年中期业绩稳健向上[2] - 福耀玻璃2026年预计营业收入将达到51,857百万元[3] - 2026年每股收益预计为3.26元[3] - 公司资产负债率逐年上升，2026年预计将达到50%[3] - 公司的ROE（摊薄）预计将在2026年达到20.5%[3] - 公司的股息率预计将在2026年达到4.3%[4] 新产品和新技术研发 - 公司已向安徽合肥子公司投资57.5亿元用于建设汽车安全玻璃及配件玻璃项目[1] 市场扩张和并购 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断[8]

业绩总结 - 福耀玻璃（600660）24年一季度业绩超预期，毛利率持续提升，营业收入同比增长25.3%[1] - 24年一季度毛利率为36.8%，同比增长3.6个百分点，环比增长0.3个百分点，连续5个季度提升，净利率为15.7%[1] - 公司高附加值产品占比提升，ASP持续增长，23年汽车玻璃ASP为213.24元/平米，同比增长5.94%[1] - 公司23年汽车玻璃销量为140.16百万平米，同比增长10.24%，全球市场份额持续提升，计划24年资本支出81.23亿元，持续扩张产能[1] 未来展望 - 福耀玻璃2024年一季度营业收入预计将达到452.70亿元，2025年预计增长至525.83亿元[2] - 净利润预计2024年将达到60.93亿元，2025年将增至73.03亿元[2] - 营业利润增长率预计2024年为6.67%，2025年为19.65%[2] - 净利润增长率预计2024年为8.25%，2025年为19.85%[2] - ROE预计2024年为18.30%，2025年为20.21%[2] - 资产负债率预计2024年为43.28%，2025年为42.86%[2] - 每股收益预计2024年为2.33元，2025年为2.80元[2] - 每股净资产预计2024年为12.76元，2025年为13.85元[2] 评级 - 买入评级：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[4] - 持有评级：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间[4]

业绩总结 - 福耀玻璃2024年一季度实现营收88.4亿元，同比增长25.3%[1] - 24Q1公司毛利率同比提升3.62个百分点，环比提升0.28个百分点，主要受规模效益放大、经营杠杆、成本缓和和产品结构优化影响[3] - 公司预测2026年营业收入将达到53,651百万元，较2023年增长61.9%[9] - 公司预测2026年净利润将达到9,288百万元，较2023年增长65.2%[9] - 公司预测2026年每股收益将达到3.56元，较2023年增长65.7%[9] 市场展望 - 公司加码扩产，全球市场份额仍有提升空间，预计2024年资本支出约81.2亿元，产能扩张将带来后续份额提升和竞争力增强[5] 投资建议 - 公司建议买入该公司股票，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[10] 风险提示 - 公司重申市场有风险，投资需谨慎[14]

业绩总结 - 福耀玻璃2024年第一季度营收同比增长25.29%[1] - 福耀玻璃2024年第一季度扣非净利润同比增长73%[1] - 公司2024年第一季度毛利率为36.82%，同比增长3.62%[6] - 公司2024年第一季度净利率为15.71%，同比增长2.73%[7] - 公司2024年第一季度四费率为15.90%，同比下降1.36%[9] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为65/75/88亿元，维持“买入”评级[2] - 公司汽车玻璃全球市占率有望持续提升，开启新一轮产能扩张周期[18] - 公司预计在2024年将实现稳健增长，同时在中长期有望持续提升全球市占率[35] 新产品和新技术研发 - 公司持续增加研发投入，研发费用率高于行业内竞争对手，研发出多项高附加值产品[19] - 公司持续推动汽车玻璃朝“安全舒适、节能环保、美观时尚、智能集成”方向发展，2023智能全景天幕玻璃等高附加值产品占比同比增长9.54%[21] 市场扩张和并购 - 公司汽车玻璃产能基地覆盖国内、美国、俄罗斯，未来将在美国、合肥、福清继续扩建产能[13] - 公司浮法玻璃产能基地覆盖国内、美国，未来将在美国、合肥等地扩建产能[14]