公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 豫园股份（600655.SH）：珠宝主业 基本持平，投资收益扰动利润表现 2024 年 9 月 5 日 推荐/维持 豫园股份 公司报告 事件：豫园股份发布 2024 年中报，公司实现营业收入 275.7 亿元，同比+ 0.50%；归母净利润 11.42 亿元，同比-48.53%，扣非归母净利润-4.4 亿元， 去年同期为盈利 0.62 亿元。公司 Q2 实现营业总收入 103.51 亿元，同比 -15.16%；归母净利润 9.62 亿元，同比-48.92%；扣非归母净利润-5.23 亿元， 去年同期为-2.11 亿元。 金价快速上涨短期抑制消费需求，公司珠宝时尚主业微增。 24 年上半年黄金 价格持续走高，上海黄金交易所 Au9999 黄金截至 6 月末的收盘价较年初开 盘价上涨 14.37%，同时由于经济大环境上行受阻，消费者消费意愿普遍下降， 导致黄金珠宝消费乏力。24 年上半年社零金银珠宝类销售额同比+0.2%，增速 较 23 年的+13.3%显著回落，行业销售表现较弱。2024 上半年公司珠宝时尚 板块营收 204.7 亿 ...

公司报告 | 半年报点评 聚焦主业发展，珠宝门店持续扩张 公司发布 2024 年半年度报告 公司 24Q2 收入 103.5 亿，同减 14.8%；归母净利 9.6 亿，同减 49.4%；扣 非后归母净利-5.2 亿，同减 147.6%。 公司 24H1 收入 275.7 亿，同增 0.47%；归母净利 11.4 亿，同减 48.5%；扣 非后归母净利-4.4 亿，同减 819.2%。其中，归母净利同比减少主要系公司 处置子公司带来的投资收益较去年同期减少所致；扣非后归母同比减少主 要系公司于2023 年6 月处置 IGI 项目导致该项目经营性利润同比减少及联 营合营企业投资收益同比下降综合所致。 分板块看，24H1 产业运营收入 226.8 亿，同减 3.5%，其中珠宝时尚业务收 入 204.7 亿元，同减 3.0%；商业综合运营与物业综合服务 17.6 亿，同增 32.3%；物业开发与销售 31.4 亿，同增 19.5%； 分地区看，24H1 国内 266.3 亿，同增 0.5%；国外 9.4 亿，同减 0.1%。 公司 24H1 毛利率 13.3%，同减 0.2pct；其中产业运营毛利率 10.6%（珠 ...

2024 年半年度报告 公司代码：600655 公司简称：豫园股份 上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 311 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个 别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人黄震、主管会计工作负责人钱顺江及会计机构负责人（会计主管人 员）王芳声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，该陈述不构成公司对投资者的实质 承诺，敬请投资者注意风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完 整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 批零贸易业/可选消费品 [ Table_Main[豫ITnaf 园bol]e 股_Ti份tle]( 600655) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 珠宝门店持续扩张，瘦身健体聚焦增长潜力 目标价格： 7.24 上次预测： 7.24 公 ——豫园股份2024 年一季报业绩点评 当前价格： 5.85 司 刘越男(分析师) 苏颖(分析师) 2024.04.29 更 021-38677706 021-38038344 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com suying@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880522110001 52周内股价区间（元） 5.72-8.00 报 总市值（百万元） 22,792 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 3,896/3,884 流通 B股/H股（百万股） 0/0 2024Q1 业绩低于预期，主要由于期内财务费用同比增加及投资收益同比减少；珠宝 流通股比例 100% 时尚业务延续稳健增长，新模式店铺持续扩张。 ...

商贸零售/一般零售 公 司 研 豫园股份（600655.SH） 一季度珠宝业务增长良好，文化赋能产品力与品牌力 究 2024年04月28日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） huangzepeng@kysec.cn luozheng@kysec.cn 日期 2024/4/26 证 书编号：S0790519110001 证书编号：S0790524040008 当前股价(元) 5.85  事件：公司2024年一季度营收同比+12.6%，归母净利润同比-43.5% 公 一年最高最低(元) 8.16/5.67 公司发布一季报：2024Q1实现营收172.21亿元（同比+12.6%）、归母净利润1.80 司 信 总市值(亿元) 227.92 亿元（同比-43.5%），业绩承压主要系财务费用同比增加以及投资收益减少所致。 息 流通市值(亿元) 227.23 我们认为，公司珠宝板块持续增长，“产业运营+产业投资”双轮驱动，贯彻“东 更 总股本(亿股) 38.96 方生活美学”战略，新兴消费赛道布局可期。我们维持先前盈利预测不变，预计 新 报 流通股本(亿股) 38.84 20 ...

财务表现 - 2024年第一季度，上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司营业收入为172.21亿人民币，同比增长12.56%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为18.02亿人民币，同比下降43.48%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为5.96亿人民币，同比下降83.67%[5] - 基本每股收益为0.047元/股，同比下降42.68%[5] - 公司本期财务费用增加及投资收益减少导致净利润下降[8][9][10][11] - 浙江复星商业发展有限公司第一季度营收为365,163,041元，同比增长9.37%[13] - 上海豫园（集团）有限公司持有95,808,678元股份，占比2.46%[14] - 上海复星高科技（集团）有限公司直接持有公司股份占比为2.10%[14] - 上海豫园（集团）有限公司持有的股份中，73,700,365股为黄浦区国有资产监督管理委员会授权经营管理[15] - 2024年第一季度，公司营业总收入为172.21亿人民币，同比增长12.55%[20] - 2024年第一季度，公司营业总成本为171.39亿人民币，同比增长12.93%[20] - 2024年第一季度，公司营业利润为2.97亿人民币，同比下降28.63%[20] - 2024年第一季度，公司净利润为1.46亿人民币，同比下降50.20%[20] - 2024年第一季度，公司每股基本收益为0.047元[22] 现金流量 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为595,703,826.38元，较去年同期大幅增长[23] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-290,894,421.96元，较去年同期有所下降[24] - 2024年第一季度，公司现金及现金等价物净增加额为1,017,866,958.38元，较去年同期有所减少[25] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为76,683,819.04元，较去年同期下降至2,642,936,073.21元[29] - 公司投资活动现金流出小计为859,666,251.51元，较去年同期增加至13,228,200.12元[29] - 公司筹资活动现金流入小计为7,482,095,261.59元，较去年同期增加至2,271,736,954.00元[29] 资产负债 - 上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司2024年3月31日流动资产合计为75,809,403,371.22元[17] - 上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司2024年3月31日非流动资产合计为49,843,372,639.48元[18] - 非流动资产合计为34,510,084,467.21元，较上年同期增长2.83%[26] - 流动负债合计为31,581,862,851.81元，较上年同期增长9.50%[26] - 营业收入为87,414,924.64元，较上年同期下降5.31%[27] - 财务费用为317,796,449.44元，较上年同期增长33.85%[27] - 净利润为-86,903,198.63元，较上年同期亏损幅度扩大[28]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 25日 豫园股份（600655.SH） 珠宝时尚业务保持增长，持续构建家庭消费产业集群 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 50,200 58,147 64,630 70,362 75,453 股票信息 增长率yoy（%） -3.4 15.8 11.1 8.9 7.2 归母净利润（百万元） 3,680 2,024 2,410 2,792 3,208 行业 商贸零售 增长率yoy（%） -2.4 -45.0 19.1 15.8 14.9 2024年3月25日收盘价（元） 6.11 ROE（%） 9.5 4.6 5.3 5.9 6.5 总市值（百万元） 23,805.14 EPS最新摊薄（元） 0.94 0.52 0.62 0.72 0.82 流通市值（百万元） 23,732.65 P/E（倍） 6.6 12.0 10.0 8.7 7.5 总股本（百万股） 3,896.10 P/B（倍） 0.7 0.7 0.6 0.6 0.6 流通股本（百万股） 3,884.23 资料来源：公司财报，长城 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 珠宝时尚业务延续稳健增长,新模式店铺持续扩张 [1] - 金价上行提振+新产品周期双重催化下,黄金品类高景气持续可期 [1] - 考虑到物业开发项目销售结转周期变化及行业变动,下调2024-2025年EPS预测 [1] - 给予公司2024年12.3倍PE,下调目标价为7.24元 [6] 业绩表现 - 2023年实现营收581.47亿元/+15.83%,归母净利润20.24亿元/-45.00% [1] - 2023年扣非归母净利润-4.51亿元/-378.96%,利润表现弱于预期 [1] - 2023年毛利率14.11%/-3.76pct,归母净利率3.48%/-4.15pct,期间费用率13.54%/-2.73pct [1] 珠宝业务 - 2023年"老庙"和"亚一"品牌净增门店合计429家,其中直营11家,加盟418家 [1] - 截至2023年底,珠宝时尚门店达到5,016家,渠道积极拓店 [1] - 金价上行提振+新产品周期双重催化下,珠宝业务需求释放表现可期 [1]

华福证券 商业物业经营 2024年03月24日 公 司 豫园股份（ ） 600655.SH 买入（维持评级） 研 究 产业运营表现稳健，老庙亚一净开店 429 家 当前价格： 6.64元 目标价格： 7.94元 投资要点： 基本数据  23年营收同增15.83%，归母净利承压，同比下降45.00%。 总股本/流通股本(百万股) 3,896.10/3,884.23 流通A股市值(百万元) 25,791.29 公司23年实现营收581.47亿元，同增15.83%，实现归母净利润 每股净资产(元) 9.32 资产负债率(%) 69.32 20.24亿元，同比-45.00%，实现扣非净利润-4.51亿元（去年同期1.62 一年内最高/最低价(元) 8.42/5.84 亿元），净利润下降主要系1）处置非核心资产项目产生的投资收益同 一年内股价相对走势 比下降（去年同期投资收益55.89亿元）；2）物业开发项目销售结转 公 周期变化等带来的经常性损益占比下降。单季度看，23Q4公司实现营 司 收185.99亿元/+16.39%，归母净利润-2.11亿元，由盈转亏，扣非净利 财 润-2.98亿元，同比亏损放大。 报  ...

上 市 公 司 商贸零售 2024年03月24日 豫园股份 (600655) 公 司 研 究 ——消费产业增势显著，国货东方美学引领新潮 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持） ⚫ 公司公布2023年报，业绩符合预期。据公司公告1）2023年公司实现营业收入581.47 亿元，同比增长15.83%，实现归母净利润20.24亿元，同比下降45.00%，主因公司处置 非核心资产项目产生的投资收益同比减少，归母扣非净利润为-4.51 亿元，同比下降 证 市场数据： 2024年03月22日 378.96%，主因本年度物业开发项目销售结转周期变化，及行业变动带来经营性损益占比 券 下降。2）23Q4营业收入185.99亿元，同比+16.39%，归母净利润为-2.11亿元，同比 收盘价（元） 7.13 -107.28%，扣非归母净利润为-2.98亿元，同比-50.85%。 研 一年内最高/最低（元） 8.42/5.84 究 市净率 0.7 ⚫ 消费产业稳步发展，珠宝核心业务持续加速。据公司公告及官方公众号，2023 年公司进 报 息率（分红/股价） - 一步聚焦主业，消费产业稳步发展 ...