报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司具备纯碱-玻璃产业链一体化优势,通过产品结构调整,不断增强盈利能力 [5] - 上半年宁夏光伏玻璃、马来西亚基地净利润稳定放量,TCO 玻璃仍具备中长期成长性 [5] - 考虑到建筑玻璃价格下滑,下调 24-26 年归母净利润预测 [5] 公司经营情况总结 1. 营收情况 - 上半年实现收入 35.5 亿元,同比下滑 4.44% [2] - Q2 单季度实现收入 17.7 亿元,同比下滑 1.96% [2] 2. 利润情况 - 上半年实现归母净利润 2.7 亿元,同比增长 5.23% [2] - Q2 单季度实现归母净利润 1.0 亿元,同比下滑 39.8% [2] - 扣非归母给净利润 2.6 亿元,同比增长 1.73% [2] 3. 毛利率和费用率 - 上半年整体毛利率 20.09%,同比增长 3.23pct [4] - Q2 单季度毛利率 18.18%,同比/环比分别-2.35/-3.83pct [4] - 上半年整体费用率 8.3%,同比提升 1.25pct [4] 4. 板块业绩 - 玻璃板块:上半年实现收入 23.51 亿元,同比基本持平,净利润 1.5 亿元,同比扭亏为盈 [3] - 纯碱板块:上半年实现收入 16.39 亿元,同比下滑 17.8%,净利润 2.28 亿元,同比下降 18% [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024H1 公司实现营业收入35.5亿元,同比减少4.4%,归母净利润2.7亿元,同比增长5.2% [5] - 纯碱价格下行影响公司盈利空间,2024H1纯碱价格同比下降17% [11] - 海外薄膜组件需求向好拉动玻璃业绩,金晶马来公司净利润同比增长53.2% [11] - 公司光伏玻璃产品布局多线并进,压延玻璃产能650t/d,2座1200t/d窑炉已通过听证会 [11] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,EPS分别为0.35/0.42/0.54元 [12] 分析师总结 - 纯碱及玻璃产品价格处于波动下行周期,短期对公司业绩造成较大影响 [12] - 中长期来看,公司在手光伏玻璃项目已过听证会,落地确定性较高,TCO领域具有高成长性 [12]

金晶科技 20240820_原文 2024 年 08 月 20 日 23:27 发言人 00:00 传播、复制、编辑、修改等也有上述违法行为责任的权利。This meeting is a close store meeting of china international capital CoOperation. One said in I, C, C, and only invited again, are allowed to attend. The other, the information of C, I, C, C and the figured in your organization or individual is allowed to publish forward reprint definite py, edit or modify the meeting company and information in the the right to investigate the liability. 发言人 00:46 大家好，欢迎参加中金公司金晶科技半年报业绩交流电话会议。目前所有参会者 ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 海外需求持续释放,马来金晶量利双升:公司马来西亚子公司主要为First Solar生产薄膜组件玻璃,受益于美国本土制造光伏需求持续释放以及原材料成本改善,上半年马来金晶科技实现营业收入2.86亿元,同比增长8.6%;实现净利润0.39亿元,同比增长53.2%。[1] 2) 受纯碱价格下降影响,二季度毛利率环比下降:公司二季度实现毛利率18.2%,环比一季度下降约3.8pct,主要受纯碱价格下降影响。上半年纯碱累计产量1887万吨,同比增加19.3%,但下游需求增速放缓,纯碱价格呈现下跌走势。[1] 3) 房地产需求不振带动浮法玻璃价格下跌,联营企业亏损扩大:上半年公司实现投资损益-0.71亿元,亏损金额同比扩大约0.47亿元,主要受联营企业金晶圣戈班上半年亏损幅度扩大影响。金晶圣戈班主营业务为建材浮法玻璃,公司持股占比为50%,上半年受国内房地产竣工面积下降,浮法玻璃需求遇冷,价格持续下跌。[1] 4) TCO产线升级改造结束,关注海外客户导入进展:上半年公司完成滕州金晶TCO镀膜产线升级改造,并逐步提升产品质量,保障TCO镀膜基片质量。公司积极推进与海外客户的业务进展,配合国外薄膜光伏企业进行前期产品验证及导入工作,若后续与海外客户洽谈验证顺利,有望带来新的业绩增量。[1] 财务数据总结 1) 2024-2026年归母净利润预测分别为5.1、6.1、7.6亿元,对应PE为15、13、10倍。[1] 2) 2022年营业收入74.59亿元,同比增长7.76%;归母净利润3.56亿元,同比下降72.78%。[7] 3) 2023年-2026年营业收入预计分别为79.70亿元、91.06亿元、100.78亿元、116.81亿元,同比增长6.85%、14.26%、10.67%、15.91%。[7] 4) 2023年-2026年归母净利润预计分别为4.62亿元、5.12亿元、6.06亿元、7.57亿元,同比增长29.75%、10.92%、18.32%、24.87%。[7] 5) 2021-2026年ROE分别为23.81%、6.62%、7.91%、8.12%、9.00%、10.40%。[7]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为35.50亿元人民币，同比下降4.44%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为2.75亿元人民币，同比增长5.23%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.62亿元人民币，同比增长1.73%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为5.33亿元人民币，同比增长3.06%[19] - 基本每股收益为0.1939元人民币，同比增长6.07%[20] - 加权平均净资产收益率为4.6%，同比下降0.14个百分点[21] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为4.37%，同比下降0.30个百分点[21] 公司基本情况 - 公司注册地址和办公地址均位于山东淄博高新区宝石镇王庄[16] - 公司股票简称为"金晶科技"，股票代码为600586[19] - 公司法定代表人为王刚[13] 公司竞争优势 - 公司已成为玻璃行业和纯碱行业龙头企业之一，具备规模化经营优势[29] - 公司形成了矿山/纯碱-玻璃-玻璃深加工的完整产业链，核心竞争优势持续增强[30] - 公司生产实体布局合理，立足华东并积极拓展华北、西北及海外市场[30] - 公司拥有基于终端客户需求的布局优势和两种不同工艺路线的技术优势，布局绿色建筑和绿色能源赛道[30] - 公司管理体系成熟，实现了可持续发展的发展模式[30] - "金晶"品牌在行业内享有较高知名度，产品应用于多个地标性建筑项目[30] - 2022年3月，金晶品牌玻璃和纯碱入选"好品山东"品牌名单[30] 行业环境 - 2024年上半年，国内房屋竣工面积下降21.8%，直接拖累玻璃需求[28] - 2024年上半年，纯碱产量增加19.3%，供应同比增量明显，价格呈现下跌走势[28] - 2024年上半年，光伏玻璃在产日熔量显著增长，但价格大幅下跌，创近5年新低[28] 收购事项 - 公司以现金方式收购山东金晶圣戈班玻璃有限公司50%股权，有利于整合资源，扩大未来整体布局[47] - 本次收购资金来源为自有或自筹资金，不构成关联交易和重大资产重组[47] - 公司进一步整合资源，扩大未来整体布局[47] - 本次交易有利于公司未来发展[47] 主营业务 - 公司主要从事玻璃制品的生产和销售[72] - 公司下游客户主要包括房地产行业、汽车行业、光伏行业等[58] - 公司存在市场需求波动、供给释放过快、环保政策、主要原料价格上涨等风险[58] 公司治理 - 公司于2024年1月17日召开2024年第一次临时股东大会，审议通过多项公司治理制度的修改[60] - 公司于2024年5月16日召开2023年度股东大会，审议通过多项议案[60] - 公司监事会主席及职工代表监事发生变动[63] - 公司2024年半年度未制定利润分配或资本公积金转增预案[65] 环保情况 - 公司属于环境保护部门公布的重点排污单位，已采取多项环保措施[72] - 公司本部、滕州金晶和宁夏金晶的主要大气污染物为二氧化硫、氮氧化物和烟尘，排放浓度均低于相关排放标准[73][74] - 公司为浮法玻璃生产线配备了脱硫脱硝除尘设施，运行稳定达标[74] - 海天公司为满足化工生产需求建设了热电联产项目，并配套建设了静电除尘、炉内脱硫等环保设施，确保污染物达标超低排放[74] - 公司及子公司环境评价手续齐全，已取得排污许可证[75] - 公司制定了突发环境事件应急预案，建立健全应急机制[76] - 公司制定了自行监测方案，安装在线监测设备，监测结果实时公开[77] - 公司实施精益管理、优化工艺等措施，减少了4729吨二氧化碳当量的排放[83] 其他事项 - 金晶节能承诺二级市场出售价格不低于9.36元/股[86] - 报告期内公司不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金、违规担保等情况[87][88] - 报告期内公司及控股股东、实际控制人诚信经营，不存在未履行法院生效判决、所负数额较大的债务到期未清偿等情况[93] - 公司2024年上半年发生关联交易金额为55,258,874.56元人民币[96][97][98] - 公司2024年上半年对子公司担保发生额为874,500,000.00元人民币，报告期末对子公司担保余额为1,496,610,515.01元人民币，担保总额占公司净资产的25.16%[110][111][112] - 报告期内公司股份总数及股本结构未发生变化[120] - 截至报告期末公司普通股股东总数为99,435户[125] - 公司前十名股东及前十名无限售条件股东持股情况[126]

分布式市场化交易政策 - 2030年之前将实现分布式包括集中式电站的全面市场化交易 [1][2] - 分布式将分为自然人库永和非自然人库永两类,自然人库永将采取全额保证性上网政策 [2] - 非自然人库永将采取鼓励全额上网和自发自用余电上网的政策 [2] - 工商业分布式将分为一般工商业和大型工商业两类 [2] 分布式装机现状和发展空间 - 2021年全国分布式装机规模达到25GW,占总装机的25%左右 [11] - 2022年上半年分布式装机有所放缓,主要受资方观望态度影响 [3][11] - 未来分布式在东南沿海发达地区仍有较大发展空间,低压端市场空间巨大 [5][6] - 公司2022年分布式新增装机预计超过1.5GW,同比增长50%以上 [7][8] 分布式并网和绿电交易难点 - 分布式并网受电网容量限制,需要通过整村汇流、配储等措施来提升并网能力 [14][15] - 分布式绿电交易缺乏明确的政策支持,电价结算机制不清晰,是目前的主要难点 [15][16] 行业发展前景 - 分布式装机有望在2023年达到40GW左右的规模 [6] - 未来分布式行业整体IRR水平有望达到6-7成 [20] - 行业集中度将进一步提高,头部企业有望脱颖而出 [17][18]

会议主要讨论的核心内容 - TCO玻璃与海外大客户的合作进展和时间表 [1][2] - 国内TCO玻璃订单情况 [3][4] - 同行业其他企业在TCO技术和市场份额方面的进展 [5] - 公司TCO玻璃的盈利情况和定价策略 [6][7] - 公司光伏玻璃业务的经营情况,包括国内外市场 [6][7] - 公司浮法玻璃业务的经营情况,包括盈利水平和行业供需情况 [10][11][12][13] - 公司在节能减排和技术改造方面的规划 [14][15][16][17] - 公司在产品结构调整和业务转型方面的考虑 [17][18][19][20] - 公司纯碱业务的经营情况和后市预期 [22][23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参谋者提问** 公司TCO玻璃的产能和未来产能扩张计划 [5] **余总回答** 公司TCO玻璃产能目前情况不便透露,未来产能扩张计划也需要根据市场情况而定 [5] 问题2 **参谋者提问** 公司光伏玻璃业务的经营情况,包括国内外市场 [6][7] **余总回答** 国内光伏玻璃业务相对平稳,海外市场受下游客户影响有所下滑,公司正在采取措施应对 [6][7] 问题3 **参谋者提问** 公司浮法玻璃业务的盈利情况和行业供需情况 [10][11][12][13] **余总回答** 浮法玻璃业务盈利偏弱,主要受北方地区燃料成本较高影响,行业供需失衡导致价格承压,公司正在采取措施应对 [10][11][12][13]

公司报告 | 季报点评 金晶科技（600586） 证券研究报告 2024年04月 30日 投资评级 玻璃板块盈利向上，关注 TCO玻璃放量节奏 行业 建筑材料/玻璃玻纤 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 6.24元 公司一季度实现扣非归母净利润1.65亿元，同比提升 95.94% 公司发布24年一季报，24Q1实现收入/归母净利润 17.75/1.70亿元，同比 目标价格 7.52元 -6.79%/+94.02%，实现扣非归母净利润1.65 亿元，同比+95.94%，非经常性 损益主要系计入当期损益的政府补助。 基本数据 A股总股本(百万股) 1,428.77 Q1玻璃价格同比有所恢复，纯碱价格下滑或拖累收入 流通A股股本(百万股) 1,428.77 1）玻璃板块：我们预计普通浮法玻璃价格有所提升，同时成本下降增强 A股总市值(百万元) 8,915.52 盈利水平，高端玻璃品种价格相对稳定。根据卓创资讯，24Q1公司5mm 流通A股市值(百万元) 8,915.52 普白浮法玻璃出厂价约为105.36 元/平米，同比/环比分别+17%/-6%。24Q1 公司5mm超白浮法玻璃出厂价为172.52元/平米， ...

2024年第一季度报告 证券代码：600586 证券简称：金晶科技 山东金晶科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

业绩总结 - 公司23年归母净利润4.62亿元，同比增长29.75%[1] - 公司23年玻璃业务实现收入53.9亿元，同比增长24.61%[2] - 公司23年化工产品收入39.14亿元，同比下降5.81%[2] - 公司23年整体毛利率18.19%，同比增长1.53%[2] - 公司24年TCO玻璃有望放量，目标价格为7.3元[1] - 公司24-25年归母净利润预测下调至5.1/7.5亿元，新增26年归母净利润预测为9.3亿元[2] - 公司25年目标PE为14倍，对应目标价为7.3元，维持“买入”评级[2] - 公司2026年预计营业收入将达到10001.18百万元，较2022年增长34.1%[6] - 2026年预计净利润为945.50百万元，较2022年增长174.4%[6] - 营业利润的增长率在2023年达到最高点，为37.74%，之后逐渐下降[6] - 2026年预计ROIC为20.01%，较2022年增长127.6%[6] 业务展望 - 公司具备为两种光伏组件配套的能力，玻璃业务具有成长性[2] 风险提示 - 公司面临下游需求不及预期、行业竞争加剧等风险[3] 市场比较 - 可比公司估值表显示公司市盈率逐年下降，市值较亚玛顿和凯盛新能高[4] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[12] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[13] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[13]