报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司三季度整体毛利率为12.6%,环比下降5.5个百分点,同比下降7.8个百分点,主要受光伏玻璃及纯碱价格持续走低影响 [1] - 受高库存及盈利压力影响,原规划点火的玻璃产线纷纷推迟点火,且越来越多产线开始冷修减产,预计有望引来行业库存拐点 [1] - 公司存货规模控制良好,在行业竞争持续加剧背景下公司存货规模仍维持相对健康水平,有助于公司跨越本轮行业周期低谷 [1] - 从国内今年钙钛矿产业化进展来看,GW级产线仍以筹备规划为主,整体量产进度不及预期,公司短期内TCO业务导入方向仍以海外为主 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为4.0、5.2、6.3亿元,对应PE为23、17、14倍 [2] - 2022年营业收入为74.59亿元,同比增长7.76%;归母净利润为3.56亿元,同比下降72.78% [4] - 2023年营业收入预计为79.70亿元,同比增长6.85%;归母净利润预计为4.62亿元,同比增长29.75% [4] - 2024年营业收入预计为86.88亿元,同比增长9.01%;归母净利润预计为3.95亿元,同比下降14.42% [4]