报告评级 - 报告给予生益科技"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司三季度业绩稳健,营收同比增长19.42%,归母净利润同比增长52.65% [1] - 公司持续布局高成长性新品,如服务器用覆铜板基材、高密度封装载板用覆铜板基材、汽车电子用高Tg高耐热覆铜板基材等,为未来成长奠定基础 [1] - 随着下游需求进一步回暖,公司周期+成长属性有望带来业绩和估值的双修复 [1] 公司投资评级及盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为18.2/22.26/26.58亿元,对应PE为27.2/22.2/18.6倍 [1] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 下游PCB需求不及预期 [1] - 原材料价格波动 [1] - 新产品放量不及预期 [1] - 研报信息更新不及时 [1]

生益科技（600183.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 营收持续高增，公司产品结构优化提升盈利能力 2024 年 10 月 30 日 ➢ 事件：北京时间 10 月 28 日晚，生益科技发布 2024 年三季报，24 年 Q1- Q3 实现营业收入 147.45 亿元，同比增长 19.42%，实现归母净利 13.72 亿元， 同比增加 52.65%。 ➢ 公司营收盈利双增长。单季度来看，公司 24 年 Q3 实现营业收入 51.15 亿 元，同比增加 14.52%，实现归母净利润 4.40 亿元，同比增加 27.83%。公司营 收增长主要由于子公司生益电子实现收入 12.06 亿元，同比增长 49.27%，生益 电子持续优化产品结构，积极完善产品业务区域布局，随着市场对高层数、高精 度、高密度和高可靠的多层印制电路板需求增长，产量、销量、营业收入均较上 年同期有所增长。毛利增长，带动净利润获得较大幅度的提升。 ➢ 产品结构及销售结构升级促使公司盈利能力增强。公司 Q1-Q3 毛利率达到 22.02%，同比上升 2.49pct，净利率达到 9.84%，同比上升 2 ...

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入147.45亿元,同比+19.42%;实现归母净利润13.72亿元,同比+52.65% [4] - 公司盈利能力提升主要系:1)覆铜板产品产销同比增长,优化销售结构,使得覆铜板产品营收与毛利率同比上升,以及享受增值税进项税额加计抵减政策增加其他收益;2)下属子公司生益电子持续优化产品结构,积极完善产品业务区域布局,产量、销量、营业收入均较上年同期有所增长,毛利增长,带动净利润获得较大幅度的提升 [4] - 公司得益于前两年产品认证的布局,以及紧紧抓住消费类电子、汽车电子、能源产品、矿机等阶段性市场亮点,通过继续优化产品结构以及调整产品价格以平衡客户订单需求和盈利 [5] - 公司在AI服务器领域厚积薄发,超低损耗产品已通过多家国内及北美终端客户的材料认证,目前正积极配合PCB和终端客户的新品交付和项目认证 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年公司将实现归母净利润18.23亿元、22.41亿元和26.43亿元,对应当前股价PE分别为26.28倍、21.38倍和18.13倍 [6] - 2024年前三季度,公司分别实现毛利率和净利率22.02%和9.84%,同比+2.49pct和+2.65pct;单三季度来看,公司分别实现毛利率和净利率22.87%和9.24%,同比+2.91pct和+1.67pct、环比+1.09pct和-1.79pct [4]

29 Oct 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Shengyi Tech (600183 CH) PCB outperformed CCL in 3Q; margin improved sequentially Shengyi Tech announced 3Q24 results. Revenue was RMB5.1bn, up 14.5% YoY but down 1.7% QoQ, in-line with Bloomberg consensus. GPM was 22.9%, up 1.1ppts from 2Q24, benefitting from favourable product mix and lowered material costs. NP was RMB440mn, up 27.8% YoY but down 18.6% QoQ. NPM lowered to 8.6% (vs. 10.4% in 2Q24). Bottom line missed Bloomberg ...

广东生益科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600183 证券简称：生益科技 广东生益科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-------------------|---------------- ...

证券代码：600183 证券简称：生益科技 广东生益科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：202409 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------------------------------------|----------------------------------------------------------|-------|--------------------| | | | | | | | 投资者关系活 动类别 | □特定对象调研 □媒体采访 ■业绩说明会 | □分析师会议 | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | □现场参观 | | | | | | □其他 | | | | | 会议召开方式 | 上证路演中心网络互动 | | | | | 时间 | 2024 年 09 月 27 日上午 | 10:00-11:00 | | | | 地点 | 上海证券交易所上证路演中心 | | | | | 上市公司接待 | 董事长：陈仁喜先生 | | | | | 人员姓名 | 总经理：曾红慧女 ...

证券代码：600183 证券简称：生益科技 广东生益科技股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------|------------------------------------------------------------|-----------------------| | | | 编号：202409 | | | 投资者关系活 | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | 动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | □现场参观 | | | | | ■其他 (2024 | 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者 | | | | 网上集体接待日 ) | | | | 会议召开方式 | 网络文字互动 | | | | 时间 | 2024 年 9 月 12 | 日(星期四)下午 15:30-16:30 | | | 地点 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（ | | https://ir.p5w ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 上半年业绩亮眼，结构优化提升盈利水平 [5] - PCB 库存去化，需求回暖明显，公司订单饱满，覆铜板产销量均有所增加 - 公司持续优化产品结构，高毛利产品占比提升，促使公司利润率有所改善 - 上半年毛利率同比提升 2.3pct - 子公司生益电子同比去年同期增长明显，也进一步提升公司利润 布局新品增强自身成长性 [6] - 公司持续布局高成长性新品，在应用于下一代通用服务器、AI 服务器以及 112Gbps 传输链路等的需求的高速通信用高耐热性超低损耗覆铜板基材、高密度封装载板用覆铜板基材、汽车电子用高 Tg 高耐热覆铜板基材及双界面智能卡用封装载带基材等产品持续研发 - 为公司未来成长奠定坚实基础 - 随着下游需求进一步回暖，上行周期开启，整体覆铜板价格有望进一步回暖 - 公司周期+成长属性有望带来业绩估值的双修复 财务数据总结 营收和利润情况 [4] - 24H1 实现营收 96.3 亿元，yoy+22.2% - 归母净利润 9.32 亿元，yoy+68% - 扣非归母净利润 9.09 亿元，yoy+75.7% - 毛利率 21.56%，yoy+2.3pct - 净利率 10.15%，yoy+3.2pct - 24Q2 营收 52.06 亿元，yoy+26.2%，qoq+17.7% - 归母净利润 5.4 亿元，yoy+75.9%，qoq+37.8% - 扣非归母净利润 5.23 亿元，yoy+84%，qoq+35.4% - 毛利率 21.78%，yoy+2.9pct，qoq+0.48pct 未来财务预测 [3] - 预计公司 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 18.2/22.26/26.58 亿元 - 按照 2024/8/29 收盘价，PE 为 23/19/16 倍

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1][4] 报告核心观点 - 圣益科技上半年收益稳健,收入同比增长22.2%,净利润增长68.0%,主要得益于AI服务器的强劲需求、汽车订单的增长和库存回补 [1] - 毛利率提升至21.6%,得益于利用率的改善及高利润产品占比增加 [1] - 铜价预计保持高位,公司CCL业务将逐步恢复 [1][3] - 预计2024/25财年的净利润预测轻微调整为1%下降和-2%的增长 [4] 财务摘要 - 2024年上半财年的收入/净利润占全年预测的47%/43% [1] - 2024年上半财年第二季度的收入/净利润分别同比增长26%/76%、环比增长18%/38%,毛利率提升至21.8% [1] - 预计2024/25/26财年收入分别为208.5/239.5/268.9亿元,同比增长25.7%/14.9%/12.3% [5] - 预计2024/25/26财年净利润分别为21.7/28.8/36.3亿元,同比增长86.7%/32.6%/25.9% [5] - 预计2024/25/26财年毛利率分别为21.8%/22.9%/23.9% [5][14][16] 估值分析 - 当前股价较过去五年历史平均值(26倍市盈率)低一个标准差 [4] - 预计公司在2024/25财年的市盈率(P/E)分别为19.3/14.6倍 [5] - 相比过去五年历史平均值,预计公司2024/25财年的市盈率可能高出约10% [4]

Shengyi Tech (600183 CH) Solid 1H24 earnings; high copper price to have modest impact in near term Shengyi Tech released its 1H24 earnings. Revenue improved by 22.2% YoY/10.6% HoH to RMB9.6bn, driven by solid demand of AI servers, growing auto orders and inventory restocking. During the same period, GPM improved to 21.6% (vs. 19.3%/19.2% in 1H/2H23), benefiting from improving utilization and a favorable product mix towards high-margin products. Consequently, NP increased by 68.0% YoY/53.1% HoH to RMB932mn. ...