报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 高端需求带动公司产品结构持续升级,带动公司盈利中枢稳步提升 [3] - 公司积极布局高端领域,客户合作稳步推进 [3] - 公司深耕覆铜板行业多年,在高频高速覆铜板领域具有较高的技术壁垒,预计将充分受益于AI服务器等细分领域需求旺盛 [3] 财务数据总结 - 2024年一季度公司实现营业收入44.23亿元,同比增长17.77% [1] - 2024年一季度公司实现归母净利润3.92亿元,同比增长58.25% [1] - 2024年一季度公司实现扣非归母净利润3.86亿元,同比增长65.65% [1] - 2024年公司预计实现归母净利润16.91亿元,对应当前股价PE为27.12倍 [3] - 2025年公司预计实现归母净利润21.11亿元,对应当前股价PE为21.72倍 [3] - 2026年公司预计实现归母净利润23.83亿元,对应当前股价PE为19.24倍 [3]

生益科技：结构优化改善Q1业绩，布局新品增强自身成长 生益科技（600183.SH）/电子 证券研究报告/公司点评 2024年4月28日 评级：买入 （维持） 公司盈利预测及 估值 市场价格：16.83元/股 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 分析师：王芳 营业收入（百万元） 18,014 16,586 18,840 21,100 23,533 增长率yoy% -11% -8% 13.6% 12.0% 11.5% 执业证书编号：S0740521120002 净利润（百万元） 1,531 1,164 1,820 2,226 2,658 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% -46% -24% 56.4% 22.3% 19.4% 每股收益（元） 0.65 0.49 0.77 0.94 1.13 每股现金流量 1.20 1.16 1.20 1.12 1.30 分析师：刘博文 净资产收益率 10% 7% 11% 13% 14% 执业证书编号：S0740524030001 P/E 25.9 34.09 21.80 17.83 14.92 P/B 2.9 ...

生益科技：结构优化改善Q1业绩，布局新品增强自身成长 生益科技（600183.SH）/电子 证券研究报告/公司点评 2024年4月28日 评级：买入 （维持） 公司盈利预测及 估值 市场价格：16.83元/股 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 分析师：王芳 营业收入（百万元） 18,014 16,586 18,840 21,100 23,533 增长率yoy% -11% -8% 13.6% 12.0% 11.5% 执业证书编号：S0740521120002 净利润（百万元） 1,531 1,164 1,820 2,226 2,658 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% -46% -24% 56.4% 22.3% 19.4% 每股收益（元） 0.65 0.49 0.77 0.94 1.13 每股现金流量 1.20 1.16 1.20 1.12 1.30 分析师：刘博文 净资产收益率 10% 7% 11% 13% 14% 执业证书编号：S0740524030001 P/E 25.9 34.09 21.80 17.83 14.92 P/B 2.9 ...

电子/元件 公 司 研 生益科技（600183.SH） 产品结构优化提振业绩，CCL 有望开启上行周期 究 2024年04月29日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） 董邦宜（联系人） luotong@kysec.cn dongbangyi@kysec.cn 日期 2024/4/29 证 书编号：S0790522070002 证书编号：S0790123100019 当前股价(元) 18.51  2024Q1业绩同环比大幅改善，行业上行周期有望开启，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 19.04/13.10 2024Q1 单季度实现营收 44.23 亿元，同比+17.77%，环比+4.36%；归母净利润 司 信 总市值(亿元) 436.38 3.92亿元，同比+58.25%，环比+47.92%；扣非净利润3.86亿元，同比+65.65%， 息 流通市值(亿元) 436.38 环比+54.91%；毛利率21.30%，同比+1.56pcts，环比+2.92pcts。我们维持2024-2026 更 总股本(亿股) 23.58 年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为16.31 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 28 日 生 益科技(600183.SH) 证券研究报告 行业逐步回暖，一季度利润同比大幅增 PCB 投资评级 买入-A 长 维持评级 6个月目标价 19.69元 事件： 股价 (2024-04-26) 16.83元 4 月27 日公司披露2024年一季报，2024年第一季度营业收入 44.23 亿元，同比增长17.77%，归母净利润 3.92亿元，同比增长 58.25%。 交易数据 总市值(百万元) 39,677.70 行业逐步回暖，一季度利润同比大幅增长： 流通市值(百万元) 39,677.70 2023 年电子行业下游需求承压，覆铜板行业扩充产能释放，供过于 总股本(百万股) 2,357.56 求，整体行业出现低价抢单的情况。公司不断跟进市场需求，在 2023 流通股本(百万股) 2,357.56 年上半年抓住光伏、逆变器等能源类，海外 5G 和服务器，手机 HDI、 12个月价格区间 13.7/18.97元 汽车电子及部分消费类等重要市场，下半年市场逐步回暖，公司积极 争取和落实订单，不断优化采购模型。2024年一 ...

财务表现 - 2024年第一季度，生益科技营业收入为44.23亿人民币，同比增长17.77%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.92亿人民币，同比增长58.25%[4] - 公司基本每股收益为0.17元，同比增长54.55%[4] - 公司总资产为250.12亿人民币，较上年同期增长0.22%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为143.91亿人民币，较上年同期增长2.91%[5] - 公司非经常性损益项目合计金额为611.48万人民币[5] - 公司归属于上市公司股东的净利润增长58.25%，主要系产品销量增加和产品结构优化[6] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1.33亿人民币，同比下降79.68%[4] - 公司经营活动产生的现金流量净额下降79.68%，主要是因为销售商品提供劳务收到的现金减少[9] - 广东生益科技公司经营活动现金流入小计为16.51亿人民币，较去年同期下降了13.7%[26] 资产情况 - 公司前十名股东中，广东省广新控股集团有限公司持股25.12%，东莞市国弘投资有限公司持股13.69%[10] - 中国工商银行股份有限公司持股5%以上股东华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金新增1,400股，占比0.0001%[14] - 广东生益科技股份有限公司2024年3月31日流动资产总计为13,957,674,362.55元，较上一期末略有下降[15] - 广东生益科技股份有限公司2024年3月31日非流动资产合计为11,053,951,514.06元，较上一期末略有增加[16] - 2024年第一季度，广东生益科技股份有限公司的流动资产总额为5,844,048,089.05元，较上一季度略有下降[22] - 非流动资产总额为10,023,026,173.39元，与上一季度持平[23] 利润情况 - 营业总成本为39.97亿人民币，同比增长14.4%[18] - 营业利润为4.55亿人民币，同比增长65.9%[18] - 净利润为4.04亿人民币，同比增长66.7%[19] - 每股收益为0.17元，同比增长54.5%[20] 现金流量情况 - 投资活动产生的现金流量净额为-3.74亿人民币[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-5.06亿人民币[21] - 现金及现金等价物净增加额为-7.46亿人民币[21] - 公司投资活动现金流出小计为2.42亿人民币，较去年同期减少了5.8%[26] - 筹资活动现金流出小计为6.13亿人民币，较去年同期增加了84.9%[26]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入165.86亿元，同比下滑7.93%[3] - 公司2023年实现归母净利润11.64亿元，同比下滑23.96%[3] - 公司2023年实现扣非归母净利润10.92亿元，同比下滑23.57%[3] - 公司毛利率为19.24%[3] - 公司净利率为6.93%[3] - 公司2023年覆铜板也粘结片业务实现营业收入126.32亿元，同比下滑9.76%[3] - 公司2023年印制线路板业务实现营业收入31.35亿元，同比下滑7.90%[3] - 公司2026年预计营业总收入为23349百万元，较2023年增长41.1%[9] - 营业利润占营业收入比例逐年增长，2026年达到11%[9] - 公司2026年预计每股收益为1.01元，市净率为2.01[9] 未来展望 - 公司预计2024-2026年将实现归母净利润分别为16.91亿元、21.11亿元和23.83亿元，对应PE分别为24.0倍、19.2倍和17.0倍[4] 公司信息 - 公司办公地址分别位于上海、北京、深圳[12] 投资评级 - 公司投资评级标准包括看好、中性和看淡三种[10] - 公司评级标准为买入、增持、中性和减持四种[10] - 公司报告发布日后的12个月内涨跌幅相对相关证券市场指数为基准[10] 其他声明 - 分析师声明独立客观出具报告，报酬与推荐意见无直接或间接联系[13] - 法律主体声明由长江证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[14] - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送的人员[15] - 报告内容的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息并自主决策[15] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与公司和作者无关[15]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收165.86亿元，同比-7.93%[1] - 公司2023Q4单季度实现营收42.39亿元，同比-2.30%，环比-5.11%[1] - Prismark预测2023年全球PCB产值为695.13亿美元，同比-15%[2] - 公司覆铜板和粘结片业务实现营收126亿元，同比-9.76%[2] - 公司PCB业务实现营收31亿元，同比-7.90%[3] 未来展望 - Prismark预测2024年全球PCB产值为729亿美元，同比+5%[4] - 公司2024-2026年归母净利润预计为16.31/20.47/24.15亿元，对应EPS为0.69/0.87/1.03元[1] - 公司高端高速产品持续突破，下游新兴领域贡献增量[4] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、EPS等指标呈现不同程度的增长趋势[5] - 公司2026年预计营业收入将达到23629百万元，较2022年增长31.3%[6] - 2026年预计每股收益将达到1.03元，较2022年增长58.5%[6] - 公司2026年预计ROE将达到12.2%，较2022年增长14.3%[6] - 营业利润率预计2026年将达到17.3%，较2022年增长64.7%[6] - 净利率预计2026年将达到10.2%，较2022年增长20.0%[6]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为165.86亿元，同比下滑7.93%[1] - 公司2023年毛利率为19.24%，同比下滑2.79%[1] - 公司2023年营业利润呈逐年增长趋势，分别为1272.53亿元[1] - 公司2023年归母净利润为11.64亿元，同比下滑23.96%[1] - 公司2023年每股收益为0.50元[1] 未来展望 - 公司2024年有望在AI及封装领域持续突破，覆铜板涨价有望迎来拐点[2] - 公司2024/2025/2026年的营业收入分别为189.65/216.59/240.05亿元，归母净利润分别为16.48/19.65/23.22亿元[3] - 公司2024/2025/2026年的营业收入增长率分别为14.34%/14.21%/10.83%[4] 财务指标 - 公司2023年净利率为6.93%[1] - 公司2023年ROE为8.32%[6] - 公司2023年资产负债率为37.09%[6] - 公司2023年流动比率为1.92[6] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来表现[14] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[14] - 公司不对使用报告内容导致的任何损失承担责任，投资者需自行承担风险[15]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为165.86亿元，同比下滑7.93%[1] - 公司2023年全年归母净利润为11.64亿元，同比下降23.96%[1] - 公司2023年销售覆铜板和粘结片同比增长，但销售收入减少[2] - 公司2023年毛利率为19.24%，同比减少2.79%，主要受价格竞争激烈影响[3] - 公司2023年经营活动现金流量净额为27.43亿元，经营质量优异[4] - 公司2026年预计营业收入将达到24443百万元，较2023年增长47.3%[8] - 公司2026年预计净利润为2344百万元，较2023年增长103.2%[8] - 公司2026年预计每股收益为1.00元，较2023年增长104.1%[8] - 公司2026年预计ROE为14.6%，较2023年增长75.9%[8] - 公司2026年预计资产负债率为39.0%，较2023年增长5.4%[8] - 公司2026年预计速动比率为1.20，较2023年下降36.5%[8] - 公司2026年预计每股经营现金为1.08元，较2023年增长6.1%[8] - 公司2026年预计PE为17.6倍，较2023年下降50.7%[8] - 公司2026年预计PB为2.6倍，较2023年下降13.3%[8] 其他信息 - 公司信息披露包括内幕交易防控栏目和关联公司持股情况[10] - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请或要约[11] - 报告中的信息和意见仅供参考，未考虑投资目的、财务状况和特定需求，投资者应独立评估并承担投资风险[11] - 过往业绩不应作为日后表现依据，回报预测基于假设，不保证实现[11] - 报告中的资料、意见及推测仅反映发布当日判断，价格、价值及投资收入可升可跌[11] - 公司不保证信息保持最新状态，投资者应关注更新或修改[11]