生益科技:产销持续增长,二季度业绩同比大增

报告评级和核心观点 投资评级 - 维持"买入-A"投资评级 [5] 核心观点 - 公司2024年2026年收入分别预计为195.72亿元、227.03亿元、259.5亿元,归母净利润分别预计为19.84亿元、23.92亿元、27.65亿元 [6] - 给予公司2024年25倍PE,对应6个月目标价20.42元 [6] 行业及公司表现 行业整体情况 - 2024上半年,随着产品去库化,以及人工智能、XR、消费电子等下游需求的回暖,全球电子行业市场产值预计将达到2.55万亿美金 [3] - 2024年第一季度全球PCB产值成功触底,标志着行业由弱转强,预计全年增速达到5% [3] - 消费电子市场和AI技术融合,AI PC、AI手机、AI服务器等为行业带来新的增长机遇 [3] 公司业绩表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入96.30亿元,同比增加22.19%;实现归母净利润9.325亿元,同比增加68.04% [2] - 公司二季度收入同比增长26.22%,归母净利润同比增长75.94%,毛利率21.78% [3] - 公司2024年上半年生产、销售各类覆铜板、粘结片、印制电路板同比均实现增长 [4] - 公司通过优化产品结构和调整价格,实现盈利的稳定增长 [4] - 公司在封装用覆铜板技术方面取得突破,在更高端的AP、CPU、GPU、AI类产品进行开发和应用 [4] 财务数据及估值 财务数据 - 公司预计2024年2026年收入分别为195.72亿元、227.03亿元、259.5亿元,归母净利润分别为19.84亿元、23.92亿元、27.65亿元 [6] - 公司2024年~2026年每股收益分别为0.82元、0.98元、1.14元,每股净资产分别为6.02元、6.25元、6.49元 [17] 估值 - 给予公司2024年25倍PE,对应6个月目标价20.42元 [6] - 公司2024年市盈率21.7倍,市净率2.9倍 [18] - 公司2024年净利润率10.1%,净资产收益率13.6% [18] - 公司2024年ROIC为12.2% [18]