证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，上海海吉星国际供应链有限公司成立，法定代表人为陈伟 强，注册资本13亿元，经营范围包含：供应链管理服务；集贸市场管理服务；物业管理；报关业务；货 物进出口；国际货物运输代理等。 企查查股权穿透显示，该公司由上海建工、农产品等共同持股。 ...

公司概况与经营情况 - 上海建工位列ENR全球最大250家工程承包商第8位，《财富》世界500强第354位，营收规模行业内第8位，市场信用评级保持国内AAA、国际BBB，展望稳定 [6] - 公司承担上海过半的重大重点工程建设，提供从投资、建设、勘察、设计到建造、运维、更新的一体化服务 [6] 市场拓展与订单情况 - 前三季度新签合同额达到2,778亿元，核心订单充裕，上海市场新签订单2,053亿元，占比74% [6] - 中标10亿元以上重大工程施工项目22项，累计金额553亿元 [7] - 四季度将贯彻“稳固大上海、决胜长三角、聚焦万亿GDP城市”经营策略，实现核心业务市场稳定增长和可持续发展能力提升 [7] 经济效益与管理创新 - 前三季度实现营业收入2,140.13亿元，归母净利润8.26亿元，建筑施工、设计咨询、建材工业、房产开发毛利率均有提升 [7] - 公司加快工程款回收，三季度期末应收账款同比下降14.84亿元，助力改善全年现金流 [7] 新兴业务与科技创新 - 前三季度六大新兴业务新签合同额702亿元，占新签订单总额的25%，持续助力公司高质量转型发展 [7] - 公司加强研发创新，今年获得国家科学进步奖2项、上海市科学技术奖10项，主/参建工程获詹天佑奖8项，预申报鲁班奖6项，预申报国优奖5项 [8] - 攻克关键技术难题，形成超大规模集成电路生产厂房高效精益建造成套技术，建筑机器人矩阵在50多个典型应用场景构筑生产力 [8] 政策影响与市场机遇 - 国务院发布的五年行动计划提出深入实施新型城镇化战略，重点实施现代化都市圈培育行动，将有利上海建工等建筑企业业务拓展 [8] - 长三角地区具体政策推动交通基础设施网络一体化，上海地区重大工程项目投资计划超过2,300亿，轨交网络建设、两旧一村改造及城市更新项目是重点 [9] 分红规划与现金流预期 - 公司章程约定“公司年度内分配的现金红利总额（包括中期分配）与年度归属于公司股东的净利润之比不低于15%”，去年分红比例达到34% [9] - 今年三季度末货币资金结余780亿，经营性现金流净额为负200亿，投资性支出相比去年略有收窄，债务融资维持借新还旧节奏 [10] - 前期政府出台各项政策及化债举措，提供专项债及资金支持，缓解地方债务压力；稳楼市政策，推动一二线城市新房销售复苏，预计将对行业Q4现金流产生正向影响 [10] 应收账款与减值情况 - 在手合同约800亿，已投项目过半，目前在投项目大部分已进入运营期或分期运营，未来整体投资强度将进一步减缓 [11] - 今年前三季度减值有所下降，符合预期，部分项目受益于化债政策，回款有所改善 [12] 市场拓展策略与新兴业务 - 除了上海及同城化经营的长三角地区，公司重点开拓国内万亿GDP城市，包括华南大湾区、海南自贸区、长江经济带等区域的主要城市 [15] - 六大新兴业务中，城市更新领域的市场空间最大且增速较高，预计随着更多城市进入迭代更新周期，旧改、历史文化风貌区改造以及城市基础设施更新将持续释放需求 [16]

证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，武汉盈辉新能源有限公司成立，法定代表人为王皎清，注 册资本为595万元人民币，经营范围包含：热力生产和供应；合同能源管理；太阳能发电技术服务；光 伏设备及元器件销售；新兴能源技术研发；储能技术服务；发电技术服务等。 企查查股权穿透显示，该公司由上海建工(600170)间接全资持股。 ...

欢迎参加上海建工线上交流目前所在地处于静音状态在演讲结束后将给大家留有提问时间现在有请主持人开始发言谢谢各位投资者各位朋友上午好我是国泰金融建筑韩沈今天上午我们很荣幸的再次邀请到我们的老朋友上海建工的李总跟我们就上海建工就这个基建访见的趋势做一个深入交流这三个环节我起个头然后呢李总做个介绍在后面是交易环节本周国泰金融在深圳召开年度签证会大概三千五百多人报名非常的火爆啊 然后我们这周的话这个建筑团队通过线上和线下邀请了23家公司给大家做一个交流方便大家去了解一下前期的财政货币的政策对次一度的最新情况的影响以及这家公司对于明年的这样一个展望方便大家去理解这种政策以及公司的微观的这样一个变化对于经济的前瞻以及公司的挖掘然后呢这次我们在这场的话我们是请到上海建工啊因为大家知道这一轮的国企改革上海是比较领先的啊就国泰军合并了海通然后呢整个上海的国企改革 上海建工也是这个翘楚啊股价也创新高了然后呢本身就说是这个上海建工也是房建和基建比较优秀的公司然后也方便我们去了解整个的一个近况和未来的展望咱下面就交给李总李总有请好各位上午好我是上海建工董事会秘书李胜那么首先感谢这个韩总帮我们主持了今天的这个电话会让我们有这样一个机会和 ...

报告公司投资评级 - 评级为增持目标价格为4.20元当前价格为2.83元[5] 报告的核心观点 - 上海建工是上海地区建筑龙头受益于证监会发布的《上市公司监管指引第10号—市值管理》PB破净公司估值有望回归同时受上海市国企改革政策催化[3] - 2024年前3季度营收2140.13亿元同比降低4.05%归母净利润13.5亿元同比增加4.30%[10] - 2024年前3季度新签订单下降9.2%其中建筑施工订单同比下降5.4%[10] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年前3季度费用率6.89%(+0.08pct)归母净利率0.63%(+0.05pct)加权ROE3.04%(-0.33pct)[10] - 2024年前3季度经营净现金流-214.94亿元(2023年同期-55.98亿元)其中Q1 - Q3为-253/27/11亿元(2023Q1 - Q4为-229/98/76/266亿元)[10] - 截至3季度末应收账款625亿元同比增11.8%应收账款/营业收入为29.19%(+4.14pct)计提减值5.68亿元同降46.36%减值/利润总额为24.68%(-25.68pct)减值/应收账款为0.91%(-0.99pct)[10] 业务订单 - 2024年前3季度新签2778亿元同比下降9.2%其中建筑施工2314亿元同比下降5.4%设计咨询142亿元同比下降8.1%建材220亿元同比增加2.7%房产开发53亿元同比下降54.3%城市建设0.1亿元同比下降81.7%其他50亿元同比下降61.1%[10] - 2024年第3季度新签712亿元同比下降29.2%降幅环比Q2扩大16.5个百分点建筑施工单季新签580亿元同比下降26%设计咨询新签31亿元同比下降52%建材工业72亿元同比增加8%房产开发12亿元同比下降78%[10] 财务预测 - 预计2024 - 2025年EPS0.19/0.21/0.23元增11%/10%/9%[10] - 2022 - 2026年营业收入分别为286037、304628、330327、349817、373685百万元增速分别为1.8%、6.5%、8.4%、5.9%、6.8%[11] - 2022 - 2026年净利润(归母)分别为1356、1558、1729、1901、2073百万元增速分别为-64.0%、14.9%、11.0%、10.0%、9.0%[11]

一、涉及公司 - 上海建工[1] 二、核心观点与论据 （一）经营概况 - **新签合同情况** - 前三季度新签合同2778亿元，其中上海地区签了2053亿，占到74%[3]。 - 建筑施工、设计咨询和建材工业三项核心业务新签合同订单规模保持稳定，前三季度六大新兴业务新签合同702亿，占到当季新签合同总额的25%[3][5]。 - **市场布局** - 以上海为中心的长三角地区是最主要的核心区市场，后续会在加强上海市场深度耕耘、长三角市场的基础上，针对国内万亿GDP城市开展外扩市场的布局，并寻找国际业务机遇[3]。 - **经营业绩** - 一到九月集团共实现营业收入2140亿，规模净利润13.5亿，在保持规模稳定的同时提升经济效益，核心业务营业收入较上年度有稳有升[4]。 - 应收账款在前三季度期末较期初有所下降[4]。 （二）化债相关 - **化债影响** - 化债政策已开始发挥作用，对建筑行业有积极影响，上海建工有望受益于化债及后续环境回暖[1]。 - 公司应收账款中约50%的业主是政府投资类企业，若把营收账款和合同资产合并统计，大概70%是政府类的项目[7][8]。 - 在江苏、四川的化债相关应收账款回收推动比较积极，浙江、广东的项目还在推进中[8][9]。 - 化债项目资金回收可能有阶段性支付（解决历史欠债部分）或整个项目买断（低息债务替代高息债务）两种模式，目前还不太好判断[14]。 （三）业绩压力与展望 - **业绩压力因素** - 带投资属性的地产开发和3P类投资项目对业绩拖累较大，地产项目因前期高价拿地但销售不及预期，3P类项目因部分业主应付费用短期化导致要计减股比例[10]。 - 施工板块业务端，部分项目推进慢无法及时竣工，外省市项目因资金紧张导致工期进展节奏放缓，使得项目预期毛利率下调[10][11]。 - **业绩展望** - 若能在2 - 3年内有效扭转地产和投资这两大业务的不利局面，公司盈利量将大幅改善，目前公司三项核心业务的盈利状况与历史巅峰时期基本相当甚至更优秀（剔除地产和投资业务的不利因素后）[25]。 - 对2025年上海中心城区旧改项目交房结转抱有希望，若实现则地产公司明年有望扭亏，投资项目近期不会有新增大投入，后续几年需进一步投资的金额规模将显著下降[24]。 - 订单规模方面，年初预期今年签订五千亿规模订单，但从前三季度数据看达成效果不理想，参考同行下滑情况，全年完成五千亿压力大，未来公司可能主动或被动放缓规模增速，将工作中心更多转向经济效益提升[29]。 三、其他重要内容 （一）国企改革相关 - 上海建工在国企改革方面，一是围绕现有传统优势进行创新转型，关注建筑领域机器人研发应用，已在多个领域形成应用成熟、成本可控的建筑机器人且部分产品已对外销售；二是积极推进自身管理，优化公司治理结构，考虑管理层激励方案；三是关注市值管理，根据上海市相关考核规则有20项考核指标，还涉及企业规范运作的加风向和减风向考核，这有助于激发企业关注主业、提升经济效益并推动有益的资本运作[18][19][20]。 （二）业务结构相关 - 建筑施工类型订单中，房屋建筑占到施工业务的70%（其中住宅类业务量占10% - 15%、商业地产类占25%出头、其他公共建筑类房屋建筑在25%上下），房屋建筑以外的建筑占30%[27][28]。 - 业务结构优化体现在与政府投资类项目比重越来越高，大基建类项目比例持续提升[29]。

报告投资评级 - 报告给予报告研究的具体公司“买入”评级维持6个月[5] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司24年前三季度营收利润承压但归母净利润同比上升毛利率改善公允价值变动增厚利润且新兴业务发展前景被看好中长期增长潜力被看好[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24年前三季度营收2140.13亿同比-4.05%归母净利润13.51亿同比+4.30%扣非净利润7.89亿同比+0.21%Q3单季度营收680.36亿同比-13.52%归母净利润5.25亿同比-2.75%扣非净利润0.87亿同比-45.71%[1] - 24年前三季度综合毛利率同比+0.02pct至8.19%Q3单季度毛利率为9.41%同比+1.12pct期间费用率为6.89%同比+0.08pct净利率同比上升0.08pct至0.69%Q3单季净利率为0.85%同比+0.19pct[3] - 24年前三季度CFO净额为-214.94亿同比多流出158.96亿收付现比分别为109.19%117.87%同比变动+6.55pct+11.65pct24Q3经营性现金流净额为11亿同比少流入64亿[3] 订单情况 - 24年前三季度新签订单2778.03亿同比-9.18%建筑施工设计咨询建材工业房产开发新签订单分别为2313.85141.66219.9652.94亿元同比-5.43%-8.11%+2.69%-54.33%上海市场订单2053亿元占74%新兴业务新签合同额702亿元占新签合同总额25%[2] 财务预测 - 预计公司24 - 26年归母净利润为1718.821亿(前值17.219.322亿)[4] - 给出2022 - 2026年营业收入增长率EBITDA归属母公司净利润增长率EPS市盈率市净率市销率EV/EBITDA等财务数据[4] - 给出2022 - 2026年资产负债表利润表现金流量表相关数据[7][8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级[2][4] 报告的核心观点 - 报告期内归母净利润稳健提升，毛利率小幅改善，经营活动现金净流量同比多流出，各业务毛利率有稳有进，净利率同比提高[1] - 集团聚焦主责主业，强化属地优势，新签合同额整体有所减少，但在上海市场新签合同占比提升且承担上海市重大工程比例较高[1] - 有序推进工程建设，多个重大工程竣工交付，超级项目实现建设节点目标，大力发展新兴产业并新签一定金额新兴业务合同[2] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为17.13、18.21、20.18亿元，对应增速分别为9.97%/6.30%/10.81%，对应P/E分别为14.11/13.27/11.98x[2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2024Q1 - 3，公司实现营收2140.13亿元，同减4.05%；实现归母净利润13.51亿元，同增4.30%；实现扣非净利润7.89亿元，同增0.21%；经营活动现金净流量-214.94亿元，同比多流出158.96亿元；Q1 - 3公司毛利率为8.19%，同比提升0.02pct，净利率为0.69%，同比提高0.09pct[1] - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为3155.66、3327.21、3536.30亿元，收入增长率分别为3.59%、5.44%、6.28%；归母净利润分别为17.13、18.21、20.18亿元，利润增速分别为9.97%、6.30%、10.81%；毛利率分别为8.29%、8.32%、8.26%；摊薄EPS分别为0.19、0.20、0.23元；PE分别为14.11、13.27、11.98[3] 业务发展 - 2024Q1 - 3新签合同2,778.03亿元，同减9.18%，各业务新签合同有增有减，其中建筑施工新签合同2,313.85亿元，同减5.43%；设计咨询新签合同141.66亿元，同减8.11%；建材工业新签合同219.96亿元，同增2.69%；房产开发新签合同52.94亿元，同减54.33%；城市建设投资新签合同0.1亿元，同减81.68%[1] - 在上海市场新签合同2,053亿元，占新签合同总额的74%，较去年同期提升2.03pct；集团承担上海市重大工程111项，占全市比例为58%[1] - 有序推进工程建设，多个重大工程竣工交付，超级项目实现建设节点目标，大力发展新兴业务，新签新兴业务合同额702亿元，占新签合同总额的25%[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级[3] 报告的核心观点 - 应收账款下降化债利好下现金流有望进一步改善新兴业务加速拓展[3] 根据相关目录分别进行总结 新签订单情况 - 2024年前三季度新签订单2778.03亿元同比下降9.18%其中上海占比达74%同比提升2.03pct新兴业务占比25%[4] 毛利率、期间费用率和减值计提情况 - 2024年前三季度综合毛利率8.19%同比上升0.02pct净利率0.69%同比上升0.08pct期间费用率上升减值计提有所减少[5] 2024年前三季度营收和利润情况 - 2024年前三季度营业收入2140.13亿元同比减少4.05%归母净利润13.51亿元同比增长4.30%扣非后归母净利润7.89亿元同比增长0.21%[6] 收入与利润关系及公允价值净收益影响 - 收入下降净利润上升主要是24Q3公司持有的部分金融资产公允价值变动实现4.65亿元净收益[7] 现金流情况 - 季度经营性现金流净额为-214.94亿元同比多流出158.96亿元应收账款下降14.84亿元随着化债政策落地及房地产市场止跌回稳政策效益释放现金流有望进一步改善[8] 盈利预测情况 - 预计公司2024 - 2026年的归母净利润分别为16.39/17.18/18.01亿元EPS分别为0.18元/0.19元/0.20元11月1日收盘价对应的PE分别为13.6倍、13.0倍、12.4倍[8] 主要财务指标情况 - 给出了2023 - 2026E的营业收入、同比增长、归母净利润、同比增长、毛利率、ROE、每股收益、市盈率等财务指标[9] - 给出了2023 - 2026E的资产负债表和利润表相关数据以及主要财务比率[10]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为680.36亿元，同比下降13.52%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为5.25亿元，同比下降2.75%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.87亿元，同比下降45.71%[1][5] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-214.94亿元[1] - 公司总资产为3,622.68亿元，较上年度末下降5.18%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为455.36亿元，较上年度末增长10.93%[3] - 2024年前三季度营业利润为23.32亿元，同比增加42.1%[3] - 2024年前三季度净利润为14.71亿元，同比增加9.2%[3] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为13.51亿元，同比增加4.3%[3] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-214.94亿元[3] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-41.88亿元[3] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-0.31亿元[3] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.14亿元[3] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为2,315.94亿元[3] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为118.03亿元[3] - 2024年前三季度支付的各项税费为59.36亿元[3] 股东情况 - 公司前十大股东中，上海建工控股集团有限公司持股比例为30.26%[6] - 上海国盛（集团）有限公司持股比例为14.92%[6] - 香港中央结算有限公司持股比例为2.09%[6] 新签合同 - 集团积极顺应市场变化，围绕核心业务，聚焦重大区域、重点领域、重要客户项目，累计新签合同2,778亿元，其中上海市场2,053亿元，占74%[11] - 建筑施工、设计咨询和建材工业三项核心业务分别新签合同2,314亿元、142亿元和220亿元[11] - 前三季度，中标10亿元以上重大工程施工项目22项，累计金额553亿元；中标5亿元以上项目72项，累计金额909亿元[11] - 承担上海市重大工程111项，占全市比例为58%[11] 业务情况 - 1-9月，集团共实现营业收入2,140.13亿元，实现归母净利润13.51亿元，在稳定规模的同时持续提升效益[11] - 建筑施工、设计咨询、建材工业和房产开发业务分别实现营业收入1,921.60亿元、22.77亿元、107.29亿元和31.98亿元，毛利率分别为6.76%、26.07%、12.85%和7.50%，较上年有稳有进[11] - 加快推进工程款回收，期末应收账款下降14.84亿元[11] - 集团大力发展城市更新、智慧运维、生态环保、水利水务、新基建等新兴业务，新签新兴业务合同额702亿元（占新签合同总额的25%）[11] - 有序推进重大工程建设，国家儿童医学中心（上海）、上药生物医药产业基地一期等一批重大工程实现了竣工交付[11] 政府补助 - 公司获得政府补助2.06亿元[4]