公司概况 - 公司总部位于上海，是中国国有控股三大航空公司之一[7] - 公司在上海、香港上市，拥有近800架现代化飞机组成的机队，是中国规模最大的航空公司之一[8] - 公司致力于建设世界一流现代航空综合服务集成商，提供精准、精致、精细、精彩的服务，为全球旅客创造精彩的旅行体验[9] 财务表现 - 2023年公司收入为1137.41亿元，较2022年增长了146.36%[14] - 2023年公司经营利润为-19.19亿元，较2022年有显著改善[14] - 2023年公司每股收益为-0.37元，较2022年有所改善[14] - 公司2019年至2023年的营业额和经营利润变化趋势如图所示[15] - 2023年公司净亏损为8,614百万人民币，主营业务亏损为318百万人民币，其他业务利润为1,598百万人民币[16] - 2023年公司營業收入为113,741百万人民币，较2022年的46,305百万人民币大幅增长[16] - 2023年公司客运可用座公里增长至244,960.45百万，客运人公里达182,299.38百万，载运旅客人次达115,617.54千，客座率为74.42%[17] - 2023年公司货运可用货邮吨公里为7,479.14百万，货邮载运量为842.15百万公斤，货邮载运率为33.48%，货邮噸公里收益为1.451人民币元[18] - 2023年公司综合可用吨公里为29,525.58百万，收入吨公里为18,522.83百万，综合载运率为62.73%，收入吨公里收益为6.037人民币元[19] 机队情况 - 公司持续优化机队结构，2023年引进22架新飞机，退出15架飞机，机队保持年轻化，共运营782架飞机[20] - 公司2023年机队中，宽体客机共106架，窄体客机共659架，支线客机共17架，总计782架[21] 运输情况 - 2023年，公司全行业共完成运输总周转量1,188.3亿吨公里、旅客运输量6.2亿人次，同比分别增长98.3%、146.1%[37] - 公司实现营业收入人民币1,137.4亿元，同比增长145.6%[38] 合作与发展 - 公司签约增订100架C919，成为全球最大C919用户[25] - 公司推进安全体系建设，持续提升飞行训练质量，加强机务系统安全监督和检查力度[37] - 公司加强与上海市战略合作，致力打造航空运输超级承运人[28] 资本结构与股权情况 - 公司向控股股东融入200亿元永续债，进一步改善公司资本结构，提高抗风险能力和财务稳健性[31] - 公司股东的净亏损为81.7亿元，同比减亏291.9亿元[39] - 公司董事会建议不分配2023年度利润[115] - 公司已建立全面的股息政策，根据公司章程和法律法规执行[116] 公司治理与人才队伍 - 公司通过持续优化运力投放，加强市场营销，努力提升客座率和单位收益水平，应对航油价格上涨的压力[70] - 公司积极推进可持续发展(ESG)理念，不断完善ESG工作制度，加强ESG实践，提升ESG治理水平和绩效水平[67] - 公司持续强化风险管控，积极应对突发风险，保护股东利益[79] - 公司女性员工占比已达36.65%[104] - 全年共完成147批次、6,361人次的管理人员培训[104] - 本集团高度重视人才队伍建设，逐步完善以「燕计划」、「翼计划」为主体的优秀年轻人才培养方式、师资配置[105] 股东情况 - 中国东方航空集团有限公司是公司的最大股东，持股比例为39.57%[133] - HKSCC NOMINEES LIMITED是第二大股东，持股比例为21.10%[133] - 公司未知其他前十名无限售条件股东之间的关联或一致行动关系[137]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入1137亿元，同比增加145.63%[1] - 公司2023年全年归母净亏损81.68亿元，较去年同期减少291.88亿元[1] - 公司2023年全年可用座公里ASK恢复至2019年同期的90.64%[3] - 公司2023年全年客公里收益较2019年同期整体上升13.6%[4] - 公司2023年营业收入为1137.41亿元，2024年预计将增长28.7%至1463.87亿元，2025年预计将增长8.3%至1586亿元，2026年预计将增长6.2%至1683.78亿元[10] - 公司2023年净利润为-86.14亿元，2024年扭亏为盈为62.09亿元，2025年预计为86.81亿元，2026年预计为107.53亿元[10] - 公司2023年EPS为-0.37元，2024年为0.26元，2025年为0.36元，2026年为0.45元[10] - 公司2023年毛利率为1.1%，2024年为12.0%，2025年为13.3%，2026年为14.2%[10] 其他信息 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[15] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[16] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[17]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现收入1137.4亿元，同比增长145.63%[1] - 公司23年全年营收同比增长676亿，客运收入同比增长696亿元，RASK为0.43元，同比增长17%[1] - 公司CASK同比下降41%，财务费用同比下降18.09亿元，全年同比减亏292亿元[1] - 公司2023年营业收入同比大幅增长，达到1400亿元[5] - 公司2023年亏损大幅收窄，归母净利润达到50亿元[5] 未来展望 - 预计公司24-26年归母净利润分别为56亿元、115亿元、113亿元，首次覆盖给予“增持”评级[2] - 公司2024年预计营业收入为134072百万元，归母净利润为5627百万元，市盈率为14.42，ROE为12.0%[3] - 预计公司24-26年归母净利润分别为56、115、113亿元，给予24年PE 18X，合理价值4.62元/股[15] 市场扩张和并购 - 公司主要业务为国内和国际航空客、货、邮运输业务，票价上涨为业绩提供空间[11] - 公司客运业务占总营收比例约为90%，预计24-26年国内线ASK分别为2019年同期125%、130%、135%[12] 其他新策略 - 2023年国际航线恢复不足，导致航司运力供给堆积在国内市场，经营业绩面临压力[10] - 东航盈利能力回升，供给受限逻辑和提价逻辑加强，待行业供需反转将受益[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1137亿元，归母净亏损82亿元，扣非归母净亏损为89亿元，较2022年大幅减亏[1] - 公司2023年Q4实现营业收入282亿元，环比2023年Q3下降22%，归母净亏损56亿元，扣非归母净亏损57亿元[2] - 公司2023年客运收入1046亿元，同比2022年上升199%，货运收入36亿元，同比2022年下降53%[4] - 公司2023年单位扣油成本下降47%，汇率波动导致汇兑损失9.01亿元，美元兑人民币汇率每升值1%将导致利润减少2.97亿元[4] 未来展望 - 公司预测2024-2025年业绩为67/127亿元，新增2026年业绩预测136亿元，对应PE分别为12.1X/6.4X/6.0X，维持“买入”评级[5] - 公司预测2026年营业收入为1858.01百万元，较2023年增长63.1%[7] - 2026年净利润预计为1439.2百万元，较2023年增长116.6%[7] - 公司2026年ROE预计为17.2%，较2023年改善37.0个百分点[7] 其他新策略 - 公司建议买入评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[8] - 公司强调市场有风险，投资需谨慎[12]

业绩总结 - 公司2023年全年归母亏损81.7亿元，23Q4归母亏损55.6亿元[1] - 公司2023年全年营收为1137.4亿，同比增长146.7%，归母亏损373.9亿，扣非后亏损89.4亿[1] - 公司2023年东航收入同比增长146.7%，达到1137.4亿元[3] - 公司2023年东航归母净利同比增长78.1%，达到81.7亿元[3] - 公司2023年东航ASK同比增长154.6%，达到2450亿公里[3] - 公司2023年东航RPK同比增长197.5%，达到1823亿公里[3] - 公司2023年东航客座率达到74.4%，同比增长10.7%[3] - 公司2023年东航客公里收益同比下降1.5%，为0.593元[3] - 公司2023年东航单位座公里成本同比下降40.8%，为0.459元[3] - 公司2023年东航单位座公里扣油成本同比下降46.5%，为0.291元[3] - 公司2023年东航三费率合计为11.8%，较去年下降0.2%[3] - 公司2023年东航国内综采成本同比下降9.6%，为6824亿元[3] 未来展望 - 公司2023年中国东航的营业总收入预计将达到163,703百万元，2026年预计增长至152,575百万元[5] - 公司2023年净利润预计为-8,614百万元，2026年预计增长至13,458百万元[5] - 公司2023年资产负债率为85.4%，2026年预计下降至77.7%[5] - 公司2023年ROE为-20.1%，2026年预计增长至18.5%[5] - 公司2023年EBIT增长率为94.5%，2026年预计保持在31.0%[5] 其他新策略 - 公司投资评级体系中将投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，根据预期未来6个月内相对基准指数的表现来评定[14] - 公司行业投资评级体系中将行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，根据预期未来3-6个月内该行业指数相对基准指数的表现来评定[15]

业绩总结 - 中国东航2023年全年营业收入达1137.4亿元，同比增长145.6%[4] - 2023年公司归母净利润为-81.7亿元，同比改善[4] - 2023年公司客运收入同比大幅提高199%，货运收入同比下降53%[5] - 2023年公司营业成本同比增长50.8%，毛利率由负转正[6] 未来展望 - 2024-2026年公司归母净利预测分别为59.1亿、96.3亿、129.1亿，中长期看好民航复苏趋势[2] - 2024-2025年中国东航ASK同比增速预测调整为15.3%、7.8%[8] - 2024-2025年中国东航RPK同比增速预测调整为21.8%、10.0%[8] - 2024-2025年中国东航客公里收益同比变化预测调整为-0.5%、-1.2%[8] 投资建议 - 维持“买入”评级，看好中国东航中长期发展前景[8] 公司信息 - 公司不对报告中的信息和意见构成任何个人的投资建议，投资者需自行判断和承担风险[16] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[17]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为1137.4亿元，同比增长145.6%[10] - 公司2023年ASK达到2450亿，同比增长154.6%[12] - 公司2023年营业成本为1124.6亿元，同比增长50.8%[14] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为1503.6亿元、1589.6亿元、1638.9亿元，同比增长32.2%、5.7%、3.1%[18] - 公司2024年归母净利润预计为84.8亿元，同比增长97.2%[18] 用户数据 - 公司2023年RPK达到1823亿，同比增长197.4%[12] - 客座率恢复至74.4%，同比提升10.72pct[12] 未来展望 - 预计2024年公司ROE为9.6%、ROIC为4.0%[21] - 预计2024年公司营业收入为150360百万元，同比增长32.2%[21] 新产品和新技术研发 - 公司2023年各项费用率明显下降，销售、管理、研发、财务费用率分别为3.79%、3.09%、0.24%、5.75%[16] 市场扩张和并购 - A股市场以沪深300指数为基准，预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[23] - 可转债市场以中信标普可转债指数为基准，推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上[23] - 美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准，谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间[23] 其他新策略 - 中邮证券承诺报告信息来源可靠，独立客观公平，不受利益相关方干扰影响[24] - 中邮证券具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格[25] - 报告信息来源于公开资料或认为可靠的资料，不保证信息准确性和完整性，仅供参考[26] - 中邮证券可发出与报告不一致的报告，报告资料仅反映当日研究人员判断[27] - 中邮证券及关联机构可能持有报告中提到公司发行的证券头寸并进行交易[28] - 本报告版权归中邮证券所有，未经授权不得进行侵犯知识产权的行为[30]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1,137亿元，同比增长147%[1] - 公司Q4实现营业收入282亿元，环比下降21.9%[2] - 公司2023年客公里收益为0.574元，较2019年同期增长15.4%[2] - 中国东航2026年预计营业收入为1579.61亿元，较2022年增长242.5%[3] - 2026年预计净利润为98.05亿元，较2022年增长347.6%[3] - 2026年预计每股净资产为2.77元，较2022年增长113.8%[3] 评级和声明 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[4] - 分析方法的局限性说明指出本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[5] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

公司业绩 - 上海机场2023年净利润9.34亿元，同比扭亏，拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税）[4] - 华为2023年收入达到7042亿元，同比增长9.63%，净利润869亿元，研发支出1647亿元[5] 行业动态 - 东莞证券研报指出，中国宠物食品行业正处于高速发展期，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等[9] 技术创新 - 中兴通讯预计年中发布首款AI旗舰手机，未来将基于中兴星云OS系统实现各类业务接入统一的AI平台[9] 市场投资 - 滨江集团以37.14亿元竞得杭州市21号地块，成交楼面价28554元/㎡，位于滨江区核心[3] 政策法规 - 广州市城中村改造条例获广东省人大常委会批准，是全国首个专门针对城中村改造的地方性法规条例[13] - 上海市2016年至2023年新增减税降费及退税缓费累计超过1万亿元，今年预计年新增减负超1170亿元[13]

业绩总结 - 中国东航2023年录得归母净亏损81.68亿元，亏损同比大幅收窄[1] - 中国东航2023年营收同比增长145.6%，达到1137亿元[1] - 公司2023-2026年营业总收入预测分别为142,076/152,055/158,106百万元[5] - 公司2023-2026年每股收益预测分别为0.24/0.44/0.56元[5] - 公司2023-2026年市盈率预测分别为15/8/7倍[5] 用户数据 - 中国东航2023年国内航空需求恢复至19年88%，国内ASK恢复至116%[2] - 中国东航2023年国际航线复苏较快，国际ASK恢复至44%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年飞机数值增速为5.2%/1.3%/4.1%[3] - 公司调整24-26E年布油假设至85美元，下调盈利预测至54.44/97.34亿元[4] 新产品和新技术研发 - 公司承诺以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法出具报告，并对内容和观点负责[7] 市场扩张和并购 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[9] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[10] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取完整观点和信息[11]