报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2Q24 公司净亏损同比缩窄,但行业需求恢复仍需时间,公司收益水平有所回落 [2][3][4] - 公司供给/需求分别同增32.8%/50.3%,客座率81.2%,同增9.4pct,但单位客公里收益同降12.8% [3] - 2Q24 毛利润同比下滑,但财务费用减少,归母净利润同比缩窄 [4] - 3Q24旺季因私需求旺盛,供需结构有望进一步改善,公司盈利有望同比维持高位 [4] - 考虑到民航供需结构恢复仍需时间,公司收益水平有所回落,调整24-26年净利润预测 [2][4] 目录分类总结 基本数据 - 公司2Q23供给/需求分别同增17.4%/32.1%,客座率为81.8%,同增9.1pct,但单位客公里收益同降约13% [3] - 1H24公司供给/需求分别同增32.8%/50.3%,客座率81.2%,同增9.4pct,但单位客公里收益同降12.8% [3] 财务数据 - 2Q24营业成本同增15.9%,毛利润同比下降3.72亿,财务费用同比下降15.59亿,归母净亏损同比缩窄4.81亿 [4] - 1H24单位扣油ASK成本同降11%,毛利润同比扭亏30.57亿,财务费用同比下降13.67亿,净亏损同比缩窄34.81亿 [4] 盈利预测调整 - 调整24-26年净利润预测至-10.79/32.24/67.35亿元,给予A/H股2.5x/1.3x 2024E PB,预计24年BPS为1.77元 [2][4][8]