中国东航：拟2.5亿元-5亿元回购公司股份 财联社12月18日电，中国东航公告称，公司计划以集中竞价 交易方式回购股份，回购金额为A股不低于2.5亿元（含），不超过5亿元（不含）；H股不低于2.5亿元 （含），不超过5亿元（不含）（最终依据汇率折算港元）。 回购资金来源为公司自有资金及金融机构借款。 回购股份拟用于减少公司注册资本。 查看公告原文 ...

财联社12月16日电，中国东航公告，2024年11月客运运力投入（按可用座公里计）同比上升9.19%，达 到2019年年同期的103.21%；旅客周转量（按客运人公里计）同比上升20.86%，达到2019年同期的 108.60%；客座率为84.33%，同比上升8.14个百分点，比2019年同期客座率上升4.19个百分点。 2024年11月货邮周转量（按货邮载运吨公里计）同比上升12.33%，达到2019年同期的105.30%。 ...

财联社12月13日电，中国东航公告，公司向交通银行上海分行申请回购贷款，该行于近期出具承诺函， 承诺对本次回购给予股票回购贷款支持，贷款额度为人民币4.5亿元，专项用于公司在A股市场进行的股 份回购。 基于此，本次回购的资金来源由"公司自有资金"相应变更为"公司自有资金及金融机构借款"。 ...

报告公司投资评级 - 中国东航A股和H股均被给予“增持（维持）”评级[8] 报告的核心观点 - 票价下跌导致中国东航Q3业绩承压，考虑到24Q4航空市场淡季公司仍可能亏损，下调对公司的盈利预测，但仍看好航空市场需求修复节奏以及中期供给刚性约束下公司盈利改善，维持“增持”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 中国东航总股本为222.91亿股，总市值为900.57亿元，一年最低/最高股价为3.38/4.49元，近3月换手率为23.64%[1] 公司业绩 - 2024年前三季度中国东航实现营业总收入1026亿元，同比增长20%，归母净利润为 -1.38亿元Q3单季营业总收入384亿元，同比增长6.23%，环比增长23.79%，归母净利润26.30亿元，同比下降28.18%，环比增长233.84%[5] - 2024年前三季度RPK同比增长40%，较2019年同期增长11%，其中国内航线RPK同比增长16%，国际航线RPK同比增长198%，Q3单季RPK同比增长26%，较2019年同期增长17%，前三季度ASK同比增长26%，Q3单季同比增长14%，客座率方面，前三季度客座率同比上升8.7pct至82.4%，Q3单季客座率同比上升7.9pct至84.5%[2] - 2024年前三季度座公里收入为0.46元/ASK，同比下降4.5%，Q3单季座公里收入为0.48元/ASK，同比下降7.0%，前三季度座公里成本为0.43元/ASK，同比下降5.5%，Q3单季座公里成本为0.42元/ASK，同比下降2.6%[3] - 预计中国东航24 - 26年归母净利润分别为 -22.24（下调72亿元）/50.96（下调28%）/76.16（下调16%）亿元[4] 财务数据 - 给出了中国东航2022 - 2026年的利润表、资产负债表、现金流量表中的各项数据，包括营业收入、营业成本、净利润、总资产、总负债等多项指标及其变化情况[9] 行业及公司评级体系 - 解释了行业评级体系中的买入、增持、中性、减持、卖出、无评级的含义，以及不同市场的基准指数说明[10]

报告公司投资评级 - 报告维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现归母净利润26.3亿元,同比下降28.2%,但较2019年同期增长8.5% [3] - 2024年前三季度公司实现营收1025.9亿元,同比增长19.8%,较2019年增长9.8% [3] - 2024年前三季度公司扣非亏损5.4亿元 [3] - 2024年第三季度公司客座率84.5%,同比增加7.9个百分点,较2019年增加2.1个百分点 [3] - 2024年前三季度公司客公里收益0.519元,同比下降14.2%,但较2019年增长0.9% [3] - 2024年前三季度公司座公里成本0.429元,同比下降5.5%,较2019年增长8.4% [3] - 2024年前三季度公司扣油座公里成本0.270元,同比下降6.4%,较2019年增长0.4% [3] - 2024年10月航空煤油出厂价同比下降30% [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为-20亿元、55亿元、79亿元,对应EPS为-0.09元、0.25元、0.35元,PE为16倍、11倍 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收1025.9亿元,同比增长19.8%,较2019年增长9.8% [3] - 2024年前三季度归母净亏损1.4亿元,同比减亏94.7% [3] - 2024年前三季度扣非归母净亏损5.4亿元,同比减亏83.2% [3] - 2024年第三季度实现归母净利润26.3亿元,同比下降28.2%,但较2019年增长8.5% [3] - 2024年前三季度ASK同比增长25.6%,较2019年增长11.1% [3] - 2024年前三季度RPK同比增长40.5%,较2019年增长10.9% [3] - 2024年前三季度客座率82.4%,同比增加8.7个百分点,较2019年下降0.2个百分点 [3] - 2024年前三季度客公里收益0.519元,同比下降14.2%,较2019年增长0.9% [3] - 2024年前三季度座公里收益0.427元,同比下降4.0%,较2019年增长0.7% [3] - 2024年前三季度营业成本961亿元,同比增长18.7% [3] - 2024年前三季度座公里成本0.429元,同比下降5.5%,较2019年增长8.4% [3] - 2024年前三季度座公里扣油成本0.270元,同比下降6.4%,较2019年增长0.4% [3]

报告公司投资评级 中国东航维持"优于大市"评级 [19] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司营业收入1025.85亿元,同比增长19.78%,实现归母净利润-1.38亿元 [1] - 2024年三季度公司营业收入383.86亿元,同比增长6.23%,实现归母净利润26.3亿元,同比下降28.2% [1] 客运业务情况 - 国内航线的RPK和ASK分别恢复至2019年的124.45%和121.07%,国内客座率恢复至85.94%,相较2019年提升了2.33pct [5] - 国际航线的RPK和ASK分别恢复至2019年的101.84%和100.69% [5] - 2024年行业供给仍然过剩,导致公司收益水平表现承压,单位RPK营业收入为0.57元,同比下滑15.72%,相较2019年下滑4.91% [5] 成本情况 - 得益于经营效率提升以及航油价格下降,单位ASK营业成本为0.42元,同比下降2.61%,相较2019年提升7.43% [7] - 由于单位RPK营业收入同比下降幅度较大,公司毛利率同比减少3.96pct至12.36% [7] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利分别为1.58亿元、45.77亿元、76.85亿元 [15][19] - 2024年盈利预测下调幅度为-97%,2025年和2026年分别下调-55%和-43% [19] 根据目录分别总结 投资评级 - 维持"优于大市"评级 [19] 公司业绩 - 2024年前三季度营业收入同比增长19.78%,归母净利润-1.38亿元 [1] - 2024年三季度营业收入同比增长6.23%,归母净利润26.3亿元,同比下降28.2% [1] 客运业务 - 国内航线客运指标恢复至2019年水平,国际航线恢复较慢 [5] - 行业供给过剩导致收益水平承压,单位RPK营业收入同比下滑15.72% [5] 成本情况 - 单位成本同比下降,但毛利率同比减少3.96pct至12.36% [7] 盈利预测 - 2024年盈利预测下调幅度-97%,2025年和2026年分别下调-55%和-43% [15][19]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 受到国际航线复苏节奏仍慢于预期、今年航空票价表现较为低迷等因素影响，下调2024-2026年盈利预测 [5] - 短期盈利能力受部分国际航线复苏慢、宽体机利用率不足影响,但随着国际航线进一步复苏,国内运力释放后2025-2026年国内市场供需结构将逐步改善,航司收益水平及飞机利用率均有望提升 [5] 公司经营数据总结 - 2024Q3航空市场旺季,出行需求旺盛,中国东方航空经营数据持续提升 [5] - 整体ASK同比19年+13.69%,整体RPK同比19年+16.62%,客座率同比19年+2.11pct [5] - 国内ASK恢复至2019年同期的121.07%,同比23年-1.87%;国内RPK恢复至124.45%,同比23年+9.97%;国内客座率与19年相比+2.33pct,同比23年+9.31pct;国内客运量恢复至114.26%,同比23年+9.02% [5] - 国际ASK恢复至19年同期的100.69%,同比23年+179.85%;国际RPK恢复至101.84%,同比23年+192.99%;国际客座率达到81.54%,与19年相比+0.93pct,同比23年+5.49pct;国际客运量恢复至104.14%,同比23年+92.68% [5] - 截止2024年三季度,中国东航总机队规模达到790架,同比19年同期增加12%,同比23年同期增加1.2% [5] 财务数据总结 - 2024Q3营业收入383.86亿元,同比23年+6.3%;前三季度共实现收入1025.85亿元,同比23年+20% [5] - 2024Q3客公里收益为0.57元,同比19年-4.91%,同比23年-15.72%,票价下降幅度较大 [5] - 2024Q3营业成本336.43亿元,单位成本为0.42元,同比19年+7.43%,同比23年-2.61%;前三季度单位成本为0.43元,同比19年+8%,同比23年-5% [5] - 2024Q3实现归母净利润26.3亿元,同比下降28%;前三季度归属于上市公司股东的净利润-1.38亿元,亏损同比大幅缩窄 [5] - 2024年三季度人民币兑美元升值1.7%,公司获得一定汇兑收益,Q3财务费用同比23年同期-29.06% [5]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为38,386百万元，同比增长6.23%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为102,585百万元，同比增长19.78%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2,630百万元，同比下降28.18%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-138百万元[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.12元，同比下降25.00%[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益为-0.01元[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为14.21%，同比下降0.41个百分点[4] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为-0.68%，同比增加8.72个百分点[4] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,430百万元，同比下降30.59%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-537百万元[2] 资产负债情况 - 2024年9月30日资产总计为2,762.57亿元[15][16] - 2024年9月30日负债总计为2,354.38亿元[15][16] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为402.62亿元[15][16] - 2024年9月30日，公司货币资金为65.44亿元，较2023年12月31日下降46.3%[14] 现金流情况 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为263.77亿元[21] - 2024年前三季度收到的税费返还为31.24亿元[21] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为12,929百万元[22] - 公司2024年第三季度投资活动现金流出小计为13,229百万元[22] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-10,761百万元[22] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为63,500百万元[22] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为63,976百万元[22] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为4,272百万元[22] - 公司2024年第三季度支付其他与筹资活动有关的现金为15,380百万元[22] - 公司2024年第三季度筹资活动现金流出小计为83,628百万元[22] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-20,128百万元[22] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为13,565百万元[22] 其他事项 - 2024年7月12日，公司1,138,952,165股A股限售股限售期届满上市流通[10] - 2024年8月22日，吉祥航空拟对全资子公司及一致行动人上海吉道航进行吸收合并[10] - 2024年8月30日，公司拟以自有资金总额人民币5（含）-10（不含）亿元回购公司股份[11] - 2024年8月30日，公司拟以吸收合并方式对一二三航实施清算注销[11] - 2024年8月30日，公司拟以货币形式向上海航空有限公司增资人民币45亿元[12] - 2024年9月3日，公司董事会秘书汪健先生因工作调动原因辞任[12] - 2023年9月12日至2024年9月11日，中国东航集团及其全资子公司东航国控累计增持公司A股股份152,157,306股、H股股份152,156,000股[13] - 2024年10月8日，公司拟聘任德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2024年度国内财务报告审计师及内控审计师[13] - 2024年10月22日，李养民先生辞任公司副董事长、董事、董事会航空安全与环境委员会主席和委员、总经理等职务[14]

投资评级和目标价格 - 维持增持评级。[5] - 下调目标价至5.94元,此前为6.97元。[5] 行业供需恢复情况 - 2023-2024年中国航空业供需恢复中,并呈现淡旺季明显需求特征。[4] - 2024年暑运出游需求依旧旺盛,航空客流较2019年增长近18%,同比增长超12%,再创历史新高。[4] 公司经营情况 - 公司机队规模较2019年增长近13%,ASK增长10%,飞机日利用率与客座率接近2019年水平。[4] - 2024年上半年归母净利润-28亿元,同比继续减亏。[4] - 公司把握旺季积极恢复国际航线,7-8月国际ASK率先较2019年恢复正增长,推动整体ASK较2019年增长16%,机队周转基本恢复。[4] 公司补充飞机订单情况 - 公司2022-2024年陆续签订批量A320与C919飞机购买协议,补充订单为规划预期内。[4] - 根据过往数据,大单签订并不影响航司既定运力规划。[4]

公司概况 - 公司主要从事国内和国际航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务[7] - 公司拥有792架平均机龄约9年的客运飞机[7] - 公司以上海、北京为核心枢纽,西安、昆明为区域枢纽,为全球旅客和客户提供优质便捷的航空运输及延伸服务[7] - 公司获准开展通用航空业务、航空器维修、航空设备制造与维修、国内外航空公司代理业务等[7] - 公司设计了全球性常旅客奖励计划"东方万里行"[5] 财务数据 - 2024年上半年收入为642.99亿人民币，同比增长29.6%[11] - 2024年上半年净亏损30.99亿人民币，同比减亏52.9%[11] - 2024年上半年飞机燃料成本232.92亿人民币，同比增加33.6%[11] - 2024年上半年折旧及摊销132.03亿人民币，同比增加8.0%[11] - 2024年上半年工资、薪金及福利126.24亿人民币，同比增加15.0%[11] - 2024年上半年飞机起降费82.36亿人民币，同比增加23.3%[11] - 2024年上半年飞机维修费30.42亿人民币，同比增加43.2%[11] - 2024年上半年销售及市场费用18.76亿人民币，同比增加40.0%[11] - 2024年上半年航空餐食供應20.06亿人民币，同比增加57.3%[11] - 2024年上半年民航基礎設施建設基金5.54亿人民币，同比增加11.5%[11] - 公司总资产为2,563.22亿人民币，较上年末增加2.3%[13] - 流动负债为1,168.08亿人民币，较上年末增加9.9%[13] - 净流动负债为982.11亿人民币[13] - 总权益为401.41亿人民币，较上年末下降7.8%[14] - 归属于本公司权益持有者的权益为398.69亿人民币，较上年末下降7.2%[14] - 期间净亏损27.68亿人民币[15] - 其他综合收益减少1.88亿人民币[15] - 对永续债投资者分配2.94亿人民币[15] - 同一控制下企业合并导致权益减少1.26亿人民币[15] - 其他权益变动减少0.03亿人民币[15] 现金流 - 本集团2024年1-6月经营活动产生的净现金为107.18亿元人民币[16] - 本集团2024年1-6月投资活动使用的净现金为72.29亿元人民币[16] - 本集团2024年1-6月融资活动使用的净现金为115.22亿元人民币[16] - 本集团2024年1-6月现金及现金等价物净减少81.33亿元人民币[16] - 本集团2024年6月30日现金及现金等价物余额为37.13亿元人民币[16] 业务分部 - 航空业务分部收入为640.44亿人民币，其他业务分部收入为7.37亿人民币[24] - 航空业务分部税前亏损31.55亿人民币，其他业务分部税前利润1.68亿人民币[24] - 航空业务分部折旧和摊销费用130.79亿人民币，其他业务分部为1.24亿人民币[24] - 航空业务分部金融资产减值净损失0.32亿人民币，其他业务分部为-0.05亿人民币[24] - 航空业务分部资本性支出113.72亿人民币，其他业务分部为1.16亿人民币[24] - 航空业务分部资产为2,689.99亿人民币，其他业务分部为34.80亿人民币[29] - 航空业务分部负债为2,468.55亿人民币，其他业务分部为11.21亿人民币[29] 收入构成 - 国内航线收入占主要部分，地区航线和国际航线收入次之[30,31] - 公司业务分布于中国大陆、港澳台地区和国际市场[30,31] - 公司提供的服务包括客运、货运、地面服务等航空业务以及旅游、餐食等其他业务[24] - 客运收入为593.38亿元人民币，占总收入的92.4%[35] - 货运及邮运收入为23.71亿元人民币，同比增长59.5%[35] - 退票与佣金收入为12.48亿元人民币，同比增长12.8%[35] - 地勤服务收入为3.62亿元人民币，同比增长26.1%[35] - 公司获得合作航线收入23.20亿元人民币，同比增长41.6%[37] - 公司获得航线补贴3.23亿元人民币，同比增长18.8%[37] - 公司获得其他补贴收入3.07亿元人民币，同比下降47.7%[37] 财务费用 - 公司财务费用为30.88亿元人民币，同比下降34.0%[38] - 公司所得税费用为2.58亿元人民币，同比增加不适用[40] 每股数据 - 每股基本亏损约人民币2,768百万元[42] - 截至2024年6月30日止六个月内已发行的加权平均股数为222.91亿股[42] 资产负债情况 - 飞机、发动机及飞行设备账面值为人民币82,478百万元[44] - 使用权资产中飞机、发动机及飞行设备账面值为人民币106,085百万元[45] - 商誉账面值为人民币11,272百万元[46] - 应收账款账面值为人民币2,661百万元，其中90日内的占比为96.7%[47] - 应付账款及应付票据账面值为人民币2,154百万元，其中90日内的占比为84.7%[48] - 非流动借款总额为人民币52,748百万元，流动借款总额为人民币64,646百万元[49] - 短期融资券余额为人民币11,538百万元[49] - 截至2024年6月30日，本集团银行抵押借款由账面值为人民币22,630百万元的相关飞机作为抵押[1] - 本公司于2021年3月11日发行了人民币60亿元的6年期担保债券，利率为3.68%[2] - 截至2024年6月30日，本公司共发行了4期短期融资券，总金额为人民币115亿元，期限为60-266天，利率为1.73%-2.06%[3] - 截至2024年6月30日，本公司A股和H股的注册股本分别为17,114百万元和5,177百万元[4] - 截至2024年6月30日，本集团的资本支出承诺为人民币94,968百万元，其中包括飞机、发动机及飞行设备人民币88,780百万元[5] 股东情况 - 中国东航集团直接持有本公司39.57%的股权，并通过其全资附属公司间接持有14.32%的股权[6] - 持有本公司5%以上表决权股份的股东为上海吉祥航空[10] 关联交易 - 本公司与多家联营公司和合营公司存在关联交易，包括东航财务、柯林斯航空、上海普惠等[7] - 本公司与受同一母公司控制的东航实业、东航物流、东航投资、东航租赁等公司存在关联交易[8] - 本公司部分关键管理人员在中航信、法荷航、四川航空等公司担任董事[9] - 关联方交易包括采购产品与服务、接受系统服务、接受设备生产及维修服务、接受汽车修理服务等[59] - 关联方交易定价方式及决策程序为双方协商确定[63] - 截至2024年6月30日止6个月，关联方交易金额包括采购产品与服务15.45亿元人民币、飞机及发动机维修费用16.13亿元人民币等[59] - 截至2023年6月30日止6个月，关联方交易金额包括采购产品与服务12.76亿元人民币、飞机及发动机维修费用11.88亿元人民币等[59] - 公司向关联方东航物流提供与客机货运业务有关的独家经营运输收入为23.71亿元人民币[61] - 公司向关联方东航物流提供货运物流保障服务收入为1.54亿元人民币[61] - 公司应收关联方东航物流的应收账款余额为6.97亿元人民币[64] - 公司应收关联方东航食品的应收账款余额为0.20亿元人民币[64] - 公司应收关联方吉祥航空的应收账款余额为0.09亿元人民币[64] - 公司向关联方东航租赁租赁飞机及发动机产生的租赁负债利息费用为4.70亿元人民币[62] - 截至2024年6月30日，公司应收关联公司款项合计人民币891百万元，较2023年12月31日增加人民币313百万元[65] - 截至2024年6月30日，公司应付关联公司款项合计人民币1,644百万元，较2023年12月31日增加人民币190百万元[66] - 截至2024年6月30日，公司在东航财务的短期存款余额为人民币2,564百万元，较2023年12月31日减少人民币6,850百万元[68] - 截至2024年6月30日，公司从东航财务和中国东航集团取得的短期借款合计人民币8,100百万元，较2023年12月31日减少人民币400百万元[68] - 截至2024年6月30日，公司从中国东航集团取得的长期借款为人民币1,000百万元，与2023年12月31日持平[68] - 公司与关联方之间的交易均为正常商业交易，不存在重大异常情况[66][67][68] 其他财务数据 - 截至2024年6月30日，公司指定为按公允价值计入其他综合收益的权益投资公允价值为人民币929百万元，较2023年12月31日减少人民币128百万元[71] - 截至2024年6月30日，公司持有的衍生金融工具-利率互换公允价值为人民币27百万元，较2023年12月31日减少人民币22百万元[71] - 截至2024年6月30日，公司持有的按公允价值计入当期损益的金融资产公允价值为人民币81百万元，较2023年12月31日增加人民币16百万元[71] - 截至2024年6月30日，公司由中国东航集团提供担保的债券余额为人民币1,534百万元，较2023年12月31日增加人民币24百万元[69] - 公司上半年亏损人民币28.41亿元[72] - 物业、厂房及设备折旧为人民币52.72亿元[72] - 使用权资产折旧为人民币74.56亿元[72] - 利息支出为人民币27.10亿元[72] - 净汇兑损失为人民币0.73亿元[72] - 经营性应收项目增加人民币11.30亿元[72] - 经营性应付项目减少人民币8.92亿元[72] - 经营活动产生的现金流量净额为人民币107.18亿元[72] - 非上市股权投资采用估值乘数法估值，流动性折扣为28%[73][74] - 长期借款的公允价值低于账面价值人民币22.06亿元[77] 运营数据 - 客运数据显示可用座公里(ASK)同比增长32.83%，其中国际航线增长269.66%[79] - 客运人公里(RPK)同比增长50.30%，其中国际航线增长346.40%[79] - 载运旅客人次同比增长30.41%，其中国际航线增长390.06%[79] - 客座率提升9.44个百分点至81.21%[79] - 货运数据显示可用货郵噸公里(AFTK)同比增长52.05%，其中国际航线增长167.08%[80] - 货郵載運噸公里(RFTK)同比增长88.83%，其中国际航线增长139.01%[80] -