报告公司投资评级 中国东航维持"优于大市"评级 [19] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司营业收入1025.85亿元,同比增长19.78%,实现归母净利润-1.38亿元 [1] - 2024年三季度公司营业收入383.86亿元,同比增长6.23%,实现归母净利润26.3亿元,同比下降28.2% [1] 客运业务情况 - 国内航线的RPK和ASK分别恢复至2019年的124.45%和121.07%,国内客座率恢复至85.94%,相较2019年提升了2.33pct [5] - 国际航线的RPK和ASK分别恢复至2019年的101.84%和100.69% [5] - 2024年行业供给仍然过剩,导致公司收益水平表现承压,单位RPK营业收入为0.57元,同比下滑15.72%,相较2019年下滑4.91% [5] 成本情况 - 得益于经营效率提升以及航油价格下降,单位ASK营业成本为0.42元,同比下降2.61%,相较2019年提升7.43% [7] - 由于单位RPK营业收入同比下降幅度较大,公司毛利率同比减少3.96pct至12.36% [7] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利分别为1.58亿元、45.77亿元、76.85亿元 [15][19] - 2024年盈利预测下调幅度为-97%,2025年和2026年分别下调-55%和-43% [19] 根据目录分别总结 投资评级 - 维持"优于大市"评级 [19] 公司业绩 - 2024年前三季度营业收入同比增长19.78%,归母净利润-1.38亿元 [1] - 2024年三季度营业收入同比增长6.23%,归母净利润26.3亿元,同比下降28.2% [1] 客运业务 - 国内航线客运指标恢复至2019年水平,国际航线恢复较慢 [5] - 行业供给过剩导致收益水平承压,单位RPK营业收入同比下滑15.72% [5] 成本情况 - 单位成本同比下降,但毛利率同比减少3.96pct至12.36% [7] 盈利预测 - 2024年盈利预测下调幅度-97%,2025年和2026年分别下调-55%和-43% [15][19]