报告公司投资评级 - 报告给予中国东航(600115.SH)买入(维持)评级 [1] 报告的核心观点 - 中国东航2024年上半年持续优化航网布局、大力提升国际航班恢复率、持续优化销售策略、增加客机腹舱收入,生产经营呈快速恢复态势 [2] - 2024年上半年公司净增10架飞机,截至2024年上半年运行客机792架,平均机龄9.0年 [2] - 2024年上半年国际航线恢复加速,客座率水平显著提升,国内航线ASK、RPK分别恢复至2019年同期的120%、118%,国际航线ASK、RPK分别恢复至2019年同期的91%、89% [2] - 2024年上半年公司单位ASK成本下降7.35%,票价下降12.77% [2] - 公司拟将对全资子公司上海航空增资45亿元,吸收合并下属全资子公司一二三航空公司 [2] - 公司计划回购A股和H股,回购金额合计不低于5亿元,彰显管理层对公司未来发展前景的信心 [2] - 由于行业供给较为宽松、票价水平下降,分析师下调对公司2024-2026年的盈利预测 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为21/71/93亿元,对应P/E为40.1X/11.8X/9.1X [2] - 2023年公司营业收入为1137.41亿元,归母净亏损81.68亿元 [1][2] - 2024年上半年公司实现归母净亏损27.68亿元,扣非归母净亏损29.67亿元,较2023年同期大幅减亏 [2] - 2024年上半年公司平均客座率81.21%,较2023年上半年上升9.45个百分点,较2019年同期下降1.46个百分点 [2] - 2024年上半年公司单位ASK成本0.43元,较2023年同期下降7.35%,为2019年同期的109% [2] - 2024年上半年公司客公里收入0.526元,较2023年同期下降12.77%,较2019年同期上涨2.53% [2]