业绩总结 - 公司2023年全年营收为7447亿元，同比增长0.1%[1] - 公司2023年归母净利为141亿元，同比下降12%[1] - 公司4Q23总销量为164万辆，同比增长7.2%[1] - 公司销售毛利率为10.7%[1] - 公司2024年目标销量为135万辆，海外销量预计为511万辆，同比增长26%[1] - 公司新能源车销量占比为22%[2][3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为150亿、155亿、166亿元[2][3] 财务展望 - 公司2023年预计营业收入将从744,705百万元增长至838,952百万元，增长率为4.4%[6] - 公司预计2023年净利润为20,060百万元，2026年将增长至23,756百万元，净利润增长率为18.5%[6] - 公司ROE预计从2023年的4.9%增长至2026年的5.1%[6] - 公司资产负债率预计在2023年至2026年期间保持在65.4%左右[6] - 公司流动比率预计从2023年的1.1增长至2026年的1.3[6] 其他 - 华创证券机构销售通讯录中列出了各地区销售人员的姓名、职务、办公电话和企业邮箱[12] - 公司投资评级体系中将投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，根据预期未来6个月内相对基准指数的表现来评定[14] - 公司行业投资评级体系中将行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，根据预期未来3-6个月内该行业指数相对基准指数的表现来评定[15]

业绩总结 - 上汽通用3月产销恢复正常水平，出口同环比保持高增长[1] - 上汽集团新能源车交付量同比增长49.8%，荣威新能源整体销量同比增长57.7%[1] - 上汽集团3月出口10.52万辆，同环比分别增长9%/84%[1] - 上汽集团整体补库，企业当月库存增加8764辆[1] 新产品和新技术研发 - 公司核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局，智己推动自主品牌高端化[1] - 公司与奥迪签署合作谅解备忘录，共同开发面向中国市场的多款全新智能电动车型[1] 未来展望 - 公司维持2024-2026年归母净利润预期为142.7/176.8/196.3亿元，对应PE为12/10/9倍，维持公司“买入”评级[1] - 乘用车需求复苏低于预期、新能源渗透率提升不及预期、行业价格战超预期为风险提示[2] 市场扩张和并购 - 上汽集团2026年预计营业总收入将达到882,169万元，较2023年增长18.5%[3] - 预计2026年净利润为27,154万元，同比增长35.3%[3] - 2026年每股净资产预计为28.92元，较2023年增长18.0%[3]

业绩总结 - 上汽集团2024年Q1销量小幅下滑，但新能源销量同环比高增[2] - 上汽集团2024-2026年预计营业收入分别为7447/7784/8228亿元，同比增速分别为2.55%/4.52%/5.7%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到82.28亿元，较2022年增长14.1%[6] - 2026年预计净利润为26.07亿元，较2022年增长14.2%[6] - 公司2026年预计ROE为5.65%，较2022年略有增长[6] - 公司2026年预计资产负债率为58.63%，较2022年有所下降[6] 评级及展望 - 鉴于公司加速新能源转型，持续布局海外市场，并改善合资经营质量，给予公司24年15倍PE，对应目标价20.3元，维持“买入”评级[4] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为投资或其他决策的唯一参考依据[14] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用，否则将承担相应的法律责任[15]

业绩总结 - 上汽集团2024年3月批发销量为38.1万辆，同比增长8.4%[1] - 上汽集团2024Q1累计批发销量为83.4万辆，同比下降6.4%[1] - 上汽集团新能源乘用车销量同比增长30.0%[2] - 上汽集团2024-2026年预计收入分别为767.8亿元、802.3亿元、828.0亿元，净利润分别为154.5亿元、169.3亿元、184.6亿元[6] - 上汽集团维持“推荐”评级，对应2024年4月8日15.31元/股的收盘价，PE分别为11/10/10倍[4] - 上汽集团2026年预计营业总收入将达到828,017百万元，营业收入增长率为3.20%[7] - 2026年预计净利润率将达到2.23%，ROA为1.77%，ROE为5.67%[7] - 2026年预计每股收益为1.59元，每股净资产为28.13元[7]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为7261.99亿元，同比增长0.7%[1] - 公司力争2024年整车销量达到545万辆，预计营业总收入超过7900亿元，营业成本约为7000亿元[1] - 2023年经营活动现金流净额为423.34亿元，同比提升345.4%[2] - 上汽大众、上汽通用销量分别为121.50万辆、100.10万辆，同比分别下降8.0%、14.5%；4季度销量环比分别增长16.3%、1.3%[3] - 上汽乘用车销量为98.60万辆，同比增长17.5%，智己LS6、荣威D7等新品销量快速提升[3] 未来展望 - 预测2024-2026年EPS为1.27、1.44、1.58元，目标价为20.32元，维持买入评级[4] - 公司2024年营业收入预计为755.098亿元，同比增长4.0%，归属母公司净利润预计为14.651亿元，同比增长3.9%[4] - 上汽集团2026年预计营业收入将达到839,812百万元，较2022年增长16.5%[6] - 2026年预计净利润为26,178百万元，较2022年增长14.4%[6] - 营业利润预计在2024年达到最低点，之后逐年增长，2026年预计达到30,498百万元[6] - 资产负债率预计在2026年降至58.8%[6] - 每股收益预计在2026年达到1.58元[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入7447.05亿元，同比增长0.09%[1] - 2023年归母净利润为141.06亿元，同比下降12.48%[1] - 2023Q4上汽集团批发销量为164.35万辆，同比增长7.25%[1] - 2023Q4集团毛利率为10.71%，同比增长1.19%[1] - 2023Q4销售/管理/研发费用率分别为4.21%/3.38%/2.76%，同比分别下降0.15/-1.23/+0.29pct[1] - 2023Q4公司投资净收益为41.12亿元，同比增长4.35%[1] - 上汽大众/上汽通用2023年归母净利润分别为31.3/25.4亿元，同比分别下降64.1%/-54.4%[1] 未来展望 - 公司自主品牌新能源+出口齐发力，新能源渗透率持续提升[1] - 公司与奥迪签署合作谅解备忘录，共同开发面向中国市场的多款全新智能电动车型[1] - 公司与通用汽车整合优势资源，在新设软件及数字化中心[1] - 公司2024-2025年归母净利润预期为142.7/176.8亿元[1] - 预计公司2026年的归母净利润为196.3亿元[1] 数据相关 - 公司2026年预计营业总收入将达到882,169万元[2] - 2026年预计净利润为27,154万元，同比增长11.03%[2] - 公司资产总计预计在2025年达到1,011,024万元[2] - 2026年预计每股净资产将达到28.92元[2] - ROE-摊薄率预计在2025年达到5.55%[2]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入7447亿元，同比增长0.09%[2] - 公司2023年实现归母净利润141亿元，同比下降12%[2] - 公司2023年实现扣非归母净利润100亿元，同比增长12%[2] - 公司2023年整车毛利率为10.19%，同比增长0.58%[2] - 公司2023年销售净利率为2.76%，同比下降0.4%[2] - 公司2023年Q1-Q4单季度收入分别为1459/1806/1968/2214亿元，销量逐季增长[3] - 公司2023年实现新能源车销量112万辆，同比增长5%[3] - 公司2023年实现出口销量121万辆，同比增长19%[3] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为7447/7784/8228亿元，同比增速分别为2.55%/4.52%/5.7%[4] - 公司2024年目标价为20.3元，给予“买入”评级[4] - 2025年营业收入预计达到778370百万元，增长率为4.52%[5] - 2026年归母净利润预计达到18524百万元，增长率为7.72%[5] - 2024年市盈率预计为11.3，2026年预计为9.6[5] - 公司的营业收入在未来五年内呈现逐年增长的趋势，分别为720988百万元、726199百万元、744705百万元、778370百万元和822763百万元[6] - 公司的EBIT在2022年至2026年间呈现不稳定的波动，分别为-35.17%、-5.46%、20.87%、2.59%和4.25%[6] - 公司的ROE在未来五年内保持在5.77%至5.65%之间，呈现稳定的态势[6] 资金情况 - 筹资活动现金流在过去五年中呈现波动变化，从9135亿到-23170亿不等[1] - 每股净资产逐年增长，从24.1到28.3[1] - 债权融资在前三年呈现增长趋势，最后两年出现大幅下降[1] - 市盈率逐年下降，从11.0到9.6[1] 其他 - 投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[14] - 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[15]

业绩总结 - 2023年营业收入同比增长0.7%至7262.0亿元，归母净利润同比下降12.5%至141.1亿元[1] - 4Q23营业收入同比增长3.5%，但归母净利润同比下降22.2%至27.0亿元[1] - 上汽红岩和上汽通用金融信用减值增加是导致公司业绩下滑的主要原因之一[1] - 2023年上汽集团旗下合资企业的投资收益同比下降1.1%[2] - 2023年上汽大众销量同比增长6.7%至38.3万辆，上汽通用销量同比下降12.5%至27.7万辆[2] 未来展望 - 上汽集团计划通过产品结构转型提升新能源汽车销量，包括推出傲歌、GL8混动等车型[2] - 上汽集团海外销量同比增长12.5%至37.0万辆，预计将拓展至东南亚、拉美等区域实现全球均衡发展[2] - 上汽乘用车计划推出新车型D5X和智己L6，智己L6首次搭载准900V超快充固态电池技术[2] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年总收入为7447.1亿元，同比增长0.1%[1] - 归母净利润为141.1亿元，同比下降12.5%[1] - 2023年Q4实现营业总收入2213.6亿元，同比增长2.2%，环比增长12.5%，归母净利润27.0亿元，同比下降22.2%[3] - 全年计提信用减值损失35.05亿元，亏损同比扩大14.2亿元，主要集中在动力新科和汽车金融企业[3] - 新能源占比逐年增加，合资企业净利润受影响，自主乘用车公司销量增长17.5%但仍亏损28.5亿元[3] 未来展望 - 预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为151.0、156.2、167.3亿元，对应PE 11.5X，11.2X，10.4X，维持“买入”评级[4] - 2026年预计营业总收入将达到797203百万元，较2023年增长7.1%[9] - 2026年预计净利润为23788百万元，较2023年增长18.7%[9] - 2026年每股收益预计为1.45元，较2023年增长17.9%[9] - 2026年每股经营现金流预计为2.78元，较2023年增长23.8%[9] 市场扩张和并购 - 公司业绩向好有望驱动估值修复，随合资销量逐步企稳、自主品牌迎来新开发机制[4] 其他新策略 - 公司现金分红保持高位，合计派发42.3亿元，占2023年合并报表归母净利润的30%[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入7262.0亿元，同比增长0.72%[1] - 公司2023年实现归母净利润141.1亿元，同比下降12.5%[1] - 公司2024~2025年净利润预测为130.1亿/122.1亿元，2026年新增净利润预测为116.0亿元[7] - 上汽集团2026年预计营业收入将达到822673百万元，较2023年增长13.3%[9] - 2026年预计净利润为16568百万元，较2023年下降17.5%[9] 销售业绩 - 公司2023年新能源车销量达112.3万台，同比增长4.6%[3] - 公司2023年海外销量达到120.8万台，同比增长18.8%[3] - 燃油车销量下滑可能导致公司盈利能力持续承压[8] - 智己品牌销量可能不达预期[8] 财务状况 - 公司2023年自主业务净亏损达到42.6亿元[4] - ROE预计在2026年将降至3.7%，较2023年下降1.2个百分点[9] - 资产负债率预计在2026年将降至63.6%，较2023年下降2.3个百分点[9] - 流动比率预计在2026年将保持在1.2左右的水平[9] 财务结构 - 短期借款在过去四个季度中呈现下降趋势，从6583亿到1250亿[1] - 长期借款在过去四个季度中保持稳定，为13119亿[1] - 现金净增加额在过去四个季度中波动较大，从-11894亿到12512亿[1]