证券研究报告·公司点评报告·物流 厦门象屿（600057） 2024 年一季报点评：归母净利润环比继续改 2024 年 04月 30日 善，经营拐点或已确立 证券分析师 吴劲草 买入（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 阳靖 营业总收入（百万元） 538,148 459,035 398,412 464,191 528,158 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 同比（%） 16.35 (14.70) (13.21) 16.51 13.78 归母净利润（百万元） 2,637 1,574 1,922 2,327 2,690 股价走势 同比（%） 20.18 (40.31) 22.09 21.07 15.62 厦门象屿 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 1.16 0.69 0.84 1.02 1.18 1% P/E（现价&最新摊薄） 5.87 9.83 8.05 6.65 5.75 -3% -7% ...

2024年第一季度报告 证券代码：600057 证券简称：厦门象屿 厦门象屿股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：万元 币种：人民币 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨厦门象屿（ ） 600057.SH [Table_Title] 减值业绩承压，期待公司经营改善 Q4 报告要点 [2T0a2b3le年_S，um公m司a实ry]现营业收入4590.4亿元，同比下降14.7%；实现归母净利润15.7亿元，同 比下降40.3%；第四季度，公司实现营业收入904.0亿元，同比下降38.2%，实现归母净利润 3.9亿元，同比下降15.3%。2023Q4，公司信用减值损失为-8.2亿元，主要是计提坏账准备较 上年同期增加，拖累公司业绩。展望2024年，公司坚定稳健发展，积极调整农产品经营策略， ...

业绩总结 - 公司2023年归母净利润为15.7亿元，同比下降28.3%[2] - 公司2023年大宗供应链业务收入为71亿元，同比下降7.84%[2] - 公司预测2024年归母净利润为19.4亿元，同比增长23.3%[2] - 厦门象屿2023年营业收入同比下降15%，达到459亿元[3] - 归母净利润同比下降40%，为26.4亿元[3] - 2026年预计营业总收入将达到6235.24亿元[4] - 2026年预计净利润为38.77亿元[4] 公司信息 - 华创证券研究所拥有多位专业金融分析师，包括吴晨玥、黄文鹤、李清影和梁婉怡[7][8][9][10] - 华创证券设立了北京总部、广深分部和上海分部，分别位于北京市西城区、深圳市福田区和上海市浦东新区[18] - 华创证券的投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级，用于评估证券的表现预期[13] - 华创证券的行业投资评级体系包括推荐、中性和回避三个等级，用于评估行业指数的表现预期[14] - 华创证券强调报告中的资料来源可靠，但不保证准确性和完整性，报告仅供参考，不构成具体证券买卖的出价或询价[17]

2024年4月25日 公司研究 大宗供应链短期承压，造船业务稳健发展 ——厦门象屿（600057.SH）2023 年报点评 要点 增持（维持） ◆事件：公司发布2023年报。公司2023年实现营业收入4590亿元，同比下 当 前价：6.85元 降14.7%（调整后）；实现归母净利润15.7亿元，同比下降40.3%（调整后）； 实现扣非归母净利润5.1亿元，同比下降81%（调整后）。公司拟派发现金股 作者 息0.3元/股（含税），现金分红率约50%。 分析师：程新星 ◆大宗商品分销业务收入下降。公司23年大宗商品经营货量约2.3亿吨，同比 执业证书编号：S0930518120002 增长13.7%，其中金属矿产、农产品、能源化工品、新能源产品货量分别约1.3 021-52523841 亿吨、0.2亿吨、0.73亿吨、37万吨，分别同比增长12.5%、15.3%、15.3%、 chengxx@ebscn.com 71.1%；金属矿产、农产品、能源化工品、新能源产品分别实现营业收入2715 市场数据 亿元、607亿元、868亿元、192亿元，分别同比变化-22.2%、+16.7%、-5.5%、 -23.2%，主要原 ...

业绩总结 - 公司2023年年报显示，归母净利润为15.7亿元，同比下降40.31%[1] - 2023年Q4公司收入为904亿元，同比下降38%，但环比增长35.5%[1] - 公司利润率提升主要受益于切入更高利润率的全产业链服务模式和提升经营效率[1] - 公司2024~2026年归母净利润预期分别为19.2/23.3/26.9亿元，维持“买入”评级[3] 大宗品经营 - 公司2023年大宗品经营收入同比下降15.6%，毛利率为1.40%[2] 生产制造板块 - 公司2023年生产制造板块收入同比增长33%，毛利率为12.1%[2] 风险提示 - 公司面临大宗品价格波动、下游需求不佳等风险[4] 厦门象屿公司展望 - 厦门象屿公司2026年预计营业总收入为528,158百万元，较2023年下降14.9%[5] - 2026年预计净利润为3,955百万元，较2023年增长71.9%[5] - 2026年预计每股净资产为9.62元，较2023年增长46.0%[5]

2023年年度报告 公司代码：600057 公司简称：厦门象屿 厦门象屿股份有限公司 2023 年年度报告 2023年年度报告 致 股 东 2023 年，全球产业链供应链经历前所未有的洗礼与重塑，市场波诡云谲，挑战与机遇并存。 我们坚守长期主义的初心，迎难而上，尽管市场环境错综复杂，但我们依然在市场洪流中稳住阵 脚，实现市占率逆势增长，经营货量稳步提升。然而，公司经营调整的脚步未及时与市场律动同 频，当前模式升级的深度也尚显不足，未能充分挖掘和释放其潜在的价值。近十年来，我们首次 遭遇业绩下滑，战略转型之路依然任重道远。在此，谨向一贯信任和支持公司发展的全体股东表 达最诚挚的歉意！ 面对行业风云变幻，我们不断审视并强化自身的薄弱环节。我们精益求精，严格把控成本和 风险、优化客户及商品结构、加强宏观与产业研究，始终坚守“立足供应链、服务产业链、创造 价值链”的底色不变。同时，我们敢于打破舒 ...

土地拍卖情况 - 上海和杭州土地拍卖“零流拍”，14块地均以底价成交[1],[2] - “新闽系”在土拍中表现活跃，建发房产和联发集团联合托底4块地[3],[4] - 建发在杭州拿地存在风险，部分地块周边房价低于联动价，缺乏地铁交通优势[9],[10] 公司业绩 - 建发房产和联发集团的母公司建发股份房地产业务盈利能力下滑，净利润率仅为3.17%[6],[7] - 建发集团旗下公司毛利率下滑，建发国际毛利率从15.3%下滑至11.1%[20],[21] - 建发股份收到警示函，存货减值测试不规范，导致归母净利润大幅下滑[22],[23] 公司风险 - 建发系过去几年激进拿地导致净利润大幅下滑，多个项目位于三四线城市[27],[28] - 建发股份去年遭遇楼市下行和去化不畅，导致短期借款激增，随后快速缩表降债、保证现金流安全[32] - 建发系房地产公司境遇类似于泰禾集团、旭辉集团，拿地动作激进且难以控制[33] 供应链与房地产业务 - 厦门的大宗供应链服务商建发、象屿、国贸都涉足房地产业务，与供应链现金流形成协同效应[30][31] - 大宗供应链服务商利用现金流购地、质押土地贷款回填资金占用，但资金不能固化，否则会导致流动性危机[31][32]

公司报告 | 公司点评 厦门象屿（600057） 证券研究报告 2024年03月 26日 投资评级 大宗周期复苏，经营策略转向，公司盈利有望修复 行业 交通运输/物流 6个月评级 增持（调低评级） 当前价格 6.45元 出售部分农产品资产，经营策略或转向 目标价格 元 公司公告，公司控股子公司富锦农产拟将持有的部分资产（包括建筑物、 设备、土地使用权）转让给公司控股股东象屿集团控股子公司富锦生化， 基本数据 转让价格预计为7,365.34万元，交易对价较账面净值增值率为7.71%。 A股总股本(百万股) 2,276.21 23 年上半年，公司主营农产品供应链的子公司象屿农产实现净利润-7.13 流通A股股本(百万股) 2,165.09 亿元，农产品供应链业务亏损严重，主要系谷物原粮供应链由于采购季节 A股总市值(百万元) 14,681.58 集中，销售分批进行，存在采销节奏不匹配的行业特性，毛利及毛利率对 流通A股市值(百万元) 13,964.84 价格波动敏感度较高，继而象屿农产主要经营谷物玉米的价格下跌导致业 每股净资产(元) 6.46 务亏损严重。本次资产出售能有效盘活公司闲置资产，我们认为也一定程 资 ...

营业收入和净利润 - 2023年第三季度公司营业收入为13,508,530.33万元，同比下降1.83%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为28,977.68万元，同比下降64.56%[4] - 公司主要原因为国内外需求不足，大宗商品价格整体下行，导致归属于上市公司股东的净利润下降[11] 股东情况和股票交易 - 报告期末普通股股东总数为49,598股，其中前十名股东持股情况显示厦门象屿集团有限公司持股最多，持股数量为1,122,603,723股，占比49.49%[15] - 公司控股股东象屿集团计划增持公司股票，增持总金额不低于1.5亿元，不超过2亿元，增持价格不超过8元/股[17] 财务状况 - 公司2023年第三季度财务报表显示流动资产合计为107,797,155,570.49元，非流动资产合计为18,894,664,081.34元，资产总计为126,691,819,651.83元[19] - 公司2023年第三季度财务报表显示流动负债合计为82,004,400,999.58元，非流动负债合计为4,970,425,195.30元，负债合计为86,974,826,194.88元[20] 财务指标 - 基本每股收益为0.10元，同比下降72.22%[5] - 经营活动产生的现金流量净额增加，主要因为供应链业务加快资金回笼[12] - 基本每股收益和稀释每股收益均受到净利润减少影响而下降[13] 前三季度财务表现 - 2023年前三季度，公司营业总收入为3686.35亿元，较去年同期下降了5.3%[21] - 2023年前三季度，公司营业总成本为3674.37亿元，较去年同期下降了4.9%[21] - 2023年前三季度，公司营业利润为156.54亿元，较去年同期下降了60.7%[22] - 2023年前三季度，公司净利润为145.87亿元，较去年同期下降了52.8%[22] - 2023年前三季度，公司综合收益总额为150.15亿元，较去年同期下降了56.1%[23] - 2023年前三季度，公司每股基本收益为0.47元，较去年同期下降了50%[23] - 2023年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为15.99亿元，较去年同期改善为正数[25] - 2023年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为49.61亿元，较去年同期下降了37.7%[25]