业绩总结 - 公司2023年归母净利润为15.7亿元，同比下降28.3%[2] - 公司2023年大宗供应链业务收入为71亿元，同比下降7.84%[2] - 公司预测2024年归母净利润为19.4亿元，同比增长23.3%[2] - 厦门象屿2023年营业收入同比下降15%，达到459亿元[3] - 归母净利润同比下降40%，为26.4亿元[3] - 2026年预计营业总收入将达到6235.24亿元[4] - 2026年预计净利润为38.77亿元[4] 公司信息 - 华创证券研究所拥有多位专业金融分析师，包括吴晨玥、黄文鹤、李清影和梁婉怡[7][8][9][10] - 华创证券设立了北京总部、广深分部和上海分部，分别位于北京市西城区、深圳市福田区和上海市浦东新区[18] - 华创证券的投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级，用于评估证券的表现预期[13] - 华创证券的行业投资评级体系包括推荐、中性和回避三个等级，用于评估行业指数的表现预期[14] - 华创证券强调报告中的资料来源可靠，但不保证准确性和完整性，报告仅供参考，不构成具体证券买卖的出价或询价[17]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 大宗商品分销业务收入下降 [1][2] - 公司2023年大宗商品经营货量约2.3亿吨，同比增长13.7% - 但金属矿产、农产品、能源化工品、新能源产品分别实现营业收入2715亿元、607亿元、868亿元、192亿元，分别同比变化-22.2%、+16.7%、-5.5%、-23.2% - 主要原因是市场有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，大宗商品价格波动下行 - 综合以上，公司2023年大宗商品分销业务实现营业收入约4392亿元，同比下降15.6% 2) 造船业务稳健发展，接单量与接单毛利双创新高 [1] - 公司2023年造船业务实现收入47.4亿元，同比增长42.6%，实现毛利10.7亿元，同比增长258% - 公司不断优化自主设计品牌63500DWT（吉象）系列船型，品牌效应渐显，接单量提升 - 通过改进工艺工法实现成本领先，优化生产工艺流程缩短建造周期，实现年交船23艘 - 公司2023年新接订单达37艘，新接订单总额超82亿元，截至2023年末，在手订单64艘 3) 公司整体盈利能力下降 [1][2] - 公司2023年整体毛利率约1.92%，同比减少0.21pct - 销售净利率约0.50%，同比减少0.20pct - 加权平均ROE为9.29%，同比减少8.77pct - 主要原因是经济增速下行背景下，公司制造业客户原辅材料需求动能不足、库存头寸消减、提货周期拉长，盈利能力承压 4) 公司拟在2024年三季度报告披露后增加分红 [1] - 公司拟不低于2024年前三季度归母净利润的10%进行分红 其他内容总结 1) 公司2023年实现营业收入4590亿元，同比下降14.7%；实现归母净利润15.7亿元，同比下降40.3% [1] 2) 公司2023年计提资产减值损失、信用减值损失合计约14.6亿元，较2022年同期（8.2亿元）大幅增加 [2] 3) 公司下调2024-2025年归母净利润预测33%/27%分别至21.2亿元、29.0亿元，新增2026年归母净利润预测34.9亿元 [1] 4) 公司是国内大宗供应链龙头企业，直接受经济周期波动影响 [1]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，归母净利润为15.7亿元，同比下降40.31%[1] - 2023年Q4公司收入为904亿元，同比下降38%，但环比增长35.5%[1] - 公司利润率提升主要受益于切入更高利润率的全产业链服务模式和提升经营效率[1] - 公司2024~2026年归母净利润预期分别为19.2/23.3/26.9亿元，维持“买入”评级[3] 大宗品经营 - 公司2023年大宗品经营收入同比下降15.6%，毛利率为1.40%[2] 生产制造板块 - 公司2023年生产制造板块收入同比增长33%，毛利率为12.1%[2] 风险提示 - 公司面临大宗品价格波动、下游需求不佳等风险[4] 厦门象屿公司展望 - 厦门象屿公司2026年预计营业总收入为528,158百万元，较2023年下降14.9%[5] - 2026年预计净利润为3,955百万元，较2023年增长71.9%[5] - 2026年预计每股净资产为9.62元，较2023年增长46.0%[5]

利润分配 - 公司2023年度利润分配预案为每10股派发现金股利3元(含税),合计拟派发现金股利682,864,047.60元,占公司2023年度归属于上市公司股东的净利润(扣除永续债利息)的50%[7] - 公司2023年度不进行资本公积金转增股本和送红股[7] 业绩情况 - 公司2023年营业收入为459.04亿元，同比下降14.70%[13] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为15.74亿元，同比下降40.31%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为55.87亿元，同比下降10.23%[13] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为208.41亿元，同比增长21.94%[13] - 公司2023年基本每股收益为0.63元，同比下降42.73%[13] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.14元，同比下降87.27%[13] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润环比增长，主要是公司为了对冲商品价格及汇率波动风险而持有的套期保值合约，因公允价值变动导致第四季度的非经常性损益金额较小[15] - 公司2023年非经常性损益项目中包含了以往年度收到的政府补助在本期分摊金额[16] - 公司2023年非经常性损益项目中包含了公司为配套主营业务现货经营，运用期货工具和外汇合约对冲大宗商品价格及汇率波动风险，相应产生的公允价值变动损益及处置损益[17] - 公司2023年末持有交易性金融资产、衍生金融工具、应收款项融资等以公允价值计量的金融工具[19] 行业发展 - 大宗供应链行业面临复杂多变的外部环境，可持续发展和抗风险能力受到挑战[1] - 头部大宗供应链企业持续迭代服务模式、提升服务能力、完善风险管控，加速抢占市场[1] - 中国大宗供应链CR5市场占有率从2021年的4.81%快速提高至2023年上半年的5.46%[2] - 客户需求演变促使供应链服务模式迭代，"物贸联动"仍是竞争关键[3] - "一带一路"深化促使中国企业出海，催生供应链国际化"新蓝海"[3] 公司业务 - 公司主要经营七大核心品类，形成规模优势，锻造大宗商品一揽子组合供应能力[5] - 公司制造业客户服务占比稳定在60%以上，上游矿山资源开拓不断丰富[6] - 公司业务触达34个省级行政区，积极开拓国际市场，在100余个国家有合作客商[7] - 公司提供从原材料采购到产成品分销的一揽子供应链服务，形成"供应链服务+生产制造"的产业链运营模式[8] - 公司以服务收益和规模集拼收益为核心，辅以价差收益的盈利模式[9] - 公司作为国家5A级物流企业，培育出三大物流运营主体，拥有专业化、市场化、国际化的物流服务团队[32] - 公司构建以"公、铁、水、仓"为核心、链接海内外市场的网络化物流服务体系[32] - 公司发挥多式联运优势，为客户提供高品质、全流程、定制化的大宗商品物流解决方案[32] - 公司拥有11个铁路货运场站、约1,000辆自有运输车辆、3艘自有集散两用船舶等丰富的物流资源和能力[32,33,34] - 公司依托全球大宗干散货国际租船能力及国际班列物流通道服务能力，构建中国-印尼、中国-越南&泰国、中欧班列等国际物流通道[34] - 公司聚焦"拓展增量市场，提高服务效率，升维业务模式"三大核心目标，构建智能化信息科技体系[35] - 公司形成三道风险管理防线，实施多部门联防联控的风险协同处理机制[36] - 公司与国内外上下游客户、资金提供方等形成紧密合作关系，整合丰富的产业资源、信息资源等[37] - 公司搭建"集团总部研究院、股份产业研究部、一线经营主体研究部门"的三级研究体系[38] - 公司组建起一批市场化、专业化、国际化的供应链服务团队[39] - 大宗商品经营货量达22,515万吨，同比增长13.74%[41] - 金属矿产、动力煤、铝、谷物原粮等经营货量均增长10%以上，新能源经营货量增长70%以上，油品经营货量增长110%以上[41] - 公司品牌和行业影响力不断提升，连续12年进入《财富》中国上市公司500强榜单[41] - 大宗商品经营期现毛利率为1.40%，同比减少0.33个百分点[41] - 大宗商品物流营业收入为70.85亿元，同比下降7.84%[42] - 生产制造板块营业收入为108.69亿元，同比增长33.14%，毛利率为12.12%，同比增加3.56个百分点[43] - 造船板块新接订单达37艘，新接订单总额超82亿元，接单量与接单毛利双创新高[45] - 公司深耕不锈钢冶炼一体化服务项目，上游合作镍矿逾50家，下游提升长协量占比至60%[44] - 公司逐步优化农产品业务模式，加快库存周转，丰富经营品类，小麦经营量突破150万吨[44] - 公司新增整合车辆4.9万辆，开发战略客户，拓展运输品类，实现煤炭运输量约2,000万吨[44] - 选矿板块原矿采购量逆势增长43%，精矿产销量分别增长64%、57%[1] - 油脂加工板块工厂产能达产率94%，签约大连植物蛋白加工项目[1] - 进出口总额约191亿美元，同比增长16%，其中进口总额约170亿美元，同比增长超30%[2] - 大宗商品国际化业务实现突破，铝合金锭进口量同比增长超330%，废铝转口量同比增长超150%[2] - 大宗商品物流方面，印尼内贸海运驳船业务量同比增长超80%，中国-印尼及其延伸航线海运业务量同比增长超200%[2] - "屿链通"数字供应链服务系统累计取得专项授信106亿元，客户实际向银行申请用信超27亿元[3] - 农业产业级供应链服务系统新增认证土地超680万亩，实现回粮全流程线上化[3] - 智慧物流系统提升单证工作效率50%，智能行车项目提升找货效率75%、出库效率50%[3] - "云供应链"客户自助门户提升业务及单证工作效率近40%[3] 公司发展战略 - 公司坚定长期稳健发展信心，推进国际化、数智化、农产品等重点工作[4,5] 主营业务分析 - 公司主营业务分行业、分产品、分地区情况[56] - 公司主营业务分行业毛利率、营业收入和营业成本变动情况[56] - 公司主营业务分产品毛利率、营业收入和营业成本变动情况[56] - 公司主营业务分地区毛利率、营业收入和营业成本变动情况[56] - 公司主要销售客户前五名销售额占年度销售总额的比例为8.03%[57] - 公司主要供应商前五名采购额占年度采购总额的比例为18.47%[58] 研发投入 - 公司报告期内研发投入合计15,387.28万元，占营业收入的0.03%[61] 资产负债情况 - 公司报告期末交易性金融资产较上期末增加52.94%[62] - 公司报告期末应收票据较上期末增加186.89%[63] - 公司报告期末预付款项较上期末增加73.34%[65] - 报告期内新增融资租赁款和其他非流动负债[77][78] - 报告期新增发行永续债[79] - 主要资产受限情况包括货币资金、应收票据、应收款项融资、应收账款、存货、投资性房地产、固定资产和无形资产等[81] - 2023年公司对外股权投资总额为32.88亿元，较上年同期下降13.74%[81] - 公司主要对辽宁振丰新达新材料、盐城卓屿供应链管理、厦门屿链通供应链科技等公司进行了股权投资[81][82] - 公司第九届董事会审议通过了向控股子公司香港拓威增资23亿港币的议案[83] - 公司持有的交易性金融资产和其他非流动金融资产期末账面价值为94.19亿元[84] - 公司开展了外汇衍生品交易和商品衍生品交易业务，相关交易规模未超过股东大会审议通过的额度[86] 经营情况分析 - 报告期内大宗商品价格整体承压，象屿物流大宗供应链业务收入和毛利率下降[88] - 象屿海装不断优化自主设计品牌系列船型，品牌效应渐显，接单量提升，通过工艺工法创新优化实现成本领先，经营质效同比大幅提升[89] - 受制于集中采购、分批销售的行业采销节奏，以及玉米价格大幅波动的不利影响，象屿农产报告期整体亏损[89] 风险管理 - 公司将持续关注宏观经济及行业发展趋势，加强大宗商品市场行情研判，运用期现结合、套期保值等风险对冲工具，提升价格风险主动管理能力[94] - 公司通过搭建运营风险管理体系，进一步强化"三权"分立体系，有效管控业务模式风险、客商资信风险、价格波动风险及货权管控风险[94] - 公司将持续跟踪所在国政策法规及国际市场环境变化，及时预警并采取应对风险防范措施，密切关注汇率走势，通过衍生工具等方式加强汇率风险管控[94] 公司治理 - 公司严格按照相关法律法规不断完善公司治理，重点关注风险管理和内部控制[96] - 公司获得多项投资者关系管理奖项，如全景网2022年度全景投资者关系金奖、证券时报第十四届投资者关系天马奖等[96] - 公司保障全体股东权益，通过多种渠道与股东保持有效沟通[96] - 公司控股股东行为规范，公司与控股股东在人员、资产、财务等方面相互独立[96,97] - 公司董事会下设多个专门委员会，各董事勤勉尽责，确保董事会高效运作[96,97] - 公司监事会严格履行监督职责，对公司重大事项进行监督[97] - 公司尊重和维护各利益相关方的合法权益，积极履行社会责任[97] - 公司持续加强内幕信息管理，有效防范内幕交易[97] - 公司控股股东就避免同业竞争出具承诺，并将相关业务托管给公司子公司经营管理[98] - 公司先后召开多次股东大会，审议通过多项重要议案[99-105] - 公司董事、监事和高级管理人员的持股变动情况[106][107][108] - 公司高管的薪酬情况[106][107][108] - 公司新任高管的任职情况[108][120][121] - 公司高管离任的情况说明[108] - 公司董事、监事的主要工作经历[109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119] - 公司党委委员、纪委

土地拍卖情况 - 上海和杭州土地拍卖“零流拍”，14块地均以底价成交[1],[2] - “新闽系”在土拍中表现活跃，建发房产和联发集团联合托底4块地[3],[4] - 建发在杭州拿地存在风险，部分地块周边房价低于联动价，缺乏地铁交通优势[9],[10] 公司业绩 - 建发房产和联发集团的母公司建发股份房地产业务盈利能力下滑，净利润率仅为3.17%[6],[7] - 建发集团旗下公司毛利率下滑，建发国际毛利率从15.3%下滑至11.1%[20],[21] - 建发股份收到警示函，存货减值测试不规范，导致归母净利润大幅下滑[22],[23] 公司风险 - 建发系过去几年激进拿地导致净利润大幅下滑，多个项目位于三四线城市[27],[28] - 建发股份去年遭遇楼市下行和去化不畅，导致短期借款激增，随后快速缩表降债、保证现金流安全[32] - 建发系房地产公司境遇类似于泰禾集团、旭辉集团，拿地动作激进且难以控制[33] 供应链与房地产业务 - 厦门的大宗供应链服务商建发、象屿、国贸都涉足房地产业务，与供应链现金流形成协同效应[30][31] - 大宗供应链服务商利用现金流购地、质押土地贷款回填资金占用，但资金不能固化，否则会导致流动性危机[31][32]

公司报告 | 公司点评 厦门象屿（600057） 证券研究报告 2024年03月 26日 投资评级 大宗周期复苏，经营策略转向，公司盈利有望修复 行业 交通运输/物流 6个月评级 增持（调低评级） 当前价格 6.45元 出售部分农产品资产，经营策略或转向 目标价格 元 公司公告，公司控股子公司富锦农产拟将持有的部分资产（包括建筑物、 设备、土地使用权）转让给公司控股股东象屿集团控股子公司富锦生化， 基本数据 转让价格预计为7,365.34万元，交易对价较账面净值增值率为7.71%。 A股总股本(百万股) 2,276.21 23 年上半年，公司主营农产品供应链的子公司象屿农产实现净利润-7.13 流通A股股本(百万股) 2,165.09 亿元，农产品供应链业务亏损严重，主要系谷物原粮供应链由于采购季节 A股总市值(百万元) 14,681.58 集中，销售分批进行，存在采销节奏不匹配的行业特性，毛利及毛利率对 流通A股市值(百万元) 13,964.84 价格波动敏感度较高，继而象屿农产主要经营谷物玉米的价格下跌导致业 每股净资产(元) 6.46 务亏损严重。本次资产出售能有效盘活公司闲置资产，我们认为也一定程 资 ...

营业收入和净利润 - 2023年第三季度公司营业收入为13,508,530.33万元，同比下降1.83%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为28,977.68万元，同比下降64.56%[4] - 公司主要原因为国内外需求不足，大宗商品价格整体下行，导致归属于上市公司股东的净利润下降[11] 股东情况和股票交易 - 报告期末普通股股东总数为49,598股，其中前十名股东持股情况显示厦门象屿集团有限公司持股最多，持股数量为1,122,603,723股，占比49.49%[15] - 公司控股股东象屿集团计划增持公司股票，增持总金额不低于1.5亿元，不超过2亿元，增持价格不超过8元/股[17] 财务状况 - 公司2023年第三季度财务报表显示流动资产合计为107,797,155,570.49元，非流动资产合计为18,894,664,081.34元，资产总计为126,691,819,651.83元[19] - 公司2023年第三季度财务报表显示流动负债合计为82,004,400,999.58元，非流动负债合计为4,970,425,195.30元，负债合计为86,974,826,194.88元[20] 财务指标 - 基本每股收益为0.10元，同比下降72.22%[5] - 经营活动产生的现金流量净额增加，主要因为供应链业务加快资金回笼[12] - 基本每股收益和稀释每股收益均受到净利润减少影响而下降[13] 前三季度财务表现 - 2023年前三季度，公司营业总收入为3686.35亿元，较去年同期下降了5.3%[21] - 2023年前三季度，公司营业总成本为3674.37亿元，较去年同期下降了4.9%[21] - 2023年前三季度，公司营业利润为156.54亿元，较去年同期下降了60.7%[22] - 2023年前三季度，公司净利润为145.87亿元，较去年同期下降了52.8%[22] - 2023年前三季度，公司综合收益总额为150.15亿元，较去年同期下降了56.1%[23] - 2023年前三季度，公司每股基本收益为0.47元，较去年同期下降了50%[23] - 2023年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为15.99亿元，较去年同期改善为正数[25] - 2023年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为49.61亿元，较去年同期下降了37.7%[25]

财务表现 - 公司营业收入为23,354,936.81万元，同比下降8.11%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为89,142.38万元，同比下降35.77%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为-1,601,201.40万元[9] - 归属于上市公司股东的净资产为1,926,060.63万元，同比增长12.69%[9] - 基本每股收益为0.37元，同比下降38.33%[9] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为0.49%[9] 业务拓展与服务优化 - 公司主要经营金属矿产、农产品、能源化工、新能源等大宗商品，涵盖六大核心品类[18] - 公司持续优化客户结构，制造业企业数量和服务量占比分别保持50%和60%以上[19] - 公司通过提供综合服务，解决大宗商品物资在时间和空间上的错配问题[19] - 公司形成具有厦门象屿特色的全产业链服务模式，商品品类更加丰富[19] - 公司逐步向上下游延伸综合服务，建立全产业链服务模式[19] - 公司通过虚拟工厂项目为客户提供原辅材料采购供应、产品成分销等服务[19] - 公司在全产业链形成服务和产研优势后，切入有赋能价值的生产制造环节[19] 物流服务能力 - 公司拥有国家5A级物流企业身份，构建了以“公、铁、水、仓”为核心的网络化物流服务体系，能够为客户提供高品质、全流程、定制化的大宗商品物流服务和多式联运综合解决方案[1] - 公司拥有自有运输车辆约1,000辆，网络货运平台整合社会车辆超8万辆，实现承运量超1,100万吨[2] - 公司与招商港口系、山东港口系、中远海系、天津港等优质港航企业达成战略合作，实现国内沿海及长江流域运量约1,500万吨[3] - 公司依托全球大宗干散货国际租船能力及国际班列物流通道服务能力，构建中国-印尼物流通道、中国-越南&泰国物流通道、中欧班列双向运输通道等通道，强化海外属地化物流服务[4] 公司治理与风险管理 - 公司面临的风险包括宏观经济风险、行业竞争风险、运营管理风险和汇率风险，公司通过积极主动的应对措施能较好地应对相关风险[76] - 公司通过强化“三权”体系、加强大宗商品市场行情研判和密切关注汇率走势等方式加强风险管控，提升业务竞争力[77] - 公司股东大会通过了2023年度日常关联交易等共计10项议案，2022年度董事会工作报告等共计8项议案，以及关于延长公司向特定对象发行A股股票有效期的议案等共计2项议案[78] 环保与社会责任 - 公司控股子公司南通象屿海洋装备为江苏省挥发性有机物排放重点监管企业，日照象明油脂为日照市生态环境局列为重点排污单位[83] - 南通象屿海洋装备有限责任公司废水实现规范管理并稳定达标[84] - 象屿海装废气排放实现规范管理并稳定达标[84] - 象屿海装厂界噪音对周边影响较小[84] - 象屿海装严格按照相关要求实施危险废物的转移备案处置工作[85] - 象屿海装固废减量化、资源化、无害化处理[85] - 象屿海装购置智能船舶生活污水接收装置及油水分离器，确保生活垃圾、生活污水和含有污水有效收集处理[85] - 日照象明油脂生产、生活废水经处理后达标排放[86] - 象明油脂废气排放标准执行相关标准，治理工艺规范[86] - 象明油脂废水在线检测设备运维及监测报告合格[86]

证券代码：600057 证券简称：厦门象屿 厦门象屿股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |------------|---------------------------|-----------------------|------------------------------| | 投资者关系 | | | | | | 业绩说明会 □新闻发布会 | | □路演活动 | | 活动类别 | | | | | | □现场参观 □其他 | | | | 时间 | 2023 年 05 月 24 | 日（周三）16:00-18:15 | | | | 地点 上海市浦东新区富城路 | 33 号香格里拉大酒店 | | | 形式 | 现场会议 | | | | | 董事长 邓启东先生 | | | | | 总经理 齐卫东先生 | | | | | 副总经理 程益亮先生 | | | | 上市公司 | 副总经理 范承扬先生 | | | | 接待人员 | 董事会秘书 廖杰先生 | | | | | 财务中心总监 | 林靖女士 | | | | 象屿农产总经理助理 | 薛锋先生 | | | | 屿链 ...

证券代码：600057 证券简称：厦门象屿 公告编号：临 2023-036 号 债券代码：188750 债券简称：21 象屿 Y1 厦门象屿股份有限公司 关于参加厦门辖区上市公司 2023 年投资者网上集体 接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为便于广大投资者更深入全面地了解公司情况，厦门象屿股份有限公司（以 下简称"公司"）将于 2023 年 5 月 12 日参加由厦门证监局、厦门上市公司协 会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"2023 年厦门辖区上市公司投资者集 体接待日活动"，现将相关事项公告如下： 一、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2023 年 5 月 12 日（星期五）14:30-16:15 （二）会议召开方式：本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录 "全景路演"网站（http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下 载全景路演 APP,参与本次互动交流。 二、参加人员 公司副董事长、总经理兼财务负责人齐卫东先生，独立董事薛祖云先生，副 总经 ...