业绩总结 - 公司预计2023-2025年的归母净利润和EPS将有所增长[2] 用户数据 - 海底捞（6862）的海外当地市场指数包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲指数[16] 未来展望 - 公司宣布推进海底捞加盟模式，以适度扩张为主要目标[1] - 加盟模式将带来管理边界与规模效率的再平衡，成为竞争要素[4]

业绩总结 - 海底捞2024年营业总收入预计为48332万元，同比增长16.72%[1] - 海底捞2024年归母净利润预计为5144万元，同比增长16.86%[1] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为44/51/57亿元，同比增长168.7%/16.9%/11.5%[2] - 海底捞2025年ROE预计为25.24%，资产负债率为43.99%[3] - 海底捞2025年销售净利率为10.87%，净利润增长率为11.50%[3] 未来展望 - 公司推广加盟模式，打开多元扩张空间，有助于进一步适度扩张[1] - 海底捞主品牌仍有较大扩张空间，加盟门店以稳健扩张为主[2] - 公司预计2024年翻台率稳定在4次左右，主品牌门店新增70-80家[2] - 公司预计2024年股息率有望提升至3%+[2] 其他新策略 - 本报告不构成投资建议，公司及作者不对使用报告内容导致的后果负责[5] - 东吴证券投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[7] - 投资者应充分考虑自身状况，不应仅依赖本报告作为投资决策的唯一因素[8]

业绩总结 - 海底捞2023年全年业绩预计不低于414亿元，同比增长33%[1] - 海底捞2023年持续经营业务净利润预计不低于44亿元，同比增长169%[1] - 2024年春节假期期间，海底捞接待顾客约1300万人次，同比增长超过35%[1]

业绩总结 - 公司发布正面盈利预告，预计2023年收入不低于414亿元，持续经营业务净利润不低于44亿[1] - 2023H2收入略超预期，翻台率为4.0次左右，利润率因人工成本微降[2] - 2024年展望：预计翻台率稳定在4次左右，资本开支下降，股息率有望提升至3%+[3] 评级展望 - 买入评级表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[8] - 行业投资评级中，增持表示预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上[9]

海底捞（6862.HK）业绩预告点评 业绩表现符合预期，关注副品牌和个性化门店后续发展 2024年02月22日 ➢ 海底捞发布2023年业绩预告。从营业收入情况来看，公司预计23年年度 推荐 维持评级 持续经营收入不低于 414 亿元/同比增长不低于 33.3%，较 19 年同期增长不低 当前价格： 14.06港元 于65.9%，主要是23年疫情扰动减小促海底捞客流量增加、经营表现好转。从 归母净利润情况来看，公司预计23年持续经营业务净利润不低于44亿元/同比 增长不低于168.79%，较19年同期增长不低于71.8%，主要是海底捞翻台率提 升、营运效率改善所致；受汇率波动影响，海底捞23H1净汇兑收益1.93亿元， [T able_Author] 并于23H2产生净汇兑损失，撇去汇兑收益/损失影响，23H1净利润预期增加不 低于10%。 ➢ 服务为本紧跟需求强化品牌生命力，副品牌/个性化门店开拓探索新赛道。 在啄木鸟/硬骨头计划推进下，22-23 年海底捞放缓门店扩张步伐，集中发力现 有门店运营（根据窄门餐眼，海底捞22-23年新开门店数为28家/12家，远低 于 20-21 年开店速度），门店矩阵优化、 ...

证券研究报告 | 2024年02月22日 海底捞（06862.HK） 买入 经营延续稳健表现，关注新业态孵化与开店积极信号 核心观点 公司研究·财报点评 2023年预计实现净利润超44亿元，符合我们预期。2023年，公司预计实 社会服务·酒店餐饮 现持续经营业务收入超414.0亿元，同比增长超33.3%；预计实现持续 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 经营业务净利润44.0亿元，同比增长超168.5%，经营表现与我们前期 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn 预测（净利润为45.5亿元）大致符合我们预测。2023H2，公司预计实 S0980511040003 S0980513100003 现持续经营业务收入不低于224.4亿元，同比增超57.7%；预计实现持 证券分析师：张鲁 续经营业务净利润21.4亿元，同比增长超12.5%。 010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cn 2023下半年净利率边际略有走低，预计系翻人工成本占比提升所致。2023H2 S09805211 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 23H2客流改善带动收入增长提速 [1] - 23H2人工成本压力加大下，净利润仍保持稳健增长 [1] - 公司目前现金流充沛，一方面将用于副品牌的拓展，另一方面公司也考虑加大分红比例 [2] - 24年公司经营增长确定性较强，叠加分红比例提升，将进一步增强公司投资吸引力 [2] 公司财务数据总结 - 2023年预计持续经营业务收入不低于414亿元，同比增长不低于33.3% [1] - 2023年预计持续经营业务净利润不低于44亿元，同比增长不低于168.3% [1] - 2023年H2预计持续经营业务收入不低于225亿元，同比增长不低于41.7% [1] - 2023年H2预计持续经营业务净利润不低于21.4亿元，同比增长不低于36.8% [1] - 2021年营业收入为411.12亿元，2022年下降至310.39亿元，2023年预计增长至415.14亿元 [3][4] - 2021年归母净利润为-41.63亿元，2022年转正为13.74亿元，2023年预计增长至44.21亿元 [3][4] - 2023-2025年EPS预计分别为0.79元、0.89元和1.01元 [3] - 2023-2025年PE预计分别为16x、14x和13x [3]

公司基本信息 - 海底撈國際控股有限公司是一家於2015年7月14日在開曼群島註冊成立的有限責任公司[3] - 公司注册地点在开曼群岛，总部位于北京[7] - 公司股份代号为6862[8] 业绩总结 - 2023年上半年，公司持续经营业务收入达到人民币18,885.9百万元，较去年同期增长24.6%[12] - 公司截至2023年6月30日止六个月取得净利润为人民币2,258.9百万元，同比大幅增长[12] - 公司2023年上半年的品牌营销活动，包括3月的海底捞320生日月、5月的春夏新品上新、6月的儿童节等[19] 公司财务状况 - 公司非流动资产为人民币9,961,033千元，流动资产为人民币13,162,266千元，总资产为人民币23,123,299千元[11] - 公司本公司擁有人應佔權益为人民币9,300,716千元，总權益為人民幣9,314,770千元[11] - 公司非流动负债为人民币6,229,876千元，流动负债为人民币7,578,653千元，总负债为人民币13,808,529千元[11] 公司业务情况 - 2023年上半年，海底撈餐廳客流量恢復顯著，累計接待174.6百萬人次顧客[14] - 2023年上半年，海底撈餐廳翻檯率為3.3次╱天，同店(2)翻檯率3.5次╱天[14] - 2023年上半年新開5家海底撈餐廳，24家前期關停餐廳恢復營業，關閉了18家經營表現欠佳的餐廳[14] 公司股权结构 - 张勇先生持有海底撈60.35%的股份，杨利娟女士持有3.22%的股份[76] - 其他董事和最高行政人员持有的股份比例较小，分别为0.01%至0.04%[77] 公司财务报告 - 截至2023年6月30日止六个月的财务成本为人民币183.0百万元，较2022年同期的206.5百万元减少了11.4%[49] - 期内利润从2022年6月30日止六个月的人民币72.3百万元增加至2023年同期的2,258.9百万元[51] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物从2022年12月31日的人民币6,300.8百万元增加至2023年6月30日的人民币7,908.8百万元[53]

公司业绩 - 2023年上半年，公司持续经营业务收入达到人民币18,885.9百万元，同比增长24.6%[2] - 同期公司取得净利润人民币2,258.9百万元，同比大幅增长[3] - 公司截至2023年6月30日共经营1,382家海底撈餐厅，其中1,360家位于中国大陆地区，22家位于港澳台地区[4] - 公司截至2023年6月30日止六个月的收入为人民币18,885.9百万元，同比增长24.6%[10] - 公司收入主要来源于海底撈餐厅经营，占总收入的95.0%[11] - 海底撈餐厅的经营收入从2022年同期的人民币14,305.7百万元增长至2023年的人民币17,935.4百万元，增长25.4%[11] - 公司外卖业务收入从2022年同期的人民币448.2百万元增长至2023年的人民币471.4百万元，增长5.2%[12] - 公司同店销售额增长，整体同店平均日销售额为77.7千元，同店平均翻台率为3.5次/天[13] - 公司海底撈餐厅在中国大陆一线城市、二线城市和三线及以下城市的经营收入分别占比为18.2%、39.9%和38.2%[14] - 公司原材料及易耗品成本占收入比例从2022年同期的42.7%降至2023年的40.7%[15] - 公司员工成本占收入比例从2022年同期的35.0%降至2023年的30.5%[16] - 公司租金及相关支出占收入比例维持稳定，均为1.1%[17] 财务状况 - 水电开支从502.4百万元增加至605.4百万元，增加了20.5%[18] - 差旅及通讯开支从80.7百万元减少至78.7百万元，减少了2.5%[19] - 折旧及摊销从1,696.6百万元减少至1,506.4百万元，减少了11.2%[20] - 其他开支从641.9百万元增加至683.6百万元，增加了6.5%[21] - 所得税开支从129.9百万元增加至554.9百万元，增加了327.3%[25] - 现金及现金等价物从6,300.8百万元增加至7,908.8百万元[28] - 存货从1,141.8百万元减少至1,049.9百万元，存货周转天数从35.2天减少至25.8天[30] - 贸易应收款项从306.9百万元减少至251.1百万元，贸易应收款项周转天数从3.7天降至2.7天[32] - 贸易应付款项从1,321.0百万元增加至1,855.9百万元，贸易应付款项周转天数从43.8天降至37.4天[33] 公司发展计划 - 公司未来计划继续寻找潜在的战略性投资机会，寻求能为集团带来协同效应的优质目标业务和资产[44] - 公司未来发展举措包括持续提升海底捞就餐体验、投入创新和新技术研发、策略性地寻求收购优质资源[45] 财务报表 - 公司为投资控股公司，主要业务包括餐厅经营、外卖业务、销售调味品和食材等[51] - 财务报表以人民币为功能货币，按历史成本基准编制，除部分金融工具按公允值计量外[53] - 本期首次应用新订和修订的国际财务报告准则，包括保险合同、会计政策披露、会计估计的定义等[55] - 遞延稅項资产和负债的确认方式根据暂时差额和可抵扣暂时差额的情况确定，对财务状况和表现无重大影响[56][59] - 公司将在支柱二立法生效时单独披露与支柱二所得税相关的当期税项开支/所得，以帮助财务报表使用者了解公司面临的支柱二所得税风险[61]

公司概况 - 公司于2015年7月14日在开曼群岛注册成立[5] - 公司主要经营火锅汤底调味和中式复合调味产品[6] - 公司的财务报表由德勤•关黄陈方会计师行审计[6] - 上市日期为2018年9月26日[8] - 公司主席报告[3] 业绩情况 - 2022年度收入为34,740,957人民币千元，较2021年减少15.5%[17] - 2022年度除税前溢利为1,913,801人民币千元，2021年为负3,976,019人民币千元[17] - 2022年度净利润为1,373,216人民币千元，2021年为负4,161,206人民币千元[17] - 公司持续经营收入为人民币31,038.6百万元，较2021年减少20.6%；持续经营利润为人民币1,637.3百万元，较2021年亏损3,247.8百万元[21] 市场扩张和并购 - 公司通过产品创新和优化提升了核心产品能力，成功推出了全国性新品和区域性新品，持续改善产品安全和品质[32] - 公司将继续提升就餐体验，加强产品创新能力和餐厅运营能力，为顾客提供更多增值服务[46] - 公司将继续广泛寻找潜在的战略性投资机会，并寻求收购可为集团带来协同效应的潜在优质目标业务及资产[111] 未来展望 - 公司将继续提升就餐体验，加强产品创新能力和餐厅运营能力，为顾客提供更多增值服务[46] - 公司将继续广泛寻找潜在的战略性投资机会，并寻求收购可为集团带来协同效应的潜在优质目标业务及资产[111]