业绩总结 - 公司2023年收入同比增长1.3%至442.6亿元人民币，经营利润同比增长14.6%至87.2亿元，归母净利润同比增长7%至26.6亿元[1] - 公司储能业务收入达25.5亿元，净利润同比增长8.6%至3718万元，探索海外市场机遇[2] - 2023年中国电力各业务收入中，风电业务占比最高，达到49%[3] 公司战略 - 公司派息比例提升至61%，清洁能源装机占比提升至超75%，预期2024年清洁能源装机占比超78%[1] 市场比较 - 华润电力控股有限公司的市盈率为8.6倍，每股盈利增长率为5.5%[3] - 可再生能源行业平均市盈率为8.6倍，每股盈利增长率为5.2%[3]

业绩总结 - 公司为国家电投集团旗下新能源核心平台，截至23年底，国家电投集团控股61.06%，合并装机共4502万千瓦[1] - 火电板块净利润有望增加7.3亿元至20.5亿元，水电板块净利润有望增加17亿元至8.7亿元，风光板块净利润有望增加15.8亿元至62亿元[2] - 归属母公司净利润预计在2024年达到最高值，为8566百万元，2023年为4534百万元，2025年和2026年分别为9956百万元和12092百万元[11] 未来展望 - 公司新能源+储能的发展模式有望形成较好的协同效应，提高能源利用效率并推动清洁能源转型，未来有望维持较快增长[5] - 中国电力公司2023年至2026年的营业收入预计呈现逐年增长趋势，分别为44262百万元、51879百万元、56620百万元和63469百万元[11] - 公司的ROE和ROIC在未来几年中呈现逐年增长的趋势，2023年至2026年的数值分别为4.96%、8.98%、9.73%、10.91%和3.02%、4.51%、4.70%、5.11%[11]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入442.62亿元，同比增长1.31%[1] - 公司2023年权益持有人应占利润30.84亿元，同比增长16.48%[1] - 公司2023年普通股股东应占利润26.60亿元，同比增长7.23%[1] - 公司2023年火电板块实现净利润13.15亿元，实现扭亏为盈[1] - 公司新能源装机规模快速扩张，截止2023年底清洁能源装机规模达到3393.88万千瓦，占比约75.39%[1] - 公司2023年风电板块实现净利润31.16亿元，同比提高约82.50%[1] - 公司2023年光伏发电板块实现净利润15.04亿元，同比提高约46.91%[1] 未来展望 - 公司调整盈利预测，预计2024-2025年归母净利润分别为51.12、65.26亿元，同比分别增长92.14%、27.66%[2] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济下行风险、煤炭价格波动风险、电力价格波动风险等[3] 其他 - 公司声明所有观点准确反映个人看法，报酬与投资建议无直接或间接联系[4] - 报告中的所有材料版权属于天风证券，未经授权不得修改、发送或复制[5] - 天风证券提醒投资者本报告中的信息仅供参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[6] - 天风证券可能持有报告中提及公司所发行的证券并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[9] - 天风证券研究提供股票和行业投资评级，分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性和弱于大市[10]

业绩总结 - 公司2023年实现收入442.6亿元，同比增长1.3%[1] - 公司归母净利润26.6亿元，同比增长7.2%[1] - 公司火电业绩扭亏为盈，新能源业绩大幅增长，归母净利润同比增长7.2%[2] - 公司风电/光伏净利润同比增长82.5%/46.9%，新能源合计新增装机13.4GW[4] - 公司经营性净现金流同比增长73%，2023H2经营利润大幅增长[7] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为50/61/71亿元，维持“买入”评级[8] - 预测2026年每股收益为0.58元，较2023年增长163.6%[11] - 预测2026年每股净资产为5.08元，较2023年增长17.0%[11] - 预测2026年市盈率为5.08，较2023年下降62.7%[11] 风险提示 - 风险提示包括政策推进不及预期、新增装机不及预期、煤炭价格上涨等[9] 投资评级 - 该公司股票投资评级为买入，股价为3.23元[11]

业绩总结 - 公司2023年实现收入442.62亿元，同比增长1.31%[4] - 公司2023年净利润为45.34亿元，同比增长68.84%[6] - 公司拟每股派息0.132元人民币（0.1455港元），同比增长20%[7] - 公司2023年分红率达到61.38%，稳健的分红回报彰显公司优异的投资价值[7] - 公司预计2024-2026年业绩分别为50.05亿、60.48亿和71.59亿元，对应EPS分别为0.40元、0.49元和0.58元[7] - 公司新能源业绩快速增长，风电分部净利润达到31.16亿元，同比增幅达82.50%；光伏分部净利润达到15.04亿元，同比增长46.91%[6] - 公司火电业务实现营收239.29亿元，同比减少16.28%[5] - 公司2023年水电净利润为亏损8.26亿元，同比减少10.88亿元[5] - 公司2023年净利润为45.34亿元，同比增长68.84%，权益所有人应占利润为30.84亿元，同比增长16.48%[6] 其他 - 本报告由长江证券股份有限公司及其附属机构制作[15] - 长江证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[15] - 本报告的信息来源于公开资料，不构成投资建议[16] - 报告接收者应独立评估信息并自主做出投资决策[16] - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[16] - 投资者应自行关注报告的更新或修改[16] - 本报告版权仅为长江证券股份有限公司所有，未经许可不得翻版、复制和发布[17] - 刊载或转发本报告需注明发布人和日期，提示风险[17] - 未经授权刊载或转发本报告的，公司将保留追究法律责任的权利[17]

业绩总结 - 公司2023年盈利低于预期，但分红有惊喜，每股派息增至0.132元[1] - 公司2024年预计净利润同比上升70%，纯利同比增长44%[2] - 公司2024年每股盈利预计为0.36人民币，同比增长69.6%[2] - 公司2024年预计收入为51544百万人民币，同比增长16.5%[2] - 公司2024年预计净利润为4937百万人民币，每股盈利为0.36人民币[2] 未来展望 - 公司预计2024年风光板块盈利将显著释放，水电板块有望扭亏，盈利预测下调至41%/36%[2] - 公司2024年目标价为3.90港元，维持买入评级[2] - 2024年中国电力公司的可再生能源装机容量预计将达到67,019兆瓦，占总装机容量的83.5%[5] - 2024年中国电力公司的售电量预计将达到164,394吉瓦时，同比增长10.8%[5] - 2024年中国电力的收入预计将在2022年的43,689百万元人民币基础上逐年增长，2026年预计达到62,566百万元人民币[7] 市场扩张和并购 - 中国电力公司目标价为5.36港元，评级为买入[6] - 交银国际对中国电力等新能源行业公司给出买入评级，潜在涨幅较大[6] 其他新策略 - 交银国际证券及其关联公司与多家公司有投资银行业务关系[12] - 报告提醒投资者注意潜在的利益冲突可能导致的风险[15] - 交银国际证券建议投资者在交易前独立评估公司证券并寻求专业顾问意见[19]

财务表现 - 2023年度收入为442.62亿元人民币，同比增长1.31%[1] - 2023年度利润为45.34亿元人民币，同比增长68.84%[1] - 2023年度每股基本盈利为0.22元人民币，与去年持平[1] - 2023年度建议末期股息为0.132元人民币，比去年增长20%[1] - 2023年度总发电量为107,582,860兆瓦时，同比下降4.75%[1] - 2023年度总售电量为103,239,505兆瓦时，同比下降4.56%[1] - 2023年度经营利润为87.15亿元人民币，同比增长14.6%[3] - 2023年度年度利润归属于本公司普通股股东的每股基本盈利为0.22元人民币，与去年持平[3] - 2023年度全面收益总额为41.21亿元人民币，同比增长115.6%[4] - 本年度經營活動所得現金淨额为99,030.18亿元人民币，较去年同期增长72.7%[7] - 本年度投资活动所用现金净额为26,843.57亿元人民币，较去年同期增长33.7%[7] - 本年度融资活动所得现金净额为18,452.22亿元人民币，较去年同期增长9.3%[8] 能源结构 - 2023年底清洁能源合并装机容量达到33,938.8兆瓦，占总装机容量约75.4%[2] - 火力发电、水力发电、风力发电、光伏发电和储能是公司的主要收入来源，其中售电收入最高[23] 资产负债 - 公司的分部资产总额为292,416.99万元，其中火力发电和风力发电是最大的资产来源[24] - 公司的分部负债总额为197,162.39万元，主要来源于借贷和其他分部负债[24] 客户及收入来源 - 公司的主要客户为地区及省级电网公司，其中三名主要客户贡献了公司外来收入的10%以上[27] - 公司的其他收入来源包括租金收入、提供维修及保养服务所得收入、股息收入等，总计为人民币2,319,566千元[29] 税务及财务费用 - 中国当期所得税支出为1,175,993千元，较上年增长464,480千元[33] - 公司的财务费用为42,738.67万元，较上一年有所减少[23] 应收账款及清洁能源补贴 - 应收账款总额为28,200,111千元，较上年增长13,163,177千元[37] - 未开票的应收账款金额为2,964,890千元，较上年增长562,727千元[39] - 应收地区及省级电网公司账款中包括未开票且折现后列账的清洁能源电价补贴为2,964,890,000元[40] 公司发展战略 - 公司将继续推进清洁低碳转型，致力成为世界一流清洁能源上市集团[166] - 公司将持续提升科技创新能力，加快打造差异化优势，强化新兴能源产业的价值创造能力[167] - 公司将落实转型目标，推动企业可持续发展，确保经营发展符合经济效益和战略方向[168]

市场趋势 - 2023年中国电力储能系统出货量达73GWh，同比增长超200%[1] - 2023年国内源网侧储能市场中标规模创历年新高，中标价格持续走低，竞争激烈程度加剧[2] - 具备电芯/PCS技术的集成商在2024年优势将更加明显，未来纯集成商市场空间将被进一步挤占[5] 央国企布局 - 央国企密集布局储能产业，180余家央国企全面布局储能产业链上下游各大业务领域[2] 企业竞争 - 中车株洲所和海博思创出货规模较大，稳居出货TOP2，比亚迪储能、远景能源排名进一步上升[3] 市场特点 - 海外市场更看重企业技术、品牌、长期运维能力，国内市场下游客户集中，渠道、价格因素占据更高比例[4]

安徽引进外电原因 - 安徽需要引进外电的原因主要是因为煤炭资源开采能力已至极限，气电和可再生能源发展受限，电力需求增长迅速[4][5][6] 安徽用电量增长趋势 - 安徽全社会用电量持续增长，2023年达到3214亿千瓦时，预计到2025年将达到3650亿千瓦时，全社会最大负荷也呈现快速增长态势[9][10] 陕北—安徽±800千伏特高压直流输电工程 - 陕北—安徽±800千伏特高压直流输电工程获国家发展改革委核准批复，标志着安徽推进外电入皖战略取得重大进展[1][2] - 陕北—安徽±800千伏特高压直流输电工程将提升安徽供电能力620万—800万千瓦，年输送电量360亿千瓦时以上，可再生能源电量占比不低于50%，替代省内煤炭消费约1400万吨[19][20] 安徽与陕西省合作 - 安徽和陕西省的省情互补，陕西拥有丰富的煤炭和新能源资源，而安徽需求增长旺盛，因此两省合作实现互惠互利，推动清洁能源开发和经济发展[22][23]

政府网站集约化改革 - 国家能源局有序推进政府网站集约化改革，已实现各派出机构互联网门户网站集约化管理[1] - 东北能源监管局为确保新旧门户网站转换过程中数据安全性、准确性和完整性，采取多项措施，包括加强原网站数据校验和备份、认真落实新网站平台相关要求、部署积极配合制定详细导入方案[2] - 新网站实现了国家能源局统一部署、集中运维、统一安全防护、统一提升服务和集约化管理，提升了网站的界面设计、内容管理水平，更加高效惠民[3]