公司概况 - 公司成立于2018年6月20日，并于2021年2月23日转制为股份有限公司[3] - 公司主要从事光学产品的研发、生产和销售[1] - 公司在中国上海自由贸易试验区设有注册办事处和总部[4] - 公司在香港设有主要营业地点[4] - 公司股票于2021年12月16日在香港联交所主板上市[7] - 公司董事会由执行董事、非执行董事和独立非执行董事组成[3] - 公司设有审计委员会、薪酬委员会、提名委员会、战略委员会、风险管理委员会和环境、社会及管治委员会[3][4] - 公司的控股股东为费先生[5] 业务表现 - 公司的主要业务包括研发、生产和销售光学产品[1] - 公司于2024年上半年实现收入和利润的增长[无引用] - 公司收入由2023年上半年的人民币8.312亿元增加17.5%至2024年上半年的人民币9.764亿元[10] - 公司利润由2023年上半年的人民币1.586亿元增加31.6%至2024年上半年的人民币2.087亿元[10] - 公司三个生产基地的总产量达到1.043亿件，同比增加21.4%[10] - 公司持续提升自动化水平，提升生产效率和人员劳动效率[11] - 公司不断拓展高端生产能力，提升定制化加工、高折射率镜片等产能[11] - 公司积极开拓国内营销和分销渠道，包括线上和线下渠道[11] - 标准化镜片中高折射率1.67和1.74镜片的销售收入分别增长15.4%和31.1%[12] - 定制镜片的销售收入增加13.7%[12] - 公司整体毛利率由37.3%提升至39.2%[13] - 标准化镜片毛利率由31.4%提升至33.8%[13] 费用管控 - 行政费用增加29.6%至人民币94.9百万元，主要由于持续投资研发工作[14] - 其他费用减少52.4%至人民币1.0百万元，主要由于设备处置损失减少[15] - 金融资产减值损失减少74.4%至人民币7.9百万元，主要由于对应收款减值的撥備隨著贖回Viner Total Investments Fund的投資而轉銷[16] - 財務費用減少36.0%至人民幣4.8百萬元，主要由於優化融資結構，降低融資規模，使銀行貸款利息減少[17] - 所得稅費用增加25.0%至人民幣37.0百萬元，主要由於利潤增長後整體應課稅利潤增加[18] 财务状况 - 期內利潤增加31.6%至人民幣208.7百萬元[19] - 資產總值增加9.8%至人民幣2,178.7百萬元，負債總額增加22.1%至人民幣719.5百萬元[20] - 現金及現金等價物增加63.9%至人民幣541.7百萬元，主要由於經營活動產生的現金淨額增加[20] - 資本開支增加181.0%至人民幣102.3百萬元，主要用於購買廠房及機器以及其他固定資產項目[23] - 董事會建議派發每股人民幣0.12元的中期股息[25] 风险管理 - 本集团有相当部分的海外销售及原材料购买，面临外汇风险[27] - 截至2024年6月30日，本集团持有以公允价值计量且计入损益的金融资产人民币71.0百万元，占本集团资产总值不足5%[28] - 本公司全资附属公司ASAHI LITE (THAILAND) CO.,LTD.计划以代价196,142,775泰铢(约合人民币39百万元)购入泰国的一块土地[28] 股东回报 - 本公司于2024年8月2日派付2023年末期股息每股普通股人民币0.20元(含税),总额为人民币85,320,000元[29] - 费先生持有本公司212,740,030股H股,占本公司股本总额的49.87%[36] - 本公司已回购本公司上市证券合共9.6百万股,预期用于员工股权激励计划[39] 公司治理 - 本公司已遵守企业管治守则所载之所有守则条文,惟偏离了守则条文第C.2.1条[40] - 董事會認為由費先生擔任董事會主席兼本公司總經理有利於本集團的管理及業務發展[41] - 董事會由經驗豐富及高水準人才組成，並定期會面討論影響本公司營運的事項，確保董事會的權力制衡[41] - 本公司已採納上市規則附錄C3所載的上市發行人董事進行證券交易的標準守則作為董事及監事進行證券交易的操守守則[42] - 審計委員會由三名獨立非執行董事組成，負責檢討及監督本集團的財務報告程序及內部監控系統[43] 募集资金使用 - 董事會已決議將所得款項淨額中約36.9百萬港元用於償還本集團現有銀行借款[44] - 於2024年6月30日，本集團已動用所得款項淨額約437.4百萬港元，佔所有募集資金92.2%[45] 财务数据摘要 - 2024年上半年收入为9.76亿人民幣，同比增長17.4%[48] - 2024年上半年毛利率為39.2%，同比提升2.3個百分點[48] - 2024年上半年淨利潤為2.09億人民幣，同比增长31.6%[48] - 2024年6月30日現金及現金等價物餘額為5.42億人民幣，較2023年末增加64.1%[51] - 2024年6月30日存貨餘額為5.14億人民幣，較2023年末增加5.6%[51] - 2024年6月30日應收賬款及應收票據餘額為3.54億人民幣

康耐特光学20240812_1_导读 2024年08月15日 00:28 关键词 长江汽车 消费环境 产品结构 净利润 CIO 董秘 毛利率 资产负债率 生产线 定制化业务 投资人提问 国际 市场 CTM 自主品牌 消费电子 定制化产品 政策管控 毛利 国内市场 产能扩张 全文摘要 该公司在上半年实现了收入和净利润的增长，得益于产品结构的调整和高附加值产品销售比重的提升。 通过扩产和市场开拓，公司增强了竞争力，并积极适应复杂的国际经济环境。该企业不仅专注国内市场 扩展，也在深化海外市场发展，尤其是非洲和澳大利亚等地区。通过产品创新和升级，公司成功占据了 高端市场份额，并实现了年均40%以上的销售增长。AR/VR/MR技术的融入为行业带来了新的发展机 遇，但同时也面临着商业化进程的挑战。公司自主品牌产品占比约55%，C2M业务毛利率高于传统模 式，显示出定制化产品的市场需求增长。青少年近视防控产品和老年健康型产品是公司增长的主要驱动 力，其中青少年产品毛利率超过60%。产能扩张计划和多元化的市场布局帮助公司降低了国际贸易形势 变化带来的风险。总的来说，该公司通过战略调整和市场深耕，在激烈的市场竞争中巩固了地位， ...

会议主要讨论的核心内容 公司上半年业绩回顾 - 公司上半年实现收入8个亿,同比增长14.5% [1][2] - 公司上半年实现利润2.1个亿,同比增长31.6% [2] - 公司毛利率达39.2%,同比提升约2个百分点 [2][3] - 公司净利率达21.4%,同比提升2.3个百分点 [3] - 公司资产负债率较低,处于中低水平 [3] - 公司上半年资本开支1.02亿,主要用于新生产线和车间装修 [3][4] 公司未来发展规划 - 公司计划在泰国新建生产基地,预计两年内达到1300万副产能,占公司总产能13%-15% [4][5] - 公司将持续推进国内外市场的开拓,预计国内市场增速将略快于国际市场 [6][7] - 公司将持续推进产品结构升级,高端产品如1.74系列销售占比不断提升 [7][8][9] - 公司将持续拓展定制化和差异化产品,提升产品平均售价和利润率 [8][9][10] 问答环节重要提问和回答 - 分析师询问高端产品1.74系列的销量增长情况,公司回应1.74系列销量占比已达20%,年复合增速超40% [10][11] - 分析师询问公司自有品牌和ODM业务的占比情况,公司回应自有品牌占比有望进一步提升,但ODM业务目前仍占45%左右 [34][35] - 分析师询问公司产能扩张计划,公司回应未来3年内将匹配15%左右的销售增速,并在泰国新建1300万副产能 [37][38]

报告公司投资评级 - 康耐特光学的投资评级为“增持”[序号][1] 报告的核心观点 - 康耐特光学2024年上半年业绩增长32%，显示出公司的经营韧性。公司计划提升高端制造和自动化水平，进一步强化全球竞争力[序号][4] 根据相关目录分别进行总结 半年报简述 - 康耐特光学2024年上半年营收为9.76亿元，同比增长17.5%。归母净利润为2.09亿元，同比增长31.6%。三大生产基地的生产总量为1.04亿件，同比增长21.4%。主要增长原因包括国际及国内业务的有序拓展，高附加值产品的销售稳定提升，以及自动化生产线改造有效提升生产效率和劳动效率，并降低生产成本[序号][5] - 分品类来看，标准化镜片营收为7.79亿元，同比增长18.4%，占比79.7%，其中1.67及1.74镜片分别增长15.4%及31.1%。定制镜片营收为1.94亿元，同比增长13.7%，占比19.9%[序号][5] - 分区域来看，境外营收为6.75亿元，同比增长15.3%，占比69.1%。境内营收为30.1亿元，同比增长22.7%，占比29.6%。亚洲（除中国大陆）营收为2.41亿元，同比增长20%，美洲营收为2.24亿元，同比增长18.1%，欧洲营收为1.61亿元，同比增长11.5%[序号][5] 财务指标 - 康耐特光学2024年上半年毛利率为39.2%，同比提升1.9个百分点。其中，标准化镜片毛利率为33.8%，同比提升2.4个百分点，定制镜片毛利率为59.5%，同比下降0.4个百分点。归母净利率为21.4%，同比提升2.3个百分点[序号][5] - 销售费用率为5.49%，同比提升0.1个百分点。研发费用率为4.96%，同比提升1.27个百分点。管理费用率为4.77%，同比下降0.34个百分点[序号][5] 全球竞争力优化 - 康耐特光学计划在泰国布局产能，拟以人民币3900万元购入泰国一块土地的土地所有权，用于建设生产基地及相应配套设施，主要用于建造高端折射率树脂镜片和半成品模块的自动化生产线，配套仓库、物流及销售等各环节[序号][5] - 公司积极推进国内业务布局，线上通过抖音/小红书等，线下通过展销会/学术会议/医疗渠道合作等，看好市场份额提升。C2M模式高效赋能业务流程，海外品牌镜片望加速拓展。公司综合实力强劲、性价比优势显著，或受益AR/VR/MR眼镜发展红利[序号][5]

报告公司投资评级 - 买入评级，目标价14.50港元，预计升幅22.9% [1] 报告的核心观点 - 镜片行业维持稳固发展态势，产品属性于波动的宏观背景下有一定抗风险能力，终端市场对于高端高折射率产品需求逐步提升，对公司主业基本面以及收入利润产生积极影响。公司不断成熟完善的自动化能力、大批量生产功能丰富高质量产品能力将有助于公司领先行业发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年业绩发布，毛利润增长23.5%，净利润增长31.5%。公司实现营业收入9.76亿元，同比提升17.5%，毛利润3.82亿元，同比提升23.5%，毛利率提升至39.2%，归母净利润2.09亿元，同比提升31.6%，归母净利率提升至21.4%，ROE提升至14.3% [6] - 公司计划布局泰国工厂，进一步提升高折射率产品产能。公司以人民币0.39亿元收购泰国土地，计划用于建设生产基地及配套设施，预计新增高端产品产能1200-1300万副/年，相当于公司现有总产能的13-15% [7] - 公司首次派发中期股息，每股人民币0.12元（含税）。预计此次年中分红总额约为0.51亿元，股息支付率约为24.5% [8] 财务数据 - 公司总股本4.27亿股，总市值50.3亿港元，净资产15.99亿港元，总资产23.87亿港元，每股净资产3.75港元 [2] 主要股东 - 费铮翔持股49.87% [3] 行业可比公司估值 - 康耐特光学的PE（2023）为18.9倍，PE（2024E）为15倍，目标价较现价有22.9%上升空间 [23] 财务报表摘要 - 营业收入增长率12.7%，归母净利润增长率31.7%，毛利率37.4%，净利率18.6%，ROE 23.4% [34]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 康耐特光学（02276.HK）2024年上半年业绩表现靓丽，收入和利润均实现显著增长，盈利能力稳步提升 [1] - 高端产品占比提升，驱动毛利率持续优化，公司在高端领域竞争优势显著，AR/VR/MR领域有望实现突破 [2] - 全球化竞争能力增强，境外收入占比高，亚洲和美洲市场增长较快，海外产能布局进一步深化 [3] - 自有品牌持续发力，品牌效应逐步显现，国内市场营销和分销渠道积极拓展，自有品牌收入占比持续提升 [4] - 费用投放节奏可控，盈利能力保持稳健，销售费用投放温和，研发投入增加，净利率有望延续稳中有升 [5] 根据相关目录分别进行总结 收入和利润表现 - 2024年上半年实现收入9.76亿元，同比增长17.5%，归母净利润2.09亿元，同比增长31.6%，扣非归母净利润1.98亿元，同比增长33.0% [1] 毛利率和净利率 - 2024年上半年毛利率为39.2%，同比提升1.9个百分点，归母净利率为21.4%，同比提升2.3个百分点 [2] 产品结构 - 标准化镜片收入同比增长18.4%，毛利率提升至33.8%，定制镜片收入占比19.9%，毛利率59.5% [2] 全球化布局 - 境外收入占比69.1%，亚洲（除中国大陆）和美洲市场分别同比增长20.0%和18.1%，计划在泰国购置土地建设高端折射率树脂镜片和半成品模块的自动化产线 [3] 自有品牌发展 - 国内市场积极拓展营销和分销渠道，线上发力抖音、小红书等，布局差异化个性化产品，自有品牌收入占比达51.8%，预计持续提升 [4] 费用控制和研发投入 - 销售费用率5.5%，研发费用率5.0%，管理费用率4.8%，销售费用投放温和，研发投入增加 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.1亿元、5.0亿元和6.1亿元，对应PE分别为11X、9X和7X [6]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，且明確表示概不就因本公告全部或 任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Shanghai Conant Optical Co., Ltd. 上海康耐特光學科技集團股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2276） 截 至2024年6月30日止六個月的 未經審計中期業績公告 上 海 康 耐 特 光 學 科 技 集 團 股 份 有 限 公 司（「本公司」，連 同 其 子 公 司 統 稱「本集團」） 董 事（「董 事」）會（「董事會」）欣 然 公 佈 本 集 團 截 至2024年6月30日止六個月的未經審 計綜合業績，連同2023年同期的比較數字。 於 本 公 告 中，「我 們」及「我 們 的」指 本 公 司 及（倘 文 義 另 有 規 定）本 集 團。 摘 要 • 截 至2024年6月30日止六個月的收入約為人民幣976.4百 萬 元，較2023年 同 期增加約17.5%。 • 截 至2024年6月30日止六個月的毛利約為人民幣382.4百 萬 元， ...

公司投资评级 - 康耐特光学的投资评级为“增持” [2] 报告的核心观点 - 康耐特光学是国内镜片出海龙头，通过高效的C2M模式和技术研发优势推动业务结构优化和盈利能力提升，未来成长看好 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 首次覆盖增持评级，预测公司2024-26年归母净利分别为4.09/4.92/5.75亿元，增速25.2/20.2/17%，给予公司目标价15元人民币 [4] - 公司成立于1996年，拥有三大生产基地，产能利用率超90%，股权结构集中，2023年全球树脂镜片销量及销售额分别位居第2及第5，是国内最大的树脂镜片出口商 [4] - 公司产品远销80多个国家地区，2019-23年营收自10.7亿元增至17.8亿元，CAGR为10.7%，净利自1.12亿元增至3.27亿元，CAGR为23.9%，毛利率自33%升至37.4%，净利率自10.5%升至18.4% [4] - 全球镜片需求稳健增长，功能镜片和智能眼镜有望带来新增量 [4] - 公司拥有三大优势：产品矩阵丰富、技术研发实力强、C2M模式高效赋能业务流程 [4] 财务摘要 - 2021-2026年营业收入和净利润稳步增长，营业收入从1356百万港元增至2543百万港元，净利润从184百万港元增至575百万港元 [5] 交易数据 - 康耐特光学52周内股价区间为4.91-12.66港元，当前股本为427百万股，当前市值为4949百万港元 [6] 行业展望 - 全球镜片市场规模稳健扩张，2019-23年全球镜片行业零售额从431亿美元增至501亿美元，预计到2028年将达到677亿美元 [108] - 全球及中国树脂镜片市场规模不断扩大，2019-23年全球树脂镜片的零售额由382亿美元增至478亿美元，预期2028年将增至662亿美元 [109] - 行业竞争格局分散，头部公司集中度有望提升 [112] 公司发展 - 公司历经20余年发展成长为全球树脂镜片头部公司，产品遍布全球80个国家地区 [29] - 公司业务模式成熟，产品覆盖广泛，专注于不同规格的树脂镜片，提供标准及定制化产品 [32] - 公司股权结构较为集中，核心高管团队拥有丰富的从业经验 [56] - 公司定制镜片、高折射率镜片占比持续提升，近5年归母净利CAGR达到24% [61] 行业竞争格局 - 全球树脂镜片行业集中度相对集中，全球十大眼镜公司于2020年合共产生122.1亿美元的收入，占整体市场的份额为34.1% [116]

公司治理 - 公司主席为费锥翔先生，执行董事包括郑育红先生、夏国平先生、陈俊华先生、王传宝先生[3] - 公司非执行董事有赵晓云女士，独立非执行董事包括肖斐博士、陈一先生、吴颖博士[3] - 公司设立了审计委员会、薪酬委员会、提名委员会、战略委员会、风险管理委员会、环境、社会及治理委员会[4] 公司基本信息 - 公司注册办事处、总部位于中国上海自由贸易试验区，主要营业地点在上海临港新片区宏祥北路[4] - 公司的股份代号为2276，审计师为德勤·关黄陈方会计师行[4] 财务表现 - 公司收入由2022年的人民币1,561.3百万元增加12.7%至2023年的人民币1,759.6百万元[13] - 公司利润由2022年的人民币248.6百万元增加31.6%至2023年的人民币327.0百万元[13] - 毛利率由2022年的34.4%增长至2023年的37.4%，其中標準化鏡片及定製鏡片的毛利率分别上升至31.7%及57.6%[26] - 截至2023年12月31日，公司的资产总值增加至1,984.3百萬元，负债总额减少至589.4百萬元，资产负债率下降至29.7%[36] - 公司的流动比率由截至2022年12月31日的3.0倍上升至截至2023年12月31日的3.3倍[37] 公司发展计划 - 公司计划提高产能和自动化建设水平，进一步提高上海定制化加工中心及江苏生产基地的产能[14] - 公司将继续推动产能升级和自动化建设的步伐，不断提升竞争优势[15] - 公司计划升级研发中心为国家级研发中心，提升研发能力和市场竞争力[16] 销售与营销 - 公司计划加强在线营销策略，增加多平台在线广告和推广，拓展销售渠道[18] - 公司将持续做好国内市场的形象宣传和品牌提升，大力拓展不同的分销渠道[18] - 公司在全球各主要区域的销售额均有所增长，其中中国大陆地区的销售增长显著，同比2022年上升29%[22] 风险管理 - 公司面临外汇风险，大部分海外销售以美元计价，目前没有对冲政策，但会密切监视情况并采取必要措施[46] 人力资源 - 公司截至2023年12月31日共有2,509名员工，分布在中国、日本、美国和墨西哥[52] - 公司的员工薪酬包括基本工资和奖金，福利支出约为387.5百万人民币，根据员工级别、职位、资历和表现确定[53] 股东及管理层信息 - 费先生是公司的控股股东兼创始人，持有公司已发行股本约49.87%[64] - 费先生在眼镜行业拥有逾27年经验，曾创立旗天科技并在深交所上市[65] - 郑先生是公司的执行董事，负责制定整体发展策略和监督公司上海的运营[68] - 夏先生是公司的执行董事，负责制定整体发展策略和监督公司江苏的运营[70] - 陈先生是公司的执行董事，主要负责监督公司市场推广运营[73] - 陳先生在金融行业拥有超过16年的经验[85] - 陳先生于2021年11月起担任深圳市瑞吉生物科技有限公司财务总监[85] - 吴博士于2024年3月7日被任命为公司的独立非执行董事[87] - 吴博士毕业于复旦大学，拥有临床医学学士学位[87] - 徐先生于2024年3月7日被任命为公司的监事会主席[90] - 徐先生持有上海书云已发行股本总额约12.58%[90] - 李女士于2024年3月7日被任命为公司的监事[93] - 李女士在2005年毕业于郑州大学，持有工商管理学士学位[93] - 许先生于2024年1月29日被任命为公司的财务总监[94] - 许先生持有上海书云已发行股本总额约3.61%[94] - 曹女士拥有超过十年的樹脂眼鏡鏡片行业经验[99] - 曹女士于2013年7月取得同济大学日语专业文学学士学位[100] - 陈沛恒先生自2023年12月1日起被委任为公司的联席公司秘书[101] - 陈先生是香港李智聪律师事务所的律师，专注于企业融资工作[102] 公司治理及合规 - 公司为一家根据中国公司法注册成立的股份有限公司，主要业务为光学樹脂眼鏡鏡片产品供应商[105] - 公司主要业务性质在报告期内未发生重大变化[105] - 公司未来的股利支付将取决于中國子公司是否可以支付股利，根据中國法律规定[113] - 公司積極響應環保政策，並且完全遵守本公司業務營運所在司法權區政府頒佈的環保法律法規[115] - 公司高度重视政策及慣例符合適用中國法律法規的要求[116] - 公司建议派发每股人民币0.20元的末期股利，总计人民币85,320,000元[110] 公司运营及财务 - 公司的资本开支由2022年的人民幣119

公司概况 - 公司是中国镜片行业的出口冠军，市场份额约为7.3%[2] - 公司拥有超过600万SKU的产品网络，2023年镜片销售总量为7940万副，销量CAGR为9.89%[2] - 公司预计2024年全球眼镜市场规模将达到1486亿美元，其中镜片占比最大，预计规模617.2亿美元，占比41.5%[4] 产品与技术 - 公司研发制造优势奠定基础，拥有先进自动化、智能化生产车间，产品质量满足美国FDA、欧盟CE认证[6] - 公司是一家专注于树脂眼镜片产品的服务商，销量呈稳定增长趋势[13][26] - 公司历史悠久，自1996年起开展标准化镜片生产，2011年开始拓展定制镜片业务，2018年完成股份制改革并在港股上市[19][20][21] 财务数据 - 公司预测2023-2026年归母净利润分别为4.04、4.73、5.23亿元，三年复合增长率为16.9%[7] - 公司2023年江苏生产基地标准化镜片产能预计为7000万副/年，产能增长比例预计为13.9%；上海生产基地定制化产能将达到约430百万副每年，产能增长比例预计为50.8%[43] - 公司自上市后坚持分红，2021-2023年股息支付率分别为19.83%、25.82%、26.09%，股息率分别为2.23%、3.50%、3.12%[45] 市场趋势 - 功能性镜片市场占比预计到2023年将达到48.2%，包括近视防控镜片、渐进镜片、光致变色镜片、抗疲劳镜片、防蓝光镜片等[56] - 高折射率镜片原材料主要由日本企业三井化学株式会社及旗下韩国KOC垄断，其产品具有轻薄、清晰、耐磨、抗冲击等优势[59] - 中国2020年近视人数达到了6.6亿人，近视发生率达到47.1%[71] 投资评级 - 公司首次覆盖并给予买入评级，目标价为10.18港元/股，预计股价上升空间为24.6%[118] - 行业可比公司的2023年预期PE平均值为30.6[C121] - 风险提示包括眼镜和镜片市场需求增长不及预期、新型、个性化镜片产品市场发展不及预期、眼镜市场整体消费增长不及预期、中国眼镜企业品牌推广不及预计或眼镜市场竞争加剧[C122]