报告公司投资评级 - 康耐特光学的投资评级为“增持”[序号][1] 报告的核心观点 - 康耐特光学2024年上半年业绩增长32%，显示出公司的经营韧性。公司计划提升高端制造和自动化水平，进一步强化全球竞争力[序号][4] 根据相关目录分别进行总结 半年报简述 - 康耐特光学2024年上半年营收为9.76亿元，同比增长17.5%。归母净利润为2.09亿元，同比增长31.6%。三大生产基地的生产总量为1.04亿件，同比增长21.4%。主要增长原因包括国际及国内业务的有序拓展，高附加值产品的销售稳定提升，以及自动化生产线改造有效提升生产效率和劳动效率，并降低生产成本[序号][5] - 分品类来看，标准化镜片营收为7.79亿元，同比增长18.4%，占比79.7%，其中1.67及1.74镜片分别增长15.4%及31.1%。定制镜片营收为1.94亿元，同比增长13.7%，占比19.9%[序号][5] - 分区域来看，境外营收为6.75亿元，同比增长15.3%，占比69.1%。境内营收为30.1亿元，同比增长22.7%，占比29.6%。亚洲（除中国大陆）营收为2.41亿元，同比增长20%，美洲营收为2.24亿元，同比增长18.1%，欧洲营收为1.61亿元，同比增长11.5%[序号][5] 财务指标 - 康耐特光学2024年上半年毛利率为39.2%，同比提升1.9个百分点。其中，标准化镜片毛利率为33.8%，同比提升2.4个百分点，定制镜片毛利率为59.5%，同比下降0.4个百分点。归母净利率为21.4%，同比提升2.3个百分点[序号][5] - 销售费用率为5.49%，同比提升0.1个百分点。研发费用率为4.96%，同比提升1.27个百分点。管理费用率为4.77%，同比下降0.34个百分点[序号][5] 全球竞争力优化 - 康耐特光学计划在泰国布局产能，拟以人民币3900万元购入泰国一块土地的土地所有权，用于建设生产基地及相应配套设施，主要用于建造高端折射率树脂镜片和半成品模块的自动化生产线，配套仓库、物流及销售等各环节[序号][5] - 公司积极推进国内业务布局，线上通过抖音/小红书等，线下通过展销会/学术会议/医疗渠道合作等，看好市场份额提升。C2M模式高效赋能业务流程，海外品牌镜片望加速拓展。公司综合实力强劲、性价比优势显著，或受益AR/VR/MR眼镜发展红利[序号][5]