香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 會 對 因 本 公 告 全 部 或 任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 招金礦業股份有限公司 ZHAOJIN MINING INDUSTRY COMPANY LIMITED* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1818） 截至二零二四年六月三十日止六個月中期業績公告 財務概要 • 於本期間，收入約為人民幣4,627,203,000元，比去年同期增長了約34.24%。 • 於本期間，淨利潤約為人民幣726,420,000元，比去年同期增長了約98.82%。 • 於本期間，母公司股東應佔溢利約為人民幣552,793,000元，比去年同期增長 約118.62%。 • 於本期間，母公司普通股股東應佔之每股基本及攤薄盈利約為人民幣0.12元， 比去年同期增長了約200.00%。 • 董事會不建議派發截至二零二四年六月三十日止六個月之中期股息。 B_table indent_4.5 mm N_table ...

股票数据 | 0 [ 7 Ta 月 b 0 le 1 _ 日 S 收 to 盘 ck 价 In ( fo H ] KD) | 13.10 | | |--------------------------------------------------------------|-------------|-----| | 52 周股价波动( HKD ) | 7.28-15.13 | | | 总股本 / 香港流通股(百万股) | 3402/2741 | | | 总市值/流通市值(百万 HKD) | 44571/35914 | | 市场表现 | 恒生指数对比 | 1M | 2M | 3M | | |-------------------------|------|------|------|---------| | 绝对涨幅( %) | -3.5 | 1.9 | 23.7 | | | 相对涨幅(%) | -0.7 | 2.0 | 16.6 | | | 资料来源:海通证券研究所 | | | | | | 分析师:陈先龙 | |----------------------------| | Tel:02123219406 ...

报告公司投资评级 - 给予公司未来 12 个月的目标价为 17.46 港元,对应 2025 年的 35 倍 PE 估值中枢,较现价有 27.60%的上涨空间,首次覆盖,给予买入评级 [45] 报告的核心观点 公司业绩高速增长 - 公司 2023 年全年实现销售收入 84.24 亿人民币,较去年增长 6.82%;实现毛利 33.70 亿,同比增长 26.90%;毛利率为 40.1%,同比增长 6.33 个百分点;实现归母净利润 6.86 亿元,同比增长 70.77%,业绩实现大幅增长 [10] - 2024 年一季度,公司实现营业收入 19.81 亿元,同比增长 13.94%;实现毛利 8.34 亿,同比增长 40.4%;毛利率为 42.09%,同比增长 7.92 个百分点;实现归母净利润 2.21 亿,同比增长 124.3% [11] 海域金矿未来可期 - 海域金矿从 2019 年 7 月取得采矿许可证后正式开始建设,将于 2025 年实现初步建成。该项目采用地下开采,拟采用粗碎-半自磨+顽石破碎-浮选流程,选矿回收率预计可以达到 97%,采选规模为 396 万吨矿石/年,项目总投资约为 60 亿元人民币。在整体投产达产后,预计海域金矿可以实现年产矿产金 15-20 吨 [26][27] 成功收购铁拓矿业,资源储量进一步增加 - 公司于 2023 年 10 月 30 日公告拟以每股 0.58 澳元的价格发起对澳大利亚上市企业铁拓矿业全部股份进行有条件要约收购。铁拓矿业的旗舰资产是位于西非科特迪瓦的阿布贾金矿,该金矿有望成为全球重要产金区域西非的 20 大金矿之一,矿权面积 1,114 平方公里,拥有黄金储量 136 万盎司,资源量 383 万盎司 [28][29] 黄金行业分析 - 2023 年全年国际黄金现货价均价为 1940.54 美元/盎司,创下历史新高,相比 2022 年上涨了 8%。随着美国通胀数据的下滑以及降息预期的增强,黄金价格有望进一步上行 [31][32][38] - 全球央行对于黄金的持续增持是对国际形式不确定性加剧叠加去美元化需求产生而带来的迫切需求,持续的央行购金行为也将成为黄金价格的有力支撑 [35][36] 财务分析 盈利预测 - 我们预测公司 2024-2026 年的收入分别为 103.20 亿人民币、130.90 亿人民币和 157.66 亿人民币,归属于母公司的净利润分别为 10.58 亿人民币、16.97 亿人民币和 21.37 亿人民币 [45] 财务指标 - 公司 2023 年黄金开采现金生产成本为 141.48 元人民币/克,同比提升 3.77%;黄金总现金成本为 174.93 元/克,同比提升 4.66%;黄金综合成本为 220.85 元/克,同比提升 3.18% [20][21] - 公司资源储量位于行业前列,截止 2023 年 12 月 31 日止年度,公司一共拥有约 1185 吨黄金矿产资源量以及 472 吨可采黄金储量 [16]

公司概况 - 招金礦業是一家綜合性黃金生產商和冶煉企業，主要產品為「9999金」及「9995金」標準金錠[7] - 招金礦業位於中國山東省膠東半島的招遠市，是國內最大的黃金生產基地，被稱為「中國金都」[8] - 截至2023年12月31日，招金礦業擁有約3809.86萬盎司黃金礦產資源量和約1518.06萬盎司可採黃金儲量[9] 财务表现 - 2023年公司收入约为人民币8,423,618,000元，较去年增加约6.82%[23] - 2023年公司净利润约为人民币838,418,000元，较去年增加约49.67%[24] - 2023年每股基本及摊薄盈利分别约为人民币0.14元，较去年增加约100%[25] - 董事会建议向股东派送每股人民币0.04元的现金股息（未除税）[26] 业务发展 - 公司加快探矿增储步伐，至2023年底，黄金资源量为1,185吨，可采储量为472吨[42] - 公司将实施增产扩能计划，推动主业盈利能力持续增长，全面迈向高质量发展新阶段[79] - 公司加快推动瑞海矿业和大尹格庄金矿等重点项目，实现早建成、早投产、早见效[80] 风险管理 - 金价及其他商品价格波动对公司经营业绩有影响，公司进行了黄金及铜期货合约交易用于对冲[71] - 利率风险主要与公司持有的现金、银行存款、借款及公司债券相关，公司未使用利率掉期对冲风险[74] - 外汇风险主要与人民币兑美元汇率波动有关，可能影响公司的经营业绩[75] 公司治理 - 公司董事及監事的任期为三年，届满后可重新委任或连任[141] - 董事和監事的酬金已获股东大会批准，根据职务、责任、表现和公司业绩确定[142] - 公司与供应商建立合作关系，确保招标和采购过程公开、公平、公正[154]

黄金股表现 - 黄金股普遍回暖，招金矿业、山东黄金、紫金矿业和中国黄金国际股价均有所上涨[1] 黄金价格走势 - 现货黄金价格站上2400美元/盎司，受美联储官员鹰派言论和良好的美国数据推动，美元指数走高，但未对金价产生进一步冲击[2] 地缘风险影响 - 中东局势升温，地缘风险增加了黄金的避险吸引力[2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q1营收增长13.94%,归母净利润大增124.30% [1] - 毛利率同比大幅提升23.17个百分点,资产负债率同比下降5.79个百分点 [2] - 毛利增长是业绩增量的主要贡献因素 [3] 资源储备持续增加 - 公司不断勘探开发,2023年新增探明金属量33.83吨,资源储备量丰富 [3] - 公司外延并购扩大资源版图,截至2023年底资源量1185吨,可采储量472吨 [3] 重点项目进展顺利 - 海域金矿项目已全面进入建设快车道,预计2025年可建成投产,达产后可贡献15-20吨黄金年产量 [3] - 海域金矿项目具有优越的盈利能力,克金成本仅120元/克 [3] 金价上行预期 - 金价维持强势上行,有望带动公司盈利能力提升 [3] - 未来全球央行资产配置中黄金地位不断上升,金价上行动能充足 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.60/14.38/29.00亿元 [4] - 考虑到海域金矿项目优良盈利能力以及金价上升,维持"推荐"评级 [4]

资产负债表 - 2024年第一季度，招金礦業股份有限公司的流动资产总额为1574.02亿人民币[5] - 2024年第一季度，招金礦業股份有限公司的非流动资产总额为3329.37亿人民币[5] - 2024年第一季度，招金礦業股份有限公司的流动负债总额为1406.13亿人民币[6] - 2024年第一季度，招金礦業股份有限公司的非流动负债总额为1296.09亿人民币[6] - 2024年第一季度，招金礦業股份有限公司的所有者权益总额为2200.46亿人民币[6] 财务表现 - 2024年1-3月，招金礦業股份有限公司合并營業收入为198,109,4650.84元，同比增长13.9%[9] - 2024年1-3月，招金礦業股份有限公司合并净利润为278,698,767.52元，同比增长156.2%[9] 现金流量表 - 2024年1-3月，招金礦業股份有限公司合并營業活動產生的現金流量淨額为241,554,080.35元[11] - 招金礦業股份有限公司2024年1-3月经营活动产生的现金流量净额为2.67亿人民币[12] - 招金礦業股份有限公司2024年1-3月投资活动产生的现金净额为-7.22亿人民币[12] - 招金礦業股份有限公司2024年1-3月筹资活动产生的现金净额为1.76亿人民币[12]

业绩总结 - 招金矿业23Q4归母净利环比增长184%，略超预期[1] - 公司2024年营业收入预计为9,098百万元，同比增长8.0%[3] - 公司2024年归母净利润预计为1,001百万元，同比增长45.8%[3] - 招金矿业2026年预计营业收入增长35.6%[4] - 招金矿业2026年预计净利润增长52.0%[4] 用户数据 - 公司给出H股合理价值为13.24港元/股，给予“买入”评级[2] 未来展望 - 公司2024年EPS预计为0.31元/股，市盈率为27.75倍[3] - 招金矿业2026年预计ROE为10.6%[4] 新产品和新技术研发 - 公司2024年ROE预计为5.1%，EV/EBITDA为14.07倍[3] - 招金矿业2026年预计EV/EBITDA为6.53[4] 市场扩张和并购 - 买入评级表示预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[6] - 买入评级表示预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[7]

业绩总结 - 公司23年全年收入同比增长6.8%，达到84.2亿元，归母净利润同比增长70.8%，达到6.9亿元[1] - 公司23年生产任务超额完成，全年克金成本持续增加，调整后归母净利润为12.8亿元，符合预期[1] - 公司23年减值多计提2.4亿元，主要系固定资产减值多计提1.3亿元、公允价值多计提0.6亿元、金融资产减值多计提0.5亿元[3] - 公司23年归母净利润同比增长70.8%，达到6.9亿元，剔除非经常性损益后调整后归母净利润为12.8亿元[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到133.08亿元人民币，较2023年增长58.4%[10] - 公司2026年预计归母净利润将达到29.22亿元人民币，较2023年增长325.6%[10] - 公司2026年预计每股收益将达到0.89元人民币，较2023年增长323.8%[10] 其他新策略 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[17] - 报告作者持有香港证监会牌照，版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发[18] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营收84.23亿元，同比增长6.82%[1] - 公司归母净利润达6.86亿元，同比增长70.77%[1] - 公司主营业务中黄金业务实现营收76.72亿元，同比增长7.77%[1] - 公司黄金总产量下降，铜产量上升，金价上行带动毛利率提升，整体毛利率为40.01%[2] - 公司加快探矿增储步伐，探明新增金属量达33.83吨，黄金资源量达1185吨，可采储量472吨[2] 未来展望 - 公司海域金矿项目预计2025年建成投产，预计年产量15-20吨，成本仅为120元/克，未来开发前景可期[3] - 公司预计2023-2025年净利润分别为6.8/12.6/16.4亿元，对应PE为46/25/19，维持“推荐”评级[4] - 公司2023年营业收入预测为842.4亿元，净利润预测为6.82亿元，2024年净利润预测为12.59亿元，2025年净利润预测为16.42亿元[5] - 公司2025年预计净利润为20.52亿人民币，较2022年增长约265.7%[6] - 2025年ROE预计为8.29%，较2022年增长约242.1%[6] - 2025年资产负债率预计为55.73%，较2022年下降约0.58%[6]