报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q1营收增长13.94%,归母净利润大增124.30% [1] - 毛利率同比大幅提升23.17个百分点,资产负债率同比下降5.79个百分点 [2] - 毛利增长是业绩增量的主要贡献因素 [3] 资源储备持续增加 - 公司不断勘探开发,2023年新增探明金属量33.83吨,资源储备量丰富 [3] - 公司外延并购扩大资源版图,截至2023年底资源量1185吨,可采储量472吨 [3] 重点项目进展顺利 - 海域金矿项目已全面进入建设快车道,预计2025年可建成投产,达产后可贡献15-20吨黄金年产量 [3] - 海域金矿项目具有优越的盈利能力,克金成本仅120元/克 [3] 金价上行预期 - 金价维持强势上行,有望带动公司盈利能力提升 [3] - 未来全球央行资产配置中黄金地位不断上升,金价上行动能充足 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.60/14.38/29.00亿元 [4] - 考虑到海域金矿项目优良盈利能力以及金价上升,维持"推荐"评级 [4]